Đồng đô la Mỹ ổn định ở mức cung quan trọng khi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trở thành chất xúc tác chính.

• Đồng đô la Mỹ đang phản ứng với khoảng cách giá trị hợp lý trên khung thời gian dài hơn, báo hiệu nguồn cung đang hoạt động và vị thế thận trọng từ các tổ chức.
• Dữ liệu CPI sắp tới là yếu tố chính gây biến động, và kết quả lạm phát có thể quyết định liệu đồng đô la sẽ mạnh lên hay giảm giá.
• Cấu trúc đồng đô la vẫn mang tính điều chỉnh hơn là xác nhận xu hướng, khiến niềm tin về hướng đi phụ thuộc vào sự xác nhận từ các yếu tố vĩ mô.

Diễn biến thị trường đô la Mỹ: Giai đoạn thu hẹp trước khi mở rộng

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) hiện đang giao dịch trong vùng nhạy cảm về mặt kỹ thuật và cơ bản, nơi giá đã bật tăng trở lại vào khoảng trống giá trị hợp lý hàng ngày phù hợp với phân phối trước đó . Thay vì báo hiệu sự tiếp tục xu hướng ngay lập tức, hành vi giá hiện tại phản ánh sự tái cân bằng và định vị trước một chất xúc tác vĩ mô .

Giai đoạn củng cố này cho thấy dòng tiền đô la đang ngày càng phụ thuộc vào dữ liệu. Đà tăng đã được cải thiện so với mức thấp gần đây, nhưng khả năng tiếp tục tăng vẫn còn hạn chế điều này cho thấy sự do dự của những người tham gia thị trường trước khi có thông tin rõ ràng về lạm phát.

Từ góc độ thể chế, kiểu biến động giá này thường báo hiệu sự mở rộng được thúc đẩy bởi sự xác nhận từ các yếu tố vĩ mô , chứ không chỉ đơn thuần là các yếu tố kỹ thuật.

Chỉ số CPI là động lực chính chi phối hướng đi của đồng Đô la.

Vì sao lạm phát lại quan trọng đối với đồng đô la vào thời điểm hiện tại?

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vẫn là biến số có ảnh hưởng lớn nhất đối với đồng đô la Mỹ, vì nó tác động trực tiếp đến:

• kỳ vọng về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang
• Quỹ đạo lợi suất thực tế
• Dòng vốn chảy vào các tài sản định giá bằng USD

Hiện tại, khi đồng đô la đang giao dịch trong vùng cung, chỉ số CPI đóng vai trò quyết định liệu giá có thể vượt qua vùng này hay bị đẩy trở lại mức giá thấp hơn.

Tình huống 1: CPI in ra nhiệt độ cao hơn dự kiến

Nếu số liệu lạm phát vượt dự báo:

• Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất có thể bị trì hoãn.
• Lợi suất thực có thể ổn định hoặc tăng lên.
• Đồng đô la có thể giữ vững và tăng giá trên mức chênh lệch giá trị hợp lý , làm dịch chuyển cấu trúc thị trường theo hướng phục hồi.

Trong kịch bản này, việc chấp nhận mức giá cao hơn mức hiện tại sẽ báo hiệu sự tin tưởng được củng cố của các tổ chức vào sức mạnh của đồng USD, có khả năng gây áp lực lên vàng và các tài sản rủi ro.

Kịch bản 2: Chỉ số CPI tiếp tục giảm.

Nếu chỉ số CPI xác nhận áp lực lạm phát đang giảm bớt:

• Kỳ vọng ôn hòa sẽ gia tăng.
• Lợi suất thực tế có thể tiếp tục giảm.
• Đồng đô la có nguy cơ bị từ chối bởi FVG , mở ra xu hướng giảm xuống các vùng cầu sâu hơn.

Kết quả này củng cố quan điểm rộng hơn về việc bình thường hóa tỷ giá USD chứ không phải sự thống trị của đồng USD.

Triển vọng kỹ thuật

Diễn biến giá cả

Về mặt kỹ thuật, đồng đô la đang giao dịch bên trong khoảng trống giá trị hợp lý trên khung thời gian cao hơn , một khu vực mà nguồn cung thường tràn vào thị trường. Mặc dù giá đã phục hồi mạnh mẽ từ mức thấp gần đây, nhưng động thái này thiếu sự xác nhận về cấu trúc thường thấy trong các đợt đảo chiều xu hướng bền vững.

Các nến hiện tại phản ánh phản ứng, chứ không phải sự chấp nhận — một điểm khác biệt quan trọng trong giao dịch của các tổ chức.

Kịch bản tăng giá: Nhu cầu vượt quá nguồn cung.

Sức mạnh của đồng đô la vẫn được duy trì nếu:

• Giá vẫn giữ vững trên mức chênh lệch giá trị hợp lý.
• CPI làm trầm trọng thêm tình trạng lạm phát dai dẳng.
• Thị trường định giá lại chính sách của Fed theo hướng kiên nhẫn hay kiềm chế.

Việc duy trì mức chấp nhận trên vùng này sẽ làm thay đổi xu hướng sang giai đoạn phục hồi trung hạn.

Kịch bản giảm giá: Từ chối và hồi quy về giá trị trung bình

Xu hướng giảm tiếp tục diễn ra nếu:

• Chỉ số CPI không đạt kỳ vọng
• Giá không giữ được ở mức trên FVG.
• Tính thanh khoản kéo giá trở lại mức cầu trước đó.

Trong trường hợp này, đợt tăng giá hiện tại sẽ được phân loại là sự điều chỉnh giảm chứ không phải là sự đảo chiều xu hướng.

Tác động thị trường

• Vàng : Việc đồng đô la bị từ chối tạo điều kiện thuận lợi cho áp lực tăng giá mới đối với XAUUSD.
• Cổ phiếu : Đồng đô la yếu hơn có thể hỗ trợ các tài sản rủi ro.
• Các cặp tiền tệ chính : EURUSD và GBPUSD có khả năng phản ứng ngược chiều với việc chỉ số DXY được chấp nhận hay bác bỏ.

Lời kết

Đồng đô la Mỹ đang ở một điểm quyết định , chứ không phải là một bước đột phá. Giá đã đạt đến vùng giao thoa giữa nguồn cung kỹ thuật và sự bất ổn vĩ mô, khiến chỉ số CPI trở thành chất xúc tác quyết định chứ không chỉ riêng cấu trúc biểu đồ.

Cho đến khi dữ liệu lạm phát xác nhận xu hướng, diễn biến giá đô la nên được xem như là sự điều chỉnh và nén giá , với khả năng mở rộng sẽ diễn ra sau khi niềm tin về kinh tế vĩ mô xuất hiện trên thị trường.

Jasper Osita