Đồng đô la Mỹ mở rộng sự phục hồi – Thuế quan đang nổi lên nhưng bây giờ là ngày 1 tháng 8

Tổng quan: Sau dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ tuần trước và dự đoán về chỉ số CPI vững chắc vào tuần tới, lãi suất của Hoa Kỳ đã tăng và đồng đô la bắt đầu tuần mới với một lưu ý vững chắc. Trong khi đó, các lá thư thuế quan của Hoa Kỳ từ Nhà Trắng có thể bắt đầu được chuyển giao vào hôm nay. Ban đầu, có tín hiệu rằng một số lá thư sẽ được gửi đi trước cuối tuần. Trong mọi trường hợp, ngày 9 tháng 7 có thể đã mất đi một số sự cay đắng vì các mức thuế quan có đi có lại hiện được cho là có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8. Hoa Kỳ đã đạt được các thỏa thuận với Vương quốc Anh, Việt Nam và một phần với Trung Quốc. Một số quốc gia châu Á được cho là sắp đạt được các thỏa thuận. Đồng đô la Mỹ mạnh hơn so với tất cả các loại tiền tệ G10, nhưng đồng krona Thụy Điển, được hỗ trợ bởi CPI sơ bộ tháng 6 mạnh hơn dự kiến. Đồng đô la Mỹ cũng đang giao dịch mạnh hơn so với hầu hết các loại tiền tệ của thị trường mới nổi.

Sau khi giảm gần 0,3% vào tuần trước, Chỉ số MSCI Châu Á Thái Bình Dương đã giao dịch mạnh vào đầu ngày. Hầu như tất cả các sàn giao dịch chứng khoán lớn trong khu vực đều trượt giá. Hàn Quốc và Singapore là những ngoại lệ đáng chú ý. Stoxx 600 của Châu Âu đã giảm gần 0,5% vào tuần trước và vẫn vững chắc vào hôm nay. Hợp đồng tương lai chỉ số của Hoa Kỳ giảm nhẹ, với hợp đồng tương lai S&P giảm gần 0,5% và hợp đồng tương lai Nasdaq giảm khoảng 0,6%. Lợi suất chuẩn 10 năm chủ yếu cao hơn 1-2 điểm cơ bản ở Châu Âu. Trái phiếu chính phủ Anh 10 năm đang tháo gỡ phần lớn mức tăng của tuần trước và lợi suất giảm 1,5 điểm cơ bản. Trái phiếu Thụy Điển đã bị trừng phạt bởi chỉ số lạm phát cao hơn và tăng hơn năm điểm cơ bản. Kho bạc 10 năm vững chắc gần 4,35%. Người bán Hoa Kỳ bán 58 tỷ đô la trái phiếu ba năm vào ngày mai, 39 tỷ đô la trái phiếu 10 năm vào thứ Tư và 22 tỷ đô la trái phiếu 30 năm vào thứ Năm. Vàng giảm khoảng 0,8%, giao dịch gần mức thấp nhất trong năm ngày dưới 3310 đô la tại Châu Âu. WTI tháng 8 ban đầu giảm do OPEC+ tăng sản lượng 548 nghìn thùng một ngày vào tháng 8 (tăng từ mức tăng 411 nghìn thùng trong tháng 5-tháng 7). Giá chào mua thấp hơn một chút so với 65,50 đô la sau khi giảm mạnh và hiện đã quay trở lại phạm vi của thứ năm tuần trước, gần 67,00 đô la.

USD: Chỉ số Dollar Index giao dịch trong phạm vi cực kỳ hẹp trước cuối tuần (~96,85-97,10). Mức thấp nhất trong nhiều năm được thiết lập vào tuần trước là cao hơn một chút so với 96,35. Chỉ số này đã phá vỡ mức 97,40 sau dữ liệu việc làm tốt hơn dự kiến ​​nhưng không duy trì được đà tăng. Chỉ số này đang giảm xuống khu vực này vào buổi sáng tại châu Âu. Một động thái vượt qua khu vực 97,55 có thể thúc đẩy động thái hướng tới mức 97,90, nơi có đường trung bình động 20 ngày. DXY đã không ổn định trên đường trung bình động 20 ngày kể từ ngày 19 tháng 5. Hoa Kỳ có một nhật ký kinh tế nhẹ trong tuần này. Sau dữ liệu việc làm mạnh hơn dự kiến, sẽ rất khó để xây dựng lại bất kỳ suy đoán có ý nghĩa nào về việc tăng thuế vào cuối tháng này. Trọng tâm là các lá thư về thuế quan, một số trong số đó có thể được gửi vào hôm nay. Bộ trưởng Tài chính Bessent và Bộ trưởng Thương mại Lutnick đã gợi ý rằng thời hạn ngày 9 tháng 7 đã được gia hạn đến ngày 1 tháng 8. Và chỉ số CPI vững chắc vào tuần tới có thể dẫn đến nhiều nghi ngờ hơn về việc cắt giảm vào tháng 9. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ đã giảm xuống dưới 4,20% vào ngày 1 tháng 7, mức thấp nhất trong hai tháng và phục hồi lên gần 4,36% trước kỳ nghỉ lễ dài. Rủi ro ngắn hạn có thể mở rộng lên 4,45%-4,50%. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm của Hoa Kỳ đã tăng từ mức dưới 3,70% một chút lên 3,90% sau báo cáo việc làm. Có vẻ như có khả năng quay trở lại mức 4,0% nếu không muốn nói là cao hơn một chút.

EURO: Đồng euro đã đạt mức cao nhất trong nhiều năm vào tuần trước gần 1,1830 đô la. Đồng tiền này đang củng cố và giảm nhẹ xuống dưới 1,1720 đô la sau dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ. Đồng tiền này đang ghi nhận một ngày giao dịch bên ngoài, giao dịch ở cả hai phía của phạm vi của thứ Sáu tuần trước. Giai đoạn củng cố có thể chuyển thành điều chỉnh khi phá vỡ mức 1,1685 đô la, có thể được khuyến khích bởi mức phí bảo hiểm lãi suất rộng hơn của Hoa Kỳ. Khu vực đồng euro đã báo cáo một bản phát hành đáng chú ý trong tuần này vào đầu ngày hôm nay. Doanh số bán lẻ tháng 5 giảm 0,7%, gần như bù đắp toàn bộ các bản in hàng tháng tích lũy trong bốn tháng đầu năm (0,9%). Chỉ số PMI tổng hợp tháng 6 đã tăng lên mức cao nhất trong ba tháng, nhưng mức tiêu dùng dường như đang gặp khó khăn, mặc dù đó là một danh mục kinh tế lớn hơn so với doanh số bán lẻ. Lý do nhiều nhà kinh tế dự đoán nền kinh tế khu vực đồng euro sẽ trì trệ trong quý 2 sau khi tăng trưởng 0,6% trong quý 1 bắt nguồn từ việc chi tiêu của chính phủ ít hơn chứ không phải tiêu dùng. Đơn đặt hàng nhà máy của Đức gây thất vọng trước cuối tuần (-1,4% so với tháng trước so với dự báo trung bình 0,2% trong khảo sát của Bloomberg), nhưng việc điều chỉnh tăng trong loạt số liệu tháng 4 (1,6% từ 0,6%) đã bù đắp. Tuy nhiên, vào đầu ngày hôm nay, Đức đã báo cáo mức tăng 1,2% trong sản lượng công nghiệp tháng 5 sau khi điều chỉnh giảm 1,6% trong tháng 4 (ban đầu là -1,4%). Sản lượng đã tăng tích lũy 2,6% trong quý 1.

CNY: Đồng đô la giữ ở mức trên 7,15 CNH vào tuần trước và trong quá trình phục hồi nhờ dữ liệu việc làm, đã đạt khoảng 7,1740 CNH. Hôm nay, đồng đô la đã tăng lên khoảng 7,1785 CNH để vượt qua đường trung bình động 20 ngày lần đầu tiên sau hai tuần. Mục tiêu gần nhất là khoảng 7,1925 CNH. PBOC đã đặt tỷ giá tham chiếu của đồng đô la ở mức 7,1506 CNY, mức thấp mới kể từ tháng 11 năm ngoái (7,1535 CNY trước cuối tuần và 7,1586 CNY vào thứ Hai tuần trước). Báo cáo kinh tế chính trong tuần này từ Trung Quốc là dữ liệu giá của thứ Tư. Trung Quốc có thể kết thúc giai đoạn bốn tháng mà CPI đã giảm so với cùng kỳ năm trước. CPI đã giảm 0,1% so với cùng kỳ năm trước, từ tháng 3 đến tháng 5 và có thể đi ngang vào tháng 6. Sự giảm phát trong giá hàng hóa có thể không phải là chức năng của nhu cầu mà là đầu tư quá mức và cạnh tranh tập trung vào thị phần. Giá thực phẩm giảm dường như không phải do nhu cầu giảm. Chắc chắn hơn là CPI kết thúc giai đoạn giảm phát là giá sản xuất vẫn sa lầy trong đó. Lần cuối cùng giá sản xuất của Trung Quốc tăng theo năm là vào tháng 9 năm 2022. Ngay cả khi nó giảm xuống -3,2% từ -3,3% như dự báo trung bình trong các dự án khảo sát của Bloomberg, thì đây vẫn là mức thấp thứ hai kể từ tháng 7 năm 2022.

JPY: Đồng đô la đạt mức cao nhất trong năm ngày so với đồng yên Nhật sau khi lãi suất của Hoa Kỳ tăng vọt để đáp ứng với báo cáo việc làm của Hoa Kỳ vào tháng 6. Mức tăng đã được mở rộng hôm nay lên gần JPY145,50, để đáp ứng mức thoái lui 50% (~JPY145,35) của đồng bạc xanh kể từ mức cao ngày 23 tháng 6. Mức thoái lui tiếp theo (61,8%) là gần JPY146. Điều đó có vẻ hợp lý miễn là vùng hỗ trợ JPY143,50-65 được giữ vững. Trước cuối tuần, Nhật Bản báo cáo mức tăng 4,7% so với cùng kỳ năm ngoái trong chi tiêu của hộ gia đình (-0,1% vào tháng 4). Con số này cao hơn gần 4 lần so với dự báo trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg. Sớm hơn hôm nay, Nhật Bản báo cáo mức tăng đáng thất vọng 1% trong thu nhập tiền mặt của lao động trong tháng 5 so với một năm trước. Dự báo trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg là tăng 2,4%. Tháng 5 năm ngoái, họ đã tăng 2%. Tuy nhiên, khi điều chỉnh theo lạm phát, thu nhập thực tế thấp hơn 2,9% so với tháng 5 năm 2024, khi chúng đã giảm 1,3%. Nhật Bản sẽ báo cáo tài khoản vãng lai của tháng 5 vào ngày mai. Thặng dư của tháng 5 dự kiến ​​sẽ tăng, như đã xảy ra trong bốn trong năm tháng 5 vừa qua. Tuy nhiên, thâm hụt thương mại có thể đã tăng. Cán cân thương mại thường xấu đi vào tháng 5 (16 lần trong 20 năm qua). Dự báo trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg là thâm hụt 524,4 tỷ yên sau khi thâm hụt 32,8 tỷ yên vào tháng 4. Thị trường hoán đổi hầu như không thấy cơ hội tăng lãi suất tại cuộc họp của BOJ vào cuối tháng và có khoảng 12 điểm cơ bản của việc thắt chặt được chiết khấu trước khi kết thúc năm.

GBP: Đồng bảng Anh đạt đỉnh vào tuần trước ở mức gần 1,3790 đô la, mức tốt nhất kể từ tháng 10 năm 2021. Kịch tính chính trị đã đẩy nó xuống dưới 1,3565 đô la một ngày sau đó. Điều này đáp ứng mục tiêu thoái lui (50%) (~ 1,3580 đô la) của đợt tăng giá từ mức thấp ngày 23 tháng 6 (~ 1,3370 đô la). Nó đã hợp nhất trong hai phiên giao dịch gần nhất và đã tiếp cận mức thấp của tuần trước vào hôm nay. Mức thoái lui tiếp theo (61,8%) gần hơn với 1,3530 đô la và nếu nó giữ dưới vùng 1,3700 đô la, thì đây có vẻ là mục tiêu ban đầu hợp lý. Trong một nhật ký kinh tế yên tĩnh khác của Vương quốc Anh, điểm nổi bật là báo cáo GDP tháng 5 vào cuối tuần. Nó theo sau sự suy giảm 0,3% vào tháng 4. Các nhà kinh tế sẽ tìm kiếm sự xác nhận rằng sau khi tăng trưởng 0,7% theo quý trong quý 1, tăng trưởng của Vương quốc Anh đã chậm lại xuống còn khoảng 0,2% trong quý 2.

CAD: Đồng bạc xanh đã tiến rất gần đến mức thấp nhất trong năm so với đồng đô la Canada được thiết lập vào giữa tháng 6 gần mức CAD1,3540. Đồng tiền này đã đạt gần mức CAD1,3555, mức thấp nhất của tuần trước sau báo cáo việc làm của Hoa Kỳ vào ngày 3 tháng 7. Đồng đô la Mỹ đã chững lại và phục hồi lên khoảng CAD1,3615 trước cuối tuần. Đồng tiền này đã mở rộng mức tăng của mình vào khu vực CAD1,3685 ngày hôm nay. Trong khu vực CAD1,3650-60, đồng bạc xanh đã đạt được (38,2%) mức giảm của đồng đô la Mỹ kể từ ngày 23 tháng 6 và đường trung bình động 20 ngày. Mức thoái lui (50%) cao hơn một chút so với CAD1,3700. Chỉ số PMI Ivey, được công bố hôm nay, thường không gây ra nhiều phản ứng của thị trường và có khả năng sẽ xác nhận những gì chúng ta đã biết. Nền kinh tế Canada đang gặp khó khăn và có thể đã suy giảm trong quý 2. Điểm nhấn dữ liệu của tuần này là vào cuối báo cáo việc làm tháng 6. Có khả năng là thị trường lao động tiếp tục chậm lại. Canada đã thêm khoảng 60,5 nghìn việc làm trong năm tháng đầu năm so với 165,5 nghìn việc làm trong giai đoạn tháng 1-tháng 5 năm ngoái. Trong số những việc làm đó, gần 43 nghìn việc làm toàn thời gian trong năm nay. Trong cùng kỳ năm ngoái, Canada đã thêm 55,5 nghìn việc làm toàn thời gian. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 7% vào tháng 5 từ mức 5,70% vào tháng 1 năm 2024 và 6,3% vào tháng 5 năm ngoái.

AUD: Đồng đô la Úc đã chạm trán với những người bán kiên quyết khi nó tiến gần đến mức 0,6600 đô la vào tuần trước. Nó đã giảm hôm nay; giảm 0,6535 đô la và gần mức thoái lui (61,8%) của đợt tăng giá kể từ mức thấp nhất vào ngày 23 tháng 6 là gần 0,6480 đô la. Trọng tâm là quyết định của ngân hàng trung ương vào ngày mai. Thị trường tương lai có vẻ thất thường vào thứ Ba và thứ Tư tuần trước và tránh xa lãi suất. Tuy nhiên, sự tự tin đã được lấy lại trong hai phiên giao dịch gần nhất. Một lần nữa, việc cắt giảm gần như được chiết khấu hoàn toàn. Việc cắt giảm một phần tư điểm đưa mục tiêu lãi suất tiền mặt lên 3,60%. Thị trường tương lai đang định giá lãi suất cuối năm ở mức gần 3,05%. Ngân hàng trung ương của New Zealand sẽ họp vào ngày 9 tháng 7. Thị trường hoán đổi thấy khoảng 13% khả năng tăng lãi suất. Nếu có bất ngờ, thì đó sẽ là việc RBNZ cắt giảm. Họ đã cắt giảm 100 điểm cơ bản trong năm nay, sau khi đã cắt giảm 125 điểm cơ bản vào năm ngoái. Mục tiêu lãi suất tiền mặt của họ là 3,25%. Lạm phát có vẻ ổn định ở mức khoảng 2,5% và tăng trưởng có vẻ đã chậm lại sau mức tăng trưởng 0,8% theo quý trong Q1. Thị trường lao động đang giảm. Các hợp đồng hoán đổi đang ngụ ý khả năng cắt giảm lãi suất gần 70% tại cuộc họp tiếp theo (ngày 20 tháng 8). Việc phá vỡ vùng $0,6030, mức thấp của tuần trước và (38,2%) đợt tăng giá từ ngày 23 tháng 6 đã đưa đồng đô la New Zealand vượt qua mức thoái lui (50%) (~$0,6000) và hướng đến mục tiêu (6,18%) gần $0,5975.

MXN: Đồng đô la Mỹ ghi nhận phiên giao dịch bên ngoài giảm giá bất chấp báo cáo việc làm và lãi suất của Hoa Kỳ tăng. Đồng tiền này giao dịch ở cả hai phía của phạm vi ngày thứ Tư và ổn định dưới mức thấp của ngày thứ Tư. Đợt bán tháo trước cuối tuần đã khiến đồng bạc xanh trượt một chút gần hơn đến mục tiêu MXN18,60 khi nó tiếp tục làm tổn thương Dải Bollinger dưới (~MXN18,60 ngày hôm nay). Mục tiêu tiếp theo khi phá vỡ MXN18,60 có thể là gần MXN18,40. Đồng đô la đã quay trở lại giá thầu ngày hôm nay và đang giao dịch gần MXN18,73 trong doanh thu châu Âu. Mức kháng cự ban đầu được nhìn thấy trong khu vực MXN18,80-83. Mexico bắt đầu tuần với số liệu sản xuất và xuất khẩu ô tô/xe tải nhẹ trong tháng 6. Sản lượng tháng 5 tăng gần 11% lên 358,2 nghìn, giảm gần 30% so với tháng 5 năm 2024. Tuy nhiên, mức trung bình trong năm tháng đầu tiên gần giống với giai đoạn tháng 1-tháng 5 năm 2024. Vào tháng 5, xuất khẩu xe tăng gần 17,2% lên 301,1 nghìn xe (vâng, 84% sản lượng được xuất khẩu). Xuất khẩu giảm ít hơn đáng kể so với sản lượng và giảm 18% trong năm tháng đầu năm so với cùng kỳ năm trước. Thị trường sẽ chú ý nhiều hơn đến CPI. Chỉ số tiêu đề và chỉ số cốt lõi rất có thể vẫn ở mức trên 4% của phạm vi mục tiêu, nhưng nếu có vẻ như đang tăng tốc, điều này có thể làm tăng khả năng sau bốn lần cắt giảm nửa điểm, ngân hàng trung ương có thể giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 7 tháng 8.

Marc Chandler