Dự báo giá vàng: Fed xoay trục 3.700 đô la khi Fed sắp cắt giảm lãi suất

• Giá vàng hướng tới ngưỡng 3.700 đô la khi các nhà giao dịch kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất với hướng đi ôn hòa.
• Khoảng cách giá trị hợp lý H4 3.665–3.675 đô la vẫn là nhu cầu chính trước khi đưa ra quyết định.
• Quan điểm của Fed là trọng tâm - quan điểm ôn hòa duy trì đà tăng ở mức 3.740 đô la trở lên, quan điểm diều hâu có nguy cơ quay trở lại mức 3.615 đô la.

Vàng duy trì đà tăng vào Fed

Giá vàng đã tăng lên mức kỷ lục vào đầu tuần, nhờ đồng đô la yếu hơn, lợi suất dễ chịu hơn và kỳ vọng đồng thuận rằng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản . Giá vàng giao ngay chạm mức khoảng 3.685–3.689 đô la/oz trong khi vị thế ETF (SPDR) tăng nhẹ - tín hiệu cho thấy người mua vẫn tích cực tham gia vào quyết định. Các nhà giao dịch hiện không còn quan tâm đến việc Fed có cắt giảm lãi suất hay không mà quan tâm nhiều hơn đến việc các dấu chấm và cuộc họp báo có vẻ ôn hòa như thế nào . Một thông điệp "chưa đủ ôn hòa" sau một đợt tăng giá như vậy có thể châm ngòi cho một đợt rung chuyển; một "con đường nới lỏng đáng tin cậy" sẽ duy trì xu hướng tăng.

Lạm phát trái chiều, lao động yếu hơn, khả năng cắt giảm lãi suất vẫn vững chắc: CPI tháng 8 bất ngờ tăng so với dự báo (0,4% so với tháng trước; 2,9% so với cùng kỳ năm trước) trong khi CPI lõi giữ nguyên ở mức 0,3% so với tháng trước; 3,1% so với cùng kỳ năm trước - vẫn còn khá thận trọng, nhưng thị trường vẫn tiếp tục nhấn mạnh rủi ro về sự hạ nhiệt của thị trường lao động và tăng trưởng. Trước cuộc họp, hợp đồng tương lai lãi suất của Fed cho thấy khả năng nới lỏng chính sách là rất cao, với những tranh luận chỉ xoay quanh quy mô (25 điểm cơ bản so với 50 điểm cơ bản) và lộ trình thực hiện cho đến cuối năm.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed và độ nhạy của vàng

Thị trường đang bước vào tuần họp của Fed với niềm tin rằng việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản gần như chắc chắn sẽ diễn ra , với một số tranh luận vẫn còn xoay quanh khả năng cắt giảm lãi suất thêm 50 điểm cơ bản . Đối với vàng, điều quan trọng không chỉ là bản thân đợt cắt giảm, mà còn là hướng đi tiếp theo của chính sách .

• Việc cắt giảm 25 điểm cơ bản với lập trường ôn hòa - báo hiệu sự nới lỏng hơn nữa vào cuối năm - có thể sẽ củng cố đà tăng giá của vàng. Lãi suất thấp hơn sẽ làm giảm lợi suất thực, làm suy yếu đồng đô la và giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng thỏi.
• Việc cắt giảm 25 điểm cơ bản với xu hướng diều hâu - ví dụ, nếu "biểu đồ chấm" của Fed ngụ ý chỉ cắt giảm một lần trong năm nay - có thể làm giảm đà tăng của giá vàng, gây ra sự thoái lui "bán tin tức" khi các nhà đầu tư hiệu chỉnh lại.
• Việc cắt giảm bất ngờ 50 điểm cơ bản - mặc dù không phải là trường hợp cơ bản - gần như chắc chắn sẽ tạo ra một đợt tăng giá mạnh cho vàng, xét đến tín hiệu cấp bách từ Fed.

Động thái này nhấn mạnh lý do tại sao các nhà giao dịch coi vàng là một trong những tài sản nhạy cảm nhất với chính sách : vận mệnh của kim loại này biến động mạnh theo sự thay đổi của kỳ vọng lợi suất thực và chỉ số đô la . Chừng nào Fed còn thiên về chính sách nới lỏng, vàng có thể vẫn được ưa chuộng như một công cụ phòng ngừa lạm phát và một lựa chọn thay thế an toàn cho trái phiếu chính phủ Mỹ.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed và độ nhạy của vàng

Thị trường đang bước vào tuần họp của Fed với niềm tin rằng việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản gần như chắc chắn , 96%**, cùng với một số đồn đoán về khả năng cắt giảm lãi suất lớn hơn 50 điểm cơ bản . Đối với vàng, điều quan trọng không chỉ là bản thân việc cắt giảm, mà còn là hướng đi tiếp theo của chính sách .

• Việc cắt giảm 25 điểm cơ bản với dự báo ôn hòa - báo hiệu sự nới lỏng hơn nữa vào cuối năm - có thể sẽ là chất xúc tác cho một cú bứt phá mạnh mẽ trên 3.700 đô la . Điều này sẽ xác nhận kịch bản tiếp tục tăng giá, mở ra đà tăng lên 3.715 đô la - 3.725 đô la và thậm chí 3.740 đô la .
• Việc cắt giảm 25 điểm cơ bản với xu hướng diều hâu - nếu biểu đồ dot plot của Fed chỉ ra một lần cắt giảm nữa - có thể chặn đà tăng ở mức 3.700 đô la , dẫn đến việc bán ra theo tin tức để quay trở lại đường FVG H4 (3.670–3.675 đô la) . Một đợt giảm sâu hơn có thể kiểm tra mức 3.645 đô la hoặc 3.615 đô la nếu bên bán thúc đẩy sự thoái lui.
• Việc cắt giảm bất ngờ 50 điểm cơ bản - mặc dù không phải là trường hợp cơ bản - có thể sẽ gây ra sự tăng vọt mạnh mẽ qua mức 3.700 đô la , với giá theo đuổi thanh khoản vào mức 3.740–3.780 đô la khi lợi suất thực tế sụp đổ và đồng đô la tiếp tục suy yếu.

Tóm lại, mức 3.700 đô la đã trở thành điểm xoay trục phụ thuộc vào Fed :

• Dovish = tiếp tục đột phá.
• Diều hâu = từ chối + kiểm tra lại vùng cầu.

Sự kết hợp giữa kỳ vọng chính sách vĩ mô và cấu trúc kỹ thuật này làm nổi bật lý do tại sao vàng là một trong những tài sản nhạy cảm nhất với chính sách. Chừng nào Fed còn nghiêng về chính sách nới lỏng, vàng thỏi vẫn được hỗ trợ như một công cụ phòng ngừa lạm phát và một kênh đầu tư an toàn trước sự suy yếu của đồng đô la Mỹ.

Triển vọng kỹ thuật (XAU/USD)

Nhận định: Vàng đã thoát khỏi giai đoạn tích lũy và lấy lại khoảng cách giá trị hợp lý H4 ở mức 3.665–3.675 đô la , với giá đang tích lũy ngay dưới ngưỡng thanh khoản quan trọng 3.700 đô la . Mức giá này hiện là chiến trường trước thềm quyết định của Fed - lập trường ôn hòa có thể thúc đẩy giá tiếp tục tăng, trong khi quan điểm diều hâu có nguy cơ khiến nhu cầu tăng mạnh trở lại.

Kịch bản tăng giá: Đột phá và tiếp tục được Fed thúc đẩy

• Lập trường ôn hòa của Fed (cắt giảm 25 điểm cơ bản + hướng dẫn nới lỏng hơn nữa) có thể là động lực cho sự bứt phá mạnh mẽ trên mức 3.700 đô la .
• Mức chấp nhận trên 3.700 đô la sẽ đặt mục tiêu ở mức 3.715–3.725 đô la , với tiềm năng tăng lên 3.740–3.780 đô la .
• Việc giá giảm xuống mức 3.670–3.675 đô la FVG H4 nếu giữ vững có thể sẽ thu hút dòng tiền mua mới khi giá giảm.

Tín hiệu tăng giá: Thông báo ôn hòa của Fed hoặc xác nhận thị trường trên mức 3.700 đô la.

Kịch bản giảm giá: Bán tháo theo tin tức

• Nếu Fed cắt giảm nhưng báo hiệu một lộ trình nới lỏng nông (các chấm nghiêng về quan điểm diều hâu), giá vàng có thể không giữ được trên 3.700 đô la và phá vỡ mức FVG 3.670–3.675 đô la .
• Một sự từ chối dứt khoát sẽ để lộ 3.645 đô la (túi thanh khoản) và có khả năng là 3.615 đô la–3.620 đô la .
• Một động thái duy trì dưới mức 3.615 đô la có nguy cơ phân phối và thoái lui sâu hơn về mức 3.580 đô la .

Yếu tố gây giảm giá: Thông điệp cứng rắn của Fed hoặc không bảo vệ được FVG 3.670 đô la.

Tóm lại, mức 3.700 đô la là điểm xoay trục của Fed :

• Dovish = Tiếp tục đột phá.
• Diều hâu = Sự từ chối và thanh khoản giảm xuống thấp hơn.

Jasper Osita