Đồng đô la tạm dừng trước Fed trong bối cảnh chính sách gia tăng và căng thẳng địa chính trị

Đồng đô la Mỹ đã tạm dừng đà tăng vào thứ Tư sau chuỗi bốn ngày tăng giá, giao dịch ngay dưới mức 99,00 khi thị trường toàn cầu bước vào mô hình nắm giữ thận trọng trước quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Sự tạm lắng này trong đà tăng của đồng đô la không nhất thiết báo hiệu một sự đảo ngược, mà làm nổi bật sự kỳ vọng cao hơn của các nhà đầu tư đang chờ đợi kết quả của cuộc họp FOMC dự kiến kết thúc vào cuối ngày hôm nay. Thị trường kỳ vọng rộng rãi rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn trong phạm vi hiện tại là 4,25%–4,50%, với Công cụ FedWatch của CME định giá 97% khả năng không thay đổi. Tuy nhiên, mối quan tâm thực sự không nằm ở bản thân quyết định mà nằm ở giọng điệu mà Fed sẽ áp dụng liên quan đến quỹ đạo tương lai của mình, đặc biệt là trong bối cảnh kỳ vọng ngày càng tăng về khả năng cắt giảm lãi suất trong quý cuối cùng của năm.

Các nhà đầu tư đang háo hức chờ đợi bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự thay đổi trong lập trường tiền tệ của Fed, đặc biệt là khi xét đến những tín hiệu kinh tế vĩ mô trái chiều từ Hoa Kỳ . Mặc dù thị trường lao động vẫn tương đối ổn định, dữ liệu lạm phát và các chỉ số kinh tế rộng hơn lại cho thấy đà tăng trưởng không đồng đều. Dữ liệu lạm phát Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) Quý 2 được công bố vào thứ Năm, cùng với báo cáo Bảng lương Phi nông nghiệp (NFP) vào thứ Sáu, sẽ đóng vai trò là những chuẩn mực quan trọng để đánh giá liệu nền kinh tế Hoa Kỳ có thể tiếp tục tăng trưởng mà không cần thắt chặt thêm hay không. Ngay cả một sự thay đổi nhỏ trong ngôn ngữ của Chủ tịch Fed Jerome Powell trong cuộc họp báo sau quyết định của ông lúc 21:30 GMT+3 cũng có thể gây ra những hậu quả ngay lập tức và đáng kể đối với đồng đô la và tâm lý rủi ro toàn cầu.

Cùng lúc đó, Fed đang phải đối mặt với áp lực chính trị ngày càng tăng từ Nhà Trắng, khi Tổng thống Donald Trump một lần nữa công khai chỉ trích Chủ tịch Fed Powell trong một động thái dường như là một nỗ lực mới nhằm tác động đến chính sách tiền tệ theo hướng cắt giảm lãi suất. Mặc dù sự can thiệp chính trị này không phải là mới, nhưng nó đã làm dấy lên những lo ngại về tính độc lập của Fed - một vấn đề cực kỳ quan trọng có khả năng làm suy yếu niềm tin của thị trường quốc tế vào uy tín của khuôn khổ tiền tệ Hoa Kỳ. Mặc dù những đồn đoán về việc Trump có khả năng sa thải Powell đã lắng xuống, nhưng sự tái xuất của những lời đe dọa này đã làm tăng thêm một tầng bất ổn mới.

Ngoài chính sách tiền tệ, các cuộc thảo luận thương mại đang diễn ra giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc tiếp tục định hình bức tranh kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn. Các cuộc đàm phán gần đây được tổ chức tại Stockholm giữa hai bên đã kết thúc mà không có thỏa thuận rõ ràng nào về việc gia hạn thỏa thuận đình chiến thuế quan hiện tại, và với thời hạn chỉ còn hai tuần nữa, thị trường đang theo dõi sát sao. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Besant xác nhận rằng cuộc đối thoại với Trung Quốc vẫn tiếp tục nhưng lưu ý rằng quyết định cuối cùng nằm ở Tổng thống Trump. Mặc dù Trump đã bóng gió về khả năng gia hạn - tạm thời xoa dịu lo ngại về căng thẳng thương mại gia tăng - nhưng sự rõ ràng vẫn còn khó nắm bắt. Trong khi đó, thỏa thuận thương mại vừa được ký kết giữa Hoa Kỳ và Liên minh Châu Âu đã tăng thêm một lớp lạc quan, nhưng vẫn chưa đủ để mang lại niềm tin ngắn hạn cho thị trường nếu không có hướng dẫn rõ ràng hơn của Fed.

Trong bối cảnh này, Chỉ số Đô la Mỹ (US Dollar Index) đang bị giằng co giữa các lực lượng đối đầu. Một mặt, dữ liệu kinh tế vĩ mô mạnh mẽ và các thỏa thuận thương mại mới tiếp tục hỗ trợ đà tăng giá. Mặt khác, sự can thiệp chính trị và bất ổn xung quanh động thái tiếp theo của Fed đang khiến các nhà đầu tư thận trọng. Kết quả là một cuộc đối đầu căng thẳng khiến quyết định của Fed hôm nay trở thành một sự kiện then chốt tiềm năng - một sự kiện có thể định hình lại xu hướng của đồng đô la trong những tuần tới và định hình lại tâm lý thị trường toàn cầu nếu giọng điệu của Powell dù chỉ hơi khác so với kỳ vọng ôn hòa của thị trường.

Ahmed Alsajadi