Đồng đô la sụt giảm

Tổng quan: Đồng đô la đang kết thúc tuần một cách mạnh mẽ. Nó giảm giá so với hầu hết các loại tiền tệ trên thế giới. Ngoại lệ duy nhất là đồng lira Thổ Nhĩ Kỳ và đô la Hồng Kông. Trong tuần, trong số các loại tiền tệ G10, chỉ có đồng đô la Úc không tăng ít nhất 1%, Được hỗ trợ bởi doanh số bán lẻ mạnh hơn dự kiến, đồng bảng Anh đã thiết lập mức cao mới trong ba năm (~ 1,3500 đô la). Giữa thuế quan và ngân sách, Chỉ số đô la được thiết lập để phá vỡ đợt điều chỉnh tăng kéo dài bốn tuần, ngay cả khi thị trường đã đẩy đợt cắt giảm tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang vào quý 4.

Cổ phiếu Châu Á - Thái Bình Dương chủ yếu tăng, ngoại trừ Trung Quốc, Đài Loan và Hàn Quốc. Stoxx 600 của Châu Âu ít thay đổi trong ngày và tuần. Hợp đồng tương lai chỉ số của Hoa Kỳ có xu hướng hơi nặng hơn. S&P 500 đã kết thúc đợt tăng giá kéo dài sáu ngày và có đợt giảm kéo dài ba ngày trước ngày hôm nay. Trái phiếu được chào mua hôm nay, bao gồm cả phần cuối dài của đường cong Nhật Bản, mặc dù CPI quốc gia tháng 4 vững chắc. Lợi suất chuẩn của Châu Âu thấp hơn 1-2 điểm cơ bản và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm giảm hơn một điểm cơ bản xuống 4,51%.  Vàng vững chắc, mặc dù vẫn trong phạm vi của ngày hôm qua. Giá gần 3330 đô la sau khi ổn định ở mức trên 3200 đô la một chút vào tuần trước. WTI tháng 7 đã đảo chiều giảm từ 64,20 đô la vào giữa tuần và, ở mức thấp của ngày hôm qua, đã giảm 4 đô la. Giá đang củng cố lặng lẽ hôm nay và dao động quanh mức 61,00 đô la.

USD: Chỉ số Dollar Index đã phục hồi trước khi PMI sơ bộ mạnh hơn dự kiến, nhưng nó đã giúp kéo dài mức tăng ngay cả khi lợi suất trái ngược với trực giác giảm. Chỉ số này đã tăng lần đầu tiên trong tuần vào hôm qua và tăng trở lại trên 100,00. Tuy nhiên, một lần nữa Châu Á và Châu Âu đã bán tháo và DXY đang giao dịch hỗ trợ yếu ớt gần mức thấp nhất trong tuần được thiết lập vào thứ Tư, thấp hơn một chút so với mức 99,35, cũng gần bằng mức thoái lui (61,8%) của đợt tăng giá từ mức thấp nhất ngày 21 tháng 4 (~97,90). Chỉ số này sẽ phá vỡ mức tăng trong bốn tuần. Hoa Kỳ báo cáo doanh số bán nhà mới trong tháng 4 hôm nay và sau mức tăng mạnh 7,4% vào tháng 3, mức tăng lớn nhất trong năm tháng, các nhà kinh tế dự đoán sẽ có sự thoái lui. Mức giảm 4%, đây là mức dự báo trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg dự đoán sẽ là mức hàng năm được điều chỉnh theo mùa là 695 nghìn, thấp hơn khoảng 5,5% so với tháng 4 năm 2024. Thông thường, chỉ số này không phải là yếu tố tác động đến thị trường. Cũng không phải là khảo sát dịch vụ của KC Fed. Điểm nổi bật của tuần tới bao gồm đơn đặt hàng hàng hóa bền, trong đó đơn đặt hàng Boeing chậm lại mạnh sẽ ảnh hưởng đến tiêu đề mặc dù các lô hàng đã tăng. Chỉ số giảm phát PCE tháng 4 cũng sẽ được công bố. CPI và PPI cho thấy có khả năng chậm lại nhẹ không đáng kể, tùy thuộc vào việc làm tròn.

Euro: Đồng euro đạt đỉnh vào thứ Tư gần 1,1380 đô la, (61,8%) mức giảm trong tháng qua. Đồng tiền này đã đảo chiều vào hôm qua và giảm xuống gần 1,1255 đô la ở Bắc Mỹ và đã phục hồi trở lại gần 1,1355 đô la vào hôm nay. Và đường trung bình động năm ngày đang vượt trở lại trên đường trung bình động 20 ngày. Đồng tiền này đã ổn định ở mức thấp hơn một chút so với 1,1165 đô la vào tuần trước, đây là mức giảm hàng tuần thứ tư liên tiếp sau mức tăng bốn tuần. Động thái này liên quan đến đồng đô la nói chung, nhưng không ảnh hưởng đến việc GDP quý 1 của Đức đã được điều chỉnh từ 0,2% lên 0,4%, nhờ vào mức tiêu dùng và đầu tư mạnh hơn. Chỉ số tiền lương đã đàm phán có thể thu hút một số sự chú ý, nhưng ý nghĩa là không đáng kể. Mức tăng 2,4% theo năm trong Q1 25 theo sau mức tăng 4,1% trong Q4 24. Thực tế là trừ khi có bất ngờ đáng kể, ECB sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 5 tháng 6, tại đó dự báo tăng trưởng và lạm phát có thể sẽ bị giảm. Chủ tịch ECB Lagarde đã gợi ý rằng lãi suất trung lập (r*) là khoảng 1,75% và đó là mức thị trường kỳ vọng lãi suất tiền gửi sẽ đạt được vào cuối năm (hiện là 2,25%). Vào cuối ngày hôm nay, Moody's sẽ công bố việc xem xét lại xếp hạng chủ quyền của Ý. Nước này đã bị theo dõi tiêu cực ở mức xếp hạng đầu tư thấp nhất (Baa3, tương đương với BBB-). S&P xếp hạng BBB+ với triển vọng ổn định và Fitch cho biết Ý được xếp hạng BBB với triển vọng tích cực. Nhật ký kinh tế tuần tới chủ yếu bao gồm các cuộc khảo sát và số liệu cung tiền/cho vay.

CNY: Đồng đô la đã phục hồi từ mức thấp nhất trong bốn ngày hôm qua gần CNH7,1940 và đã giảm so với CNH7,2050 vào cuối phiên. Đồng bạc xanh đã được bán xuống mức thấp mới trong sáu tháng hôm nay gần CNH7,1745. Khu vực kỹ thuật quan trọng tiếp theo có thể là CNH7,1460-CNH7,1500. PBOC đã đặt tỷ giá tham chiếu của đồng đô la ở mức CNY7,1919 (CNY7,1903 vào hôm qua và CNY7,1938 một tuần trước). Có hai mô hình cạnh tranh rộng. Mô hình Anh-Mỹ, trong đó các công ty phụ thuộc vào thị trường vốn, cạnh tranh để giành lợi nhuận. Đây là chìa khóa để đảm bảo vốn chi phí thấp hơn từ các nhà đầu tư thiếu kiên nhẫn. Đôi khi được gọi là mô hình Rhine, nhưng bao gồm cả Nhật Bản, dựa nhiều hơn vào hoạt động cho vay của ngân hàng. Việc tiếp cận được nhiều vốn kiên nhẫn hơn khuyến khích sự cạnh tranh để giành thị phần. Trung Quốc, với các công ty nhà nước rộng lớn, là trường hợp sau. Lợi nhuận công nghiệp tháng 4 sẽ đến hạn vào thứ Ba tuần tới. Vào tháng 3, lợi nhuận đã tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước. Vào tháng 3 năm 2024, lợi nhuận đã giảm 3,5%. Vào ngày 31 tháng 5, PMI của Trung Quốc dự kiến ​​sẽ được công bố. Rủi ro đang ở mức giảm.

JPY: Đồng đô la đã phá vỡ đà giảm kéo dài ba ngày so với đồng yên vào hôm qua, tăng lần đầu tiên trong tuần này, bất chấp sự sụt giảm lớn về lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ kể từ thứ năm tuần trước. Đồng đô la đã giảm kể từ khi đạt đỉnh vào ngày 12 tháng 5 gần JPY146,85. Áp lực bán đã xuất hiện trở lại vào hôm nay và đẩy đồng đô la trở lại mức JPY143,15, đưa mức thấp của ngày hôm qua gần JPY142,80 trở lại tầm ngắm. CPI và PPI của Hoa Kỳ đã đánh cắp sấm sét khỏi mục tiêu lạm phát của Fed, chỉ số giảm phát PCE. CPI sơ bộ của khu vực đồng euro đã đánh cắp sấm sét khỏi ước tính cuối cùng. Tại Nhật Bản, CPI của Tokyo thường là một chỉ báo tốt về con số quốc gia. CPI tháng 4 của Tokyo đã được báo cáo vào ngày 25 tháng 4 và cho thấy một bước nhảy vọt lớn (3,5% so với 2,9% tiêu đề và 3,1% so với 2,2% cốt lõi). Con số tiêu đề quốc gia hội tụ với Tokyo ở mức 3,6% (không đổi so với tháng 3) và lãi suất cốt lõi ở mức 3,5% (tăng từ 3,2%). Thị trường hoán đổi có khoảng 15 điểm cơ bản chiết khấu thắt chặt cho năm nay, ít hơn một chút so với một tuần trước và thực tế là không đổi kể từ cuối tháng trước. Vào cuối tuần tới, CPI tháng 5 của Tokyo sẽ được báo cáo cùng với sản lượng công nghiệp và doanh số bán lẻ tháng 4. Câu chuyện lớn hơn ở Nhật Bản là sự gia tăng mạnh mẽ của lợi suất trái phiếu dài hạn. Đây là tuần thứ tư liên tiếp lợi suất trái phiếu 30 năm tăng. Nó đã tăng khoảng 35 điểm cơ bản trong quá trình tăng và đã tiến gần đến mức của Đức (3,02%-3,11%). Lợi suất trái phiếu 40 năm của Nhật Bản đã tăng trong tuần thứ bảy liên tiếp và tăng khoảng 93 điểm cơ bản lên gần 3,55%. Áp lực đối với các ngân hàng Nhật Bản có vẻ rất nhỏ và chỉ số Topix của cổ phiếu ngân hàng đã tăng trong tuần thứ ba liên tiếp. Nó đã tăng gần 11,5% trong ba tuần này. Các công ty bảo hiểm Nhật Bản có thể phải chịu rủi ro lớn hơn trong giai đoạn siêu dài hạn và đợt tăng giá gần 17% kéo dài năm tuần đã kết thúc vào tuần này với mức giảm 3,1%.

GBP: Sau khi thiết lập mức cao nhất trong ba năm vào thứ Tư (~$1,3470), đồng bảng Anh đã củng cố vững chắc và dành phần lớn phiên giao dịch ngày hôm qua ở mức trên $1,34. Trên thực tế, đây là đồng tiền mạnh nhất trong số các loại tiền tệ G10 và ổn định ở mức cao hơn một chút trong ngày. Đồng bạc xanh có tông màu nặng hơn và doanh số bán lẻ của Anh mạnh hơn dự kiến ​​đã nâng đồng bảng Anh lên $1,35 ngày hôm nay. Điều này có thể có tầm quan trọng về mặt tâm lý khi ngưỡng kháng cự tiếp theo trên biểu đồ là ở khu vực $1,3650. Doanh số bán lẻ của Anh trong tháng 4 tăng 1,2% (về khối lượng) cao hơn nhiều so với kỳ vọng và sau khi mức tăng 0,4% của tháng 3 được điều chỉnh chỉ còn 0,1%. Điều đó có nghĩa là trong bốn tháng đầu năm, doanh số bán lẻ của Anh đã tăng hơn 9,5% một chút theo tốc độ hàng năm. Trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 4 năm 2024, doanh số bán lẻ của Anh đã tăng với tốc độ hàng năm là hơn 5% một chút. Với sự gia tăng của CPI cốt lõi và dịch vụ, cùng với doanh số bán lẻ mạnh mẽ, thị trường hoán đổi đang định giá theo một con đường ít hung hăng hơn đối với Ngân hàng Anh . Thị trường này thấy lãi suất cơ bản cuối năm ở mức gần 3,82%, mức cao nhất kể từ đầu tháng 4 và cao hơn khoảng 32 điểm cơ bản so với mức được thấy vào cuối tháng trước. Vương quốc Anh có lịch kinh tế nhẹ vào tuần tới.

CAD: Đồng đô la Mỹ đã hợp nhất lặng lẽ vào hôm qua trong khoảng từ CAD1,3850 đến CAD1,3890, mặc dù đã tăng nhẹ để chấm dứt chuỗi ba ngày giảm giá. Đồng đô la đã được chào đón bởi những người bán đã đẩy đồng bạc xanh xuống mức thấp mới trong tuần, gần hơn một chút với CAD1,3800. cần phải thoát khỏi mức CAD1,38 để có bất kỳ tầm quan trọng nào. Mức thấp nhất trong năm đã được thiết lập vào đầu tháng này gần CAD1,3750. Được thúc đẩy bởi doanh số bán ô tô mạnh nhất trong tháng 3 kể từ năm 2018, Ngân hàng Canada ước tính rằng tổng doanh số bán lẻ đã tăng 0,7%. Có vẻ như đây là một nỗ lực để đi trước thuế quan của Hoa Kỳ. Không bao gồm doanh số bán ô tô, doanh số bán lẻ có thể đã giảm 0,1% (sau khi tăng 0,5% vào tháng 2). Mặc dù Ngân hàng Canada có thể xem xét kỹ lưỡng, nhưng diễn biến quyết định trong tuần này là các biện pháp CPI cốt lõi vững chắc hơn dự kiến. Thị trường đã hạ thấp khả năng cắt giảm vào tháng tới (ngày 4 tháng 6) và trên thực tế, không hoàn toàn loại trừ khả năng cắt giảm tiếp theo cho đến tháng 9. Điểm nổi bật của tuần tới là ước tính đầu tiên về GDP quý 1. Dự báo trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg là tốc độ hàng năm là 1,8% (giảm từ 2,6% trong quý 4 năm 2024). Ở đây trong quý 2, dự báo trung bình cho thấy rủi ro suy thoái và trì trệ trong quý 3.

AUD: Đồng đô la Úc đã ổn định kém vào hôm qua, dưới mức thấp của thứ Tư. Nhưng nó vẫn nằm trong phạm vi củng cố rộng đã thống trị kể từ giữa tuần trước, khoảng 0,6385 đô la - 0,6470 đô la. Nó đang giao dịch gần mức cao nhất của phạm vi đó, đã đạt gần 0,6465 đô la tại Châu Âu ngày hôm nay. Mức cao của tuần trước là gần 0,6500 đô la. Nhật ký kinh tế của Úc khá yên ắng cho đến giữa báo cáo lạm phát hàng tháng của tuần tới. Ngân hàng Dự trữ Úc đã thực hiện cắt giảm 25 điểm cơ bản trong tuần này và tiết lộ rằng họ đã cân nhắc một động thái nửa điểm. Tỷ lệ cắt giảm tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 7 đã tăng từ ít hơn 25% một chút lên khoảng 60%. Tỷ lệ mục tiêu tiền mặt qua đêm là 3,85% và thị trường hoán đổi dự kiến ​​​​sẽ ở mức gần 3,15% vào cuối năm, hoặc thấp hơn 15 điểm cơ bản một chút so với một tuần trước.

MXN: Đồng đô la đạt đỉnh vào hôm qua gần MXN19,46 sau khi CPI tăng mạnh hơn dự kiến ​​trong nửa đầu tháng 5. Tỷ giá chính tăng vọt lên 4,20% (từ 3,90%) và vượt qua ngưỡng trên của phạm vi mục tiêu lần đầu tiên trong năm nay. Tỷ giá cốt lõi giữ nguyên ở mức dưới mức trần 4%. Ngay cả khi đồng bạc xanh phục hồi so với đồng euro và đồng yên vào hôm qua, nó đã giảm trở lại xuống dưới MXN19,30, tạo ra mức thấp vào cuối phiên. Nó đã được bán ở mức gần MXN 19,2550 cho đến nay trong ngày hôm nay. Mức thấp từ đầu tuần này gần với MXN19,25. Giao dịch chênh lệch tỷ giá đô la đang thịnh hành và chúng tôi vẫn thấy tiềm năng hướng tới MXN19,00-MXN19,10. Chúng tôi nghi ngờ và tìm kiếm sự xác nhận trong báo cáo của ngân hàng trung ương vào tuần tới, trong đó họ có thể điều chỉnh lại dự báo tăng trưởng của mình. Hãy nhớ rằng gần đây họ đã cắt giảm một nửa xuống còn 0,6%. Nhưng điều này vẫn có thể là lạc quan. Ví dụ, IMF dự báo mức giảm 0,3%. Khả năng phục hồi của đồng peso một lần nữa được chứng minh. Thặng dư thương mại của Mexico sẽ sớm được báo cáo. Nó có xu hướng thu hẹp tuần tự vào tháng 4 và dự kiến ​​sẽ như vậy vào tháng trước. Thặng dư tháng 3 của Mexico, lớn hơn gần ba phần tư so với thặng dư tháng 3 năm 2024, có thể đã được cải thiện nhờ những nỗ lực vượt qua thuế quan của Hoa Kỳ.

Marc Chandler