Đồng đô la Mỹ ngày càng cho thấy nhiều dấu hiệu mệt mỏi

Market

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ giao dịch mạnh trong phiên thứ hai liên tiếp. Cuối cùng, chúng đóng cửa ở mức thấp nhất của phiên sau khi chạm vào một túi khí trong mười phút cuối của giao dịch. S&P 500 và Nasdaq lần lượt mất 0,5% và 1,2%. Về mặt kỹ thuật, cả hai chỉ số đều đang di chuyển với tốc độ nhanh từ đỉnh xuống đáy của phạm vi giao dịch đi ngang đã diễn ra kể từ tháng 12. Hỗ trợ đầu tiên xuất hiện lần lượt ở mức 5773 (so với mức đóng cửa 5983 ngày hôm qua) và 18832 (so với mức 19286). Sau các chỉ số CPI cao hơn của Hoa Kỳ và phản ứng của thị trường đối với chúng vào giữa tháng 2, chúng tôi đã cảnh báo về các rủi ro bất đối xứng khác nhau ở Hoa Kỳ so với Châu Âu. Ngưỡng cho những bất ngờ tăng giá ở Hoa Kỳ là rất cao sau khi Fed định giá lại theo hướng diều hâu và sự phấn khích ban đầu về cuộc bầu cử của Trump, tạo ra phạm vi cho các phản ứng quá mức đối với những nỗi sợ tiêu cực. Ngược lại, ở Châu Âu, nơi bi quan về tăng trưởng đạt đỉnh và chức năng phản ứng quá ôn hòa của ECB là kịch bản cơ sở, cho thấy có chỗ cho những động thái quá mức trong trường hợp có một số tin tốt. Trong hai phiên giao dịch vừa qua, chúng ta đã thấy một số điều đó hiện hữu ở Hoa Kỳ. Chỉ số PMI tháng 2 của Hoa Kỳ và niềm tin của người tiêu dùng Michigan đã chuyển hướng từ kịch bản tăng trưởng tốt, lạm phát cao(er) sang kịch bản tăng trưởng yếu(er), lạm phát cao(er). Các sáng kiến ​​ban đầu của chính phủ Hoa Kỳ như nỗ lực của DOGE có nguy cơ gây ra những tác động tiêu cực quá mức đến tăng trưởng vì chúng làm tăng sự bất ổn của người tiêu dùng và làm đình trệ các kế hoạch chi tiêu vốn và tuyển dụng của các công ty. Điều này ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý rủi ro khi Kho bạc Hoa Kỳ phục hồi khi gánh nặng chuyển sang phần trì trệ của tình trạng đình lạm. Niềm tin của người tiêu dùng tháng 2 hôm nay của Conference Board có thể là minh chứng cho sự thay đổi động lực ngắn hạn này trong giao dịch. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã mất 2,5 điểm cơ bản xuống còn 3,7 điểm cơ bản vào hôm qua với phần bụng của đường cong hoạt động tốt hơn phần cánh. Cả lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 10 năm của Hoa Kỳ đều có nguy cơ mất hỗ trợ YTD ở mức lần lượt là 4,15% và 4,38%. Điều đáng chú ý là phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 2 năm trị giá 69 tỷ đô la ngày hôm qua đã tạo ra một số số liệu về nhu cầu kỷ lục, ngăn chặn một bp đầy đủ thông qua lợi suất WI. Đồng đô la Mỹ ngày càng cho thấy nhiều dấu hiệu mệt mỏivới EUR/USD ngày hôm qua thử nghiệm ngưỡng kháng cự đầu tiên tại 1,0533 (đỉnh YTD). Việc thiếu một số sức mạnh của EUR có lẽ là điều duy nhất ngăn cản một sự đột phá ngắn hạn cao hơn ngay bây giờ. Về mặt này, chúng tôi theo dõi các kế hoạch chi tiêu của Đức (xem Tin tức & Quan điểm), các cuộc đàm phán liên minh, các nỗ lực chi tiêu của EU (hội nghị thượng đỉnh khẩn cấp ngày 6 tháng 3) và lời lẽ diều hâu gần đây của ECB ám chỉ đến khả năng tạm dừng chu kỳ cắt giảm vào tháng 4. Về mặt này, chúng tôi chú ý chặt chẽ đến chỉ số tiền lương hàng quý của ngân hàng trung ương. Hãy nhớ lại rằng chúng đã tăng với tốc độ kỷ lục 5,4% hàng năm trong quý 3 với chủ tịch ECB Lagarde đặt hy vọng vào sự suy thoái đáng kể trong năm nay. Các bài phát biểu của các thống đốc ngân hàng trung ương và cuộc đấu giá Trái phiếu kỳ hạn 5 năm trị giá 70 tỷ đô la của Bộ Tài chính Hoa Kỳ là những quân bài hoang dã cho giao dịch.

Tin tức và quan điểm

Thủ tướng Đức tương lai Merz được cho là đã mở các cuộc đàm phán với Đảng Dân chủ Xã hội (SPD) để đẩy nhanh khoản chi tiêu quốc phòng đặc biệt lên tới 200 tỷ euro thông qua quốc hội vịt què, Bloomberg đưa tin, trích dẫn những người quen thuộc với các cuộc thảo luận. Họ đang tìm cách lách các hạn chế về nợ theo hiến pháp của đất nước để giải phóng nguồn lực nâng cấp quân đội. Một cách tiếp cận sẽ tương tự như tháng 6 năm 2022. Khi đó, liên minh cầm quyền do SPD lãnh đạo đã hợp tác với phe đối lập CDU/CSU để phê duyệt một quỹ đặc biệt trị giá 100 tỷ euro, một động thái đòi hỏi phải thay đổi hiến pháp. Lần này, các vai trò đã thay đổi cũng như quy mô của một gói mới tiềm năng. Các lựa chọn khác sẽ là mở rộng quỹ 100 tỷ euro hiện có hoặc điều chỉnh phanh nợ. Dù bằng cách nào, tất cả đều cần đa số hai phần ba, điều này dễ tìm thấy ở cơ quan lập pháp hiện tại sắp mãn nhiệm hơn là ở cơ quan lập pháp tiếp theo (ngày 24 tháng 3) do có một nhóm thiểu số chặn ở phe cực tả và cực hữu sau cuộc bầu cử Chủ Nhật.

Ngân hàng trung ương Hàn Quốc (BoK) đã cắt giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản xuống còn 2,75% vào sáng nay. Thống đốc Rhee cho biết quan điểm của thị trường về việc cắt giảm lãi suất thêm hai đến ba lần nữa trong năm nay phù hợp với quan điểm của BoK, rõ ràng là ám chỉ sẽ có thêm nhiều đợt nới lỏng hơn nữa. Tuy nhiên, dựa trên quan điểm được tiết lộ, những đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo này không nên diễn ra ở mọi cuộc họp tiếp theo . Hướng dẫn như vậy được đưa ra sau khi ngân hàng trung ương một lần nữa hạ dự báo tăng trưởng xuống mức dưới trung bình là 1,5% trong năm nay, với lý do là chính sách bảo hộ của Hoa Kỳ là một trong những yếu tố. Hàn Quốc phụ thuộc rất nhiều vào thương mại trong khi tiêu dùng tư nhân và xây dựng cũng đang suy yếu, cùng với niềm tin của người tiêu dùng bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi tình hình hỗn loạn chính trị vào tháng 12 năm ngoái. Rhee kêu gọi chính phủ can thiệp bằng cách chi tiêu nhiều hơn (khoảng 15-20 nghìn tỷ KRW) để giúp thúc đẩy tăng trưởng vì chính sách tiền tệ không thể tự mình gánh vác tất cả những công việc nặng nhọc. Đồng tiền của Hàn Quốc đã phản ứng bình thản gần mức thấp nhất trong năm của mình vào khoảng 1431 USD/KRW.

KBC Market Research Desk