• Chỉ số Đô la Mỹ giảm trong ngày giao dịch thứ chín liên tiếp, chạm mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2022.
• Đồng Greenback ghi nhận mức hoạt động kém nhất trong nửa đầu năm kể từ năm 1973, giảm hơn 10% trong nửa đầu năm 2025.
• Sự chú ý của thị trường đổ dồn vào bài phát biểu của Fed Powell, chỉ số PMI sản xuất của ISM và dữ liệu JOLTS để biết định hướng trong ngắn hạn.

Đồng đô la Mỹ (USD) tiếp tục chịu áp lực bán khi Chỉ số đồng đô la Mỹ (DXY) giảm xuống mức thấp nhất là 96,38, mức yếu nhất kể từ tháng 2 năm 2022, trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Ba.

Tuy nhiên, Đồng bạc xanh đã phục hồi trong phiên giao dịch tại Mỹ, với DXY gần đây nhất được giao dịch quanh mức 96,85, được hỗ trợ bởi dữ liệu kinh tế tốt hơn dự kiến ​​của Hoa Kỳ. Chỉ số PMI sản xuất ISM mạnh hơn và báo cáo việc làm JOLTS vững chắc đã giúp giảm bớt một số động lực giảm giá, mặc dù tâm lý chung vẫn thận trọng trong bối cảnh lo ngại đang diễn ra về sự ổn định tài chính của Hoa Kỳ, sự không chắc chắn về thuế quan và áp lực chính trị ngày càng tăng đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

DXY hiện đã kết thúc sáu tháng liên tiếp trong sắc đỏ, giảm hơn 10% trong nửa đầu năm 2025 — thành tích tệ nhất trong nửa đầu năm kể từ khi tiền tệ bắt đầu được thả nổi vào năm 1973, riêng quý thứ hai đánh dấu mức giảm theo quý lớn nhất kể từ quý 4 năm 2022. Đồng đô la Mỹ suy yếu so với tất cả các loại tiền tệ chính của G10 trong giai đoạn này khi các nhà đầu tư bán tháo tài sản tính bằng đô la.

Nhiều yếu tố chính đã thúc đẩy đồng Đô la Mỹ giảm mạnh trong quý vừa qua, nhưng sự yếu kém của Đồng bạc xanh chủ yếu là do các chính sách thương mại và kinh tế khó lường của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump. Đề xuất thuế và chi tiêu khổng lồ của ông, được gọi là "Dự luật Một Lớn Đẹp", đã khiến các nhà đầu tư lo lắng. Dự luật này, bao gồm các khoản cắt giảm thuế vĩnh viễn và cải tổ chi tiêu sâu rộng, đang làm gia tăng mối lo ngại về bất ổn tài chính và có thể làm tăng thêm hơn 3,3 nghìn tỷ đô la vào nợ quốc gia.

Thêm vào áp lực, với thời hạn chót là ngày 9 tháng 7 đang đến gần, động thái thúc đẩy áp thuế toàn diện của Trump đang làm gia tăng sự bất ổn xung quanh chính sách kinh tế và thương mại toàn cầu. Chỉ còn chưa đầy một tuần nữa, chỉ có một thỏa thuận tạm thời với Vương quốc Anh và một thỏa thuận hạ nhiệt với Trung Quốc đã đạt được, trong khi các cuộc đàm phán với các đối tác thương mại quan trọng khác vẫn đang bị đình trệ. Chính quyền Hoa Kỳ dường như cũng đang rút lui khỏi ý tưởng về "90 thỏa thuận thương mại trong 90 ngày". Thay vì đảm bảo các thỏa thuận thương mại toàn diện, trọng tâm hiện có vẻ đang chuyển sang các thỏa thuận tạm thời, trong khi vẫn giữ nguyên mức thuế nhập khẩu 10% mà cuối cùng sẽ áp dụng cho người tiêu dùng Hoa Kỳ.

Những người tác động đến thị trường: Đặt cược cắt giảm lãi suất, áp lực chính trị và thuế quan

• Chỉ số PMI sản xuất ISM tăng lên 49,0 vào tháng 6 từ 48,5 vào tháng 5, cao hơn một chút so với mức dự kiến ​​là 48,8. Mặc dù vẫn dưới mốc 50 — báo hiệu sự suy giảm — dữ liệu cho thấy tốc độ suy giảm chậm hơn trong hoạt động sản xuất. Trong khi đó, số lượng việc làm tại Hoa Kỳ tăng vọt 374.000 lên 7,769 triệu vào tháng 5, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2024 và cao hơn nhiều so với mức đồng thuận là 7,3 triệu, cho thấy sức mạnh của thị trường lao động vẫn tiếp tục.
• Sự can thiệp chính trị tiếp tục gây áp lực lên Đồng đô la Mỹ, khi Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump mở rộng sự chỉ trích của mình vượt ra ngoài Chủ tịch Fed Jerome Powell tới toàn bộ Hội đồng Dự trữ Liên bang. Vào thứ Hai, Trump đã kêu gọi cắt giảm lãi suất mạnh tay xuống "1% hoặc tốt hơn", làm dấy lên mối lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cũng đồng tình với quan điểm này, cho biết các quan chức Fed "có vẻ hơi cứng nhắc khi cầm lái" và cho rằng họ đang do dự trong phản ứng chính sách của mình. Ông cũng hạ thấp rủi ro lạm phát từ thuế quan, đồng thời nói thêm rằng "Chúng tôi chưa thấy lạm phát từ thuế quan", điều này có thể báo hiệu áp lực nới lỏng chính sách hơn nữa bất chấp sự bất ổn vĩ mô.
• Theo báo cáo của BHH Marketview, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai tháng là 3,71% khi hợp đồng tương lai quỹ Fed chuyển sang giá trong chính sách nới lỏng sâu hơn. Thị trường hiện kỳ ​​vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 125 điểm cơ bản trong năm tới, đưa phạm vi mục tiêu xuống còn 3,00%–3,25%. Ngược lại, hầu hết các ngân hàng trung ương lớn khác đang tiến gần đến cuối chu kỳ nới lỏng của họ. Báo cáo nhấn mạnh rằng chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ-G6 đang thu hẹp có thể gây thêm áp lực lên đồng đô la Mỹ.
• Chỉ còn chưa đầy một tuần nữa, Tổng thống Trump đã nói rõ rằng ông không có kế hoạch gia hạn lệnh tạm dừng áp thuế sau ngày 9 tháng 7. Trong một cuộc phỏng vấn với chương trình Sunday Morning Futures của Fox News Channel , Trump cho biết các lá thư sẽ được gửi đến các quốc gia để thông báo cho họ về mức thuế quan mới nếu không đạt được thỏa thuận. "Chúng tôi sẽ xem xét cách một quốc gia đối xử với chúng tôi — họ có tốt không, họ không tốt lắm — một số quốc gia chúng tôi không quan tâm, chúng tôi sẽ chỉ gửi một con số lớn", ông nói.
• “Dự luật lớn tuyệt đẹp”, một gói thuế và chi tiêu toàn diện của Tổng thống Donald Trump, hiện đang trong phiên họp "bỏ phiếu" quan trọng tại Thượng viện Hoa Kỳ khi đảng Cộng hòa thúc đẩy để đáp ứng thời hạn tự áp đặt là ngày 4 tháng 7. Dự luật dài 940 trang này đã vượt qua một rào cản thủ tục trong tuần qua nhưng hiện phải đối mặt với nhiều thay đổi. Đảng Dân chủ đang thúc đẩy xóa bỏ những phần mà họ không đồng tình, đặc biệt là các khoản cắt giảm lớn đối với Medicaid và tem phiếu thực phẩm, và các khoản giảm thuế chủ yếu giúp ích cho người giàu. Cuộc chiến lập pháp có rủi ro cao đang làm tăng thêm sự bất ổn về tài chính và gây sức ép lên tâm lý đồng đô la Mỹ.
• Phát biểu tại Diễn đàn Ngân hàng Trung ương ECB, Chủ tịch Fed Jerome Powell tái khẳng định cách tiếp cận "chờ đợi và xem xét" đối với chính sách, nhấn mạnh tầm quan trọng của dữ liệu sắp tới. Powell thừa nhận rằng lạm phát có thể tăng vào mùa hè nhưng nhấn mạnh rằng Fed sẵn sàng kiên nhẫn. Ông cũng lưu ý rằng phần lớn các quan chức Fed vẫn kỳ vọng rằng có thể sẽ phù hợp để cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay. Mặc dù giọng điệu được cân nhắc, nhưng việc xác nhận xu hướng nới lỏng đã giúp củng cố kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9, khiến đồng đô la Mỹ chịu áp lực.

Phân tích kỹ thuật: Đồng bạc xanh trượt xuống dưới ngưỡng hỗ trợ hình nêm

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) tiếp tục giao dịch dưới áp lực giảm giá liên tục, gần đây đã phá vỡ dưới ranh giới dưới của mô hình nêm giảm dần đã hướng dẫn hành động giá kể từ giữa tháng 5. Chỉ số hiện đang dao động quanh mức 96,85 và kiểm tra lại ranh giới dưới của nêm sau khi phục hồi từ mức thấp trong ngày là 96,38, mặc dù vẫn thấp hơn nhiều so với Đường trung bình động hàm mũ (EMA) 21 ngày, hiện ở mức 98,20. Sự từ chối liên tục này từ EMA làm nổi bật sức mạnh của xu hướng giảm hiện tại. Sự phá vỡ từ nêm cho thấy áp lực giảm giá có thể tăng tốc, không có dấu hiệu đảo ngược ngay lập tức.

Các chỉ báo động lượng tiếp tục xác nhận triển vọng tiêu cực. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đã giảm xuống 27,59, đi vào vùng quá bán, có thể báo hiệu khả năng phục hồi ngắn hạn, mặc dù nó cũng có thể phản ánh cường độ của áp lực bán hiện tại. Trong khi đó, biểu đồ phân kỳ hội tụ trung bình động (MACD) vẫn ở vùng tiêu cực, với đường MACD mở rộng bên dưới đường tín hiệu, củng cố xu hướng giảm giá. Trừ khi DXY có thể lấy lại và giữ trên vùng 98,00–97,80, con đường ít kháng cự nhất vẫn là đi xuống, với sự chú ý hiện đang hướng đến ngưỡng hỗ trợ quan trọng tiếp theo quanh mức tròn 96,00.

Vishal Chaturvedi