Đồng đô la phục hồi trước cuối tuần

Tổng quan: Đồng bạc xanh vững giá khi tuần này kết thúc. Tuần tới có thể là một trong những tuần sôi động nhất trong năm, với cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), GDP quý 2 của Mỹ và khu vực đồng euro , dữ liệu về chỉ số giảm phát PCE và việc làm của Mỹ, và thời hạn gia hạn "thuế quan hỗ tương" vào ngày 1 tháng 8. Lãi suất tại Mỹ phục hồi đã khiến đồng đô la tăng lên mức 148 yên từ mức dưới 146 yên hôm qua bất chấp kỳ vọng ngày càng tăng rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) có thể tăng lãi suất một lần nữa vào cuối năm nay. Chuỗi tin tức kinh tế kém khả quan của Anh tiếp tục diễn ra trong ngày hôm nay với mức phục hồi thấp hơn dự kiến trong doanh số bán lẻ tháng 6 (0,9%) sau khi giảm 2,8% trong tháng 5. Sau khi giảm gần 0,55% hôm qua, đồng bảng Anh đã giảm thêm 0,35% trong ngày hôm nay. Các đồng tiền của thị trường mới nổi chủ yếu yếu hơn. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (PBOC) đã tăng tỷ giá tham chiếu của đồng đô la lần đầu tiên sau bốn phiên.

Cổ phiếu và trái phiếu chủ yếu tăng giá hôm nay. Sau khi Topix của Nhật Bản lập mức cao kỷ lục vào hôm qua, chỉ số này đã giảm khoảng 0,85% trong một biển đỏ trên toàn khu vực. Trong số các thị trường lớn, chỉ có Kospi của Hàn Quốc là tăng được một chút. Stoxx 600 của Châu Âu, đã tăng trong hai phiên vừa qua, đang chứng kiến mức tăng của mình bị thu hẹp trong hôm nay (~-0,3%). Hợp đồng tương lai chỉ số của Hoa Kỳ không thay đổi nhiều. Lợi suất chuẩn 10 năm của Châu Âu cao hơn 4-6 điểm cơ bản. Lợi suất chủ yếu cao hơn 13-15 điểm cơ bản trong tuần này. Dữ liệu kém đã hỗ trợ cho Trái phiếu Chính phủ Anh và lợi suất 10 năm này đã tăng khoảng sáu điểm cơ bản trong tuần này. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm cao hơn một vài điểm cơ bản, gần 4,42%, tăng khoảng bốn điểm cơ bản trong tuần. Vàng đã được bán xuống mức thấp mới trong tuần (~ 3343,25 đô la). Nó đã đạt đỉnh vào thứ Tư tuần này gần 3439 đô la để ghi nhận mức cao nhất trong tháng. Giá dầu WTI tháng 9 đạt mức cao nhất trong tuần vào khoảng 66,75 đô la vào đầu ngày hôm nay nhưng đã giảm trở lại và đang ở gần mức thấp nhất trong phiên, chỉ hơn 66,00 đô la một chút. Số lượng giàn khoan dầu của Hoa Kỳ đã giảm trong 15 tuần liên tiếp (xuống còn 422), và ước tính của Baker Hughes sẽ được công bố vào cuối ngày hôm nay.

USD: Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần giảm lần thứ sáu liên tiếp và chỉ số PMI tổng hợp tháng 7 mạnh hơn dự kiến (54,6 so với 52,9 trong tháng 6), trong đó tăng trưởng trong lĩnh vực dịch vụ bù đắp cho mức đọc dưới 50 đầu tiên trong lĩnh vực sản xuất trong năm nay đã nâng giá đồng đô la nhờ vào lãi suất vững chắc hơn của Hoa Kỳ. Chỉ số Đô la tăng lần đầu tiên kể từ thứ Năm tuần trước. Chỉ số này đã giao dịch ngắn hạn trên 97,50 vào hôm qua và đạt mức trên 97,70 một chút vào hôm nay. Một dải kháng cự mở rộng về phía 97,80. Tuy nhiên, đường trung bình động 5 ngày đang trượt qua đường trung bình động 20 ngày. Các nhà kinh tế dự đoán đầu tư tư nhân sẽ chậm lại trong quý 2 và quý 3, và ước tính sơ bộ hôm nay về số đơn đặt hàng và lô hàng hàng hóa lâu bền trong tháng 6 dự kiến sẽ chậm lại theo trình tự. Sự sụt giảm trong số đơn đặt hàng của Boeing sẽ khiến mức tăng 16,4% trong tháng 5 giảm mạnh. Không bao gồm các đơn đặt hàng quốc phòng và máy bay, các đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền có thể đã tăng nhẹ sau khi tăng 1,7% trong tháng 5. Việc xuất xưởng các đơn hàng cốt lõi này, một thước đo cho chi phí vốn, dự kiến sẽ chậm lại còn một nửa so với mức tăng 0,4% của tháng Năm. Mức tăng 0,2% sẽ tương đương với mức tăng trưởng 1,6% hằng năm trong Quý 2 sau khi tăng 5,6% hằng năm trong Quý 1 và 2,4% trong Quý 4. Tuần tới là một trong những tuần bận rộn nhất trong năm, với ước tính đầu tiên về GDP Quý 2, cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), chỉ số giảm phát PCE, báo cáo việc làm tháng 7 và "ngày giải phóng" tiếp theo vào ngày 1 tháng 8 cho thuế quan của Hoa Kỳ.

Euro: Đồng euro đã tăng trên mức cao nhất của ngày hôm trước và giữ trên mức thấp nhất của ngày hôm trước trong năm phiên giao dịch vừa qua. Hôm qua, đồng tiền này đã đạt gần 1,1790 đô la, mức cao nhất kể từ ngày 7 tháng 7 trước khi chững lại. Hôm nay, đồng tiền này đã giảm xuống dưới 1,1735 đô la. Nếu phá vỡ mức 1,1730 đô la, đồng tiền này có thể giảm xuống mức 1,1700-20 đô la tại Bắc Mỹ hôm nay. Tuy nhiên, thị trường đã đón nhận thông điệp cứng rắn từ ECB , ngân hàng vẫn giữ nguyên quan điểm như ngày hôm qua. Thị trường hoán đổi đã giảm khả năng cắt giảm lãi suất trước khi kết thúc năm xuống còn khoảng 60% từ mức gần 90% vào cuối ngày thứ Tư. Lãi suất mục tiêu cuối năm dự kiến là mức cao nhất trong hơn ba tháng. Chênh lệch lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn hai năm so với Đức đã thu hẹp xuống còn khoảng 197 điểm cơ bản, mức thấp nhất trong khoảng ba tuần. Các chỉ báo động lượng hàng ngày cũng đang tăng cao hơn. Riêng nguồn cung tiền M3 của khu vực đồng euro đã tăng 3,3% trong tháng 6, chậm lại so với mức 3,9% trong tháng 5 và là mức tăng trưởng yếu nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Năm nay, chỉ số này dao động trong khoảng 3,7% đến 3,9%. Trước đại dịch, chỉ số này đã tăng 4-5% (giai đoạn 2018-2019). Hoạt động cho vay được cải thiện. Các khoản vay cho doanh nghiệp tăng 2,7% (so với mức 2,5% cùng kỳ năm trước vào tháng 5) và cho vay hộ gia đình tăng 2,2% (so với mức 2,0% vào tháng 5). Cuối cùng, theo khảo sát của IFO, kỳ vọng của Đức đã tăng nhẹ trong tháng 7 từ 90,6 lên 90,7, mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2023 và đánh giá hiện tại đã cải thiện từ 86,2 lên 86,5. Chỉ số môi trường kinh doanh chung đạt 88,6 (so với 88,4). Chỉ số này không hề giảm trong năm nay, và kết quả tháng 7 là tốt nhất kể từ tháng 5 năm ngoái.

CNY: Đồng nhân dân tệ đã tăng lên mức cao mới trong năm vào hôm qua ở cả phiên bản trong nước và ngoài nước. So với đồng nhân dân tệ ở nước ngoài, sự sụt giảm của đồng đô la đã khiến nó gặp phải mức thoái lui (61,8%) của đợt tăng giá kể từ tháng 9 năm ngoái. Khi đồng đô la diễn biến rộng hơn, nó cũng phục hồi so với đồng nhân dân tệ từ gần 7,1440 CNH lên 7,1565 CNH. Đồng tiền này đã mở rộng đà phục hồi của mình trong ngày hôm nay và đang chạm mốc 7,17 CNH vào buổi sáng tại châu Âu. Trên mức đó, mục tiêu tiếp theo là gần 7,1730 CNH và sau đó là 7,1800 CNH. Đồng đô la đang ghi nhận một trong những mức tăng lớn nhất kể từ cuối tháng 5 vào hôm nay. Sau ba ngày cố định đồng đô la ở mức thấp hơn, PBOC đã tăng giá đồng đô la vào hôm nay (7,1419 CNY so với 7,1385 CNY vào hôm qua). Một số nhà quan sát từng cho rằng Bắc Kinh sẽ phá giá đồng nhân dân tệ hiện đang kêu gọi điều đó để cho phép tăng giá nhanh hơn. Lưu ý rằng đồng nhân dân tệ trong nước đã tăng gần 0,60% trong quý 1 và 1,3% trong quý 2. Trung Quốc sẽ công bố lợi nhuận công nghiệp tháng Sáu vào cuối tuần này. Lợi nhuận công nghiệp tháng Năm đã giảm 9,1% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tính từ đầu năm đến nay, lợi nhuận so với cùng kỳ năm trước giảm 1,1%. Chúng tôi cho rằng mô hình vốn của Trung Quốc ở một số khía cạnh quan trọng gợi nhớ đến cái mà trước đây được gọi là "Mô hình Rhine". Việc tiếp cận vốn dài hạn (ngân hàng thay vì thị trường) khuyến khích cạnh tranh giành thị phần hơn là lợi nhuận. Quy hoạch phi tập trung (chính quyền địa phương) và sự cạnh tranh giữa các tỉnh cũng tạo ra động lực cho đầu tư quá mức và dư thừa công suất ở Trung Quốc. Nhiều nhà quan sát tập trung vào tình trạng tiêu dùng dưới mức khăng khăng chỉ xem xét nó như một tỷ lệ phần trăm của GDP. Họ có xu hướng bỏ qua hoặc hạ thấp mức độ gia tăng tiêu dùng rõ rệt ở Trung Quốc. Một cách đọc dữ liệu công bằng cho thấy tiêu dùng đang tăng nhưng đầu tư cũng tăng nhanh không kém, nếu không muốn nói là nhanh hơn. Ngoài ra, những nhà quan sát tập trung vào tình trạng tiêu dùng dưới mức đã gộp chung hàng hóa sản xuất và hàng tiêu dùng. Ví dụ, hàng hóa sản xuất như thép hoặc xi măng sẽ không được các hộ gia đình Trung Quốc tiêu thụ.

JPY: Đồng đô la đạt mức cao nhất trong phiên giao dịch gần giữa trưa tại New York hôm qua, chỉ kém một chút so với mức JPY147,00. Hoạt động mua theo sau hôm nay đã kéo dài mức tăng lên JPY147,90 hôm nay, mức thoái lui (61,8%) của đợt thoái lui từ mức cao của tuần trước (~JPY149,20). Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt đỉnh khoảng một giờ sau lần giảm thứ sáu liên tiếp về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ và khoảng 15 phút trước khi công bố chỉ số PMI vững chắc của Mỹ (ngoài lĩnh vực sản xuất). Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng mạnh hơn hôm nay. Hệ số tương quan 30 ngày lăn của những thay đổi trong tỷ giá hối đoái và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm (~0,70) vẫn gần mức trên của phạm vi (năm năm) của nó. Chỉ số CPI của Tokyo đã không tăng kể từ tháng 4 khi đạt 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2023 khi mức cao nhất trong nhiều năm được ghi nhận là 4,4%. Chỉ số này đã giảm tháng thứ hai liên tiếp vào tháng 7 và ở mức 2,9% (so với 3,1%), đây là mức thấp nhất kể từ tháng 2. Chỉ số cốt lõi, không bao gồm thực phẩm tươi sống, cũng giảm trong tháng thứ hai liên tiếp xuống còn 2,9% (từ 3,1%). Chỉ số này trung bình gần 2,4% trong Quý 1 năm 2025 và gần 3,4% trong Quý 2. Chỉ số không bao gồm thực phẩm tươi sống và năng lượng giữ nguyên ở mức 3,1%. Cuối cùng, thị trường hoán đổi có mức chiết khấu thắt chặt 21 điểm cơ bản vào cuối năm. Một tuần trước, con số này là 16 điểm cơ bản và vào cuối tháng 6 đã được chiết khấu 14 điểm cơ bản.

GBP: Sự phục hồi của đồng bảng Anh đã bị đình trệ quanh mức 12/100 xu sau khi thoái lui (50%) của đợt giảm bắt đầu vào đầu tháng này từ mức gần 1,3800 đô la. Chỉ số PMI đáng thất vọng đã khiến đồng bảng Anh trượt qua mức thấp nhất của thứ Tư xuống gần 1,3500 đô la vào hôm qua. Đồng tiền này có vẻ dễ bị tổn thương và báo cáo doanh số bán lẻ đáng thất vọng hôm nay đã đẩy đồng bảng Anh lên mức hỗ trợ gần 1,3450 đô la. Rủi ro mở rộng về mức 1,3400 đô la, mặc dù các chỉ báo động lượng trong ngày đang bị kéo căng. Doanh số bán lẻ của Anh đã phục hồi sau mức giảm mạnh 2,7% trong tháng 5. Tuy nhiên, mức tăng 0,6% chỉ bằng một nửa so với dự kiến và khiến doanh số bán lẻ của Anh trong quý 2 thấp hơn so với quý 1. Doanh số bán lẻ tăng tổng cộng 2,1% trong quý 1 và giảm 0,6% trong quý 2. Điều này diễn ra sau sự sụt giảm bất ngờ 0,1% trong GDP tháng 5 (sau khi sản lượng giảm 0,3% trong tháng 4). Tăng trưởng của Anh dẫn đầu G10 trong quý 1 với mức tăng trưởng 0,7% theo quý. Các nhà kinh tế dự đoán mức tăng trưởng 0,1% trong quý 2 có thể sẽ đưa Vương quốc Anh vào nhóm cuối bảng xếp hạng thành tích của G10 trong quý 2.

CAD: Đồng bạc xanh đã chạm mức thấp nhất trong gần ba tuần vào thứ Tư gần mức CAD1,3575 và đạt mức CAD1,3645 vào hôm qua. Mức tăng của đồng đô la Mỹ đã được mở rộng lên mức CAD1,3680 vào hôm nay. Nó đã đạt được mức thoái lui (50%) của chân thấp hơn từ mức cao ngày 17 tháng 7 (~CAD1,3775). Mức thoái lui tiếp theo (61,8%) gần với mức CAD1,3700 hơn. Bị kéo xuống bởi ô tô và phụ tùng, doanh số bán lẻ của Canada đã giảm 1,1% trong tháng 5, như dữ liệu sơ bộ của StatsCan đã cảnh báo. Tuy nhiên, dữ liệu cảnh báo rằng người tiêu dùng Canada đã giảm. Không bao gồm ô tô, doanh số bán lẻ đã giảm (-0,2%) trong tháng thứ ba liên tiếp. Statscan cũng báo cáo rằng 32% các nhà bán lẻ cho biết họ bị ảnh hưởng bởi căng thẳng thương mại với Hoa Kỳ, giảm so với mức 36% của tháng 4. Các tác động được trích dẫn thường xuyên nhất là tăng giá, tăng chi phí cho nguyên liệu thô, vận chuyển hoặc nhân công và sự thay đổi trong nhu cầu. Doanh số bán hàng giảm ở 9 trong số 10 tỉnh (Nova Scotia chứng kiến doanh số vật liệu xây dựng và thiết bị làm vườn tăng). Tâm lý bi quan đã được xoa dịu nhờ ước tính ban đầu của Statscan cho thấy doanh số đã phục hồi 1,6% trong tháng 6.

AUD: Đợt tăng giá kéo dài bốn ngày của đồng đô la Úc đã kết thúc vào hôm qua nhưng chỉ sau khi thiết lập mức cao mới trong năm ở mức 0,6625 đô la. Đồng đô la Úc có vẻ mệt mỏi sau khi tăng ~2,65% (~1,7 cent) kể từ mức thấp nhất vào ngày 17 tháng 7 (~0,6455 đô la). Đồng tiền này đã giảm thêm vào hôm nay và đang kiểm tra vùng 0,6555 đô la vào cuối buổi sáng tại châu Âu. Mức hỗ trợ tiếp theo được nhìn thấy ở khoảng 0,6520-40 đô la. Vào ngày 17 tháng 7, đồng đô la Úc đã làm sờn dải Bollinger dưới và hôm qua, nó đã làm sờn dải trên (~0,6620 đô la). Giữa dải và đường trung bình động 20 ngày hôm nay là khoảng 0,6550 đô la. Tác động ròng của những diễn biến trong tuần này, bao gồm cả những bình luận từ Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Úc Bullock là thị trường tương lai đã thu hẹp lại suy nghĩ về ba lần cắt giảm lãi suất từ nay đến cuối năm. Một tuần trước, thị trường tương lai đã chiết khấu hơn 66 điểm cơ bản cho các đợt cắt giảm trong năm nay, nhưng hiện tại chỉ còn dưới 60 điểm cơ bản. Mức giá này có vẻ vẫn còn quá cao, và trừ khi có bất ngờ giảm đáng kể trong chỉ số CPI quý 2 tuần tới, chúng tôi cho rằng giá có thể giảm về mức 50 điểm cơ bản.

MXN: Sau khi thiết lập mức thấp mới trong năm gần MXN18,5250 vào thứ Tư, đồng bạc xanh vẫn ở mức thấp trong ngày hôm qua. Nó không thể làm gì hơn ngoài việc vượt lên trên MXN18,59. Nó vẫn nằm trong một phạm vi hẹp ngày hôm nay (~MXN18,5250-MXN18,5735). Các chỉ báo động lượng không bị mở rộng quá mức nhưng đã quay đầu giảm. Việc di chuyển vào khu vực MXN18,35-40 có vẻ hợp lý. Mexico báo cáo CPI thấp hơn một chút so với dự kiến trong nửa đầu tháng 7. Tốc độ tiêu đề chậm lại xuống còn 3,55% so với cùng kỳ năm trước. Đây là mức thấp nhất kể từ cuối tháng 1. Tỷ lệ lạm phát lõi so với cùng kỳ năm trước đã chậm lại lần đầu tiên kể từ nửa đầu tháng 3. Tốc độ 4,25% so với 4,38% trong nửa cuối tháng 6. Nó chưa bao giờ dưới 4% kể từ nửa đầu tháng 5.

Marc Chandler