Đồng Yên Nhật gặp khó khăn trong bối cảnh thâm hụt thương mại ngày càng gia tăng và chi phí nhập khẩu leo ​​thang.

• Thâm hụt thương mại của Nhật Bản trong tháng 7 đạt 634,5 tỷ yên do tốc độ tăng trưởng nhập khẩu vượt xa con số xuất khẩu kỷ lục.
• Chi phí năng lượng tăng cao và chênh lệch lãi suất lớn tiếp tục gây áp lực nặng nề lên đồng Yên Nhật.
• Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy các quan chức ủng hộ việc tăng lãi suất sớm nếu lạm phát tiếp diễn, sau khi giữ nguyên mục tiêu 3,5%–3,75%.

USD/JPY tăng sau khi ghi nhận mức giảm nhẹ vào ngày hôm trước, giao dịch quanh mức 158,50 trong giờ giao dịch châu Á ngày thứ Năm. Cặp tiền tệ này tăng giá khi đồng Yên Nhật (JPY) chịu áp lực từ chênh lệch lãi suất lớn, những lo ngại ngày càng tăng về tài chính và chi phí năng lượng cũng như hàng hóa nhập khẩu tăng cao.

Tổng cán cân thương mại hàng hóa của Nhật Bản cho thấy thâm hụt thương mại đã tăng mạnh lên 634,5 tỷ yên trong tháng 7, so với 409,9 tỷ yên của tháng trước. Mặc dù con số này thấp hơn dự báo của thị trường là 680 tỷ yên, nhưng nó đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp thâm hụt và là mức thâm hụt lớn nhất được ghi nhận kể từ tháng 1, do nhập khẩu tăng nhanh hơn xuất khẩu.

Cả hai dòng chảy thương mại đều đạt mức cao kỷ lục trong tháng. Xuất khẩu tăng mạnh 23,2% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 11.511,8 tỷ yên, vượt xa mức dự báo 19,9% và đánh dấu mức tăng trưởng mạnh nhất kể từ tháng 10 năm 2022. Tuy nhiên, nhập khẩu tăng thậm chí còn nhanh hơn, đạt 27,8% so với cùng kỳ năm ngoái, lên 12.146,3 tỷ yên, vượt kỳ vọng 26,5% và ghi nhận mức tăng trưởng mạnh nhất kể từ tháng 11 năm 2022.

Societe Generale cho rằng sự phục hồi của đồng Yên phụ thuộc vào sự can thiệp ngoại hối mới hoặc giá dầu giảm.

Các chiến lược gia tại Societe Generale vẫn giữ quan điểm lạc quan thận trọng về triển vọng trung hạn của đồng Yên, nhưng nhấn mạnh rằng bất kỳ sự phục hồi đáng kể nào cũng có thể phụ thuộc vào điều kiện. Họ lập luận rằng “trong thời gian tới, đồng Yên sẽ phục hồi” là có thể xảy ra, nhưng chỉ “với điều kiện là có thể cần thêm một vòng can thiệp ngoại hối nữa để đẩy tỷ giá USD/JPY xuống thấp hơn, trừ khi giá dầu giảm đáng kể và loại bỏ trở ngại đó đối với triển vọng tăng trưởng”. Điều này khiến diễn biến của đồng tiền này gắn chặt với các hành động chính thức trên thị trường ngoại hối hoặc sự giảm mạnh giá năng lượng để giảm bớt áp lực lên triển vọng kinh tế của Nhật Bản .

Đà tăng của cặp USD/JPY có thể bị hạn chế do đồng đô la Mỹ (USD) đang đối mặt với nhiều khó khăn từ các dữ liệu kinh tế gần đây và kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang ( Fed) . Biên bản cuộc họp tháng 7 của Fed cho thấy các quan chức ủng hộ việc tăng lãi suất sớm nếu lạm phát không giảm, sau khi đã giữ lãi suất chuẩn ổn định ở mức 3,5%–3,75%.

Mặc dù các chỉ số lạm phát vẫn ở trên mức mục tiêu 2%, dữ liệu hàng tháng gần đây cho thấy áp lực giá cả đang giảm nhẹ, làm suy yếu luận điểm về việc thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ. Những dấu hiệu lạm phát hạ nhiệt này đã làm giảm kỳ vọng về việc tăng lãi suất sắp xảy ra. Theo công cụ CME FedWatch, thị trường hiện chỉ định mức xác suất 32,7% về việc Fed tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo, giảm từ 47% một tháng trước.

Đồng đô la ổn định khi căng thẳng Mỹ-Iran chuyển sang gây áp lực kinh tế.

Nhà kinh tế Chang Wei Liang thuộc Tập đoàn Nghiên cứu DBS nhận định rằng đồng Đô la đang giao dịch đi ngang trên thị trường khi các nhà đầu tư cân nhắc những rủi ro địa chính trị mới xung quanh eo biển Hormuz cùng với việc bán tháo trái phiếu. Ông lưu ý rằng, ngay cả khi ngoại giao gặp trở ngại, xung đột Mỹ-Iran dường như đã bước vào giai đoạn lắng dịu, với chiến lược của Mỹ chuyển từ can thiệp quân sự sang áp đặt sự cô lập kinh tế "chưa từng có" đối với Iran. Trong bối cảnh này, USD chưa có đợt tăng giá mạnh mẽ như một tài sản trú ẩn an toàn, với tỷ giá EUR/USD duy trì quanh mức giữa 1.15, trong khi đồng Yên có thể hưởng lợi nếu tâm lý thị trường chứng khoán tiếp tục xấu đi.

Akhtar Faruqui