Đồng đô la củng cố khi thị trường chờ đợi các động lực mới

Tổng quan: Đồng đô la Mỹ chủ yếu đang củng cố trong phiên giao dịch hôm nay với biên độ dao động khá yên ắng. Trong số các đồng tiền G10, đồng đô la, vốn có diễn biến kém trước cuối tuần, đã tăng giá hôm nay, trong khi các đồng tiền G10 khác lại giảm giá. Trọng tâm không phải là dữ liệu hôm nay mà là cuộc gặp tại Nhà Trắng với Tổng thống Ukraine Zelensky và các nhà lãnh đạo châu Âu để thảo luận về kết quả cuộc điện đàm giữa Tổng thống Trump và Putin trước cuối tuần. Rõ ràng, Putin muốn toàn bộ lãnh thổ Donbass, ngay cả phần mà ông chưa chiếm được. Trump đã đe dọa sẽ áp đặt các lệnh trừng phạt cứng rắn nếu không đạt được thỏa thuận ngừng bắn. Hiện tại, vẫn chưa có lệnh ngừng bắn nào và cũng chưa có lệnh trừng phạt mới nào được công bố. Trong khi châu Âu vẫn tiếp tục nhập khẩu khí đốt tự nhiên từ Nga, và Mỹ vẫn chưa ngừng hoàn toàn giao dịch với Nga, và Trung Quốc là nước mua dầu lớn thứ hai của Nga sau Ấn Độ, thì chỉ có Ấn Độ bị trừng phạt. Cố vấn Nhà Trắng Navarro đã lên án Ấn Độ trong một bài bình luận trên tờ Financial Times. Ấn Độ hiện đang phải trả mức thuế quan cao hơn Trung Quốc. Ấn Độ bị xúc phạm đến mức Thủ tướng đang tìm cách hàn gắn quan hệ với Bắc Kinh.

Cổ phiếu Châu Á - Thái Bình Dương diễn biến trái chiều, nhưng nhìn chung vẫn vững chắc. Mặc dù Hang Seng và các công ty đại lục giao dịch tại đây giảm, chỉ số CSI 300 vẫn tăng lên mức cao mới trong năm và Shanghai Composite đạt mức tốt nhất kể từ năm 2015. Mặt khác, Kospi của Hàn Quốc giảm 1,5%, bị kéo xuống bởi ngành chip. Stoxx 600 của Châu Âu đang chịu một khoản lỗ nhỏ sau khi giảm nhẹ trước cuối tuần. Hợp đồng tương lai chỉ số của Hoa Kỳ giảm khoảng 0,1% -0,15%. Lợi suất chuẩn kỳ hạn 10 năm chủ yếu thấp hơn 2-4 điểm cơ bản ở Châu Âu, mặc dù Gilts kỳ hạn 10 năm hơi chậm và lợi suất của Ý giảm 5 điểm cơ bản. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm giảm 2,5 điểm cơ bản xuống còn khoảng 4,29%. Nó đã tăng trong tám trong chín phiên giao dịch vừa qua. Vàng đã giao dịch ở cả hai phía của phạm vi hẹp của ngày thứ Sáu. Mức cao nhất trước cuối tuần thấp hơn một chút so với mức 3.349 đô la, và việc đóng cửa trên mức này sẽ là một tín hiệu tích cực. Giá dầu WTI giao tháng 10 hiện đang ở mức ổn định (khoảng 62,50 đô la), nhưng chỉ sau khi ban đầu giảm xuống mức thấp nhất trong ba ngày gần 61,65 đô la. Mức cao nhất của thứ Sáu tuần trước là khoảng 63,25 đô la.

USD: Chỉ số Đô la đang củng cố trong phạm vi của Thứ Sáu tuần trước, nằm trong phạm vi của Thứ Năm tuần trước (~97,63-98,32). Mức cao trong phiên, cao hơn một chút so với 98,00, đã được nhìn thấy trong phiên giao dịch đầu tiên của Châu Âu. Mức hỗ trợ ban đầu hiện có thể nằm trong khu vực 97,80. Sự kết hợp giữa chỉ số PPI tuần trước, dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 6-7 và một số bình luận chính thức đã khiến thị trường kiềm chế một số suy đoán về việc cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng tới. Nhiều người đã quá quan tâm đến việc điều chỉnh giảm trong báo cáo việc làm gần đây đến nỗi họ quên mất hướng dẫn của Chủ tịch Fed Powell rằng nguồn cung lao động yếu hơn (xem chính sách nhập cư) và việc tuyển dụng chậm hơn, tỷ lệ thất nghiệp là yếu tố quan trọng vì nó đo lường sức mạnh tương đối của cung và cầu. Vào giữa tuần trước, thị trường quỹ Fed đã định giá một khả năng nhỏ là sẽ cắt giảm 50 điểm cơ bản, nhưng đến cuối tuần, thị trường đã trở lại mức của ngày thứ Hai, ít hơn một chút với 90% khả năng cắt giảm một phần tư điểm, khả năng này ít hơn một chút vào ngày 8 tháng 8 và hầu như không thay đổi so với những gì đã diễn ra vào ngày 1 tháng 8 sau dữ liệu việc làm. Chỉ số Dollar Index đã phá vỡ đường xu hướng được vẽ từ mức thấp của tháng 7. Hôm nay, chỉ số này ở mức cao hơn một chút so với 97,80. Một sự phá vỡ sẽ nhắm đến mức thấp từ cuối tháng 7 gần 97,10. Điều đó nói rằng, với Chỉ số Dollar Index đã giảm khoảng 2,6% kể từ ngày 1 tháng 8 và thị trường gần như hoàn toàn định giá việc cắt giảm một phần tư điểm và lịch kinh tế nhẹ trong tuần này , Chỉ số Dollar Index có thể sẽ dành phần lớn thời gian trong tuần để củng cố.

Euro: Mức thấp nhất của đồng euro vào tuần trước được thiết lập vào thứ Hai ở mức thấp hơn một chút so với 1,16 đô la. Nó đạt mức 1,1730 đô la. Nó đang củng cố ngày hôm nay giữa khoảng 1,670 đô la và 1,1715 đô la. Đường xu hướng giảm nối các mức cao nhất của tháng 7 là gần 1,1745 đô la vào hôm nay. Một động thái vượt lên trên mức này sẽ thiết lập một cuộc kiểm tra mức cao từ cuối tháng 7 trong khu vực 1,1780-90 đô la. Chúng tôi cũng đang theo dõi mức phí bảo hiểm hai năm của Hoa Kỳ so với Đức. Lần cuối cùng nó ở trên 200 điểm cơ bản vào cuối tháng 7, nhưng hiện tại đã xuống dưới 180 điểm cơ bản. Mức thấp nhất trong năm được ghi nhận vào đầu tháng 3, gần 167 điểm cơ bản. Với GDP quý 2 đã qua, số liệu thương mại tháng 6 hôm nay dễ hiểu là có tác động nhỏ. Thặng dư thương mại trung bình là 15,6 tỷ euro một tháng trong nửa đầu năm. Mức trung bình trong nửa đầu năm 2024 là khoảng 17,0 tỷ euro. Cần nhớ rằng sau khi Nga xâm lược Ukraine vào năm 2022, sự gián đoạn này đã khiến Ukraine thâm hụt ngân sách rất lớn trong nửa đầu năm 2022 (thâm hụt trung bình hàng tháng là 25,8 tỷ euro). Nước này vẫn thâm hụt trong nửa đầu năm 2023 (trung bình khoảng 11,2 tỷ euro).

CNY: Các quan chức Trung Quốc dường như cảnh giác với việc chịu thiệt thòi trong những nỗ lực định kỳ của Hoa Kỳ nhằm buộc các quốc gia khác định giá lại tiền tệ của họ so với đồng đô la, thay vì tìm cách phá giá đồng đô la. Theo mô hình của OECD, đồng đô la được định giá quá cao so với hầu hết các loại tiền tệ chính trừ đồng franc Thụy Sĩ. Bắc Kinh ngăn cản Hoa Kỳ có được lợi thế xuất khẩu so với mình bằng cách bám sát đồng đô la. Đồng bạc xanh chủ yếu bị giới hạn ở mức cao nhất trong phạm vi 7,15-7,20 CNH, vốn đã thống trị trong vài tháng qua. Đồng bạc xanh đã ghi nhận mức thấp nhất trong tháng vào thứ Năm tuần trước gần 7,1680 CNH nhưng kết thúc tuần trước ở mức cao nhất trong ba ngày, thấp hơn một chút so với 7,1900 CNH. Hôm nay, đồng tiền này đang giao dịch trong khoảng từ 7,1790 CNH đến 7,1890 CNH. Thứ Năm tuần trước, PBOC đã đặt tỷ giá tham chiếu của đồng đô la ở mức thấp mới trong năm (7,1337 CNY) và một mức thấp mới đã được thiết lập vào hôm nay (7,1322 CNY). Đây là phiên thứ tư liên tiếp tỷ giá cố định ở mức dưới 7,14 CNY.

JPY: Mặc dù lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng mạnh trước thềm cuối tuần (2-4 điểm cơ bản), đồng đô la đã giảm khoảng nửa yên xuống gần JPY147,25. Đồng đô la đã ghi nhận một ngày giao dịch trong biên độ hẹp, sau khi bị giới hạn trong phạm vi của ngày thứ Năm (~JPY146,20-JPY147,95). Hôm nay, đồng đô la nằm trong biên độ của thứ Sáu tuần trước và đã giao dịch trong khoảng JPY147,00 và JPY147,60. Việc phá vỡ biên độ của ngày thứ Năm tuần trước có thể quan trọng về mặt kỹ thuật, nhưng động thái bốc đồng hơn có thể là theo hướng giảm. Vùng JPY146 có thể là đường viền cổ của một mô hình đỉnh lớn hơn. Vào cuối tuần trước, Nhật Bản không chỉ báo cáo GDP quý 2 mạnh hơn dự kiến (1,0% so với dự báo trung bình trong khảo sát của Bloomberg là 0,4%), mà GDP quý 1 còn được điều chỉnh lên 0,6% so với ước tính ban đầu là -0,2%. Nhật Bản hóa ra là nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất trong G7 trong nửa đầu năm 2025. Xuất khẩu ròng, trừ 0,8 điểm phần trăm khỏi GDP trong quý 1 đã tăng thêm 0,3 điểm phần trăm trong quý 2. Mặt khác, hàng tồn kho đóng góp 0,6 điểm phần trăm vào GDP quý 1 đã trừ 0,3 điểm phần trăm trong quý 2. Và sản lượng công nghiệp tháng 6 đã được điều chỉnh từ 1,7% lên 2,1% tuy nhiên, khả năng tăng lãi suất vào tháng tới hầu như không thay đổi khi gần 3 điểm cơ bản của việc thắt chặt được chiết khấu từ 1,5 điểm cơ bản vào thứ Hai tuần trước. Vào cuối tháng 7, thị trường hoán đổi đã có thời điểm định giá 7 điểm cơ bản của việc thắt chặt. Có khoảng 10 điểm cơ bản của việc thắt chặt được chiết khấu cho tháng 10. Mặc dù là mức chiết khấu lớn nhất trong tháng, nhưng vào cuối tháng 7, 17 điểm cơ bản đã được chiết khấu. Hiện tại, 17 điểm cơ bản của việc thắt chặt được chiết khấu vào cuối năm, tăng so với khoảng 14,5 điểm cơ bản của một tuần trước, nhưng giảm so với mức 21 điểm cơ bản vào ngày 24 tháng 7.

GBP: Đồng bảng Anh đã đạt gần 1,36 đô la vào thứ Năm tuần trước, nhờ vào GDP quý 2 tốt hơn dự kiến, ngay cả khi được hỗ trợ bởi chi tiêu của chính phủ. Đợt điều chỉnh sau đó chỉ giới hạn ở khoảng ba phần tư xu. Đồng tiền này đã giữ trên đường trung bình động năm ngày trước cuối tuần và hôm nay. Hôm nay, đồng tiền này ở gần mức 1,3540 đô la. Đồng bảng Anh chưa bao giờ đóng cửa dưới mức này kể từ ngày 1 tháng 8. Mức thấp nhất của thứ Năm tuần trước là khoảng 1,3520 đô la và mức đó có thể cung cấp hỗ trợ trong ngày. Đồng bảng Anh đã tăng hơn bốn xu một chút kể từ mức thấp nhất vào ngày 1 tháng 8 đó. Đây là mức tăng trung bình của các đợt tăng giá của đồng bảng Anh trong năm nay trước khi các lực điều chỉnh xuất hiện. Điều này không có nghĩa là có điều gì đó quan trọng về mặt bản thể học đối với các động thái tăng bốn xu, mà chỉ đơn giản là cách để định lượng rằng nó đã đi một chặng đường dài trong thời gian ngắn. Điều đó đến lượt nó có thể thay đổi tỷ lệ rủi ro-phần thưởng của việc thiết lập các vị thế mua mới ngay bây giờ. Dữ liệu của tuần này được tải ngược trở lại, với CPI vào thứ Tư, PMI nhanh vào thứ Năm và doanh số bán lẻ vào thứ Sáu.

CAD: Đồng đô la Mỹ kết thúc tuần trước ở mức gần mức cao nhất trong tuần (~CAD1,3820), thấp hơn một chút so với mức thoái lui (61,8%) của mức giảm của đồng bạc xanh từ mức cao nhất ngày 1 tháng 8. Hôm nay, đồng tiền này đang dao động trong phạm vi hẹp (~CAD1,3790-CAD1,3815). Một cú bứt phá lên trên CAD1,3820 có thể thúc đẩy đồng đô la Mỹ tăng lên mức cao nhất trong tháng gần CAD1,3880. Một cú bứt phá xuống dưới CAD1,3780 sẽ làm suy yếu xu hướng kỹ thuật của đồng đô la Mỹ. Canada công bố số liệu về khởi công nhà ở trong tháng 7 và dòng vốn đầu tư trong tháng 6. Yếu tố đầu tiên không phải là yếu tố tác động mạnh đến thị trường ngay cả trong thời điểm thuận lợi nhất, đặc biệt là hôm nay, trước khi CPI được công bố vào ngày mai. Người nước ngoài đã bán tài sản giấy của Canada trong năm nay, thanh lý khoảng 18 tỷ đô la Canada trong năm tháng đầu năm sau khi mua khoảng 85 tỷ đô la Canada trong năm tháng đầu năm ngoái và khoảng 26,5 tỷ đô la Canada trong tháng 1-5 năm 2023. Trên thực tế, đây là lần đầu tiên các nhà đầu tư nước ngoài bán ròng cổ phiếu và trái phiếu Canada trong năm tháng đầu năm kể từ ít nhất năm 1988, khi lịch sử chuỗi thời gian của Bloomberg bắt đầu. Tuy nhiên, điều quan trọng hơn đối với thị trường là báo cáo CPI tháng 7 vào ngày mai. Mức cắt giảm lãi suất có vẻ cao và thị trường hoán đổi đang chiết khấu gần 30% khả năng cắt giảm, nhưng không có khả năng nào được chiết khấu hoàn toàn cho đến tháng 3 năm sau.

AUD: Đồng đô la Úc đã có một phiên giảm giá ngoài biên độ vào thứ Năm tuần trước, nhưng không có động thái bán ra nào trước cuối tuần. Đồng tiền này đã chạm ngưỡng kháng cự gần 0,6520 đô la nhưng không thể vượt qua ngưỡng cản này một cách thuyết phục. Giá hiện đang dao động trong khoảng 0,6505 đô la đến 0,6525 đô la. Với việc ngân hàng trung ương này được coi là ngân hàng trung ương G10 tích cực nhất, cùng với Fed, trong gần 9-12 tháng qua, đồng đô la Úc có thể không được ưa chuộng trong nhóm các nhà đầu tư vĩ mô và xu hướng đi ngang rộng rãi sẽ không hấp dẫn các nhà đầu tư theo xu hướng và các nhà giao dịch theo động lượng. Các nhà đầu cơ trên thị trường tương lai CME đang có vị thế bán ròng đồng đô la Úc lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2024.

MXN: Đồng đô la đã tạo ra mức thấp mới trong năm vào giữa tuần trước so với đồng peso Mexico, tiến gần hơn một chút đến MXN18,51. Đồng tiền này đã phục hồi mạnh mẽ và đạt gần MXN18,8530 vào ngày hôm sau. Đồng tiền này đã củng cố trước cuối tuần, ghi nhận một ngày giao dịch trong. Sau khi giảm hơn 12% một chút kể từ mức cao đầu tháng 4, đồng bạc xanh đã ổn định ngay cả với mức thấp mới đó, đồng tiền này đang trong một phạm vi và xác định mức sàn quanh MXN18,50. Giới hạn trên của phạm vi là MXN19,00. Quy tắc luân phiên cho thấy rằng sau khi giới hạn dưới của phạm vi ít nhiều được giữ vững, thì nên dự đoán sẽ có một động thái tiến đến giới hạn trên. Đồng đô la Mỹ đang giao dịch vững chắc nhưng cho đến nay vẫn giữ dưới mức cao của thứ Năm tuần trước (~MXN18,8530).

Marc Chandler