Đồng đô la trở lại yếu hơn trước kết quả của FOMC

Tổng quan: Hoạt động mua đô la vào buổi chiều tại Bắc Mỹ hôm qua dường như đã làm cạn kiệt sự điều chỉnh vị thế cân bằng trong bối cảnh suy đoán rằng Hoa Kỳ có thể tham gia trực tiếp hơn vào các hành động thù địch với Iran và trước kết quả của cuộc họp FOMC. Hoạt động mua tiếp theo đã bị giới hạn ở một vài loại tiền tệ G10, bao gồm cả đồng krona Thụy Điển sau khi Riksbank cắt giảm một phần tư điểm và vẫn để ngỏ khả năng cắt giảm thêm nữa. Mức tăng của đồng đô la cũng được mở rộng so với đồng franc Thụy Sĩ, ngân hàng trung ương của nước này có khả năng sẽ đưa lãi suất tiền gửi xuống mức 0 vào ngày mai. Các loại tiền tệ của thị trường mới nổi có sự pha trộn nhiều hơn. Các loại tiền tệ của Châu Á - Thái Bình Dương, ngoại trừ đồng nhân dân tệ của Trung Quốc, chủ yếu giảm trong khi các loại tiền tệ của Trung Âu chủ yếu tăng giá.

Sàn giao dịch chứng khoán lớn ở các khu vực Châu Á - Thái Bình Dương diễn biến trái chiều. Nhật Bản, Hàn Quốc và Đài Loan tăng giá, thị trường Trung Quốc đại lục cũng vậy. Tuy nhiên, Hang Seng và các công ty đại lục giao dịch tại đây, cùng với Úc và Ấn Độ, lại giảm. Stoxx 600 của Châu Âu không thay đổi, trong khi hợp đồng tương lai chỉ số của Hoa Kỳ tăng nhẹ. Lợi suất chuẩn kỳ hạn 10 năm chủ yếu giảm nhẹ ở Châu Âu; lợi suất trái phiếu chính phủ Anh và Thụy Điển thấp hơn gần ba điểm cơ bản. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm giảm nhẹ, gần 4,38%. Vàng vẫn không có nhiều động lực và đang giao dịch giảm nhưng vẫn nằm trong phạm vi của ngày hôm qua, không thể thiết lập lại vị thế trên 3400 đô la. WTI tháng 8 vẫn ở mức cao. Giá đang ở mức thấp hơn trong phạm vi khoảng 72-74 đô la của ngày hôm nay.

USD: Chỉ số Dollar Index tăng lên mức cao nhất trong bốn ngày vào buổi chiều tại New York hôm qua, mặc dù doanh số bán lẻ tháng 5 (-0,9%) và sản lượng công nghiệp (-0,2%) thấp hơn dự kiến ​​và bối cảnh lãi suất của Hoa Kỳ thấp hơn. Chỉ số này đã lấp đầy một khoảng trống nhỏ trên biểu đồ hàng ngày được tạo ra khi mở cửa thấp hơn vào thứ Năm tuần trước. Chỉ số này đã tăng nhẹ vào hôm nay lên khoảng 98,85 nhưng vẫn thấp hơn đường trung bình động 20 ngày, thấp hơn một chút so với 99,00. DXY đã không ổn định trên mức trung bình động này trong một tháng. Đường xu hướng từ mức cao đầu và cuối tháng 2, cùng hai lần phục hồi vào tháng 5, cũng gần mức đó. Mức thấp nhất trong phiên được thiết lập trước phiên giao dịch châu Âu một chút, gần 98,50. Sự phục hồi trong doanh thu đầu phiên của châu Âu đã đưa chỉ số này lên 98,70 trước khi áp lực bán tái xuất hiện. Số lượng nhà ở khởi công và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần là những món khai vị nhỏ trước cuộc họp của FOMC, đây là trọng tâm chính. Cục Dự trữ Liên bang sẽ không thay đổi chính sách, nhưng sẽ cập nhật Tóm tắt Dự báo Kinh tế và có thể cập nhật hướng dẫn thắt chặt định lượng của mình. Tháng 12 năm ngoái và tháng 3 vừa qua, điểm trung bình là hai lần cắt giảm trong năm nay. Có một số suy đoán rằng điều này có thể được giảm xuống chỉ còn một lần cắt giảm. Với sự gia tăng trong các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần (trung bình động bốn tuần ở mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2023) và các dấu hiệu liên tục cho thấy tăng trưởng việc làm chậm lại dần dần, và sự sẵn lòng của một số thành viên FOMC để xem xét khả năng tăng giá liên quan đến thuế quan (mặc dù CPI đã được báo cáo trong nhiều tháng nay dưới mức kỳ vọng), chúng tôi kỳ vọng quan điểm trung bình của Fed sẽ là hai lần cắt giảm. Bảng cân đối kế toán của Fed vẫn lớn hơn khoảng 50% so với cuối năm 2019 tính theo đô la (6,67 nghìn tỷ đô la so với 4,17 nghìn tỷ đô la) và tính theo tỷ lệ phần trăm GDP (~ 22,5% GDP so với 19,2%). Tuy nhiên, chúng tôi nghi ngờ dự trữ đang tiến quá gần đến mức thoải mái của Fed, nhận ra rằng họ có thể thích mắc lỗi nhiều hơn là ít hơn. Ngay sau khi cuộc họp báo của Chủ tịch Powell kết thúc, dữ liệu TIC tháng 4 sẽ được công bố. Hãy nhớ lại vào tháng 4, đã có lo ngại về việc bán tài sản của Hoa Kỳ ra nước ngoài trên quy mô lớn.

Euro: Sau khi chững lại vào thứ sáu và thứ hai tuần trước ở mức trên 1,16 đô la một chút và không thể ổn định ở trên mức đó vì nó đã từng như vậy một lần cách đây hai tháng, đồng euro đã được bán qua mức thấp của thứ năm tuần trước xuống gần 1,1475 đô la vào cuối phiên giao dịch ngày hôm qua. Có vẻ như đà tăng đã yếu đi và một số lệnh mua dài hạn đã chuyển sang bên lề, có lẽ là thận trọng trước khi kết luận của FOMC ngày hôm nay. Mức thấp của ngày hôm qua vẫn giữ nguyên hôm nay, nhưng đà tăng đã bị giới hạn ở mức gần 1,1525 đô la. Việc phá vỡ mức 1,1470 đô la có thể thúc đẩy một đợt giảm nửa xu nữa.

CNY: Đồng đô la tăng nhẹ so với đồng nhân dân tệ ở nước ngoài hôm qua nhưng vẫn nằm trong phạm vi thống trị gần đây. Đồng tiền này giữ dưới mức CNH7,1940 và không vượt quá mức CNH7,20 trong hai tuần. Đồng tiền này nằm trong phạm vi hẹp ngày hôm nay, khoảng CNH7,1850-CNH7,1925. Một động thái vượt trên mức CNH7,20 có thể chứng kiến ​​sự trở lại về khu vực CNH7,2250. PBOC đã hướng dẫn đồng nhân dân tệ tăng cao hơn so với đồng đô la trong việc thiết lập tỷ giá tham chiếu hàng ngày. Đồng nhân dân tệ đã được cố định mạnh hơn trong tám trong số 12 phiên của tháng này - tính đến hôm nay -. Hôm nay, tỷ giá tham chiếu là CNY7,1761 sau khi thiết lập ở mức thấp nhất trong ba tháng vào hôm qua (CNY7,1746).

JPY: Điều chỉnh vị thế chứng kiến ​​đồng bạc xanh tăng lên gần JPY145,40 trong những giờ cuối của phiên giao dịch ngày hôm qua. Đồng bạc xanh đã ổn định ở mức trên JPY145 lần đầu tiên kể từ ngày 16 tháng 5. Đồng bạc xanh đã đạt mức cao mới không đáng kể trong tháng vào đầu ngày hôm nay ở mức gần JPY145,45. Đồng tiền này đang dao động quanh mức JPY145 trong phiên giao dịch cuối buổi sáng tại châu Âu. Đúng như dự đoán, cán cân thương mại tháng 5 của Nhật Bản đã xấu đi. Trong 20 năm qua, chỉ có hai lần cán cân này xấu đi vào tháng 5 và đó là những năm đặc biệt (năm 2009 và năm 2020). Thâm hụt thương mại tăng lên gần JPY638 tỷ từ JPY115,6 tỷ. Xuất khẩu hàng hóa giảm 1,7% so với cùng kỳ năm ngoái, đây là mức giảm đầu tiên kể từ tháng 9 năm ngoái, mặc dù thấp hơn so với dự kiến ​​của các nhà kinh tế được Bloomberg thăm dò. Nhập khẩu hàng hóa của Nhật Bản giảm mạnh hơn dự kiến, giảm 7,7%, mức giảm theo năm thứ ba trong năm nay và là mức giảm lớn nhất kể từ tháng 1 năm 2024. Thặng dư thương mại của Nhật Bản với Hoa Kỳ giảm xuống còn 451,7 tỷ Yên từ 780,40 tỷ Yên, chiếm gần một nửa mức thâm hụt thương mại chung chưa điều chỉnh. Riêng Nhật Bản báo cáo rằng đơn đặt hàng máy móc cốt lõi đã giảm 9,1% trong tháng 4, mức giảm lớn nhất trong năm năm, nhấn mạnh sự khởi đầu yếu kém của quý 2. Đơn đặt hàng nước ngoài tăng 6,8% trong tháng 4, trong khi đơn đặt hàng trong nước giảm 3,7%.

GBP: Đồng bảng Anh đã giảm hơn 1% vào hôm qua, mức giảm lớn nhất kể từ đầu tháng 4. Đây là đồng tiền có thành tích tệ nhất trong số các đồng tiền G10. Đồng bảng Anh đã giảm xuống gần 1,3425 đô la và ổn định dưới đường trung bình động 20 ngày lần đầu tiên kể từ giữa tháng 5. Đồng tiền này giữ mức thấp của ngày hôm qua và phục hồi lên khoảng 1,3475 đô la. Đường trung bình động 5 ngày có thể cắt xuống dưới đường trung bình động 20 ngày lần đầu tiên kể từ trong một tháng trong những ngày tới. Đồng tiền này cần phải lấy lại vùng 1,3520 đô la để sửa chữa thiệt hại về mặt kỹ thuật. CPI tháng 5 của Vương quốc Anh tăng 0,2% đã khiến CPI theo năm giảm nhẹ xuống 3,4% từ 3,5%. Lạm phát dịch vụ chậm lại từ 5,4% xuống 4,7% và CPI cốt lõi chậm lại từ 3,8% xuống 3,5%. Giá vé máy bay và chi phí nhiên liệu đã giảm nhưng bị bù đắp bởi giá thực phẩm, đồ nội thất và đồ gia dụng tăng. Lạm phát hàng hóa tăng nhẹ và một số nhà bán lẻ đã chỉ ra ý định thông qua mức tăng thuế lương gần đây. Ngay cả với tin tức tuần trước rằng sản lượng đã giảm hơn dự kiến ​​0,3% vào tháng 4, thị trường hiểu rằng thực tế là không có khả năng Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày mai. Tuy nhiên, trên thị trường hoán đổi, tỷ lệ cắt giảm tại cuộc họp tiếp theo (ngày 7 tháng 8) là gần 80%, tăng so với mức hơn 50% một chút vào cuối tháng 5.

CAD: Sau khi thiết lập mức thấp nhất trong tám tháng vào thứ Hai (~CAD1.3540), đồng bạc xanh đã tăng cao hơn vào hôm qua và đạt mức cao mới trong năm ngày (~CAD1.3695). Không có động thái mua theo sau nào vào hôm nay và đồng đô la Mỹ đang củng cố, giữ trên mức CAD1.3650. Một dải kháng cự được nhìn thấy giữa CAD1.3685 và CAD1.3730. Đã có sự thay đổi đáng kể trong kỳ vọng đối với Ngân hàng Canada. Mục tiêu lãi suất hiện tại là 2,75% đã được nhìn thấy ở mức gần 2,35% vào cuối tháng 5. Bây giờ là gần 2,50%.

AUD: Đồng đô la Úc đã phá vỡ mức tăng của ngày thứ Hai và giảm xuống gần 0,6465 đô la vào hôm qua. Sau khi ổn định ở mức tốt nhất kể từ tháng 11 năm ngoái vào thứ Hai, mức đóng cửa của ngày hôm qua là mức thấp nhất kể từ ngày 3 tháng 6. Mức thấp của ngày hôm qua đã giữ nguyên và đồng đô la Úc đã phục hồi lên gần 0,6515 đô la. Úc sẽ công bố dữ liệu việc làm tháng 5 vào ngày mai. Tháng 4 là một tháng mạnh mẽ và không có khả năng lặp lại vào tháng trước. Trong số 89 nghìn việc làm được tạo ra vào tháng 5, 59,5 nghìn là vị trí toàn thời gian. Trong bốn tháng đầu năm, trung bình Úc đã tăng gần 26 nghìn việc làm (trong bốn tháng đầu năm 2024, mức tăng trưởng việc làm trung bình là gần 32 nghìn). Năm nay, trung bình có gần 17 nghìn vị trí toàn thời gian mỗi tháng so với khoảng 24 nghìn trong bốn tháng đầu năm 2024. Tỷ lệ thất nghiệp đã dao động trong năm qua, nhưng ở mức 4,1% vào tháng 4 năm 2024 và tháng 4 năm 2025. Tỷ lệ thất nghiệp không đổi, nhưng tỷ lệ tham gia đã tăng lên 67,1% vào tháng 4 năm 2025 từ mức 66,7% vào tháng 4 năm 2024. Thị trường tương lai đang chiết khấu gần 85% khả năng cắt giảm mục tiêu tiền mặt qua đêm (xuống 3,60%) tại cuộc họp tiếp theo của ngân hàng trung ương vào ngày 8 tháng 7. Việc cắt giảm ba phần tư điểm được chiết khấu hoàn toàn trước khi kết thúc năm.

MXN: Đồng bạc xanh đã phục hồi từ MXN18,8250 vào thứ Hai, mức thấp nhất kể từ tháng 8 năm ngoái và đạt mức cao hơn một chút so với MXN19,05 vào hôm qua. Mức cao nhất của thứ Sáu tuần trước là khoảng MXN19,1030. Nó đang củng cố trong một phạm vi hẹp (~MXN18,9770-MXN19,0365). Đáy trong ngắn hạn dường như đã được hình thành. Một động thái trên mức cao của tuần trước sẽ là một cảnh báo sớm về rủi ro quay trở lại MXN19,20, ít nhất là ban đầu. Ngân hàng trung ương Mexico sẽ họp vào thứ Năm tuần tới. Thị trường và các nhà kinh tế có xu hướng thấy mức cắt giảm 50 điểm cơ bản, mặc dù lạm phát đang ở mức trên 4%, mức cao nhất của phạm vi mục tiêu. Ngân hàng trung ương Brazil sẽ họp vào hôm nay và hiện được nhìn nhận rộng rãi là giữ nguyên lãi suất Selic ở mức 14,75%.

Marc Chandler