Đòn tấn công của Trump vào Brazil: Mức thuế 50% được bao bọc trong sắc đỏ, trắng và hùng biện

Biểu thuế kinh điển

Khẩu pháo thuế quan lại một lần nữa xoay chuyển - lần này nhắm vào Brazil - với việc Trump nạp đạn thuế 50% và bắn nó không chỉ vào dòng chảy thương mại mà còn thẳng vào đấu trường ngoại giao. Nhưng đây không phải là một cuộc trả đũa tầm thường về thép hay đậu nành. Phát súng này được bọc trong một lớp vỏ bọc ý thức hệ.

Thị trường chao đảo. Đồng real trượt giá 2,3%, hợp đồng tương lai Bovespa sụp đổ, và Brasília vội vã chạy đến phòng chiến tranh. Lời lẽ thì không thể nhầm lẫn: Trump cáo buộc Brazil kiểm duyệt bài phát biểu của Hoa Kỳ và đàn áp Bolsonaro, mô tả ngành tư pháp của Lula là phản dân chủ và độc đoán. Về giọng điệu, đó là ít đàm phán thuế quan hơn và nhiều hơn là Học thuyết Monroe thời đại kỹ thuật số thương mại như một đại diện cho các giá trị chính trị.

Đằng sau những màn kịch này là một sợi dây liên kết chuỗi cung ứng mà các nhà giao dịch không thể bỏ qua. Brazil không chỉ là một điểm nhấn song phương mà còn là một phần của hệ thống tuần hoàn đồng và thép, cung cấp nguyên liệu cho cơ sở hạ tầng của Hoa Kỳ. Kim loại bán thành phẩm của Brazil, thường được sản xuất từ ​​than đá của Hoa Kỳ và được tinh chế để tái nhập khẩu, giờ đây đang đối mặt với nguy cơ bị đánh thuế khi tái nhập. Nếu biên giới thuế quan bị thắt chặt mà không có miễn trừ, vòng lặp chi phí sẽ quay trở lại các nhà sản xuất Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, bảng tin chứng khoán không hề gây hoang mang. (Đọc Bảng tin Đồng bên dưới) Thị trường dường như đang loại trừ hai khả năng: hoặc đây là một đòn đánh lạc hướng khác của Trump, sẽ được điều chỉnh trước ngày 1 tháng 8, hoặc động thái trả đũa của Brazil sẽ chủ yếu mang tính khoa trương. Xét cho cùng, Mỹ đang có thặng dư thương mại với Brazil không phải là một nước xuất khẩu bất chính.

Tuy nhiên, đây không phải là một sự bùng phát đơn lẻ. Brazil chỉ là một cái tên trong danh sách ngày càng dài - 22 quốc gia đã nhận được các lời đe dọa áp thuế hoặc thư chính thức trong tuần này. Thông điệp chung không thể nhầm lẫn: Trump đang tận dụng thương mại như một đòn bẩy địa chính trị, biến các đòn bẩy song phương cũ thành van áp lực về chủ quyền, ngôn luận và liên kết.

Câu hỏi giờ đây chuyển sang sự phụ thuộc vào đường lối: Liệu Brazil có trả đũa và leo thang, có khả năng kéo Mỹ vào một cuộc tranh chấp bán cầu sâu sắc hơn? Hay những cái đầu lạnh sẽ chuyển hướng xung đột sang các kênh chậm hơn, quan liêu hơn?

Một điều rõ ràng là các nhà giao dịch giờ đây sẽ coi thuế quan đối với đồng không chỉ là một sự kiện giá cả hàng hóa mà còn là thước đo cho thấy sự hội tụ của hệ tư tưởng, địa chính trị và thương mại. Và Brazil, từng là một nút thắt thầm lặng trong chuỗi giá trị, đã trở thành điểm nóng mới nhất trong màn kịch thuế quan của Trump.

Mở rộng BRICS: Từ tiên phong đến dự án phù phiếm

Từng là một từ viết tắt bóng bẩy do Phố Wall thiết kế để nắm bắt sự trỗi dậy của Nam bán cầu, BRICS giờ đây giống như một quỹ chỉ số phình to—dân số đông hơn, hiệu suất kém hơn. Năm thành viên ban đầu không xa lạ gì với sự mâu thuẫn, nhưng ít nhất họ cũng chia sẻ sức mạnh kinh tế và tham vọng địa chính trị. Lần lặp lại mới này mười một thành viên và vẫn đang tiếp tục—là một liên minh vụng về theo đuổi sự rộng lớn với cái giá phải trả là sự gắn kết.

Tại hội nghị thượng đỉnh gần đây nhất ở Rio, những rạn nứt đã lộ rõ. Chỉ có năm nguyên thủ quốc gia bận tâm tham dự, và việc Tập Cận Bình vắng mặt một cách đáng chú ý đã nói lên điều đó: ngay cả những người ủng hộ mạnh mẽ nhất cũng đang coi BRICS như một chiếc xe ba bánh, chứ không phải tay lái.

Sự mở rộng của khối đã làm loãng đi tín hiệu của nó. Từng là một hành động cân bằng tinh tế giữa dân chủ và chuyên quyền, giờ đây nó nghiêng hẳn về phía người mạnh mẽ. Với Iran và Ai Cập đã vào, và Cuba và Belarus đang gõ cửa, lời lẽ "bao gồm" đọc giống như trang trí cửa sổ cho một câu lạc bộ đang trôi xa hơn khỏi các chuẩn mực quản trị tự do.

BRICS vẫn tìm được sức hút trên một số mặt trận. Những lời kêu gọi cải cách Hội đồng Bảo an Liên Hợp Quốc và các thể chế Bretton Woods nghe có vẻ đúng - nhiều quốc gia trong số này hiện đang vượt xa vị thế truyền thống của họ tại bàn đàm phán. Và trong kỷ nguyên của những đòn tấn công thương mại kiểu Trump và sự thoái lui trong vấn đề khí hậu, lập trường ủng hộ đa phương của họ mang lại giá trị ngoại giao, đặc biệt là ở các nước Nam bán cầu.

Nhưng sự gắn kết vượt ra ngoài những vấn đề đó đang bị lung lay. Việc BRICS lên án các cuộc tấn công của Ukraine vào các mục tiêu của Nga - mà không hề nhắc đến việc Moscow ném bom dân thường - mang đậm dấu ấn chính trị khối, chứ không phải ngoại giao cân bằng. Nó có nguy cơ gây mất lòng các quốc gia dao động và các bên trung lập đang tìm kiếm sự nhất quán về mặt đạo đức, chứ không chỉ là những phản xạ chống phương Tây.

Lời đe dọa mới nhất của Trump - áp thuế 10% lên các quốc gia ủng hộ "chủ nghĩa chống Mỹ" BRICS - không chỉ là lời nói suông. Nó đặt ra một cái giá phải trả cho sự đồng thuận về ý thức hệ, và đối với các quốc gia như Ấn Độ hay Ả Rập Xê Út, nó càng làm tăng thêm sự căng thẳng cho cái vốn từng là nền tảng chi phí thấp cho các động thái địa chính trị.

Ấn Độ, ví dụ, đã phòng ngừa rủi ro. Việc thắt chặt quan hệ quân sự với Hoa Kỳ và các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra với Washington khiến nước này ít có khả năng tham gia vào một khối ngày càng được định hình bởi Trung Quốc và Nga. Đối với New Delhi, BRICS có nguy cơ trở thành một câu lạc bộ Trung Quốc trong sự kéo lê đa phương và nước này đang điều chỉnh cho phù hợp.

Xét về mặt thị trường, BRICS đã chuyển từ một nền kinh tế có độ tin cậy cao sang một rổ hàng hóa đa dạng hóa quá mức với hệ số alpha giảm dần. Nếu không tập trung trở lại vào các cải cách cơ cấu đáng tin cậy - quản trị, chia sẻ tiếng nói tại IMF, hiện đại hóa thanh toán toàn cầu - thì khối này có nguy cơ rơi vào nhóm không còn phù hợp: quá lớn để định hướng, quá chia rẽ để quan trọng.

Trật tự hậu chiến có thể đang lung lay, nhưng BRICS sẽ không thể tự động thay thế nó. Trong thế giới đa cực ngày nay, sự liên kết mang tính giao dịch chứ không phải bộ lạc và BRICS cần cung cấp nhiều hơn là một logo thay thế.

Băng đồng

Băng đồng đã rung lắc trong nhiều tuần những dấu hiệu tinh tế trong hành động giá, một luồng chảy ngầm trong chênh lệch giá, ám chỉ rằng có thứ gì đó lớn hơn đang được nạp vào khoang. Rồi đến lúc kích hoạt. Lời tuyên bố của Trump vào giữa trưa “hôm nay chúng ta đang làm đồng” đã hạ cánh như một ngọn đuốc trong một hố yên tĩnh. Trong vòng một giờ, giá đồng tương lai của NY đã tăng vọt 11%, thiết lập một mức cao mới, khi các nhà giao dịch tranh giành để hiệu chỉnh lại rủi ro.

Mối đe dọa thuế quan không phải là mới, nhưng mức độ nghiêm trọng - 50% - đã làm rung chuyển ngay cả những người làm việc trong ngành kim loại kỳ cựu. Trong nhiều tháng, đồng đã len lỏi vào Hoa Kỳ như những kẻ buôn lậu đang phá vỡ rào chắn, chờ đợi khoảnh khắc này. Chênh lệch giá giữa LME và COMEX đã nới rộng, phản ánh sức hút. Giờ đây, lưỡi kiếm thuế quan đang lơ lửng rõ ràng hơn trên dòng chảy thương mại.

Tuy nhiên, đà tăng lại có vẻ bị kìm hãm một cách kỳ lạ. So với một chính sách phòng thủ, phạm vi ảnh hưởng lại khá hẹp. Cổ phiếu Freeport-McMoRan chỉ tăng 2,6%. Cổ phiếu tiện ích đã giảm điểm vào đầu phiên, nhưng cổ phiếu Big Tech và nhà ở hầu như không có biến động. Dường như thị trường đang nửa phòng ngừa rủi ro, nửa tin nửa ngờ.

Một phần của sự bình tĩnh đến từ việc đệm hàng tồn kho. Lên đến nửa triệu tấn đồng đủ để cung cấp cho một phần ba nhu cầu hàng năm của Hoa Kỳ—đã được neo đậu hoặc trên mặt nước. Giống như một con sóc trước mùa đông, Hoa Kỳ đã tích trữ, làm dịu cơn hoảng loạn giá cả ngay lập tức.

Sau đó là sương mù chiến tranh: các thương nhân đang mù quáng về hậu cần thuế quan. Chuỗi cung ứng NA là một mạng lưới kim loại ngoằn ngoèo từ Chile đến Hoa Kỳ, được kéo thành thanh ở Canada, sau đó quay trở lại thành dây. Nếu mọi chân đều được gắn nhãn thuế quan, biên lợi nhuận sẽ tăng vọt. Nhưng nếu các miễn trừ len lỏi vào dưới bóng tối của NAFTA hoặc các điều chỉnh giữa dòng, thì tỷ lệ tiêu đề có thể chỉ là lời nói suông hơn là lời nói thật.

Nói một cách cay độc hơn, Phố Wall nắm rõ luật chơi. Những quả lựu đạn thương mại của Trump thường nổ tung trên các tít báo, chứ không phải trong quá trình thực thi. Thị trường chứng khoán có thể đang cược rằng ông ta sẽ chớp mắt trước khi kho dự trữ cạn kiệt.

Hiện tại, thị trường đồng đã chuyển sang một chế độ mới - định giá cao hơn theo rủi ro chính sách. Nhưng thử thách thực sự sẽ đến khi lượng hàng tồn kho giảm, và các nhà giao dịch phải lựa chọn: trả thuế quan, chuyển hướng mê cung nguồn cung, hoặc tiếp tục một vòng đàm phán thương mại căng thẳng khác.

Stephen Innes