Doanh số bán lẻ tháng 11 của Hoa Kỳ ngày hôm nay dự kiến ​​sẽ xác nhận đà tăng trưởng chi tiêu khả quan

Thị trường

Các bản công bố PMI ngày hôm qua tại Châu Âu và Hoa Kỳ đã xác nhận sự phân kỳ đang diễn ra trong tăng trưởng ở cả hai bờ Đại Tây Dương, củng cố kỳ vọng của thị trường về sự phân kỳ tương tự trong chính sách của Fed và ECB. Chỉ số PMI toàn cầu của S&P Hoa Kỳ cho thấy tăng trưởng sản lượng vào cuối năm ở mức cao nhất trong 33 tháng (56,6 từ 54,9) trong bối cảnh khu vực dịch vụ tăng đột biến. Sản xuất vẫn trong vùng thu hẹp (PMI ở mức 48,3 từ 49,7). Kỳ vọng của các công ty Hoa Kỳ về sản lượng trong năm tới cũng đạt mức cao nhất trong hai năm rưỡi, cũng do dịch vụ thúc đẩy. Điều này chuyển thành việc làm cao hơn lần đầu tiên sau năm tháng. Đồng thời, áp lực giá cả đã nguội đi hơn nữa , với giá cả tăng ở mức chậm nhất kể từ khi bắt đầu tăng vào tháng 6 năm 2020. Báo cáo tuyệt vời này hoàn toàn không phải là lý do để thị trường thay đổi kỳ vọng về chính sách của Fed trong tương lai. Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ thay đổi ít hơn 1 điểm cơ bản trên toàn bộ đường cong. Hôm qua, PMI của EMU cho thấy hoạt động thu hẹp trong tháng thứ hai liên tiếp, nhưng với tốc độ chậm hơn (49,5 từ 48,3), với các dịch vụ quay trở lại lãnh thổ tích cực. Tuy nhiên, đơn đặt hàng và việc làm tiếp tục giảm. Mặc dù hoạt động kém, chi phí của EMU vẫn tiếp tục tăng chủ yếu do tiền lương cao hơn trong lĩnh vực dịch vụ . Bất chấp bối cảnh đình lạm này, các thành viên ECB bao gồm Chủ tịch Lagarde và thành viên hội đồng quản trị Schnabel đã chỉ ra rằng ECB sẽ có thể cắt giảm lãi suất hơn nữa vì sự tự tin đang gia tăng rằng lạm phát đang trên đà đạt mục tiêu 2,0%. Trong một cuộc phỏng vấn, Wunsch của ECB đã được báo cáo rằng ECB nhìn chung cảm thấy thoải mái với giá thị trường hiện tại. Sau đợt 'phục hồi' của tuần trước, lợi suất trái phiếu Đức đã giảm tới 2 điểm cơ bản ở đầu ngắn hạn của đường cong. Đồng đô la đã tăng vọt trong thời gian ngắn sau PMI mạnh mẽ của Hoa Kỳ, nhưng mức tăng không thể duy trì được (DXY đóng cửa từ 106,85 lên 106,98, EUR/USD từ 1,0512 xuống 1,0495). Đồng bảng Anh đã lấy lại một phần đà giảm của thứ sáu mặc dù báo cáo PMI có kết quả trái chiều (EUR/GBP đóng cửa ở mức 0,829 từ 0,831).

Doanh số bán lẻ tháng 11 của Hoa Kỳ hôm nay dự kiến ​​sẽ xác nhận động lực chi tiêu khá (0,6% M/M tiêu đề nhóm kiểm soát 0,4% M/M). Báo cáo rất có thể không phải là lời khẳng định nhưng có thể xác nhận rằng Fed có thời gian để đánh giá các diễn biến sắp tới và không nên vội vàng cắt giảm lãi suất thêm sau đợt giảm 25 điểm cơ bản dự kiến ​​vào ngày mai. Trong EMU/Đức, chỉ số niềm tin ZEW và IFO dự kiến ​​sẽ xác nhận bức tranh ảm đạm từ PMI của ngày hôm qua. Cả lợi suất ngắn hạn của Hoa Kỳ và EMU đều có thể đã đạt đến trạng thái cân bằng ngắn hạn . Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ (4,25%) dao động giữa phạm vi giao dịch ST 4,08%/4,38%. Hợp đồng hoán đổi kỳ hạn 2 năm của EMU (2,19%) vào cuối tuần trước đã phục hồi từ vùng hỗ trợ 2,05%/2,0%, nhưng không có lý do gì để thị trường nâng đáy của chu kỳ cắt giảm lãi suất của ECB lên gần 1,75% hiện đang được chiết khấu. Vì vậy, lợi suất ST của EMU có thể bị hạn chế trong thời điểm hiện tại. Đồng đô la gần đây không cho thấy xu hướng rõ ràng, nhưng xu hướng giảm của nó có lẽ vẫn được bảo vệ tốt. Vào thời điểm hoàn thành báo cáo này, dữ liệu tiền lương/thu nhập của Anh cao hơn dự kiến ​​(5,2% so với cùng kỳ năm trước) đã kích hoạt một số mức tăng GBP tiếp theo (EUR/GBP 0,827).

Tin tức và quan điểm

Chính phủ thiểu số của Canada đang bên bờ vực sụp đổ sau khi phó và bộ trưởng tài chính Freeland nộp đơn từ chức, bao gồm một số lời chia tay trong đơn từ chức. Chính phủ Canada đang vật lộn để tìm ra câu trả lời chung cho mối đe dọa áp thuế 25% của tổng thống đắc cử Hoa Kỳ Trump đối với hàng hóa của Canada. Freeland lập luận ủng hộ việc giữ cho tiền tài chính khô ráo ngày hôm nay, vì vậy chúng ta có nguồn dự trữ mà chúng ta có thể cần cho một cuộc chiến thuế quan sắp tới. Điều đó có nghĩa là tránh các chiêu trò chính trị tốn kém, mà chúng ta khó có thể chi trả và khiến người Canada nghi ngờ rằng chúng ta nhận ra được mức độ nghiêm trọng của thời điểm này. ” Câu sau là một cú đánh vào chi tiêu ngắn hạn của Trudeau cho những thứ như giảm thuế để làm hài lòng cử tri. Freeland từ chức ngay khi bà được cho là sẽ cập nhật tình hình tài chính và kinh tế của quốc gia. Câu sau cho thấy thâm hụt 62 tỷ đô la Canada trong năm tài chính vừa qua , cao hơn nhiều so với cam kết của Freeland là giữ mức thâm hụt dưới 40 tỷ đô la Canada. Loonie tiếp tục suy yếu so với đồng đô la mạnh hơn với tỷ giá USD/CAD (1,4270) đạt mức cao nhất kể từ quý 1 năm 2020.

Ngân hàng trung ương Pháp (BdF) đã hạ triển vọng tăng trưởng cho năm tới và năm 2026 xuống còn 0,9%-1,3% từ mức 1,2%-1,5% vào tháng 9. Bối cảnh chính trị không chắc chắn đang làm giảm niềm tin của người tiêu dùng và doanh nghiệp. BdF cho rằng chi tiêu hộ gia đình sẽ chỉ tăng tốc ở mức vừa phải sau khi ảm đạm vào năm 2024 và đóng góp từ đầu tư sẽ vẫn ở mức âm. Một nghiên cứu của ngân hàng trung ương cho thấy việc dựa vào luật khẩn cấp hiện đang được tranh luận tại quốc hội để tiếp tục hoạt động với thuế không đổi và chi tiêu tối thiểu từ ngày 1 tháng 1 sẽ làm tăng đáng kể thâm hụt ngân sách của năm tới (từ mức ước tính 6,1% GDP trong năm nay).

KBC Market Research Desk