Cuối tuần: NFP thứ sáu diễn ra như một cú đúp tồi tệ nhất
Báo cáo việc làm của Hoa Kỳ vào thứ sáu đã nổ tung như một quả bom tài chính, gây chấn động khắp Phố Wall khi cổ phiếu lao dốc và trái phiếu bị ảnh hưởng bởi sức mạnh bất ngờ của thị trường lao động Hoa Kỳ.

Thị trường
Báo cáo việc làm của Hoa Kỳ vào thứ sáu đã nổ tung như một quả bom tài chính, gây chấn động khắp Phố Wall khi cổ phiếu lao dốc và trái phiếu bị ảnh hưởng bởi sức mạnh bất ngờ của thị trường lao động Hoa Kỳ. Bảng lương phi nông nghiệp tăng vọt lên mức đáng kinh ngạc là 256.000, xóa bỏ các dự báo và gửi đi một tín hiệu rõ ràng: nền kinh tế Hoa Kỳ không chỉ còn sống; mà còn đang phát triển mạnh mẽ. Tiết lộ gây chấn động này đã tạm dừng mọi lời đồn thổi về việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra, khi Cục Dự trữ Liên bang hiện đang đứng trên một sợi dây căng của các chỉ số kinh tế mạnh mẽ .
Đồng thời, nỗi lo về lạm phát của người tiêu dùng Hoa Kỳ đã bùng phát và được thúc đẩy bởi bóng ma thuế quan thời Trump. Cuộc khảo sát của Đại học Michigan đã đổ thêm dầu vào lửa, với kỳ vọng lạm phát một năm tăng vọt lên mức 3,3% - mức chưa từng thấy kể từ tháng 5 năm ngoái và tăng vọt so với mức 2,8% của tháng 12. Sự gia tăng đột biến này trong kỳ vọng lạm phát, đặc biệt là trong nhóm thu nhập thấp và độc lập về mặt chính trị của quốc gia, nhấn mạnh sự lo lắng ngày càng tăng về bối cảnh kinh tế trong tương lai, đầy rẫy những bãi mìn lạm phát.
Với dữ liệu CPI tuần này đang nổi lên như một đám mây đen vĩ mô khác, dữ liệu việc làm tháng 12 không chỉ là một báo cáo mà còn là màn mở đầu đầy kịch tính cho một năm có thể bị chi phối bởi tình hình kinh tế bi đát và những lời đe dọa liên tục về thuế quan.
Dữ liệu việc làm mạnh mẽ của tháng 12 đã làm dấy lên lo ngại về một nền kinh tế quá nóng, và với các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho động thái tiếp theo của Trump và áp lực lạm phát gia tăng, bối cảnh tài chính năm 2025 được thiết lập đầy hấp dẫn và hồi hộp, khi mọi chỉ số kinh tế đều có thể giảm mạnh như một quả bom trong câu chuyện đang diễn ra về chính sách tài khóa và tiền tệ của Hoa Kỳ.
Đáng ngạc nhiên là "bear flating" không nằm trong tầm ngắm của nhiều nhà giao dịch khi NFP được công bố vào thứ Sáu, nhưng chắc chắn là nó đã xuất hiện. Khi phiên giao dịch tại Hoa Kỳ đóng cửa, mặt trước của đường cong chịu tác động mạnh nhất từ hậu quả của một báo cáo bảng lương mạnh mẽ khác. Trong khi đó, đồng đô la tăng vọt, ngoại trừ hiệu suất so với đồng yên. Đồng đô la mạnh lên khi dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ nóng hơn sẽ khuyến khích Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất nếu họ thực sự tập trung vào các yếu tố kinh tế bên ngoài. Đối với Fed và những người đặt cược vào thị trường, thứ Sáu diễn ra như một cú đúp tồi tệ nhất: thị trường việc làm mạnh mẽ của Hoa Kỳ bị bao trùm bởi kỳ vọng lạm phát leo thang, thách thức mọi hy vọng về việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra và khuấy động một kết thúc hỗn loạn cho tuần giao dịch.
Tuần trước đã chứng minh là một tuần đầy thách thức đối với thị trường chứng khoán khi họ loạng choạng bước vào năm 2025, vật lộn với những lo ngại về thuế quan và lợi suất trái phiếu leo thang. S&P 500 đã chịu một cú đánh đáng kể, trượt 1,9% trong tuần. Các ngành như công nghệ, tài chính và hàng tiêu dùng tùy ý chịu gánh nặng của sự suy thoái, phản ánh cuộc đấu tranh của thị trường nói chung để tìm chỗ đứng trong bối cảnh bất ổn kinh tế đang diễn ra.
Đai ốc và bu lông
Khi chúng ta đếm ngược đến lễ nhậm chức của Trump, pháo hoa kinh tế đang nổ sớm. Trong loạt bài báo mới nhất của mình, Trump đã đưa ra những lời đe dọa đối với Canada, Panama, Greenland và Đan Mạch, lên đến đỉnh điểm với một tối hậu thư nghiêm khắc về sự ổn định của Trung Đông—lời lẽ hùng biện của ông là sự kết hợp mạnh mẽ giữa đàm phán và đe dọa đang gây chấn động khắp thị trường toàn cầu.
Bất chấp sự căng thẳng về địa chính trị, thị trường lao động Hoa Kỳ vẫn là một cỗ máy khổng lồ. Số lượng việc làm trong tháng 12 tăng vọt lên mức đáng kinh ngạc là 256.000 việc làm mới, giảm tỷ lệ thất nghiệp xuống còn 4,1%. Nhưng đây là điều đáng chú ý: Cục Dự trữ Liên bang, mặc dù được thúc đẩy bởi sự gia tăng việc làm, đang hành động thận trọng, mắt dán chặt vào dữ liệu tiền lương đã hạ nhiệt xuống mức tăng trưởng 3,9%, báo hiệu rằng họ vẫn chưa sẵn sàng nhấn nút cắt giảm lãi suất.
Trong khi đó, lạm phát giống như một cái bóng lờ mờ trên vai Fed, đặc biệt là khi CPI dự kiến sẽ đạt mức đáng lo ngại là 2,9%. Lạm phát cốt lõi vẫn ở mức cao một cách ngoan cố, và Chỉ số giá đã trả của ISM đáng ngại cho thấy nhiệt độ sẽ tiếp tục tăng. Nếu Trump hạ thấp mức thuế quan sau lễ nhậm chức, chúng ta có thể thấy lạm phát tăng vọt, khiến Fed phải vật lộn với một câu đố chính sách thậm chí còn nghiêm ngặt hơn.
Thị trường đang trong cơn hỗn loạn, với Chỉ số bất ổn chính sách thương mại của Hoa Kỳ tăng vọt lên mức cao chưa từng thấy kể từ nhiệm kỳ đầu tiên của Trump. Việc không có cuộc biểu tình Ông già Noel vào tháng 12 nhấn mạnh tâm trạng bồn chồn trên Phố Wall khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho khởi đầu năm 2025 có thể sẽ rất khó khăn. Sự lạc quan trước đó của thị trường trái phiếu đã tan biến, với lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt—một phản ứng trực tiếp đối với việc Fed đột nhiên cảnh giác với các đường chân trời diều hâu hơn.
Hơn nữa, biên bản cuộc họp FOMC tháng 12 phản ánh Fed đang vật lộn với những tác động của các thay đổi chính sách tiềm tàng của Trump. Một số thành viên ủng hộ việc hoãn cắt giảm lãi suất do rủi ro lạm phát gia tăng. Tâm lý này đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc thực dài hạn lên mức cao mới, hoàn toàn trái ngược với dự đoán trước đó của thị trường về nhiều lần cắt giảm lãi suất vào năm 2025. Tất nhiên, đây là tin xấu ở nhiều cấp độ đối với thị trường chứng khoán toàn cầu.
Chúng ta chỉ mới bước sang những ngày đầu năm 2025, nhưng bối cảnh đã hỗn loạn với những thay đổi chính sách và phản ứng thị trường gia tăng. Khi chúng ta vượt qua cơn bão này, người ta chỉ có thể hy vọng vào những tin tức ổn định có thể xoa dịu sự căng thẳng của thị trường và đưa ra định hướng rõ ràng hơn. Trong thời gian chờ đợi, có vẻ như thận trọng khi chuẩn bị cho sự biến động liên tục và có lẽ giữ Alka-Seltzer trong tầm với.
Thị trường ngoại hối
Khi các rủi ro vĩ mô phù hợp với các yếu tố rủi ro của Trump—như Fed diều hâu, lãi suất cao hơn và đồng đô la mạnh hơn—thị trường thường thấy một xu hướng một chiều, và đó chính xác là những gì đã xảy ra vào thứ Sáu khi DXY đang tiến gần hơn đến mức 110 quan trọng. Tuy nhiên, USDJPY có thể là một ngoại lệ. Dữ liệu tiền lương gần đây từ Nhật Bản cho tháng 11 nêu bật sự phục hồi kinh tế mạnh mẽ, với mức tăng lương đáng kể chỉ ra mối liên hệ chặt chẽ giữa tăng trưởng tiền lương và lạm phát. Mức tăng trưởng tiền lương đáng kể này đang làm thay đổi tỷ lệ cược có lợi cho khả năng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản vào tháng 1.
Các nhà giao dịch Yên nên theo dõi chặt chẽ báo chí Nikkei. Với sự biến động trên thị trường tài chính sau lần tăng lãi suất gần đây nhất của BoJ vào tháng 7, ngân hàng trung ương có thể sẽ thận trọng hơn nhiều. Họ có thể sẽ dẫn dắt thị trường thông qua các vụ rò rỉ báo chí, giống như Fed đã làm với Nick Timiraos của WSJ và Colby Smith của FT để giảm thiểu mọi thiệt hại tài sản thế chấp. Bloomberg đã đưa tin rằng BoJ đang "suy nghĩ về quyết định lãi suất vào tháng 1", với một câu chuyện bổ sung lưu ý rằng BoJ có thể tăng dự báo lạm phát do giá gạo tăng và đồng yên đang mất giá. Tuy nhiên, bản tin điện tín thực tế, nếu có, sẽ được đưa qua báo chí Tokyo địa phương, vì vậy tốt nhất là nên theo dõi tin tức kinh doanh của Nhật Bản.
Biểu đồ tuần
Công suất dự phòng có thể hạn chế giá dầu một lần nữa trong năm nay.
Goldman Sachs Research đã đưa ra dự báo của mình về dầu thô Brent trong năm tới. Dự báo này dự kiến giá giao dịch trong khoảng từ 70 đến 85 đô la một thùng, với mức trung bình dự kiến sẽ dao động quanh mức 76 đô la. Dự báo này được đưa ra sau một năm mà giá dầu trung bình khoảng 80 đô la một thùng nhưng đã giảm xuống mức thấp 70 đô la trong một số giai đoạn nhất định vào năm 2024. Triển vọng này cho thấy giá sẽ giảm nhẹ nhưng vẫn duy trì kịch bản thị trường tương đối ổn định đối với dầu thô Brent.

- Tham khảo kế hoạch giao dịch VÀNG - TIỀN TỆ mới nhất hàng ngày tại TELEGRAM: Giao Lộ Đầu Tư
Stephen Innes