Đồng bảng Anh hoạt động tốt bất chấp mọi khó khăn khi OBR hạ dự báo tăng trưởng để kích hoạt đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12 của BoE

Bất chấp những dự đoán bi quan trước thông báo ngân sách hôm thứ Tư, đồng bảng Anh đã có diễn biến khá tốt trong vài phiên giao dịch gần đây. Chúng tôi cho rằng sự phục hồi đáng ngạc nhiên này là nhờ a) dư địa tài khóa lớn (hơn gấp đôi so với mức mà Bộ trưởng Tài chính đã dành cho năm ngoái), và b) không có bất kỳ bất ngờ thực sự nào trong các thông báo về thuế.

Khoảng trống tài chính rất quan trọng vì mức đệm lớn hơn sẽ hạn chế khả năng Đảng Lao động phải tăng thuế một lần nữa vào thời điểm này năm sau.

Tuy nhiên, với phần lớn doanh thu đến từ việc gia hạn ba năm đối với việc đóng băng ngưỡng thuế thu nhập (sẽ không có hiệu lực cho đến năm 2028), sẽ phải mất một vài năm nữa thì nguồn doanh thu này mới được hiện thực hóa - nếu áp lực chính trị hoặc thất bại trong cuộc bầu cử khiến chính sách này bị nới lỏng hoặc thay đổi hoàn toàn.

Vấn đề thứ hai chúng tôi quan tâm là tác động của việc tăng thuế lên tăng trưởng. Gánh nặng thêm 26 tỷ bảng Anh mỗi năm cho người nộp thuế, cộng thêm 40 tỷ bảng Anh đã áp dụng năm ngoái, tạo nên một gánh nặng đè lên vai cả doanh nghiệp lẫn hộ gia đình.

Không giống như năm ngoái, ngân sách gần như không đề cập đến tăng trưởng, và dự báo tăng trưởng trung bình của Văn phòng Ngân sách (OBR) cho nền kinh tế Anh đã bị cắt giảm 0,3 điểm phần trăm, phù hợp với việc hạ dự báo năng suất đáng kể. Điều này thực sự đã chấm dứt việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 từ Ngân hàng Anh, điều hiện đã được thị trường tài chính phản ánh gần như đầy đủ (92%).

Matthew Ryan, CFA