Dầu và vàng có báo hiệu sự thiết lập lại thị trường trong nửa cuối năm không?

Trong nhiều năm, hàng hóa là những sinh vật có cảm xúc. Dầu tăng giá khi cắt giảm, và vàng tăng vọt khi hỗn loạn. Nhưng khi chúng ta bước vào nửa cuối năm 2025, một điều bất ngờ đang xảy ra và thị trường có thể cần một chiến lược mới.

Giá dầu đang tăng, ngay cả khi sản lượng tăng. Ngược lại, vàng đang hạ nhiệt - không phải vì các yếu tố cơ bản sụp đổ, mà là nhờ làn sóng lạc quan đáng ngạc nhiên. Đây là kiểu thay đổi cho thấy chúng ta đang chuyển từ giao dịch theo phản xạ sang một thứ gì đó mang tính chiến lược hơn. Ít hoảng loạn hơn, nhiều định vị hơn.

Câu hỏi lớn hiện nay là liệu đây có phải là dấu hiệu khởi đầu của một giai đoạn mới mà trong đó hàng hóa không chỉ phản ánh các tiêu đề mà còn góp phần định hình chúng hay không.

OPEC thay đổi hướng đi – Và Dầu vẫn giữ vững

OPEC+ đã dành hai năm qua để đóng vai lính cứu hỏa. Cắt giảm sản lượng. Làm dịu thần kinh. Nâng giá. Nhưng năm 2025 đã mang đến sự thay đổi. Thay vì sử dụng các biện pháp cắt giảm sản lượng thông thường, nhóm này hiện đang mở vòi - và thị trường không hề chớp mắt.

Các thông báo gần đây báo hiệu nguồn cung tăng hơn 800.000 thùng mỗi ngày. Một năm trước, điều đó sẽ gây ra tình trạng bán tháo hoảng loạn. Ngày nay, giá dầu vẫn giữ vững. Trên thực tế, Saudi Arabia đã tăng giá bán chính thức cho châu Á, một động thái táo bạo báo hiệu sức mạnh chứ không phải sự đầu hàng.

Chắc chắn là có sự bất đồng bên dưới bề mặt. Một báo cáo của Reuters cho thấy có thể có thêm nhiều đợt tăng giá nữa, đặc biệt là nếu việc tuân thủ tiếp tục bị chậm lại. Việc cắt giảm tự nguyện 2,2 triệu thùng mỗi ngày có nguy cơ bị đảo ngược hoàn toàn vào tháng 10 hoặc tháng 11.

Các quốc gia như Kazakhstan và Iraq đã nhiều lần vi phạm hạn ngạch, thử thách sự kiên nhẫn của Riyadh. Nhưng ngay cả ở đây, con số có thể không quá ấn tượng như vẻ bề ngoài. Kazakhstan đã sản xuất gần đến mức trần, Iraq có thể sớm phải đối mặt với việc cắt giảm bù trừ bắt buộc và UAE có công suất dự phòng hạn chế.

Trên thực tế, dữ liệu của OPEC chỉ ra mức tăng được đo lường nhiều hơn - gần 600.000 thùng mỗi ngày từ tháng 3 đến tháng 6. Đây khó có thể gọi là lũ lụt.

Nguồn: OPEC, IEA, Commerzbank Research

Đây có thể là một thông điệp hơn là một động thái. Một trò chơi quyền lực tinh tế. OPEC+ có thể đang sử dụng các điều chỉnh sản lượng để thúc đẩy tâm lý, gây áp lực lên các thành viên thiếu kỷ luật và khiến các đối thủ cạnh tranh phải đoán già đoán non - tất cả trong khi tận dụng lợi thế từ việc cải thiện quan hệ thương mại Mỹ-Trung.

Thay vì mất quyền kiểm soát, OPEC+ có thể đang phát triển, chuyển từ việc điều hướng thị trường bằng những đợt cắt giảm mạnh mẽ sang tác động đến thị trường bằng những động thái chiến lược và lặng lẽ hơn.

Vàng giảm – Nhưng đừng gọi là thất bại

Sau đó là vàng, giá đã giảm mạnh.

Sau khi đạt mức cao kỷ lục vào tháng 4, giá vàng đã giảm gần 9%, xuống dưới 3.200 đô la. Nguyên nhân? Một chuỗi tin tốt: căng thẳng Mỹ-Trung dịu đi, ám chỉ một thỏa thuận hạt nhân mới của Iran. Thị trường thở phào, và vàng, nơi trú ẩn an toàn cổ điển, đã trượt giá.

Nhưng vấn đề ở đây là: các yếu tố cơ bản vẫn chưa biến mất. Lạm phát vẫn còn. Các ngân hàng trung ương vẫn đang tích trữ vàng. Các điểm nóng địa chính trị vẫn còn rất nóng, ngay cả khi chúng đã biến mất khỏi trang nhất.

Ngay cả khi có sự thoái lui, vàng vẫn là một trong những đồng tiền có hiệu suất tốt nhất năm 2025 cho đến nay. Và những ai đã theo dõi thị trường này đủ lâu đều biết rằng không cần nhiều - một bình luận diều hâu từ Fed , một sự bùng nổ ở Trung Đông - để thổi bùng lại đợt tăng giá.

Đây có thể không phải là hồi kết của câu chuyện vàng. Có thể đây chỉ là sự tạm dừng trước khi giá tăng cao hơn ở chặng tiếp theo.

Dầu tăng, vàng giảm – Điều gì thực sự thúc đẩy sự thay đổi này?

Phần thú vị nhất là gì? Không có động thái nào có ý nghĩa ngay lập tức.

Dầu tăng mặc dù nguồn cung tăng. Vàng giảm mặc dù rủi ro vĩ mô vẫn còn. Tại sao vậy?

Câu trả lời nằm ở cảm tính. Cụ thể hơn, thị trường đang bắt đầu nhìn về phía trước - không chỉ phản ứng. Lần đầu tiên sau một thời gian, kỳ vọng đang chuyển sang tích cực. Điều đó thúc đẩy hàng hóa hoạt động như thị trường lý trí một lần nữa - không phải là phong vũ biểu do cảm xúc chi phối.

Đây không chỉ là tâm trạng thoáng qua. Nó có thể báo hiệu sự thay đổi lớn hơn trong cách các nhà giao dịch xem xét rủi ro, giá trị và vị thế.

Nhìn về phía trước: Điều gì có thể định hình giao dịch H2?

Vậy, tất cả những điều này có ý nghĩa gì đối với nửa cuối năm 2025? Rất nhiều - đặc biệt là đối với những người sẵn sàng đọc tín hiệu thay vì chạy theo tiếng ồn.

• Dầu: Theo dõi khả năng phục hồi giá. Nếu nhu cầu được duy trì và OPEC+ tiếp tục điều chỉnh âm thầm, giá dầu có thể tăng cao hơn mà không có sự kịch tính thường thấy.
• Vàng: Sự thoái lui có thể chưa kết thúc, nhưng đừng loại vàng ra. Một cú sốc địa chính trị hoặc nỗi lo sợ lạm phát có thể nhanh chóng đảo ngược tình thế.
• Hàng hóa nói chung: Chúng ta có thể đang bước vào một chu kỳ thị trường mà trong đó các yếu tố cơ bản, hàng tồn kho và động thái chính sách chiến lược bắt đầu quan trọng hơn nỗi sợ hãi.

Tóm lại, hàng hóa có thể không còn hét lên nữa, nhưng chúng vẫn đang lên tiếng. Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư chú ý, những tín hiệu đó có thể là chìa khóa để mở ra cơ hội trong H2 có chiến lược và điềm tĩnh hơn.

Triển vọng kỹ thuật Dầu và Vàng

Vào thời điểm viết bài, Dầu đang chứng kiến ​​một số đợt giảm giá, dao động quanh mức 61,24 đô la. Mức giá chỉ thấp hơn một chút so với vùng bán lớn, ám chỉ rằng người bán có thể duy trì quyền kiểm soát. Tuy nhiên, một mô hình đầu và vai ngược tiềm năng đang hình thành, ám chỉ một động thái tăng giá tiềm năng. Câu chuyện tăng giá cũng được củng cố bởi các thanh khối lượng cho thấy áp lực bán đang suy yếu.

Nếu sự sụt giảm tiếp tục, giá có thể được giữ ở mức hỗ trợ mạnh 57,56 đô la, mức này đã từng giữ giá trước đây. Nếu phe mua thắng thế, giá có thể gặp phải các bức tường kháng cự ở mức kháng cự 63,56 đô la và 69,90 đô la.

Vàng đã chứng kiến ​​sự sụt giảm đáng kể khi tâm lý tránh rủi ro thống trị thị trường. Xu hướng bán ra thể hiện rõ trên biểu đồ hàng ngày. Tuy nhiên, các thanh khối lượng cho thấy một câu chuyện về việc bán ra vẫn chưa có động thái rõ ràng. Điều này có thể tạo tiền đề cho sự trở lại tiềm năng của người mua. Nếu chúng ta thấy sự sụp đổ, giá có thể tìm thấy ngưỡng hỗ trợ tại mức hỗ trợ 2.980 đô la. Tuy nhiên, nếu giá bật trở lại, giá có thể gặp phải các bức tường kháng cự tại mức kháng cự 3.250 đô la và 3.435 đô la.

Prakash Bhudia