Đợt bán tháo Bitcoin đẩy hơn 50% nguồn cung lưu hành vào tình trạng thua lỗ, báo hiệu thị trường đã chạm đáy.

• Bitcoin đã chứng kiến ​​hơn 50% lượng cung lưu hành bị mất giá, một mức độ thường được coi là đáy thị trường trong lịch sử.
• K33 Research lập luận rằng việc Bitcoin quay trở lại đường trung bình động 200 tuần củng cố thêm luận điểm về việc tích lũy dài hạn.
• Trong khi đó, Wintermute lưu ý rằng dòng tiền chảy ra khỏi các quỹ ETF và việc bán ra của Strategy tiếp tục gây áp lực lên Bitcoin bất chấp các dấu hiệu tích lũy dài hạn.

Theo báo cáo của K33 Research, Bitcoin (BTC) đã giảm xuống gần 61.000 đô la vào thứ Ba, với đợt bán tháo mới nhất đẩy các chỉ báo thị trường dài hạn về mức thường được coi là đáy của thị trường gấu.

Hơn 50% lượng Bitcoin đang lưu hành bị mất giá trị.

Báo cáo cho biết tỷ lệ nguồn cung Bitcoin đang ở trạng thái lỗ đã tăng từ khoảng 30% lên hơn 50% sau đợt giảm giá gần đây nhất, cho thấy hơn 10 triệu BTC đã được giao dịch ở mức giá cao hơn mức giá thị trường hiện tại.

Trong lịch sử, các đợt đáy lớn của thị trường gấu Bitcoin thường xảy ra sau khi hơn 50% lượng cung lưu hành giảm xuống dưới mức giá thị trường.

"Mỗi lần giá BTC chạm đáy lớn (2011, 2014, 2018, 2022) đều chứng kiến ​​hơn 50% nguồn cung bị mất đi, và con số này hiếm khi vượt xa mức đó," K33 cho biết.

Báo cáo cũng nhấn mạnh rằng lợi nhuận một năm sau các đợt chạm đáy trước đó dao động từ 69% đến 359%, báo hiệu một mức giá mà các nhà đầu tư có thể tích lũy được loại tiền điện tử hàng đầu này.

"Chúng tôi coi đây là giai đoạn để tích lũy mạnh mẽ, và xem đây là phần sinh lời chứ không phải phần gây thiệt hại trong chu kỳ kinh tế", K33 nhận xét.

Công ty này cho biết thêm rằng Bitcoin đã quay trở lại đường trung bình động 200 tuần. Sau đợt bán tháo tuần trước, BTC đã giao dịch dưới đường trung bình động trong một thời gian ngắn, đánh dấu mức giảm khoảng 4,3% so với giá trung bình bốn năm.

Theo K33, mọi chu kỳ giảm giá lớn của Bitcoin đều kiểm tra đường trung bình động 200 tuần trước khi thiết lập mức đáy chu kỳ. Các đáy trước đó vào năm 2014-15 và 2018 hình thành gần mức này, trong khi sự sụp đổ tháng 3 năm 2020 và thị trường giảm giá năm 2022 tạm thời giao dịch dưới mức này.

"Nếu BTC thực sự đã chạm đáy ở mức trung bình động 200 tuần, với hơn 50% nguồn cung lưu hành bị mất đi, thì đáy đã đến sớm hơn nhiều và nông hơn đáng kể so với các chu kỳ trước," K33 viết.

Wintermute báo hiệu việc bán chiến lược và dòng tiền chảy ra khỏi ETF là những chất xúc tác cho sự sụt giảm hiện tại.

Trong khi K33 nhấn mạnh các tín hiệu chạm đáy trong quá khứ, các nhà phân tích của Wintermute lại đưa ra đánh giá thận trọng hơn về sự suy yếu gần đây.

Wintermute cho biết sự chú ý ban đầu tập trung vào việc Strategy tiết lộ rằng họ đã bán 32 BTC vào tuần trước, đánh dấu lần bán Bitcoin đầu tiên của công ty kể từ năm 2022. Mặc dù số lượng bán ra không đáng kể, nhưng nó lại có tác động mang tính biểu tượng đến tâm lý thị trường.

"32 BTC là không đáng kể. Việc Saylor bán ra lần đầu tiên sau bốn năm, vào một thị trường đang mất dần dòng vốn, mới là chuyện nhỏ," Wintermute viết.

Wintermute lưu ý rằng các tổ chức của Mỹ đã dẫn đầu đợt bán tháo Bitcoin, với dữ liệu từ các quỹ giao dịch chứng khoán (ETF) phản ánh xu hướng này. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã ghi nhận 10 phiên liên tiếp dòng tiền chảy ra kể từ ngày 30 tháng 5, tổng cộng khoảng 2,97 tỷ đô la và góp phần vào dòng tiền ròng chảy ra hàng tháng là 2,43 tỷ đô la, mức cao nhất trong năm 2026.

Công ty này lập luận rằng Bitcoin có mức hỗ trợ kỹ thuật hạn chế dưới mức hiện tại vì nó chỉ giao dịch trong khoảng từ 50.000 đến 59.000 đô la trong một thời gian ngắn trong đợt tăng giá năm 2024, khiến dòng tiền thị trường trở thành động lực chính chi phối biến động giá ngắn hạn.

"Chúng tôi chưa thể khẳng định đây là đáy thị trường, bởi vì chưa có dấu hiệu dòng vốn quay trở lại và tình hình kinh tế vĩ mô vẫn còn khó khăn", báo cáo nêu rõ.

Bất chấp sự thận trọng, Wintermute lưu ý rằng một số nhà đầu tư dài hạn đã bắt đầu tích lũy Bitcoin đều đặn ở mức giá hiện tại.

Michael Ebiekutan