Đồng đô la đang vật lộn để tìm hướng đi trong bối cảnh bất ổn tài chính và sự phản kháng của Fed

Mặc dù có sự tăng nhẹ sau báo cáo việc làm JOLTS mạnh hơn dự kiến ​​vào thứ Tư, đồng đô la Mỹ vẫn mong manh, chỉ giữ được trên mức thấp nhất trong nhiều tháng. Sự phục hồi giống như một sự nghỉ ngơi kỹ thuật hơn là một sự thay đổi cơ bản về tâm lý. Đối với bất kỳ ai theo dõi chặt chẽ thị trường, rõ ràng là đồng bạc xanh đang trải qua một trong những giai đoạn dễ bị tổn thương nhất về mặt cấu trúc trong ký ức gần đây.

Ở trung tâm của áp lực này là sự chia rẽ chính sách ngày càng sâu sắc giữa Nhà Trắng và Cục Dự trữ Liên bang. Gói thuế và chi tiêu đầy tham vọng trị giá 3,3 nghìn tỷ đô la của Tổng thống Trump, đã được Thượng viện thông qua nhưng vẫn phải đối mặt với những rào cản tại Hạ viện, đã thổi bùng làn sóng bất ổn mới vào triển vọng tài chính. Không chỉ quy mô của gói kích thích gây chú ý mà còn là những tác động tiềm tàng đối với lạm phát, thị trường nợ và quỹ đạo chính sách của Fed.

Về phần mình, Chủ tịch Fed Jerome Powell vẫn duy trì lập trường thận trọng và có phương pháp. Những bình luận gần đây của ông cho thấy ngân hàng trung ương vẫn cam kết với cách tiếp cận dựa trên dữ liệu, chống lại áp lực ngày càng tăng từ chính quyền nhằm cắt giảm lãi suất. Trong khi Powell thừa nhận những rủi ro lạm phát liên quan đến thuế quan sắp tới, ông cũng nói rõ rằng việc vội vã nới lỏng tiền tệ có thể làm suy yếu sự ổn định lâu dài.

Cuộc chiến chính sách này không giúp ích gì nhiều cho đồng đô la. Trên thực tế, DXY đã ghi nhận một trong những thành tích yếu nhất trong nửa đầu năm trong nhiều thập kỷ. Các nhà đầu tư toàn cầu ngày càng tìm kiếm các giải pháp thay thế, được thúc đẩy bởi xu hướng phi đô la hóa, các chính sách tiền tệ khác biệt và những nghi ngờ dai dẳng về vai trò của đồng đô la trong bối cảnh vĩ mô đang thay đổi nhanh chóng.

Nhìn về phía trước, thị trường đang chuẩn bị cho khả năng pháo hoa nổ ra vào khoảng thời hạn 9 tháng 7, khi mức thuế quan mới của Hoa Kỳ được thiết lập để có hiệu lực trừ khi đạt được các thỏa thuận vào phút chót. Tổng thống Trump đã nói rõ rằng ông không có kế hoạch gia hạn thời hạn. Điều đó khiến căng thẳng thương mại với Nhật Bản, Ấn Độ và Liên minh châu Âu luôn được chú ý. Một sự đổ vỡ trong các cuộc đàm phán có thể gây ra các biện pháp trả đũa, gây thêm áp lực lên tâm lý rủi ro và làm suy yếu đồng đô la.

Về mặt kỹ thuật, bức tranh vẫn bi quan. DXY đang giao dịch bên dưới đám mây Ichimoku dày hàng ngày, với cả Tenkan-sen và Kijun-sen đều giảm. Hành động giá đang theo dõi một kênh giảm dần bắt đầu từ mức cao ngày 12 tháng 5 (101,80) và động lượng vẫn hoàn toàn tiêu cực. Sự phục hồi mới nhất có vẻ là điều chỉnh, không mang tính xây dựng.

Vùng 97,50 đang hình thành như một ngưỡng kháng cự quan trọng, được neo giữ bởi mức thoái lui Fibonacci 50% của động thái 99,01–95,97 và giới hạn trên của kênh hiện tại. Một sự từ chối ở đây có thể tạo tiền đề cho một đợt giảm giá khác, với 95,97 đóng vai trò là điểm xoay trục ngắn hạn quan trọng. Dưới mức đó, mức 95,18 (Fibonacci 76,4% của xu hướng tăng 2021–2022) sẽ phát huy tác dụng, tiếp theo là 94,59.

Nhìn chung, có vẻ như đồng đô la đang trong một mô hình giữ nguyên, bị kẹt giữa các câu chuyện mâu thuẫn. Một mặt, sự phản kháng diều hâu từ Fed đang giúp ngăn chặn sự sụp đổ hoàn toàn. Mặt khác, áp lực chính trị và sự treo lơ lửng về tài chính đang gặm nhấm niềm tin của thị trường. Trừ khi có sự thay đổi rõ ràng - thông qua một bước đột phá trong các cuộc đàm phán thương mại, sự rõ ràng về kích thích tài chính hoặc một sự thay đổi có ý nghĩa trong động lực lạm phát - thì xu hướng vẫn là giảm.

Đây không phải là đợt bán tháo do hoảng loạn. Đây là sự tháo gỡ chậm rãi, có phương pháp của sự hỗ trợ đồng đô la, được thúc đẩy bởi cảm giác rộng hơn rằng môi trường vĩ mô đang thay đổi. Với tư cách là nhà giao dịch, thông điệp rất rõ ràng: hãy mong đợi sự biến động, quản lý rủi ro một cách cẩn thận và chú ý chặt chẽ đến bàn cờ chính sách. Đồng đô la có thể giảm, nhưng động thái tiếp theo vẫn có thể khiến tất cả chúng ta ngạc nhiên.

Ahmed Alsajadi