Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Bán tháo đã kết thúc chưa?

• Đồng đô la Mỹ giao dịch ở thế phòng thủ, duy trì xu hướng giảm.
• Cục Dự trữ Liên bang đã hạ lãi suất như dự kiến.
• Sự chú ý của các nhà đầu tư hiện chuyển sang việc công bố dữ liệu PCE của Hoa Kỳ.

Tuần này, đồng Đô la Mỹ (USD) đã gặp khó khăn trong việc ổn định, khiến Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm gần 96,20. Tuy nhiên, một sự phục hồi đáng kể đã diễn ra sau quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) về việc giảm Phạm vi Mục tiêu Quỹ Liên bang (FFTR) 25 điểm cơ bản vào thứ Tư, phù hợp với sự đồng thuận chung của thị trường.

Tuy nhiên, sự lạc quan xung quanh đồng bạc xanh vào cuối tuần đã đủ để cắt giảm mức lỗ hàng tuần và khiến chỉ số gần như không thay đổi khi nhìn vào biểu đồ hàng tuần.

Phản ánh đồng đô la, lợi suất trái phiếu kho bạc cũng cho thấy cùng một câu chuyện, đảo ngược chiều khi các nhà đầu tư tiếp tục phân tích cuộc họp của FOMC.

Fed thực hiện; Powell làm thất vọng phe bán

Fed đã hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm, cho thấy tăng trưởng việc làm đang chậm lại và rủi ro gia tăng đối với việc làm, đồng thời thừa nhận lạm phát vẫn "khá cao". Dự báo cho thấy khả năng sẽ có thêm 0,5 điểm phần trăm cắt giảm lãi suất trong năm nay, với mức cắt giảm nhỏ hơn dự kiến ​​cho năm 2026 và 2027. Dự báo lãi suất trung bình năm 2025 được hạ xuống còn 3,6%, trong khi tăng trưởng được điều chỉnh tăng nhẹ lên 1,6%. Tỷ lệ thất nghiệp được giữ nguyên ở mức 4,5%, và kỳ vọng lạm phát không thay đổi.

Quyết định này không nhận được sự đồng thuận: tân thống đốc Stephen Miran đã thúc đẩy mức cắt giảm lãi suất sâu hơn nửa điểm phần trăm. Tuy nhiên, Fed vẫn giữ nguyên lộ trình giảm bảng cân đối kế toán và tái khẳng định nhiệm vụ kép của mình.

Tại buổi họp báo, Chủ tịch Jerome Powell đã đưa ra một giọng điệu thận trọng bất ngờ (?). Ông lưu ý rằng tăng trưởng việc làm đã chậm lại, chi tiêu tiêu dùng đang giảm bớt, và lạm phát đang ở mức 2,7% đối với PCE chính và 2,9% đối với lạm phát lõi. Ông cho biết thuế quan đang đẩy giá hàng hóa tăng cao, mặc dù lạm phát dịch vụ tiếp tục hạ nhiệt. Powell nhấn mạnh rằng rủi ro đang trở nên cân bằng hơn, Fed đang tiến gần hơn đến mức trung lập, và không có nhiều khả năng sẽ cắt giảm lãi suất mạnh hơn.

Cho đến nay, thị trường hiện đang chứng kiến ​​thêm hai lần cắt giảm lãi suất vào tháng 10 và tháng 12, trong khi lãi suất ngụ ý dự kiến ​​sẽ giảm khoảng 112 điểm cơ bản vào cuối năm 2026.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tuần tới: Lãi suất PCE của Hoa Kỳ sẽ được công bố
• Dự báo Vàng hàng tuần: Triển vọng ngắn hạn vẫn tích cực
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Đồng đô la Mỹ tăng giá sau khi Fed và lạm phát PCE tiếp tục tăng
• Dự báo hàng tuần về GBP/USD: Tiềm năng tăng giá của Bảng Anh vẫn còn nguyên vẹn
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: BTC ổn định trên mức 116.000 đô la khi lập trường ôn hòa của FOMC thúc đẩy tâm lý ưa thích rủi ro

Giọng nói từ bản cắt sau

Trong bình luận công khai đầu tiên với tư cách là Thống đốc Fed, Stephen Miran cho biết hôm thứ Sáu rằng ông lo ngại rằng việc duy trì chính sách hiện tại có thể gây rủi ro cho thị trường việc làm trừ khi lãi suất giảm đáng kể theo thời gian.

Trong khi đó, Chủ tịch Fed Minneapolis, Neel Kashkari, cho biết những rủi ro về việc làm là lý do chính đáng cho việc cắt giảm lãi suất trong tuần này và có thể sẽ còn tiếp tục cắt giảm trong hai cuộc họp tiếp theo. Ông cũng hạ thấp lo ngại rằng uy tín của Fed đang bị đe dọa, bất chấp lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và áp lực chính trị từ chính quyền Trump.

Mặt trận thương mại đã im lặng

Căng thẳng thương mại gần đây đã hạ nhiệt đôi chút sau khi Washington và Bắc Kinh đồng ý gia hạn thỏa thuận đình chiến thêm 90 ngày. Tổng thống Trump đã hoãn kế hoạch tăng thuế quan đến ngày 10 tháng 11, và Trung Quốc đã chọn không trả đũa. Tuy nhiên, gánh nặng thuế quan vẫn còn rất lớn — hàng nhập khẩu từ Trung Quốc vào Mỹ phải chịu mức thuế 30%, trong khi hàng xuất khẩu của Trung Quốc sang Mỹ bị đánh thuế 10%.

Cùng lúc đó, Washington đã đạt được một thỏa thuận mới với Brussels. Liên minh Châu Âu (EU) đã đồng ý giảm thuế đối với hàng công nghiệp Mỹ và mở rộng thị trường cho các sản phẩm nông nghiệp và hải sản Mỹ. Đổi lại, Washington áp thuế 15% đối với hầu hết hàng hóa châu Âu nhập khẩu vào Mỹ. Tuy nhiên, thuế ô tô vẫn là một mối đe dọa trực tiếp, với các quy định của EU vẫn đang được thảo luận.

Nhìn vào bức tranh toàn cảnh, thuế quan vẫn là một ẩn số. Chúng có thể mang lại những thắng lợi chính trị ngắn hạn, nhưng càng duy trì lâu dài, nguy cơ làm tăng chi phí hộ gia đình và kìm hãm tăng trưởng càng lớn. Một số người trong giới thân cận của Trump tỏ ra thoải mái với việc đồng đô la Mỹ yếu hơn để hỗ trợ xuất khẩu, nhưng việc đưa sản xuất trở về nước là một quá trình dài và tốn kém mà chỉ riêng thuế quan sẽ không thể giải quyết được.

Đồng đô la sẽ thế nào tiếp theo?

Tuần tới, trọng tâm sẽ chuyển hẳn sang dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ, lần này được theo dõi bởi PCE, và báo cáo hàng tuần thông thường về thị trường lao động trong nước.

Tuy nhiên, một loạt quan chức Fed dự kiến ​​sẽ bày tỏ quan điểm của mình sau cuộc họp mới nhất của Fed, điều này được kỳ vọng sẽ thúc đẩy tâm lý thị trường.

Triển vọng kỹ thuật: Phe gấu vẫn nắm quyền kiểm soát

Thiết lập kỹ thuật có vẻ không có lợi cho đồng đô la Mỹ.

Nếu DXY phá vỡ dưới mức đáy năm 2025 là 96,21 (ngày 17 tháng 9), các điểm kiểm tra tiếp theo sẽ nằm ở mức cơ sở tháng 2 năm 2022 là 95,13 (ngày 4 tháng 2) và mức đáy năm 2022 là 94,62 (ngày 14 tháng 1).

Ở phía trên, mức cao nhất của tháng 8 là 100,26 (ngày 1 tháng 8) là rào cản lớn đầu tiên. Vượt qua ngưỡng này sẽ đưa mức đỉnh hàng tuần của tháng 5 là 100,54 (ngày 29 tháng 5) và mức trần của tháng 5 là 101,97 (ngày 12 tháng 5) trở lại.

Hiện tại, chỉ số vẫn nằm dưới cả đường SMA 200 ngày (101,96) và đường SMA 200 tuần (103,21), khiến xu hướng chung vẫn nghiêng về phía thấp hơn.

Các chỉ báo động lượng phản ánh quan điểm đó: Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) dao động quanh mức 48, cho thấy năng lượng tăng giá đang gia tăng, trong khi Chỉ số định hướng trung bình (ADX) gần mức 14 báo hiệu thị trường không có sức mạnh.

Biểu đồ hàng ngày của Chỉ số đô la Mỹ (DXY)

Dòng cuối cùng

Sự suy yếu của đồng Đô la Mỹ không chỉ phản ánh dữ liệu yếu kém. Áp lực chính trị lên Cục Dự trữ Liên bang, triển vọng cắt giảm lãi suất tiếp theo, rủi ro thuế quan và nợ công tăng cao đều đang làm lu mờ tâm lý thị trường.

Ngay cả khi đồng bạc xanh tăng giá, đà tăng đó cũng không duy trì được lâu. Hầu hết các chiến lược gia vẫn dự đoán giá sẽ còn giảm thêm, mặc dù với lượng bán ròng đã tích tụ, phần lớn diễn biến giảm giá có thể đã được phản ánh vào giá, hạn chế mức độ trượt giá có thể kéo dài.

Pablo Piovano