Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Ánh sáng cuối đường hầm?

• Chỉ số đồng đô la Mỹ đã lấy lại được sự bình tĩnh và phục hồi sau mức thấp.
• Những lo ngại về nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ khiến đồng Đô la Mỹ chịu áp lực.
• Sự lắng dịu trong căng thẳng thương mại Mỹ-Trung đã hỗ trợ cho sự thay đổi này.

Đồng đô la Mỹ cuối cùng đã có dấu hiệu phục hồi sau một thời gian giảm mạnh và kéo dài.

Sau khi giảm khoảng 9% so với mức cao nhất vào đầu tháng 3, Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã thoát khỏi chuỗi bốn tuần giảm giá, phục hồi từ mức thấp ngay dưới mức quan trọng 98,00 (ngày 21 tháng 4).

Sự phục hồi của đồng bạc xanh được thúc đẩy bởi sự lắng dịu nỗi lo về tranh chấp thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với quyết định của Tổng thống Trump từ bỏ ý định cách chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Jerome Powell một động thái gây ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư.

Tuy nhiên, sự phục hồi của đồng đô la Mỹ trái ngược với sự yếu kém liên tục của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều ngày trên toàn bộ đường cong.

Thuế quan có đang phản tác dụng?

Không có thông báo mới nào về việc Nhà Trắng áp dụng mức thuế mới trong tuần. Tuy nhiên, mọi sự chú ý đều chuyển sang điều ngược lại: viễn cảnh rõ ràng rằng Tổng thống Trump có thể hạ mức thuế gây sốc 145% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc của Hoa Kỳ. Thời điểm cuối cùng của quyết định cũng như quy mô cắt giảm vẫn chưa được biết, không có gì đáng ngạc nhiên cho đến nay.

Tổng thống Trump cho biết ông sẵn sàng hạ thuế đối với hàng hóa Trung Quốc — và tuyên bố lý do là sự háo hức của Bắc Kinh đối với một "thỏa thuận công bằng". Ông nói với các phóng viên hôm thứ Tư rằng các cuộc đàm phán thương mại đang "hoạt động" và đang đi đúng hướng.

Vấn đề là gì? Trung Quốc nói rằng không có thông tin nào trong số đó là đúng sự thật.

Vì vậy, nhìn vào bức tranh lớn hơn: Sự thay đổi thuế quan đột ngột của Trump phù hợp với một mô hình. Đối mặt với sự sụp đổ của thị trường, phản ứng dữ dội từ các nhà lãnh đạo doanh nghiệp và thậm chí là tiếng gầm gừ từ những người có ảnh hưởng lớn trong thế giới MAGA, Trump đã từ từ rút lui khỏi những động thái kinh tế cấp tiến nhất của mình. Trên thực tế, ông đã từ bỏ mối đe dọa thuế quan toàn cầu của mình sau khi thị trường lao dốc, ông đã lùi bước trong nỗ lực lật đổ Chủ tịch Fed Jerome Powell sau những dấu hiệu hoảng loạn của nhà đầu tư và ông đã tuyên bố "những nhượng bộ lớn" từ Canada và Mexico chỉ để rồi phát hiện ra rằng chúng chủ yếu chỉ là hình thức.

Quay lại với thuế quan, cần nhớ rằng chúng có thể là con dao hai lưỡi: Cú sốc giá ban đầu có thể ngắn ngủi, nhưng các rào cản thương mại dai dẳng có nguy cơ thúc đẩy làn sóng lạm phát thứ hai, làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng, kìm hãm tăng trưởng và thậm chí tái diễn các mối đe dọa giảm phát. Nếu áp lực gia tăng, Fed có thể buộc phải thay đổi lập trường thận trọng hiện tại.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Dự báo tuần tới: Thị trường lao động Hoa Kỳ sẽ là tâm điểm chú ý
• Tuần tới: GDP, lạm phát và việc làm của Hoa Kỳ được chú ý trong bối cảnh hỗn loạn thuế quan – BoJ họp
• Dự báo Vàng hàng tuần: Điều chỉnh từ mức cao kỷ lục sâu hơn khi căng thẳng thương mại Mỹ-Trung dịu đi
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Lạm phát, tăng trưởng và việc làm sẽ diễn ra tiếp theo
• Triển vọng hàng tuần của GBP/USD: Chuỗi tăng giá của Bảng Anh vẫn còn nguyên vẹn
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: BTC củng cố sau khi tăng hơn 10% trong tuần

Fed vẫn thận trọng, Powell cảnh báo nguy cơ đình lạm gia tăng

Fed giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 4,25%–4,50% trong cuộc họp ngày 19 tháng 3, lựa chọn cách tiếp cận thận trọng trong bối cảnh thị trường biến động gia tăng. Các quan chức đã cắt giảm dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 xuống 1,7% từ 2,1% và tăng nhẹ triển vọng lạm phát lên 2,7%, nhấn mạnh mối lo ngại rằng nền kinh tế có thể đang nghiêng về kịch bản đình lạm.

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã đưa ra giọng điệu thận trọng tại cuộc họp báo sau cuộc họp, nói rằng "không cần phải cắt giảm lãi suất thêm ngay lập tức". Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng mức thuế mới áp dụng "lớn hơn dự kiến" và thừa nhận rằng lạm phát và thất nghiệp tăng đột biến cùng lúc có thể đe dọa đến nhiệm vụ kép của Fed là ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm.

Phát biểu gần đây tại Câu lạc bộ Kinh tế Chicago, Powell đã nêu bật những dấu hiệu ban đầu của sự suy thoái, bao gồm chi tiêu tiêu dùng yếu ớt, tâm lý kinh doanh suy yếu và sự gia tăng nhập khẩu trước thuế quan có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế. Ông nhắc lại rằng chính sách tiền tệ sẽ vẫn ổn định khi các quan chức theo dõi cách các cú sốc kinh tế gần đây lan tỏa khắp nền kinh tế.

Tuần này, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã đưa ra tín hiệu thận trọng về chính sách tiền tệ khi họ đánh giá hậu quả kinh tế tiềm tàng từ mức thuế quan mới được chính quyền Trump công bố:

Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee cho biết nếu tác động vẫn giới hạn ở 11% nền kinh tế gắn liền với nhập khẩu, thì hậu quả chung có thể ở mức khiêm tốn. Ngoài ra, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari cũng đồng tình với sự không chắc chắn này, lưu ý rằng vẫn còn quá sớm để đánh giá mức thuế quan có thể ảnh hưởng đến lãi suất ngắn hạn như thế nào một quan điểm được cho là được chia sẻ trên khắp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC).

Thống đốc Fed Adriana Kugler cảnh báo rằng mức thuế quan "lớn hơn đáng kể so với dự kiến" và có khả năng đẩy giá lên cao hơn, củng cố nhu cầu giữ chi phí vay ổn định cho đến khi rủi ro lạm phát giảm xuống. Bà cũng nêu bật ảnh hưởng rộng hơn của các chính sách của chính quyền đối với lạm phát và việc làm, trong khi Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack cho biết những động thái gần đây của thị trường không đáng để ngân hàng trung ương can thiệp nhưng vẫn để ngỏ khả năng điều chỉnh chính sách vào tháng 6 nếu dữ liệu đầu vào chứng minh điều đó.

Trong khi đó, Thống đốc Fed Christopher Waller lập luận rằng có thể phải đến nửa cuối năm mới có thể hiểu đầy đủ về tác động kinh tế của thuế quan, cho rằng không cần phải thay đổi lập trường chính sách tiền tệ hiện tại của Fed ngay lập tức.

Nỗi lo lạm phát gia tăng khi đồng đô la suy yếu

Những lo ngại ngày càng tăng về khả năng suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ đang đè nặng lên Đồng bạc xanh, với nỗi lo về tình trạng đình lạm, sự kết hợp độc hại giữa tăng trưởng chậm chạp và lạm phát dai dẳng, đang gia tăng. Những khó khăn mới nhất của Đồng đô la Mỹ diễn ra trong bối cảnh chịu sức ép từ thuế quan, đà tăng trưởng trong nước yếu đi và sự sụt giảm niềm tin của nhà đầu tư.

Lạm phát tiếp tục tăng cao hơn mục tiêu 2% của Fed, như được phản ánh trong dữ liệu CPI và PCE mới nhất. Một thị trường lao động phục hồi đáng ngạc nhiên đã làm phức tạp thêm con đường của Fed, bất chấp kỳ vọng về một sự suy thoái kinh tế mạnh hơn.

Trong khi đó, kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng đang tăng cao hơn. Theo Khảo sát kỳ vọng của người tiêu dùng mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang New York, người Mỹ hiện dự đoán giá sẽ tăng 3,6% trong năm tới, tăng từ mức 3,1% vào tháng 2, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Tuy nhiên, kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn ổn định hoặc giảm nhẹ, cho thấy người tiêu dùng vẫn tin tưởng vào khả năng kiềm chế áp lực giá của Cục Dự trữ Liên bang.

Hiện tại, sự kết hợp giữa nỗi lo lạm phát gia tăng, sự bất ổn đang diễn ra xung quanh thuế quan và tình hình cơ bản xấu đi có thể khiến đồng đô la Mỹ chịu áp lực, với sự biến động dự kiến ​​sẽ vẫn là chủ đề chính của thị trường trong những tuần tới.

Đồng đô la sẽ thế nào tiếp theo?

Thị trường lao động Hoa Kỳ sẽ thống trị chương trình nghị sự kinh tế vào tuần tới với báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp tháng 4 nổi lên như điểm nhấn chính. Các tín hiệu thị trường lao động bổ sung sẽ đến từ báo cáo bảng lương tư nhân ADP, Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu hàng tuần và khảo sát Việc làm mở của JOLTS.

Ngoài dữ liệu về việc làm, ước tính nhanh về GDP quý 1 và số liệu mới nhất từ ​​chỉ số sản xuất và dịch vụ ISM cũng được kỳ vọng sẽ khiến các nhà đầu tư tập trung vào sức mạnh của nền kinh tế Hoa Kỳ.

Cảnh quan kỹ thuật DXY

Triển vọng giảm giá đối với Chỉ số đồng đô la Mỹ (DXY) vẫn còn nguyên vẹn khi chỉ số này tiếp tục giao dịch dưới cả Đường trung bình động đơn giản (SMA) 200 ngày và 200 tuần, hiện ở mức lần lượt là 104,53 và 102,67.

Các mức hỗ trợ chính tập trung ở mức 97,92, đáy năm 2025 được thiết lập vào ngày 21 tháng 4 và 97,68, trục xoay ngày 30 tháng 3 năm 2022. Về mặt tích cực, một sự phục hồi tiềm năng có thể kiểm tra lại rào cản tâm lý 100,00, trước SMA 55 ngày tạm thời ở mức 103,97 và mức cao ngày 26 tháng 3 ở mức 104,68.

Các chỉ báo động lượng củng cố xu hướng giảm. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đã giảm xuống khoảng 36, trong khi Chỉ số định hướng trung bình (ADX) đã tăng vọt lên trên 54, báo hiệu xu hướng giảm mạnh.

Biểu đồ hàng ngày DXY

Pablo Piovano