Đã đến lúc thực hiện NFP

Tiêu điểm ngày hôm nay

Tại Hoa Kỳ, trọng tâm sẽ là Báo cáo việc làm tháng 10 của Hoa Kỳ. Chúng tôi cho rằng tăng trưởng bảng lương phi nông nghiệp đã chậm lại còn 130 nghìn (tháng 9: 254 nghìn) do cả sự bóp méo liên quan đến thời tiết và điều chỉnh theo mùa kém thuận lợi hơn. Tăng trưởng thu nhập trung bình hàng tháng có khả năng chậm lại còn 0,2% m/m sa và tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định ở mức 4,1%. Sau đó, thị trường cũng sẽ theo sát chỉ số Sản xuất ISM trong tháng 10, các PMI nhanh chỉ ra rằng tăng trưởng trong lĩnh vực sản xuất vẫn trì trệ.

Tại Thụy Điển, PMI cho lĩnh vực sản xuất sẽ được công bố vào lúc 08:30 CET. Chỉ số chung đã dao động trên mức 50 trong hầu hết cả năm và ở mức 51,3 vào tháng 9. Tuy nhiên, khảo sát NIER rất yếu cùng với đơn đặt hàng mới giảm và thời gian giao hàng tăng cho thấy có thể có sự thụt lùi trong PMI, có thể xuống dưới ngưỡng 50. Nếu PMI giảm, nó sẽ thêm một lập luận 'hoạt động yếu' nữa để Riksbank cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tuần tới.

Tại Na Uy, chúng tôi nhận được tỷ lệ thất nghiệp cho tháng 10. Thị trường lao động Na Uy vẫn tương đối chặt chẽ, với sự tăng trưởng liên tục về việc làm và chỉ tăng vừa phải về tỷ lệ thất nghiệp, mặc dù tăng trưởng đã yếu trong hơn một năm. Điều này dẫn đến tăng trưởng năng suất yếu và một phần là tiêu cực. Chúng tôi dự kiến ​​rằng tỷ lệ thất nghiệp sẽ tiếp tục tăng vừa phải sau năm 2025 ngay cả khi tăng trưởng tăng lên khi năng suất tăng lên. Chúng tôi cũng tin rằng xu hướng này đã thấy rõ trong các số liệu của tháng 10, nhưng tỷ lệ thất nghiệp rất có thể không đổi ở mức 2,1% sa

Tại Thụy Sĩ, số liệu lạm phát tháng 10 sẽ được công bố lúc 08:30 CET. Sự đồng thuận dự kiến ​​mức tiêu đề sẽ không đổi ở mức 0,8% trong tháng 10 (so với dự báo quý 4 của SNB là 1,0% theo năm) và tương tự đối với lõi sẽ giữ nguyên ở mức 1,0%.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Tại Trung Quốc, PMI Caixin tăng lên 50,3 vào tháng 10 (giảm: 49,7, trước đó: 49,3) chủ yếu nhờ các biện pháp kích thích giúp thúc đẩy nền kinh tế. Hoạt động sản xuất mở rộng lần đầu tiên kể từ tháng 4, cho thấy dấu hiệu ổn định kinh tế. Điều này hỗ trợ cho bức tranh được vẽ bởi PMI chính thức cho tháng 10, cũng cho thấy sự phục hồi kinh tế.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại khu vực đồng euro,  lạm phát HICP trong tháng 10 đạt 2,0% trong tháng 10 (giảm: 1,9%, trước đó: 1,74%). Sự gia tăng này được thúc đẩy bởi lạm phát năng lượng và giá thực phẩm trong khi lạm phát cơ bản không đổi ở mức 2,68% so với cùng kỳ năm trước (giảm: 2,6%, trước đó: 2,66%). Lạm phát cơ bản tăng 0,20% so với tháng trước chủ yếu do giá dịch vụ tăng 0,3% so với tháng trước với giá hàng hóa không đổi ở mức 0,0% so với tháng trước. Bản phát hành tháng 10 mô phỏng lại bức tranh mà chúng ta đã thấy trong những tháng gần đây (trừ tháng 9) về lạm phát cơ bản đang dần giảm xuống trong bối cảnh áp lực giá dịch vụ vẫn ở mức cao nhưng rõ ràng là không có lạm phát giá hàng hóa. Điều này cho thấy dữ liệu rất yếu trong tháng 9 chỉ là "sự cố". Vì động lực lạm phát vẫn đang đi đúng hướng, nhưng không nhanh như dữ liệu tháng 9 gợi ý, dữ liệu lạm phát ngày hôm nay ủng hộ trường hợp ECB cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 thay vì cắt giảm "lớn".

Tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống mức thấp nhất mọi thời đại là 6,3% vào tháng 9 (giảm: 6,4%, trước đó: 6,4%). Tuy nhiên, số lượng người thất nghiệp tăng nhẹ 13 nghìn, cho thấy thị trường lao động nói chung đang trì trệ nhưng ở mức cao trong lịch sử. Sự gia tăng nhỏ về số lượng người thất nghiệp là do Pháp trong khi số lượng ở Đức lại giảm đáng ngạc nhiên theo số liệu của Eurostat. Dữ liệu cứng về thị trường lao động vẫn mạnh mẽ, cũng hỗ trợ cho trường hợp ECB cắt giảm dần dần.

Tại Hoa Kỳ, dữ liệu PCE tháng 9 gần với kỳ vọng, với chỉ số giá PCE cốt lõi tăng 0,3% so với tháng trước (giảm: 0,3, trước đó: 0,1%). Lạm phát PCE dịch vụ cốt lõi tăng nhẹ so với tháng trước với 0,3% so với tháng trước (trước đó: 0,2%) nhưng không đáng kể. Chúng tôi cũng có số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần mới nhất gây bất ngờ ở mức cao với 216 nghìn (trước đó: 227 nghìn) và Chỉ số chi phí việc làm quý 3 gây bất ngờ ở mức giảm (tiền lương và tiền công tăng +0,8% theo quý, từ +0,9%). Ngay cả khi sự sụt giảm trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp có thể phản ánh tác động của thời tiết đang mờ dần, thì dữ liệu nhìn chung vẫn ủng hộ câu chuyện hạ cánh mềm. Áp lực chi phí đang mờ dần nhưng điều kiện thị trường lao động nói chung vẫn vững chắc.

Tại Anh, để ứng phó với những lo ngại về ngân sách Anh, GBP là một trong những đồng tiền thua lỗ lớn nhất ngày hôm qua, với EUR/GBP vượt qua mốc 0,84 và lợi suất trái phiếu Anh tiếp tục tăng. Chúng tôi cho rằng cuối cùng những lo ngại sẽ lắng xuống và thị trường sẽ bình tĩnh lại với cuộc họp của BoE diễn ra vào thứ năm. Tuy nhiên, chúng tôi thừa nhận rằng ngân sách mở rộng, chủ yếu được tài trợ thông qua việc tăng vay nợ cùng với sự gia tăng gần đây của chi phí vay nợ khiến cho lập luận về tính bền vững của tài khóa ngày càng trở nên khó khăn. Điều này có thể dẫn đến việc chính phủ Lao động rút lại một số biện pháp nhất định.

Ở Trung Đông, trong khi có vẻ như có một số sự lạc quan xung quanh lệnh tạm dừng chiến đấu trong 60 ngày tại Lebanon, Hamas đã tuyên bố hôm qua rằng họ sẽ từ chối bất kỳ lời đề nghị nào không mang lại kết thúc vĩnh viễn cho cuộc chiến ở Gaza. Trong khi đó, tại Iran, hai quan chức cấp cao cho biết rằng đất nước này có kế hoạch đáp trả cuộc tấn công bằng tên lửa của Israel. Liệu Iran có đáp trả hay không và đáp trả như thế nào vẫn chưa rõ ràng. Cuộc tấn công gần đây của Israel đã gây thiệt hại nghiêm trọng cho khả năng phòng thủ của Iran, và do đó, nước này hiện dễ bị tổn thương hơn trước bất kỳ cuộc tấn công nào đến từ Israel. Các nguồn tin chính phủ ẩn danh tại Iran cho biết họ đang chuẩn bị một danh sách các mục tiêu quân sự tại Israel nhưng cuộc tấn công rất có thể sẽ chỉ xảy ra sau cuộc bầu cử của Hoa Kỳ.

Cổ phiếu: Cổ phiếu  toàn cầu giảm hôm qua, đánh dấu lần giảm đáng kể đầu tiên sau một thời gian, với sự chênh lệch rõ rệt giữa các ngành và một lần nữa không phải do các yếu tố kinh tế vĩ mô thúc đẩy. Mặc dù dữ liệu thu nhập thực tế vẫn vững chắc, nhưng điều này vẫn chưa đủ để đáp ứng kỳ vọng triển vọng cao , đặc biệt là đối với các công ty công nghệ. Ngành công nghệ toàn cầu đã giảm 3% hôm qua, trong đó Hoa Kỳ chịu tổn thất đáng kể nhất trong so sánh khu vực. Cũng đáng chú ý là chỉ số VIX tăng lên 23 và chỉ số MOVE đạt mức cao mới trong năm, mặc dù lợi suất tương đối ổn định hôm qua. Với lượng tin tức vĩ mô và vi mô ồ ạt mà chúng ta đang nhận được hiện nay, rõ ràng các nhà đầu tư đang lo lắng, đặc biệt là với cuộc bầu cử sắp tới của Hoa Kỳ vào ngày 5 tháng 11, dẫn đến việc giảm rủi ro và phòng ngừa sự kiện. Tại Hoa Kỳ hôm qua, Dow giảm 0,9%, S&P 500 giảm 1,9%, Nasdaq giảm 2,8% và Russell 2000 giảm 1,6%. Thị trường châu Á đang giảm sáng nay, dẫn đầu là Nhật Bản, giảm khoảng 2,5%, trong khi thị trường Trung Quốc đang đi ngược xu hướng. Hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ và châu Âu đang giao dịch cao hơn sáng nay, trước một ngày đầy biến động khác.

FI:  Phiên giao dịch ngày hôm qua có chút biến động với trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 5 điểm cơ bản vào đầu ngày, trước khi giảm trở lại mức khởi điểm ngày hôm qua là 4,30%. Chúng ta đã thấy bức tranh gần như tương tự trên thị trường châu Âu, nơi lợi suất trái phiếu chính phủ ban đầu tăng trước khi giảm vào buổi chiều. Chênh lệch ASW của Bund tiếp tục thu hẹp và như đã thảo luận trong tuần của chúng tôi, việc kiểm tra mức 0 điểm cơ bản có vẻ hợp lý.

FX: EUR/USD trôi dạt đến mức cao nhất của phạm vi 1,08-1,09. USD/JPY giảm sau khi BoJ giữ nguyên với giọng điệu hơi diều hâu. EUR/GBP tăng trên 0,84, vì GBP là một trong những đồng tiền thua lỗ lớn nhất trong phiên giao dịch ngày hôm qua, với những lo ngại về ngân sách của Anh tiếp tục gây áp lực lên đồng tiền này. EUR/SEK vẫn ở mức quanh 11,60. Tháng 10 là một tháng tồi tệ đối với SEK, với mức lỗ gần 3% so với EUR và hơn 5% so với USD. EUR/NOK đang tiến gần đến mốc 12,00, giao dịch ngay bên dưới.

Danske Research Team