Đồng đô la Úc: Cân bằng giữa sức mạnh trong nước và rủi ro toàn cầu

Các nhà giao dịch Đô la Úc đặc biệt chú ý đến Biên bản cuộc họp RBA sắp tới (ngày 19 tháng 11). Sự chú ý gia tăng này xuất phát từ nhu cầu hiểu cách ngân hàng trung ương có thể điều hướng khả năng phục hồi kinh tế trong nước gần đây trong bối cảnh toàn cầu ngày càng phức tạp, nơi mà mối lo ngại về nhu cầu của Trung Quốc tiếp tục phủ bóng đen lên lĩnh vực tài nguyên của Úc.

Khả năng phục hồi kinh tế trong bối cảnh bất ổn toàn cầu

Chủ đề thị trường chủ đạo kết tinh trong tuần này là khả năng phục hồi kinh tế đáng ngạc nhiên của Úc, bằng chứng đáng chú ý nhất là chỉ số Tâm lý người tiêu dùng Westpac-Melbourne Institute tăng đột biến 5,3% lên 94,6 vào tháng 11 - mức cao nhất trong hai năm rưỡi. Sự củng cố bất ngờ này của niềm tin người tiêu dùng, bất chấp lập trường tiền tệ hạn chế của RBA ở mức 4,35%, đã làm dấy lên cuộc tranh luận gay gắt giữa những người tham gia thị trường về thời điểm điều chỉnh chính sách tiềm năng. Sự cải thiện này dường như chủ yếu được thúc đẩy bởi việc giảm bớt lo ngại về việc tăng lãi suất trong tương lai, với người tiêu dùng ngày càng lạc quan về tài chính gia đình và triển vọng kinh tế nói chung.

Một chủ đề mới nổi đang thu hút sự chú ý đáng kể trong các cuộc thảo luận trên thị trường tập trung vào hiệu quả kích thích kinh tế của Trung Quốc và những tác động trực tiếp của nó đối với ngành tài nguyên của Úc. Chỉ số Niềm tin Kinh doanh của NAB cải thiện lên 5 điểm vào tháng 10, mặc dù tích cực, nhưng đã bị lu mờ bởi những lo ngại dai dẳng về tính bền vững của nhu cầu của Trung Quốc. Động thái này đã trở nên đặc biệt có liên quan khi thị trường đánh giá những tác động tiềm tàng của các chính sách thương mại dự kiến ​​của Trump đối với tam giác kinh tế Úc-Trung Quốc-Hoa Kỳ, với những tác động kéo dài đến tận năm 2025.

Địa chính trị: Động lực thương mại khu vực chịu áp lực

Vị thế chiến lược của Úc trên thị trường hàng hóa toàn cầu đang phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn sau chiến thắng bầu cử của Trump. Trong suốt tuần qua, những người tham gia thị trường đã theo dõi cẩn thận diễn biến động thái thương mại, đặc biệt là khi có nhiều đồn đoán về những thay đổi tiềm ẩn trong quan hệ thương mại Mỹ-Trung. Thời điểm này đặc biệt quan trọng khi thặng dư thương mại gần đây của Úc giảm xuống còn 4,61 tỷ đô la Úc vào tháng 9, mức thấp nhất kể từ tháng 3, cho thấy sự nhạy cảm của nền kinh tế đối với các điều kiện thương mại bên ngoài.

Những thách thức kinh tế đang diễn ra của Trung Quốc và tác động của chúng đối với dòng chảy thương mại khu vực vẫn là mối quan tâm chính của các nhà giao dịch AUD. Sự sụt giảm gần đây trong xuất khẩu, đặc biệt là sang các thị trường chính như Ấn Độ (-13,6%), Indonesia (-25,1%) và Nhật Bản (-15,9%), nhấn mạnh sự suy thoái kinh tế khu vực rộng lớn hơn có thể ảnh hưởng đến triển vọng xuất khẩu của Úc trong suốt thời gian còn lại của năm 2024 và đầu năm 2025.

Ngân hàng trung ương và chính sách tiền tệ: Cách tiếp cận được tính toán của RBA

Việc Ngân hàng Dự trữ Úc kiên định duy trì lãi suất tiền mặt ở mức 4,35% phản ánh một cách tiếp cận được cân chỉnh cẩn thận đối với chính sách tiền tệ trong bối cảnh các điều kiện kinh tế đang thay đổi. Trong các diễn biến của tuần trước, Thống đốc Michele Bullock nhấn mạnh vào việc giải quyết các áp lực lạm phát cơ bản, vẫn cao hơn mục tiêu mặc dù lạm phát tiêu đề đã giảm xuống 2,1% vào tháng 9, đã củng cố cam kết của ngân hàng trung ương về sự ổn định giá cả. Lập trường tinh tế của RBA trở nên đặc biệt quan trọng khi xem xét dữ liệu việc làm của tháng 9, cho thấy có thêm 15.900 việc làm - đáng chú ý là thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 25.000 nhưng đủ để duy trì tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,1%.

Nhìn về biên bản cuộc họp ngày 19 tháng 11 sắp tới, những người tham gia thị trường đang tập trung cao độ vào bất kỳ sự thay đổi nào trong khuôn khổ đánh giá rủi ro của RBA, đặc biệt là khi có sự cải thiện đáng ngạc nhiên về tâm lý người tiêu dùng. Với lạm phát hiện nằm trong phạm vi mục tiêu trong tháng thứ hai liên tiếp, các nhà giao dịch đang xem xét kỹ lưỡng mọi tín hiệu để tìm gợi ý về các điều chỉnh chính sách tiềm năng cho đến năm 2025.

Các chỉ số kinh tế: Các tín hiệu trái chiều định hình triển vọng chính sách

Phân tích kỹ lưỡng các bản báo cáo kinh tế quan trọng từ tháng 9 đến giữa tháng 11 cho thấy bức tranh đầy sắc thái về nền kinh tế Úc:

Hiệu suất GDP:

• Tỷ lệ tăng trưởng quý 2 năm 2024: 0,2% theo quý (Dự kiến: 0,3%).
• Tăng trưởng hàng năm: 1,0%, thấp nhất kể từ quý 4 năm 2020.
• Động lực chính: Chi tiêu của chính phủ tăng 1,4%.
• Điểm yếu đáng chú ý: Chi tiêu hộ gia đình giảm 0,2%.

Thị trường lao động (ngày 14 tháng 10):

• Thay đổi việc làm: +15.900 việc làm (Dự kiến: +25.000).
• Việc làm toàn thời gian: +9.700 việc làm.
• Việc làm bán thời gian: +6.200 việc làm
• Tỷ lệ thất nghiệp: Ổn định ở mức 4,1%.
• Tỷ lệ tham gia: 67,1%.

Số liệu lạm phát:

• CPI tháng (tháng 9): 2,1% so với cùng kỳ năm trước (Dự kiến: 2,4%).
• CPI cốt lõi quý 3: 2,8% so với cùng kỳ năm trước (Dự kiến: 2,9%).
• Lạm phát trung bình đã cắt giảm: 3,5% so với cùng kỳ năm trước.
• Tác động thị trường: Hỗ trợ kỳ vọng về sự ổn định chính sách của RBA.

Dữ liệu thương mại:

• Thặng dư thương mại (tháng 9): 4,61 tỷ đô la Úc (Dự kiến: 5,30 tỷ đô la).
• Xuất khẩu: Giảm 4,3% xuống mức thấp nhất trong 33 tháng.
• Nhập khẩu: Giảm 3,1% xuống mức thấp nhất trong chín tháng.
• Lượng hàng xuất khẩu sang Ấn Độ giảm đáng kể (-13,6%), Indonesia (-25,1%), Nhật Bản (-15,9%).

Tâm lý người tiêu dùng:

• Tháng 11: Tăng 5,3% lên 94,6 điểm.
• Mức cao nhất trong hai năm rưỡi.
• Triển vọng tài chính gia đình được cải thiện 6,8%.
• Triển vọng kinh tế (12 tháng tới) tăng 8,7%.

Chỉ số kinh doanh:

• Niềm tin kinh doanh (tháng 10): Cải thiện từ -2 lên 5 điểm.
• PMI sản xuất: 47,3 (Trước đó: 46,7).
• Dịch vụ PMI: 51,0 (Trước đó: 50,5).
• Lợi nhuận doanh nghiệp quý 2: -5,3% theo quý (Dự kiến: -0,9%).

Thị trường nhà ở:

• Giấy phép xây dựng (tháng 9): +4,4% so với tháng trước.
• Cho vay mua nhà (tháng 9): +0,1% so với tháng trước.
• Tín dụng nhà ở (tháng 9): +0,5% MoM.
• Công trình xây dựng hoàn thành trong quý 2: +0,1% theo quý (Dự kiến: +0,7%).

Hoạt động bán lẻ:

• Doanh số bán lẻ (tháng 9): +0,1% so với tháng trước (Dự kiến: +0,3%).
• Các ngành đáng chú ý:
• Hàng gia dụng: +0,5%.
• Bán lẻ thực phẩm: -0,1%.
• Quần áo và giày dép: -0,1%.

Bộ dữ liệu toàn diện này cho thấy những tín hiệu trái chiều giữa các lĩnh vực, trong đó tâm lý người tiêu dùng đặc biệt mạnh mẽ trái ngược với sự yếu kém trong thương mại và sản xuất, trong khi khả năng phục hồi của thị trường lao động vẫn tiếp tục mặc dù tăng trưởng việc làm có phần chậm lại.

Liên thị trường: Tương quan giữa các tài sản báo hiệu sự chuyển đổi kinh tế

Trong tuần giao dịch quan trọng này, các mối quan hệ liên thị trường đã cung cấp những hiểu biết quan trọng về động lực của AUD. Thu nhập của công ty và các số liệu hiệu suất thị trường cho thấy mối tương quan phức tạp giữa các tài sản đòi hỏi sự chú ý của các nhà giao dịch:

Hiệu suất của ASX 200:

• Hoạt động giao dịch phản ánh tâm lý thận trọng trong bối cảnh bất ổn toàn cầu.
• Ngành vật liệu chịu áp lực từ biến động giá hàng hóa.
• Cổ phiếu tài chính có khả năng phục hồi nhờ lãi suất được duy trì.
• Hiệu suất của ngành năng lượng gắn chặt với diễn biến địa chính trị toàn cầu.

Trái phiếu chính phủ Úc:

• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm duy trì ở mức khoảng 4,5%.
• Biến động đường cong lợi suất phản ánh kỳ vọng chính sách đang thay đổi của RBA.
• Giá thị trường trái phiếu cho thấy cách tiếp cận thận trọng đối với việc điều chỉnh lãi suất trong tương lai.
• Biến động lan truyền của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ảnh hưởng đến dòng vốn.

Thị trường hàng hóa:

• Giá quặng sắt ổn định ở mức gần 102 đô la một tấn.
• Thị trường than đang điều chỉnh theo nhu cầu thay đổi của Trung Quốc.
• Giá kim loại cơ bản phản ánh sự không chắc chắn về nhu cầu công nghiệp nói chung.
• Mối tương quan giữa tiền tệ hàng hóa làm nổi bật tính nhạy cảm của AUD đối với tài nguyên.

Tiền tệ: Sự tương tác phức tạp của AUD giữa các lực lượng trong nước và toàn cầu

Đồng đô la Úc tiếp tục điều hướng trong bối cảnh đầy thách thức được định hình bởi chiến thắng bầu cử của Trump, khả năng phục hồi kinh tế trong nước và sự bất ổn về nhu cầu của Trung Quốc. Trong suốt tuần trước, một số sự kiện quan trọng đã ảnh hưởng đến biến động tiền tệ, với sự cải thiện trong Niềm tin kinh doanh của NAB lên 5 điểm ban đầu đã củng cố AUD, sau đó là những phản ứng trái chiều đối với dữ liệu việc làm cho thấy việc tạo việc làm chậm lại nhưng tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,1%. Sự gia tăng niềm tin của người tiêu dùng lên 94,6 đã tạo ra sự hỗ trợ cơ bản, mặc dù điều này đã được kiềm chế bởi những lo ngại dai dẳng về điều kiện kinh tế của Trung Quốc và sự bất ổn gia tăng sau thành công trong cuộc bầu cử của Trump.

Giai đoạn tháng 10-tháng 11 đã chứng kiến ​​những diễn biến đáng chú ý về biến động tiền tệ, đặc biệt là CPI tháng 9 giảm xuống 2,1%, củng cố kỳ vọng về việc RBA tiếp tục tạm dừng. Thặng dư thương mại thu hẹp xuống còn 4,61 tỷ đô la Úc đã làm nổi bật những điểm yếu bên ngoài của Úc, trong khi hiệu suất của các ngành khác nhau - PMI sản xuất ở mức 47,3 so với mức mở rộng PMI dịch vụ lên 51,0 - phản ánh trạng thái chuyển tiếp của nền kinh tế. Sức mạnh bất ngờ trong giấy phép xây dựng (+4,4%) đã cung cấp hỗ trợ tạm thời, mặc dù tác động của nó đã được điều chỉnh bởi những lo ngại rộng hơn của thị trường.

Nhìn về phía trước các chất xúc tác tiền tệ tiềm năng, Biên bản cuộc họp RBA được công bố vào ngày 19 tháng 11 là một sự kiện quan trọng, với các thị trường tìm kiếm sự rõ ràng về triển vọng lạm phát và cách giải thích của Hội đồng quản trị về tâm lý người tiêu dùng được cải thiện. Dữ liệu PMI Flash tiếp theo (ngày 21 tháng 11) sẽ cung cấp những hiểu biết mới về động lực kinh tế, trong khi Chỉ số CPI hàng tháng (ngày 27 tháng 11) có thể ảnh hưởng đáng kể đến kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Bản công bố GDP quý 3 vào ngày 4 tháng 12 sẽ cung cấp cái nhìn toàn diện về hiệu suất kinh tế, với kỳ vọng tăng trưởng 0,5% theo quý có khả năng tác động đến thị trường.

Một số yếu tố rủi ro cần được chú ý cẩn thận trong suốt năm. Các diễn biến địa chính trị, đặc biệt là những tác động của chính sách thương mại của Trump và mối quan hệ đang phát triển giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, có thể tác động đáng kể đến mô hình giao dịch AUD. Hiệu suất kinh tế của Trung Quốc vẫn rất quan trọng, với những thách thức của lĩnh vực bất động sản và mối quan ngại về tăng trưởng rộng hơn có khả năng ảnh hưởng đến triển vọng xuất khẩu của Úc. Tâm lý rủi ro toàn cầu, chịu ảnh hưởng của căng thẳng ở Trung Đông và những thay đổi dự kiến ​​trong chính sách tài khóa của Hoa Kỳ, làm tăng thêm một lớp phức tạp nữa cho các biến động tiền tệ.

Dựa trên phân tích cơ bản toàn diện, AUD có vẻ như đang ở vị thế tăng giá có tính toán đến tháng 12 năm 2024, được hỗ trợ bởi khả năng phục hồi kinh tế trong nước, lập trường diều hâu của RBA, khả năng suy yếu của USD vào cuối năm và sức mạnh theo mùa trong nhu cầu hàng hóa. Tuy nhiên, triển vọng mang tính xây dựng này phải đối mặt với những tác động đáng kể từ sự bất ổn kinh tế của Trung Quốc, sự thay đổi chính sách thương mại toàn cầu dưới thời chính quyền Trump và căng thẳng địa chính trị khu vực.

Đồng tiền này có thể giao dịch trong phạm vi xác định là 0,6400-0,6600 cho đến cuối năm, với tiềm năng tăng giá phụ thuộc vào diễn biến tích cực trong dữ liệu kinh tế Trung Quốc và tín hiệu rõ ràng từ RBA về quỹ đạo chính sách. Mặc dù thiên kiến ​​vẫn thận trọng mang tính xây dựng, nhưng sự tương tác phức tạp của các yếu tố trong nước và quốc tế đòi hỏi phải quản lý vị thế cẩn thận. Phản ứng của thị trường đối với các chỉ số kinh tế sắp tới , đặc biệt là Biên bản cuộc họp của RBA và dữ liệu lạm phát, có khả năng sẽ quyết định liệu AUD có thể duy trì đà tăng trên các mức kỹ thuật quan trọng trong thời gian tới hay không.

Phần kết luận

• Sự gia tăng niềm tin của người tiêu dùng báo hiệu bước ngoặt tiềm tàng trong tâm lý trong nước, mặc dù những thách thức về cấu trúc vẫn còn tồn tại.
• Cách tiếp cận cân bằng của RBA đối với chính sách tiền tệ tiếp tục hỗ trợ sự ổn định tiền tệ bất chấp những bất ổn toàn cầu.
• Những lo ngại liên quan đến Trung Quốc vẫn rất quan trọng đối với quỹ đạo của AUD, đòi hỏi phải theo dõi chặt chẽ các diễn biến về thương mại và chính sách.

Nguồn: Ngân hàng Dự trữ Úc, Cục Thống kê Úc, Bloomberg, Reuters, Trading Economics, Westpac Banking Corporation, Ngân hàng Quốc gia Úc.

Gavin Pearson