Đồng đô la Mỹ tăng vọt phản ánh lộ trình mới của Fed về lãi suất – Chứng khoán sắp gặp thử thách?

Chứng khoán kết thúc ngày thấp hơn, sau dữ liệu PPI nóng hơn dự kiến và một số bình luận từ ông Jay Powell khiến các nhà giao dịch cắt giảm cược về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 và tháng 1. Đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo phải đến tháng 3.

(ảnh BLOOMBERG)

Tất cả các cuộc nói chuyện từ các diễn giả của Fed trong vài ngày qua dường như tập trung vào việc họ sẽ chậm lại trong việc cắt giảm lãi suất và có thể cần thêm thời gian để hướng đến lãi suất trung lập.

Tỷ lệ trung lập, tất nhiên, chỉ là một con số tưởng tượng được nói đến, nhưng không ai có manh mối về nó. Dựa trên hành động giá của các tài sản rủi ro, người ta sẽ nghĩ rằng chính sách đó là dễ dàng.

Tuy nhiên, theo ông Powell, chính sách này mang tính hạn chế vì tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên và thị trường lao động đã nới lỏng. Vì vậy, giả sử lãi suất trung lập của Quỹ Fed là khoảng 3 đến 3,5%.

Điều này có thể có nghĩa là lãi suất 10 năm và lợi suất vẫn còn phải tăng so với mức hiện tại. Nếu lãi suất 10 năm cao hơn 300 bps so với Quỹ Fed, nó sẽ phải tăng lên ít nhất 6%.

Giả sử mức lạm phát hòa vốn vẫn ở mức 2 đến 2,5%, lợi suất thực tế 10 năm sẽ là 3,5 đến 4%.

Để nói rằng sự hoán đổi lạm phát 2 năm đang trên đà thực hiện một động thái lớn có thể là một cách nói quá vào thời điểm này. Nhưng, một sự đột phá có thể có tỷ lệ hoành tráng, và quan trọng hơn, nó mang nhiều ý nghĩa đằng sau nó.

Hiện tại, giai đoạn 10 năm dường như đang đi đúng hướng.

Trong khi đó, chỉ số đô la tiếp tục tăng vọt. Hầu hết đã nguội lạnh vào ngày hôm qua, nhưng khi ông Powell bắt đầu phát biểu và việc cắt giảm lãi suất được quay trở lại, đô la đã cất cánh.

Chỉ cần nhìn vào động thái trong chênh lệch hoán đổi cơ bản euro/USD 5 năm. Chi phí tài trợ cho đô la dường như đang tăng với tốc độ chóng mặt.

Vì vậy, hiện tại, đồng đô la cũng có vị trí cực kỳ tốt để vượt lên trên mức 107,25. Nếu đồng đô la bùng nổ ở đây, mức độ đau đớn mà nó sắp gây ra trên thị trường chứng khoán sẽ khá đáng kinh ngạc.

Do đó, chúng tôi vẫn đang chờ đợi.