Cuộc tấn công bằng máy bay không người lái của Ukraine gây ra canh bạc lớn khi thị trường để mắt đến động thái tiếp theo của Nga

Moscow đã bị khiêu khích ở cấp độ chiến lược và thị trường nên chuẩn bị cho sự trả đũa mạnh mẽ của Nga.

Thị trường mở cửa tuần này với rủi ro địa chính trị là tâm điểm sau khi Ukraine tiến hành một trong những cuộc tấn công táo bạo nhất từ ​​trước đến nay tấn công sâu vào lãnh thổ Nga và nhắm vào các căn cứ có liên quan đến bộ ba hạt nhân của nước này. Động thái này, diễn ra ngay trước vòng đàm phán hòa bình Nga-Ukraine thứ hai tại Istanbul, không phải là trò hề chiến thuật mà là một nước cờ mạo hiểm nhằm gây ra phản ứng.

Và phản ứng đang diễn ra.

Cho dù điều này được bật đèn xanh thông qua cái nháy mắt đầy ẩn ý của Tổng thống Trump - người đã cảnh báo một cách đáng ngại vào tuần trước rằng "những điều THỰC SỰ TỆ HẠI" có thể xảy ra với Nga - hay được dàn dựng âm thầm dưới radar bởi những người còn sót lại từ ma trận tình báo thời Biden cố gắng dồn ép ông, thì kết quả vẫn như nhau: Moscow đã bị khiêu khích ở cấp độ chiến lược và thị trường nên chuẩn bị cho một cuộc trả đũa mạnh mẽ của Nga.

Đây không còn là chuyện ăn miếng trả miếng trên chiến trường nữa. Khi một quốc gia có năng lực hạt nhân thấy thế trận răn đe của mình bị nhắm tới, thì sự leo thang trở thành một mệnh lệnh chính trị. Putin còn nhiều quân bài để chơi, và những người thông minh sẽ đặt cược vào một đòn phản công quân sự sắc bén trong vòng 48 giờ tới có thể là dưới hình thức không kích ồ ạt hoặc gián đoạn mạng nhằm vào cơ sở hạ tầng quan trọng của Kyiv.

Tuy nhiên, đây là nơi mọi thứ trở nên thậm chí còn lộn xộn hơn: Trump, vẫn bị bao quanh bởi một nhóm cố vấn bị chia rẽ và với thông tin tình báo quan trọng có thể bị cản trở bởi sự trì trệ của bộ máy quan liêu đã mô tả sai sự leo thang gần đây là "vô cớ". Việc hiểu sai đó có thể dẫn đến phản ứng thái quá. Thượng nghị sĩ Lindsey Graham đã đặt nền tảng cho việc áp thuế 500% đối với hàng xuất khẩu năng lượng của Nga. Kết hợp điều đó với những tin đồn về các gói viện trợ quân sự mới của Hoa Kỳ, và ranh giới giữa chiến tranh ủy nhiệm và đối đầu trực tiếp có thể nhanh chóng mờ nhạt.

Theo góc nhìn thị trường, điều này tạo ra một chồng biến động ba lớp:

1. Rủi ro trả đũa của Nga : Bất kỳ cuộc tấn công trực tiếp nào có tác động lớn đến dân thường hoặc gần biên giới NATO đều sẽ gây ra làn sóng tháo chạy khỏi nơi an toàn trên toàn cầu - dự kiến ​​sẽ có sự đấu thầu vào trái phiếu kho bạc, vàng và có thể là đồng yên, trong khi dầu thô có khả năng sẽ hứng chịu sự đấu thầu địa chính trị sâu sắc hơn.
2. Hiệu chỉnh phản ứng của Hoa Kỳ : Nếu Trump leo thang về mặt kinh tế và quân sự, các tài sản của Nga - vốn đã mang tính phóng xạ - sẽ phải đối mặt với làn sóng giảm rủi ro mới. Cổ phiếu châu Âu (và cổ phiếu Hoa Kỳ) liên quan đến năng lượng và quốc phòng có thể tăng giá nhờ dòng chảy tái vũ trang, trong khi các loại tiền tệ của EM gắn liền với quỹ đạo thương mại của Nga có thể bị ảnh hưởng.
3. Các cuộc đàm phán ở Istanbul như một lá bài hoang dã : Nếu hội nghị thượng đỉnh hôm thứ Ba vượt qua được hậu quả, bất kỳ dấu hiệu nào về khuôn khổ ngừng bắn hoặc thậm chí là đóng băng LOC tạm thời có thể đảo ngược nhu cầu về nơi trú ẩn an toàn và giá thầu dầu. Tuy nhiên, nếu các cuộc đàm phán sụp đổ, hãy chuẩn bị cho sự biến động phức tạp.

Về mặt chiến lược, ba con đường tiềm năng hiện đang hình thành:

• Ukraine nhượng bộ dưới áp lực , đóng băng các hành động thù địch và mở đường cho việc nới lỏng lệnh trừng phạt một phần cho Nga. Thị trường có thể sẽ hoan nghênh điều này như một sự trở lại ổn định, ngay cả khi nó đi kèm với sự mơ hồ về mặt đạo đức.
• Nga sụp đổ dưới sự leo thang của Hoa Kỳ , hạ thấp yêu cầu về sự trung lập và kiểm soát lãnh thổ. Đây là kết quả ít có khả năng xảy ra nhất và sẽ đại diện cho một sự đảo ngược đáng kinh ngạc từ Moscow, nhưng sẽ khiến rủi ro của EM và Eurozone tăng cao hơn.
• Bế tắc kéo dài , với mỗi bên trao đổi những lời chỉ trích và ném bom trong khi các cuộc đàm phán không đi đến đâu. Đây là trường hợp cơ bản của thị trường hiện nay và là trường hợp nguy hiểm nhất vì nó thúc đẩy sự cắt giảm theo tiêu đề và liên tục mời gọi sự tham gia sâu hơn của Hoa Kỳ.

Và đây là điều đáng chú ý: nếu quân đội phương Tây đổ bộ vào Ukraine kể cả trong vai trò gìn giữ hòa bình hay hậu cần họ sẽ trở thành những kẻ giăng bẫy người. Một phát súng trượt, một cuộc đụng độ vô tình, và Trump có thể bị dồn vào chân tường chính trị để “leo thang để hạ nhiệt” một học thuyết luôn có vẻ chừng mực cho đến khi có người vượt qua ranh giới.

Hiện tại, Châu Á mở ra một thị trường với một mắt hướng về Istanbul, một mắt hướng về màn hình radar của Moscow, và một mắt hướng về mọi diễn giả của Fed để tìm lý do phớt lờ hoàn toàn địa chính trị. Nhưng đừng nhầm lẫn: đây không chỉ là một cơn địa chấn khác; nó có thể là một bước ngoặt địa chấn.

Trong trò chơi ngoại giao và máy bay không người lái đêm nay, mức độ rủi ro thực sự của thị trường không nằm ở điểm cơ bản mà nằm ở tính toán sai lầm.

Stephen Innes