Đánh giá ETF: Dòng tiền tháng 12 cho đến nay vẫn chưa theo kịp tháng 11

Các ETF đang trải qua tháng 12 yên tĩnh hơn so với tháng 11. Mặc dù chúng ta đã đi được nửa tháng, các ETF đã ghi nhận dòng tiền chảy vào là 90 tỷ đô la cho đến nay trong tháng này, điều này có nghĩa là chúng không đi đúng hướng để đáp ứng được dòng tiền chảy vào ETF toàn cầu khổng lồ của tháng 11 là 220 tỷ đô la, theo dữ liệu ETF Flow của Bloomberg. Tháng 11 chứng kiến ​​dòng tiền chảy vào quỹ cao nhất trong năm, khi cuộc bầu cử của Donald Trump đã kích hoạt một đợt tăng giá của thị trường chứng khoán.

Quỹ của Hoa Kỳ vẫn là Vua của thế giới ETF

Trong khi dòng tiền có thể thấp hơn vào tháng 12, chủ đề đa dạng hóa khu vực vẫn giữ nguyên với Hoa Kỳ thu hút dòng tiền lớn nhất. Ví dụ, cho đến nay trong tháng 12, dòng tiền chảy vào các quỹ của Hoa Kỳ là 65 tỷ đô la, chiếm hơn hai phần ba tổng số. Điều này so với dòng tiền chảy ra của Châu Âu và mức dòng tiền chảy vào Châu Á rất thấp.

Câu chuyện về sự đặc biệt của Hoa Kỳ đang thống trị khi chúng ta bước vào cuối năm. Thị trường Hoa Kỳ là con đường ít kháng cự nhất đối với các nhà đầu tư hiện nay, nhưng nó dập tắt hy vọng về một đợt tăng giá mở rộng của thị trường chứng khoán khi chúng ta tiến tới quý 1 năm 2025.

Sự đặc biệt của Hoa Kỳ sẽ kéo dài bao lâu?

Câu hỏi đặt ra cho các nhà đầu tư là, liệu sự vượt trội này có tiếp tục không? Với kỳ vọng tăng trưởng đáng ghen tị và một Fed dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất chậm nhưng chắc, cùng với thu nhập doanh nghiệp mạnh mẽ, đặc biệt là từ lĩnh vực công nghệ, có thể thấy rõ lý do tại sao cổ phiếu Hoa Kỳ đang thu hút dòng vốn lớn và đây là một làn sóng khó khăn để chống lại. Ở Châu Âu, bức tranh chính trị và tăng trưởng đều kém hơn so với Hoa Kỳ. Thêm vào đó, chủ đề AI đang tiếp tục thúc đẩy lợi nhuận vào cổ phiếu. Ví dụ, Broadcom, công ty bán dẫn, đã báo cáo doanh thu AI tăng vọt 220% so với cùng kỳ năm ngoái và đưa ra triển vọng mạnh mẽ khi họ báo cáo kết quả vào thứ Hai. Công ty đã đạt vốn hóa thị trường 1 nghìn tỷ đô la lần đầu tiên. Giá cổ phiếu của công ty đã tăng 11% vào thứ Hai, mặc dù dự kiến ​​sẽ có một đợt thoái lui nhẹ khi mở cửa vào thứ Ba.

Đợt tăng giá của thị trường chứng khoán Mỹ thu hẹp hơn nữa

Mặc dù có vẻ như đợt tăng giá của cổ phiếu Hoa Kỳ sẽ tiếp tục mãi mãi, nhưng cần lưu ý hai điều. Thứ nhất, hầu hết các nhà đầu tư sẽ chỉ đạt được lợi nhuận dương ở cổ phiếu Hoa Kỳ nếu họ đầu tư vào các chỉ số của Hoa Kỳ, so với các cổ phiếu riêng lẻ. Chỉ có 100 công ty công bố lợi nhuận dương trên S&P 500 cho đến nay trong tháng này, dẫn đầu là Broadcom và Tesla. Điều này có nghĩa là 80% các công ty S&P 500 vẫn chưa tăng trong tháng này, điều này làm nổi bật rủi ro tập trung, với chỉ 1 trong 5 công ty niêm yết tại Hoa Kỳ hoạt động tốt trong tháng 12. Chỉ có 80 công ty niêm yết trên S&P 500 ghi nhận mức tăng lớn hơn 1% cho đến nay trong tháng này.

Thứ hai, giá của quyền chọn bán ngoài giá trị thực trên chỉ số S&P 500 đang tăng, đây là dấu hiệu cho thấy thị trường đang phòng ngừa rủi ro đối với các chỉ số của Hoa Kỳ và một số người đang kỳ vọng sẽ có sự sụt giảm lớn trong tương lai.

Công nghệ có thể phát triển đến đâu?

Do đó, năm 2024 đã không trả lời được câu hỏi 'công nghệ có thể tăng trưởng đến đâu?'. Chúng ta vẫn chưa biết. Tuy nhiên, công nghệ tăng trưởng đang trải qua một sự thay đổi về lãnh đạo. Biểu đồ bên dưới cho thấy Magnificent 7. Trong tháng qua, Tesla đã tăng vọt, vì công ty này tiếp tục được hưởng lợi từ tương lai lái xe tự động mà Tổng thống Trump dự kiến ​​sẽ đẩy nhanh cũng như cắt giảm quy định đối với lĩnh vực này, điều này sẽ giúp việc ra mắt xe tự lái trở nên dễ dàng hơn. Ngược lại, Nvidia đã trượt dốc và là công ty có thành tích yếu nhất trong Magnificent 7 trong tháng qua, sau một đợt tăng giá đáng kinh ngạc hơn 166% cho đến nay trong năm nay.

Biểu đồ 1: Magnificent 7, biểu đồ hàng tháng được chuẩn hóa để hiển thị cách chúng di chuyển cùng nhau.

Vào cuối năm, rủi ro tập trung đang gia tăng và cổ phiếu Hoa Kỳ ngày càng khó giao dịch hơn vì một số tên tuổi lớn dường như không tuân theo quy luật.

Kathleen Brooks