Đồng đô la mở rộng đà phục hồi ngày hôm qua với tỷ giá EUR/USD trôi xuống dưới mức lớn 1,1600

Thị trường

Với thị trường đang đếm ngược đến Jackson Hole, dữ liệu của Hoa Kỳ hôm qua không cho thấy nhiều nhu cầu để Chủ tịch Fed Powell cam kết bất kỳ nới lỏng chính sách mạnh mẽ nào hơn nữa ở giai đoạn này . Các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp của Hoa Kỳ và triển vọng kinh doanh của Philly Fed yếu hơn một chút so với dự kiến ​​nhưng điều đó đã được cân bằng hơn bởi một bước tiến lớn trong PMI của Hoa Kỳ trong tháng 8. Với thước đo tổng hợp PMI ở mức 55,4, hoạt động kinh doanh của Hoa Kỳ đã tăng trưởng với tốc độ nhanh nhất trong năm nay và cho thấy mức tăng trưởng mạnh mẽ trong quý 3 (S&P toàn cầu cho rằng con số này phù hợp với mức tăng trưởng hàng năm là 2,5%). Tăng trưởng vững chắc được ghi nhận đối với cả hoạt động dịch vụ (55,4) và sản xuất (53,3, cao nhất trong 39 tháng), cũng dẫn đến việc tạo ra nhiều việc làm. Báo cáo đề cập đến thuế quan là động lực chính của việc tăng chi phí hơn nữa , đối với cả lĩnh vực dịch vụ và sản xuất. Báo cáo kết luận rằng "kết hợp với sự khởi sắc trong hoạt động kinh doanh và tuyển dụng, mức tăng giá được báo hiệu bởi cuộc khảo sát đưa dữ liệu PMI vào vùng tăng lãi suất nhiều hơn là cắt giảm, theo mối quan hệ lịch sử giữa các chỉ số kinh tế này và những thay đổi chính sách của FOMC". Đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ đã phẳng dần với lợi suất tăng từ 4,6 điểm cơ bản (2 năm) đến 2,2 điểm cơ bản (30 năm). Trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg, Goolsbee của Fed cũng ít nhất đã bày tỏ một số lo ngại về sự gia tăng gần đây của lạm phát dịch vụ. Sau chỉ số PMI của EMU không mấy ấn tượng (nhưng vẫn ở mức khá), lợi suất trái phiếu Đức đã tăng 3-4 điểm cơ bản trên toàn đường cong. Tuy nhiên, ban đầu, tỷ giá EUR/USD ở mức giữa 1,16, nhưng cuối cùng đồng đô la đã dẫn đầu sau chỉ số PMI (EUR/USD đóng cửa ở mức 1,1606, DXY ở mức 98,62). Báo cáo PMI mạnh mẽ đã không giúp ích gì cho thị trường chứng khoán Mỹ khi các chỉ số chính lại giảm 0,35/0,50%. Giá dầu có xu hướng tăng (giá dầu Brent ở mức 67,6 đô la/thùng).

Thị trường chứng khoán châu Á diễn biến trái chiều sáng nay. Đồng đô la tiếp tục đà phục hồi hôm qua với tỷ giá EUR/USD trượt xuống dưới mốc 1,16 do thị trường đang trông chờ hướng dẫn cụ thể hơn về chính sách của Fed từ bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole (16:00 CET). Tờ WSJ cho rằng trọng tâm bài phát biểu của Powell có thể là bình luận của Chủ tịch Fed về kết luận của đánh giá 5 năm về khuôn khổ chính sách của Fed. Đánh giá trước đó chủ yếu tập trung vào các vấn đề liên quan đến hiệu quả chính sách trong bối cảnh lạm phát (quá) thấp và lãi suất chính sách gần bằng 0. Trong số những vấn đề khác, đánh giá đó bao gồm một cách tiếp cận cho phép tạm thời vượt quá mục tiêu 2%. Do đó, những thay đổi/đảo ngược trong khuôn khổ chính sách dài hạn sẽ không ảnh hưởng quá nhiều đến chính sách hàng ngày. Tuy nhiên, việc quay trở lại mục tiêu lạm phát 2% cân bằng hơn chứa đựng một thông điệp có phần diều hâu hơn. Nếu Chủ tịch Fed đề cập đến chính sách ngắn hạn, chúng tôi cũng kỳ vọng ông sẽ giữ một cách tiếp cận thận trọng, dựa trên dữ liệu. Trong kịch bản như vậy, thị trường có thể trở nên thận trọng hơn về khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 (hiện đang được chiết khấu 70%). Điều này có thể hỗ trợ đà phục hồi gần đây của USD. EUR/USD có thể điều chỉnh giảm nhẹ trong phạm vi giao dịch EUR/USD 1,18/1,14. Vẫn còn quá sớm để đưa ra bất kỳ kết luận nào về xu hướng giảm đã được thiết lập của USD.

Tin tức và quan điểm

Số liệu lạm phát quốc gia của Nhật Bản trong tháng 7 được công bố nhìn chung phù hợp với kỳ vọng . Cả CPI tiêu đề và cốt lõi (không bao gồm thực phẩm tươi sống) đều tăng 0,1% M/M với cả hai số liệu hàng năm đều chậm lại từ 3,3% Y/Y xuống 3,1% Y/Y . Không tính năng lượng, lạm phát giữ ổn định ở mức 3,4% Y/Y. Lạm phát dịch vụ cũng bằng với tốc độ của tháng 6 ở mức 1,5% Y/Y. Lạm phát của Nhật Bản ổn định trên mục tiêu lạm phát 2% của BoJ cho thấy ngân hàng trung ương có thể bị dụ tiếp tục chu kỳ bình thường hóa (tăng lãi suất) tại cuộc họp chính sách ngày 30 tháng 10 , khi các dự báo hàng quý mới sẽ được công bố. Thị trường tiền tệ Nhật Bản hiện thấy khả năng điều đó xảy ra là 50/50.

Chỉ số niềm tin người tiêu dùng Anh của công ty nghiên cứu thị trường GfK đã tăng từ -19 trong tháng 7 lên -17 trong tháng 8, mức tăng tốt nhất kể từ tháng 12. Đặc biệt, tâm lý hộ gia đình về tài chính cá nhân đã được cải thiện (cả 12 tháng qua và 12 tháng tới) nhờ việc Ngân hàng Anh cắt giảm lãi suất gần đây nhất. GfK nhận định rằng chưa có dấu hiệu nào cho thấy niềm tin người tiêu dùng sắp bứt phá lên một vùng lạc quan hơn. Cần phải chờ đợi thêm, bởi lạm phát gia tăng và khả năng tăng thuế trong ngân sách mùa thu là những rủi ro tiêu cực trong tương lai gần.

KBC Market Research Desk