Dầu tăng vọt khi Trung Đông sôi sục

Giá dầu tăng tới 13% sau khi Israel tiến hành một cuộc tấn công lớn và chưa từng có vào Iran, nhắm vào các cơ sở hạt nhân và quân sự.

Mặc dù tin tức này không hoàn toàn gây ngạc nhiên - đã có báo cáo về việc Israel chuẩn bị hành động và Hoa Kỳ đã ra lệnh cho người Mỹ rời khỏi khu vực vào đầu tuần này - các cuộc tấn công của Israel có thể đánh dấu sự khởi đầu của những căng thẳng lớn hơn trong khu vực. Nếu Israel tiếp tục các hoạt động vượt ra ngoài biên giới của mình, Trung Đông có thể nóng lên nhanh chóng.

Tin mới nhất: Israel cho biết chương trình hạt nhân của Iran gây ra mối đe dọa hiện hữu  và tuyên bố rằng hoạt động của họ sẽ tiếp tục chừng nào cần thiết. Iran đã phóng hàng trăm máy bay không người lái để trả đũa và có thể tiến xa hơn. Nhưng xa hơn bao nhiêu?

Quay trở lại tháng 10 năm 2024, Israel đã tiến hành một cuộc tấn công lớn vào các cơ sở hạt nhân của Iran. Vào thời điểm đó, Iran đã đáp trả bằng các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái, phần lớn đã bị chặn lại và được coi là một lời cảnh báo hơn là một hành động trả đũa. Căng thẳng cuối cùng đã dịu đi và thị trường nhanh chóng ổn định. Một sự hạ nhiệt tương tự hiện có thể xảy ra nhưng không được đảm bảo. Đánh giá theo diễn biến giá, phản ứng của thị trường đối với cuộc tấn công đêm qua là rất mạnh mẽ.

Giá dầu thô của Hoa Kỳ tăng vọt tới 13%, giao dịch vượt mức 77 đô la một thùng vào sáng sớm hôm nay, trong khi dầu Brent cũng tăng vọt vượt mức 76 đô la một thùng. Giá đã giảm nhẹ kể từ đó, nhưng căng thẳng vẫn chưa kết thúc.

Một kịch bản là giảm leo thang, có thể đưa giá dầu trở lại dưới 70 đô la một thùng, quanh mức trung bình động 200 ngày, chuyển sự chú ý của thị trường trở lại động lực cung-cầu, gián đoạn thương mại và áp lực mới đối với dầu mỏ của Nga.
Kịch bản khác là leo thang rộng hơn, có khả năng đẩy giá dầu lên 90–100 đô la một thùng hy vọng chỉ là tạm thời.

Ngoài dầu mỏ, nếu căng thẳng làm gián đoạn quá cảnh qua Eo biển Hormuz, dòng chảy LNG cũng có thể bị ảnh hưởng vì khoảng một phần năm LNG toàn cầu đi qua eo biển này. Cho đến nay, vẫn chưa có hành động giá lớn nào trên mặt trận đó. Chúng ta hãy hy vọng căng thẳng sẽ giảm bớt trước khi những gián đoạn lớn hơn xuất hiện.

Hoa Kỳ và Iran dự kiến ​​sẽ gặp nhau tại Oman vào Chủ Nhật này để thảo luận về chương trình hạt nhân của Iran do đó, cuối tuần này có thể sẽ có những diễn biến mới.

Đương nhiên, căng thẳng địa chính trị gia tăng đang thúc đẩy các tài sản trú ẩn. Vàng tăng 1%, giao dịch ngay dưới mức cao nhất mọi thời đại, trong khi USDCHF đang dao động quanh mức hỗ trợ 0,80 mặc dù đồng đô la Mỹ mạnh lên.

Tuy nhiên, sự phục hồi của đồng đô la Mỹ diễn ra sau một đợt giảm mạnh mức thấp gần đây chưa từng thấy kể từ tháng 4 năm 2022 sau một loạt dữ liệu lạm phát yếu được công bố ngày hôm qua. Giá sản xuất của Hoa Kỳ tăng ít hơn dự kiến ​​vào tháng 5, làm giảm bớt lo ngại rằng lạm phát sẽ tăng đột biến do thuế quan.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ giảm xuống dưới 3,90% do kỳ vọng tăng lên về một Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ôn hòa, mặc dù hợp đồng tương lai quỹ Fed vẫn định giá thấp hơn 30% khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 7. Về lâu dài, trái phiếu kỳ hạn 10 năm đang chứng kiến ​​dòng tiền trú ẩn vào căng thẳng ở Trung Đông, và trái phiếu kỳ hạn 30 năm cũng tìm thấy nhu cầu - đặc biệt là sau phiên đấu giá 22 tỷ đô la ngày hôm qua thu hút sự quan tâm mạnh mẽ, cho thấy thị trường đã hấp thụ được những lo ngại mới nhất về nợ của Hoa Kỳ. Nước Mỹ có thể tiếp tục chi tiêu - thị trường sẽ tài trợ cho việc này. Thật là một thế giới tuyệt vời.

Trong cổ phiếu: lạm phát nhẹ và lợi suất giảm đã hỗ trợ cổ phiếu Hoa Kỳ ngày hôm qua, nhưng tương lai giảm mạnh vào sáng nay. Cổ phiếu dầu mỏ và quốc phòng có thể sẽ được hưởng lợi từ căng thẳng gia tăng, nhưng phần còn lại của thị trường vẫn chịu áp lực.

Nhìn xa hơn địa chính trị và tâm lý ngại rủi ro, định giá cổ phiếu của Hoa Kỳ có vẻ căng thẳng, đặc biệt là khi so sánh với lợi suất trái phiếu. Phí bảo hiểm rủi ro cổ phiếu chênh lệch giữa lợi nhuận cổ phiếu và Kho bạc đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2002 đối với S&P500 và hiện đang ở mức âm. Điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư hiện đang nhận được lợi nhuận tốt hơn từ Kho bạc Hoa Kỳ so với S&P 500, với lợi suất khoảng 3,60%.

Lợi nhuận tương đối thấp đó một phần là do đợt tăng giá không ngừng nghỉ của Big Tech và một phần là do lợi suất đạt mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Ngoại trừ Magnificent 7, phần còn lại của S&P 493 có lợi suất khoảng 5%—nhưng ngay cả khi đó, chúng chỉ cung cấp mức phí bảo hiểm rủi ro nhỏ so với Kho bạc, vốn được cho là 'rủi ro thấp'. Tất nhiên, mức rủi ro thực sự thấp đến mức nào vẫn còn gây tranh cãi. Nhưng lịch sử cho thấy Hoa Kỳ luôn xoay xở để thị trường tiêu hóa được nợ của mình.

Dù sao đi nữa, nhiều nhà đầu tư có thể thích tránh rủi ro trước thềm một cuối tuần có thể biến động về các tiêu đề địa chính trị.

Ipek Ozkardeskaya