Đàm phán thương mại thuận lợi: Châu Á tăng tốc, London giữ ngòi nổ

Hãy quên đi sự phô trương của các buổi chụp ảnh tại Mar-a-Lago đây là ngoại giao chiến hào trong bộ vest Savile Row, với cả hai bên đều nhận ra rằng thời gian đang trôi đi.

Cổ phiếu châu Á đang xếp hàng để tăng giá thận trọng vào thứ Hai, lướt trên những cơn gió xuôi của báo cáo việc làm của Hoa Kỳ vào thứ Sáu, đã hạ cánh như một cơn gió mạnh đúng lúc dưới đôi cánh của tâm lý rủi ro. Bản in bảng lương tiêu đề không chỉ làm dịu đi nỗi lo suy thoái mà còn cung cấp đủ thức ăn an ủi vĩ mô để duy trì câu chuyện về đoàn xe tăng. Nhưng hành động thực sự trong tuần này không nằm ở các con số. Đó là ở London, nơi bộ ba thương mại của Trump đang khóa sừng hoặc có lẽ là bắt tay với các sứ giả của Bắc Kinh trong một cuộc khởi động lại các cuộc đàm phán song phương.

Đây không phải là nhà hát thương mại thông thường của bạn. Hãy quên đi sự hào nhoáng của các buổi chụp ảnh tại Mar-a-Lago đây là ngoại giao chiến hào trong bộ vest Savile Row, với cả hai bên đều nhận ra rằng thời gian đang trôi qua. Trump cần sự bình tĩnh của thị trường để duy trì ảo tưởng về sức mạnh kinh tế hướng đến mùa hè. Cùng lúc đó, Tập Cận Bình điều hướng nền kinh tế trong nước đầy rẫy những bãi mìn trong lĩnh vực bất động sản và cơ sở người tiêu dùng vẫn đang vật lộn để phục hồi sau đại dịch. Điều đó tạo ra động lực chung để hạ nhiệt cơn thịnh nộ về thuế quan và đưa ra hình ảnh bắt tay ngay cả khi không có chữ ký nào được ký. Thị trường, vốn là những kẻ nghiện dopamine, đang đánh hơi thấy mùi của sự hòa hoãn. Không phải là các nhà giao dịch mong đợi một bước đột phá không ai đặt cược vào một món hời lớn. Nhưng hành động xuất hiện tại bàn đàm phán? Đó là một công tắc ngắt mạch. Trong hành động giá do rung cảm thúc đẩy ngày nay, "đối thoại theo lịch trình" chính là "trục chính sách" mới.

Hiệu suất tuần trước đã nói lên tất cả: Chỉ số MSCI World đạt mức cao kỷ lục mới trong khi cổ phiếu của Hoa Kỳ, Châu Âu và EM tăng đồng bộ, vàng vẫn giữ nguyên, và thậm chí đồng đô la cũng không thoát khỏi phe gấu - chỉ vừa đủ. Chắc chắn, dưới mui xe đã có một số tiếng kêu cơ học - Tesla lao dốc 14% vào thứ năm, lợi suất trái phiếu dài hạn tăng vọt 15 điểm cơ bản sau NFP và đồng bạc xanh đang ở mức thấp nhất trong ba năm. Nhưng nhìn chung, các nhà giao dịch đã phớt lờ tất cả. Rủi ro được đền đáp, không phải bị trừng phạt.

Đây là một đợt tăng giá ít dựa trên các yếu tố cơ bản và nhiều hơn là dựa trên sự hoài nghi. Chuyến tàu tài chính của Hoa Kỳ có thể vẫn đang lao nhanh về phía bờ vực, nhưng miễn là có lời bàn tán về việc làm chậm lại hoặc ít nhất là nhấn phanh thì thị trường vẫn hài lòng với việc duy trì chế độ du ngoạn. Các quan chức Fed đang cắm trại trong lãnh thổ "chờ đợi và xem xét", với tháng 10 là thời điểm thực tế sớm nhất để cắt giảm lãi suất. Cho đến lúc đó, các vòi thanh khoản có thể không mở rộng hơn, nhưng chúng cũng không đóng lại.

Vì vậy, khi vòng đàm phán London bắt đầu, hãy kỳ vọng các nhà đầu tư sẽ giao dịch với hy vọng, không phải tiêu đề. Trong môi trường này, sự bình tĩnh là lạc quan, nói là chính sách và sự ổn định bất kể hình thức như thế nào vẫn là đồng tiền quý giá nhất của thị trường.

Stephen Innes