Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Chúng ta đã chạm đáy chưa?

• Chỉ số đồng đô la Mỹ đã đảo ngược đà giảm trong hai tuần liên tiếp.
• Sự chú ý của thị trường lại chuyển hướng sang mặt trận thương mại trong bối cảnh mức thuế quan mới được áp dụng.
• Fed có thể sẽ đứng ngoài cuộc vào tháng 7.

Tuần đó đã là

Đến tháng 7, áp lực mua vào đối với đồng Đô la Mỹ (USD) đã tăng trở lại, giúp Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) phục hồi đáng kể từ mức thấp nhất trong nhiều năm ở mức 96,40-96,30 lên mức gần ngưỡng quan trọng 98,00.

Khi xem xét biểu đồ hàng tháng, ta thấy có sự tạm dừng trong quá trình thoái lui mạnh đã diễn ra kể từ tháng 2, nhưng đồng bạc xanh vẫn dễ bị tổn thương.

Căng thẳng địa chính trị đã phần nào dịu bớt, cho phép câu chuyện thương mại một lần nữa thống trị thị trường toàn cầu, gần như chi phối hoàn toàn cả tâm lý và diễn biến giá cả.

Ngoài ra, lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ đã hỗ trợ sự phục hồi của đồng Đô la Mỹ, duy trì hoạt động kinh doanh ở mức cao.

Một yếu tố khác thúc đẩy sự lạc quan trở lại của Đồng bạc xanh đến từ lịch kinh tế Hoa Kỳ, với kết quả vững chắc từ các yếu tố cơ bản quan trọng củng cố quan điểm về một nền kinh tế phục hồi.

Rắc rối thuế quan quay trở lại

Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã thể hiện lập trường cứng rắn hơn về thương mại, tái khẳng định mức thuế 25% đối với hàng hóa từ Nhật Bản và Hàn Quốc sẽ có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8, mặc dù ông vẫn để ngỏ khả năng gia hạn nếu các nước đưa ra đề xuất thay thế. Hôm thứ Hai, Trump đã công khai chia sẻ các bức thư nêu rõ mức thuế quan này trên nền tảng mạng xã hội của mình.

Trump đã làm tình hình thêm căng thẳng khi công bố mức thuế mới 50% đối với đồng nhập khẩu, cũng sẽ có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8. Động thái này nhằm mục đích thúc đẩy sản xuất trong nước một loại vật liệu mà ông cho là quan trọng đối với ngành công nghiệp quốc phòng, điện tử và ô tô của Hoa Kỳ.

"Đây là vấn đề sức mạnh quốc gia và độc lập kinh tế", Trump nói, nhắc lại những lý lẽ biện minh trước đây cho các biện pháp tương tự đối với thép và nhôm. Tuy nhiên, các nhà kinh tế cảnh báo rằng những mức thuế quan có mục tiêu như vậy có thể gây ra áp lực lạm phát lớn hơn và đè nặng lên chi phí tiêu dùng.

Các hành động thương mại bổ sung có thể sắp diễn ra. Trump nói với các phóng viên hôm thứ Ba rằng các mức thuế mới đối với chất bán dẫn đang được xem xét, cùng với một thông báo riêng về dược phẩm, mặc dù ông từ chối cung cấp thông tin chi tiết.

Chính quyền dường như cũng đang chuẩn bị liên quan đến Liên minh Châu Âu (EU). Trump cho biết ông có thể gửi một lá thư chính thức nêu chi tiết các đề xuất thuế quan tới Brussels vào thứ Sáu, điều này có thể làm gián đoạn các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra giữa Mỹ và EU.

Khi xem xét chủ đề này, chúng ta thấy rằng ngay cả việc giảm thuế quan cũng có thể gây tổn hại đến nền kinh tế về lâu dài.

Mặc dù khả năng tăng giá sớm có thể thấp hơn, nhưng các rào cản thương mại dài hạn dự kiến sẽ giữ giá ở mức cao trong nhiều lĩnh vực, hạn chế chi tiêu của người tiêu dùng và làm chậm tăng trưởng kinh tế nói chung. Nếu những rủi ro này trở thành hiện thực, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể phải thay đổi cách tiếp cận "chờ đợi và quan sát" hiện tại.

Mặc dù các cuộc đàm phán vẫn đang diễn ra, nhưng bằng chứng cho thấy Nhà Trắng mong muốn đồng Đô la Mỹ yếu hơn. Làm sao chúng ta có thể kỳ vọng chính quyền Trump sẽ giải quyết kịp thời thâm hụt thương mại đang ở mức cao nhất mọi thời đại? Một kế hoạch đưa các ngành công nghiệp trở lại Hoa Kỳ đang được triển khai, nhưng sẽ mất thời gian và tiền bạc.

Đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7 đang giảm dần

Đúng như dự đoán, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã giữ nguyên lãi suất chính sách tại cuộc họp ngày 17 và 18 tháng 6. Mặt khác, thông báo, cuộc họp báo và biểu đồ điểm được cập nhật đã thu hút được rất nhiều sự chú ý.

Khi xem xét tổng thể, các tín hiệu dường như ít gay gắt hơn dự kiến, với việc các cơ quan chức năng ước tính lãi suất có thể giảm 50 điểm cơ bản vào cuối năm. Ủy ban đang hoạt động trong bối cảnh dự báo tăng trưởng kém và tỷ lệ thất nghiệp cao, bù đắp bởi triển vọng lạm phát khá hơn .

Cuộc họp báo sau đó của Chủ tịch Fed Jerome Powell không làm rõ kỳ vọng về hai lần cắt giảm lãi suất dự kiến. Ông vẫn giữ giọng điệu bình tĩnh, tuyên bố Fed dự kiến áp lực giá liên quan đến thuế quan sẽ xuất hiện trong những tháng tới.

Trong bài phát biểu bán niên, Powell nhắc nhở Quốc hội rằng việc tăng thuế nhập khẩu sẽ góp phần làm tăng lạm phát vào mùa hè này, thời điểm quan trọng để đo lường tác động của việc giảm lãi suất. Powell cho biết thuế quan của Tổng thống Trump có thể khiến mọi thứ trở nên đắt đỏ hơn, điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc Fed duy trì sự cân bằng thận trọng giữa căng thẳng thương mại và các vấn đề toàn cầu khác.

Theo Biên bản cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, chỉ một số ít quan chức tin rằng lãi suất có thể được cắt giảm sớm nhất là vào tháng 7. Mặc dù có một số đồng thuận rằng việc nới lỏng có thể cần thiết vào cuối năm nay, nhưng hầu hết vẫn lo ngại về rủi ro lạm phát, đặc biệt là từ chính sách thương mại dựa trên thuế quan của Tổng thống Trump.

Bất chấp lời kêu gọi cắt giảm lãi suất ngay lập tức của Trump và yêu cầu Jerome Powell từ chức Chủ tịch Fed, Biên bản cuộc họp cho thấy sự ủng hộ hạn chế từ 19 nhà hoạch định chính sách đối với việc giảm chi phí vay trong thời gian tới. Biểu đồ điểm của Fed cho thấy kỳ vọng trung bình sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào cuối năm 2025, trong khi các nhà đầu tư thị trường dự đoán lần cắt giảm đầu tiên sẽ diễn ra vào tháng 9 và lần thứ hai vào tháng 12.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tuần tới – Cơn bão dữ liệu CPI và GDP của Trung Quốc được chú ý trong bối cảnh bất ổn thương mại
• Dự báo Vàng hàng tuần: Phe bán do dự khi thị trường thận trọng trước bất ổn về thuế quan của Hoa Kỳ
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Cơn thịnh nộ của Tổng thống Mỹ Trump làm dấy lên tâm lý e ngại rủi ro
• Triển vọng hàng tuần của GBP/USD: Bảng Anh dường như đang ở thời điểm quan trọng khi bước vào tuần lạm phát
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: BTC đạt mức cao nhất mọi thời đại và bước vào chế độ khám phá giá

Tâm trạng bên trong FOMC

Tuần này, những người đặt lãi suất cho Fed đã cho thấy họ sẵn sàng hạ lãi suất và muốn mức lãi suất thấp hơn để hỗ trợ tăng trưởng hoặc giữ mọi thứ ổn định.

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller cho biết Fed có thể hạ lãi suất trong tháng này, vì tiền đang thực sự khan hiếm. Waller đưa ra quyết định dựa trên nghiên cứu kinh tế, chứ không phải các yếu tố chính trị.

Mary Daly, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang San Francisco, cũng muốn lãi suất giảm, mặc dù bà không nói rõ thời điểm cụ thể. Daly cho rằng đã đến lúc xem xét liệu lãi suất thấp hơn có còn cần thiết để duy trì sự ổn định của nền kinh tế hay không. Bà dự đoán sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất, nhưng bà cũng cho biết vẫn còn rất nhiều bất ổn.

Đồng đô la Mỹ sẽ ra sao tiếp theo?

Tuần tới, việc công bố Tỷ lệ lạm phát của Hoa Kỳ trong tháng 6 sẽ là tâm điểm chú ý, tiếp theo là Doanh số bán lẻ và bản tóm tắt nhanh về Tâm lý người tiêu dùng do Đại học Michigan theo dõi.

Ngoài ra, các quan chức Fed dự kiến sẽ bày tỏ quan điểm của mình trước thời gian ngừng công bố thông tin trước cuộc họp ngày 30 tháng 7.

Còn kỹ thuật viên thì sao?

Sau khi vượt qua mức thấp nhất trong nhiều năm là 96,37 (ngày 1 tháng 7), chỉ số có thể đạt mức đáy tháng 2 năm 2022 là 95,13 (ngày 4 tháng 2), cao hơn một chút so với mức cơ sở năm 2022 là 94,62 (ngày 14 tháng 1).

Về mặt tích cực, có một ngưỡng cản tạm thời tại đường SMA 55 ngày ở mức 98,93, trước ngưỡng trần tháng 6 là 99,42 (ngày 23 tháng 6). Mức cao nhất trong tuần là 100,54 (ngày 29 tháng 5) nằm ở phía bắc của ngưỡng này, và vượt qua mức cao nhất trong tháng 5 là 101,97 (ngày 12 tháng 5).

Trong khi đó, chỉ số này sẽ tiếp tục xu hướng giảm miễn là vẫn nằm dưới Đường trung bình động đơn giản (SMA) 200 ngày và 200 tuần, hiện lần lượt ở mức 103,64 và 103,02.

Hơn nữa, các chỉ báo động lượng tiếp tục có xu hướng giảm nhẹ. Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) đã phục hồi lên gần 48, trong khi Chỉ số Định hướng Trung bình (ADX) đang giảm xuống 13, cho thấy xu hướng thiếu sức mạnh.

Biểu đồ hàng ngày của Chỉ số đô la Mỹ (DXY)

Tóm lại

Sự thoái lui của đồng Đô la Mỹ vẫn chưa hoàn toàn chấm dứt.

Bất chấp những đợt tăng giá đột ngột, đồng bạc xanh đang chuẩn bị kiểm tra mức thấp hơn nữa trong bối cảnh Nhà Trắng vẫn bất ổn về chính sách thương mại và lo ngại ngày càng tăng về ngân sách, đặc biệt là sau khi "Dự luật lớn và đẹp" của Trump trở thành luật.

Cục Dự trữ Liên bang có thể hoãn việc tiếp tục chu kỳ nới lỏng, nhưng cách tiếp cận dựa trên dữ liệu của họ có thể dao động giữa kết quả tốt và tiêu cực, với sự hỗ trợ định kỳ cho đồng Đô la Mỹ dường như chỉ là thoáng qua.

Không có chất xúc tác nào, ít nhất là trong thời gian tới, có thể khiến đồng Đô la Mỹ đảo ngược xu hướng và bắt đầu phục hồi thuyết phục, dù là ở cấp độ địa phương hay toàn cầu.

Cách duy nhất để giải quyết thâm hụt thương mại đáng kể của Hoa Kỳ là làm suy yếu đồng tiền. Tổng thống Trump, giống như tất cả các chính trị gia khác, hoàn toàn hiểu điều này, vì vậy hãy chuẩn bị tinh thần cho đồng Đô la Mỹ sẽ chịu ảnh hưởng.

Pablo Piovano