Định vị cho việc cắt giảm lãi suất của Fed: Một cẩm nang về tài sản chéo

Những điểm chính

• Dữ liệu lao động yếu đi có thể thúc đẩy Fed thay đổi lập trường , khi thị trường hiện kỳ vọng việc cắt giảm lãi suất sẽ bắt đầu sớm nhất là vào tháng 9. Điều này có thể sẽ định hình lại chiến lược kinh tế vĩ mô trên tất cả các loại tài sản.
• Lãi suất giảm có xu hướng hỗ trợ tăng trưởng cổ phiếu, trái phiếu, vàng và các chiến lược thu nhập , nhưng rủi ro lạm phát dai dẳng có nghĩa là tính chọn lọc là chìa khóa.

Đây có thể là cơ hội hiếm có để định vị lại danh mục đầu tư  – cân bằng thu nhập, tính phòng thủ và độ nhạy cảm với lãi suất trước chu kỳ chính sách mới.

Sau một thời gian dài tăng lãi suất nhằm kiềm chế lạm phát, những dấu hiệu kinh tế chậm lại và dữ liệu thị trường lao động yếu hơn đang bắt đầu làm thay đổi kỳ vọng. Các nhà đầu tư ngày càng tin tưởng rằng Cục Dự trữ Liên bang đang chuẩn bị nới lỏng chính sách, có thể sớm nhất là vào tháng 9.

Hợp đồng tương lai quỹ Fed hiện ngụ ý sẽ có hơn hai lần cắt giảm lãi suất hoàn toàn trong các quý tới. Lợi suất trái phiếu kho bạc đã giảm, thị trường chứng khoán đang điều chỉnh, và đồng đô la Mỹ đã bắt đầu suy yếu. Đối với các nhà đầu tư, đây không còn chỉ là cuộc thảo luận về việc liệu có cắt giảm lãi suất hay không, mà là cách định vị danh mục đầu tư cho một chu kỳ thay đổi.

Cổ phiếu: Nên sở hữu gì khi lãi suất giảm

Lãi suất giảm có xu hướng hỗ trợ định giá cổ phiếu, nhưng tác động không đồng đều. Ngành, phong cách và chất lượng đều quan trọng hơn khi chính sách thay đổi hướng đi.

Sau đây là cách tiếp cận theo chiến lược để định vị vốn chủ sở hữu:

Nghiêng về phía tăng trưởng, có chọn lọc

Công nghệ và các lĩnh vực tăng trưởng dài hạn khác có xu hướng hưởng lợi nhiều nhất từ lợi suất thấp hơn. Lãi suất chiết khấu thấp hơn làm cho lợi nhuận tương lai có giá trị hơn, điều này có lợi cho các cổ phiếu tăng trưởng cao. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần phải chọn lọc: một số cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn đã định giá dựa trên các giả định lợi nhuận tích cực.

Xoay vòng vào chu kỳ trễ

Nếu việc cắt giảm lãi suất thành công trong việc ổn định kỳ vọng tăng trưởng, các lĩnh vực nhạy cảm hơn về mặt kinh tế của thị trường như cổ phiếu vốn hóa nhỏ, tài chính và công nghiệp có thể tăng trưởng vượt trội. Các phân khúc này đã chậm hơn so với đà tăng chung và có thể được hưởng lợi từ việc cải thiện điều kiện tài chính.

Ưu tiên thu nhập vốn chủ sở hữu

Khi lợi suất trái phiếu giảm, lợi suất cổ tức lại hấp dẫn trở lại khi các nhà đầu tư tìm kiếm các chiến lược thu nhập thay thế. Các ngành tiện ích, cơ sở hạ tầng và cổ phiếu trả cổ tức cao có thể thu hút dòng vốn tìm kiếm thu nhập. Hãy cân nhắc chuyển hướng sang các lĩnh vực mang lại cả sự ổn định và tỷ lệ chi trả bền vững.

Chiến thuật nắm bắt độ nhạy lãi suất trong tài sản thực

REIT và các công ty xây dựng nhà ở là những kênh đầu tư nhạy cảm nhất với lãi suất. REIT logistics đang thu hút sự chú ý khi chuỗi cung ứng toàn cầu dịch chuyển, trong khi REIT trung tâm dữ liệu nắm bắt nhu cầu cơ sở hạ tầng AI ngày càng tăng. Các công ty tập trung vào nhà ở và các công ty xây dựng nhà ở chất lượng cũng được hưởng lợi từ việc lãi suất thế chấp giảm và khả năng chi trả nhà ở được cải thiện.

Nhấn mạnh tính phòng thủ của biên độ

Thuế quan và các hạn chế về nguồn cung có thể khiến lạm phát duy trì ở mức cao, làm tăng nguy cơ lạm phát đình trệ. Trong trường hợp đó, quyền định giá và chất lượng vận hành trở thành những yếu tố phân biệt chính.

Trong bối cảnh tăng trưởng chậm lại, các công ty có bảng cân đối kế toán vững chắc, sức mạnh định giá và kỷ luật vận hành sẽ có vị thế tốt để trụ vững. Các lĩnh vực phòng thủ như chăm sóc sức khỏe, hàng tiêu dùng thiết yếu và một số ngành công nghiệp có thể mang lại khả năng phục hồi với một số lợi thế. Tuy nhiên, rủi ro liên quan đến chính sách vẫn còn. Ví dụ, thuế quan có thể làm giảm biên lợi nhuận của người tiêu dùng, trong khi khả năng giảm giá thuốc theo toa có thể gây khó khăn cho triển vọng lợi nhuận của các công ty chăm sóc sức khỏe.

Xem xét tác động của tiền tệ đối với danh mục đầu tư toàn cầu

Việc Fed cắt giảm lãi suất thường làm suy yếu đồng đô la Mỹ, nhưng với mức nợ công của Mỹ đang gia tăng và bất ổn chính trị đang hiện hữu, sự suy yếu của đồng đô la Mỹ có thể mang tính cấu trúc hơn trong chu kỳ này. Đối với các nhà đầu tư không nắm giữ đồng đô la Mỹ, điều này có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của cổ phiếu Mỹ. Các loại cổ phiếu được phòng ngừa rủi ro bằng tiền tệ hoặc các lớp phủ ngoại hối có thể giúp quản lý rủi ro này.

Trái phiếu: Từ lợi suất đến tổng lợi nhuận

Việc cắt giảm lãi suất từ trước đến nay luôn là chất xúc tác tích cực cho trái phiếu, đặc biệt là đối với trái phiếu chính phủ trung và dài hạn. Khi lợi suất giảm, giá trái phiếu tăng - mang lại lợi nhuận vốn bên cạnh thu nhập. Dưới đây là cách định vị trên các phân khúc:

Nhắm đến điểm lý tưởng: Thời gian trung gian (5–10 năm)

Các trái phiếu này tạo ra sự cân bằng tốt giữa độ nhạy với lãi suất giảm và khả năng chống chịu biến động dài hạn. Các nhà đầu tư thường sử dụng các quỹ ETF trái phiếu kho bạc trung hạn hoặc trái phiếu doanh nghiệp như một phần danh mục đầu tư trái phiếu cốt lõi của họ.

Tìm kiếm lợi nhuận chất lượng: Tín dụng đầu tư

Trái phiếu doanh nghiệp hạng đầu tư vẫn mang lại lợi suất hấp dẫn với rủi ro tín dụng tương đối thấp. Chúng có thể gia tăng tiềm năng thu nhập và nâng cao chất lượng phân bổ thu nhập cố định, đặc biệt là trong giai đoạn lãi suất giảm.

Thêm mang theo chiến thuật: Năng suất cao trong thời gian ngắn

Trái phiếu ngắn hạn với lợi suất cao có thể mang lại thu nhập cao hơn mà không có rủi ro lãi suất dài hạn. Chúng có thể đóng vai trò là một sự bổ sung chiến thuật cho các danh mục đầu tư đang tìm kiếm tỷ lệ lợi nhuận cao hơn, đồng thời giữ kỳ hạn ở mức thấp.

Vị trí cho sự phục hồi đường cong: Chiến lược dốc hơn

Khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất, lãi suất ngắn hạn thường giảm nhanh hơn lãi suất dài hạn. Điều này có thể khiến đường cong lợi suất - về cơ bản là chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu ngắn hạn và dài hạn - "dốc" trở lại mức bình thường. Các nhà đầu tư có thể định vị cho điều này thông qua:

• Các ETF dốc hơn, nhằm mục đích hưởng lợi từ khoảng cách ngày càng lớn giữa lợi suất trái phiếu ngắn hạn và dài hạn
• Thang trái phiếu, bao gồm việc mua trái phiếu có kỳ hạn đáo hạn so le (ví dụ: 1, 3, 5 và 10 năm) để quản lý rủi ro tái đầu tư và nắm bắt khả năng tăng giá

Những chiến lược này nhằm mục đích kiếm lợi nhuận không chỉ từ việc lãi suất giảm mà còn từ cách các bộ phận khác nhau của thị trường trái phiếu phản ứng với tốc độ khác nhau.

Nhìn chung, với lợi suất vẫn ở mức cao và chính sách hỗ trợ ngày càng tăng, thu nhập cố định ngày càng có khả năng mang lại nhiều lợi ích hơn là chỉ bảo toàn vốn - nó có thể một lần nữa trở thành nguồn lợi nhuận tổng thể có ý nghĩa.

Tài sản thực: Một hàng rào có lợi nhuận

Tài sản thực có thể bổ sung cho danh mục đầu tư truyền thống trong các chu kỳ nới lỏng, đặc biệt là khi rủi ro lạm phát và tiền tệ vẫn còn hiện hữu. Dưới đây là cách cân nhắc về vị thế:

Phân bổ cho Vàng như một hàng rào phòng ngừa

Vàng thường hoạt động tốt khi lợi suất thực tế giảm và đồng đô la suy yếu. Nó có thể đóng vai trò như một kho lưu trữ giá trị và phòng ngừa các sai lầm chính sách, bất ngờ lạm phát hoặc các cú sốc địa chính trị. Đối với những người ưa thích biến động, bạc có thể là một lựa chọn thay thế tích cực, vì nó thường biến động cùng chiều với vàng nhưng với biên độ dao động lớn hơn. Nhờ sự kết hợp giữa nhu cầu công nghiệp và kim loại quý, bạc có thể được hưởng lợi nhiều hơn nếu tăng trưởng toàn cầu được duy trì.

Nhìn vào cơ sở hạ tầng để có thu nhập và khả năng phục hồi

Tài sản cơ sở hạ tầng, đặc biệt là những tài sản gắn liền với các tiện ích được quản lý hoặc doanh thu liên quan đến lạm phát, có thể được hưởng lợi từ lãi suất thấp hơn và thu hút vốn đầu tư tìm kiếm thu nhập ổn định, dài hạn. Các quỹ cơ sở hạ tầng niêm yết và ETF có thể cung cấp khả năng tiếp cận đa dạng.

Những chiến lược tài sản thực này có thể tăng cường đa dạng hóa danh mục đầu tư đồng thời đóng vai trò là bộ đệm chống lạm phát và biến động khi chu kỳ thay đổi.

Dòng cuối cùng

Fed vẫn chưa cắt giảm lãi suất, nhưng thị trường đã bắt đầu biến động. Đối với các nhà đầu tư, cơ hội nằm ở việc định vị trước sự thay đổi: cân bằng mức độ rủi ro giữa các loại tài sản, tập trung vào chất lượng cổ phiếu, kéo dài thời hạn trái phiếu một cách có chọn lọc và xem xét tài sản thực vừa là công cụ đa dạng hóa vừa là công cụ phòng ngừa rủi ro.

Saxo Research Team