Đồng đô la tiếp tục đà phục hồi dần dần gần đây

Thị trường

Tiêu đề thị trường ngày hôm qua vẫn bị chi phối bởi làn sóng truyền thông về chiến tranh thương mại đang diễn ra do tổng thống Hoa Kỳ Trump phát động. Mặc dù vậy, đặc biệt là trên thị trường lãi suất, tính bền vững của nợ công toàn cầu ít nhất cũng quan trọng như một động lực thị trường. Động lực một lần nữa đến từ hai "kẻ ngoài cuộc trên thị trường": Vương quốc Anh và Nhật Bản , với tác động lan rộng ra toàn cầu. Tại Vương quốc Anh, việc Văn phòng Ngân sách (OBR) công bố báo cáo rủi ro công và tính bền vững hàng năm là một minh họa khác cho thấy quốc gia này không có dư địa tài chính để giải quyết những cú sốc mới hoặc thực hiện bất kỳ sáng kiến ​​chính sách nào. Tại Nhật Bản, sự bất ổn chính trị trước thềm cuộc bầu cử Thượng viện vào ngày 20 tháng 7 tiếp tục nuôi dưỡng những lo ngại về tính bền vững của tài chính. Trong một động thái tăng mạnh, trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Nhật Bản (+9 điểm cơ bản) và Anh (+6,3 điểm cơ bản) một lần nữa hoạt động kém hiệu quả. Đường cong lợi suất của Đức đi theo xu hướng rộng hơn này (tăng mạnh, kỳ hạn 2 năm +3,5 điểm cơ bản, kỳ hạn 30 năm +5,4 điểm cơ bản). Điều thú vị là Hoa Kỳ thậm chí sau OBBB cũng ít bị ảnh hưởng hơn (lợi suất thay đổi ít hơn 2 điểm cơ bản trên toàn bộ đường cong). Như đã chỉ ra, trận tuyết lở mới về truyền thông thương mại (chiến tranh) của Hoa Kỳ thoạt nhìn chỉ có tác động ít hơn nhiều. Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã chỉ ra rằng ông sẽ không gia hạn lệnh tạm dừng áp thuế sau ngày 1 tháng 8, đe dọa sẽ đánh thuế 50% đối với hàng nhập khẩu đồng và các loại thuế khác của các ngành, bao gồm cả mức thuế tiềm năng là 200% đối với hàng nhập khẩu dược phẩm. Các nước BRICS vẫn có nguy cơ bị đánh thuế thêm 10%. Người ta có thể cho rằng, tại một số thời điểm, các biện pháp như vậy sẽ gây áp lực tăng lên lạm phát của Hoa Kỳ và làm phức tạp thêm việc lập kế hoạch của tất cả các tác nhân kinh tế. Tuy nhiên, giống như trường hợp vào thứ Hai sau khi công bố mức thuế quan có đi có lại, tác động lên thị trường vào cuối ngày là khiêm tốn. Cổ phiếu Hoa Kỳ đóng cửa không thay đổi nhiều (S&P 500‐0,07%). USD một lần nữa tăng khiêm tốn (DXY đóng cửa ở mức 97,52, EUR/USD thay đổi ít ở mức 1,1725) . Bảng Anh (hơi) hoạt động kém hiệu quả (EUR/GBP 0,863). Đồng yên vẫn chịu áp lực so với đồng đô la (USD/JPY đóng cửa ở mức 146,6) và đồng euro (EUR/JPY 171,9).

Thị trường chứng khoán châu Á sáng nay lại ' lảng vảng ', chủ yếu giữ trong vùng tích cực. Các tiêu đề thương mại nhiều, thường lan tỏa, vẫn để lại ít tầm nhìn để thiết lập các giao dịch theo hướng và mô hình này có thể tiếp tục vào hôm nay. Một thỏa thuận thương mại giữa Hoa Kỳ và EU dự kiến ​​sẽ được công bố 'trong tương lai gần'. FT sáng nay đưa tin khuôn khổ này có thể khiến EU phải chịu mức thuế quan cao hơn mức thuế dành cho Vương quốc Anh. Lịch kinh tế một lần nữa cực kỳ mỏng với Biên bản cuộc họp chính sách của Fed vào tháng 6 là ngoại lệ của quy tắc. Với trọng tâm là tính bền vững của nợ, chúng tôi cũng theo dõi chặt chẽ hành động trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trị giá 39 tỷ đô la, đợt bán trái phiếu dài hạn đầu tiên của Hoa Kỳ sau OBBB và là tiền thân cho đợt bán trái phiếu 30 năm vào ngày mai. Trên thị trường ngoại hối , đồng đô la tiếp tục phục hồi dần dần gần đây. Tuy nhiên, đối với các cặp tiền tệ như DXY hoặc EUR/USD, bức tranh kỹ thuật không thay đổi theo bất kỳ cách sâu sắc nào.

Tin tức và quan điểm

Ngân hàng trung ương New Zealand (Ngân hàng Dự trữ New Zealand, RBNZ) giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,25% trong một động thái được cả thị trường và các nhà phân tích mong đợi. Trường hợp cắt giảm lãi suất khác đã được xem xét, chủ yếu là do đà tăng trưởng trong ngắn hạn và rủi ro suy yếu kéo dài trong hoạt động kinh tế dẫn đến áp lực giảm lạm phát trung hạn. Tuy nhiên, cuối cùng, lợi ích của việc chờ đợi đến tháng 8 trong bối cảnh rủi ro lạm phát trong ngắn hạn đã lớn hơn. Lạm phát dự kiến ​​sẽ tăng thêm từ 2,5% trong quý 1 lên mức cao nhất của nhóm mục tiêu 1-3% trước khi quay trở lại khoảng 2% vào đầu năm 2026 với năng lực sản xuất dự phòng. Điều này cũng cho phép RBNZ quan sát các diễn biến (tức là thuế quan) trong nền kinh tế toàn cầu và liệu tình trạng suy yếu kinh tế trong nước có tiếp diễn hay không. Thị trường tiền tệ New Zealand đang chiết khấu hai trong ba khả năng RBNZ cắt giảm lãi suất vào tháng tới. Đồng đô la Kiwi giữ ổn định quanh mức 0,60 USD/NZD.

Giá tiêu dùng của Trung Quốc bất ngờ tăng 0,1% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 6. Sự đồng thuận đang kỳ vọng CPI sẽ bằng với mức -0,1% của tháng 5. Tuy nhiên, giá cả hàng tháng đã giảm trong tháng thứ hai liên tiếp, cho thấy áp lực giảm phát đã gần như kết thúc. Tháng 6 được công bố là -0,1% so với tháng trước sau mức -0,2% của tháng 5. Lạm phát cơ bản không đổi theo tháng và tăng nhẹ từ 0,6% lên 0,7% so với cùng kỳ năm trước . Các khoản trợ cấp của chính phủ cho việc mua sắm thiết bị gia dụng đã giúp CPI quay trở lại vùng tích cực nhưng điều đó không có khả năng là động lực lâu dài và trong mọi trường hợp là động lực lớn. Giá dịch vụ giữ ở mức 0,5% so với cùng kỳ năm trước. Thêm vào bằng chứng về áp lực giá vẫn ở mức thấp mạnh (thậm chí là tiêu cực) là chỉ số PPI tháng 6 đã giảm xuống vùng âm sâu hơn ở mức -3,6% so với cùng kỳ năm ngoái, mức thấp nhất trong gần 2 năm. Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc giao dịch yếu hơn một chút quanh mức 7,18 USD/CNY.

KBC Market Research Desk