Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Đi trên dây giữa thuế quan và chính sách của Fed

• Chỉ số đồng đô la Mỹ giảm xuống mức thấp nhất trong năm tháng.
• Chính sách thương mại hỗn loạn của Trump vẫn là tâm điểm chú ý.
• Fed khó có thể thay đổi kế hoạch vào tuần tới.

Đồng đô la Mỹ (USD) đã có sự phục hồi một phần sau đợt thoái lui mạnh vào tháng 3, tăng trở lại trên mức 104,00 sau khi chạm đáy gần mức thấp nhất trong năm tháng là khoảng 103,20 trong Chỉ số đô la Mỹ (DXY).

Đáng chú ý, sự phục hồi này diễn ra bất chấp lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ (US) giảm - đặc biệt là ở đường cong ngắn hạn và đường cong trung bình - trong bối cảnh các nhà đầu tư đang đánh giá lại quỹ đạo lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), sự không chắc chắn kéo dài xung quanh thuế quan của chính quyền Tổng thống Trump và lo ngại về khả năng suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ.

Mặc dù vậy, chỉ số này vẫn nằm dưới đường SMA 200 ngày quan trọng, hiện đang dao động quanh mốc 105,00, cho thấy rủi ro giảm giá tiếp theo vẫn có thể xuất hiện trong thời gian tới.

Bất ổn trong thương mại, áp lực về giá

Tuần này, câu chuyện về thuế quan của Hoa Kỳ dường như đã mất đi sức hút.

Mặc dù vậy, điều đáng nhớ là sau khi mức thuế 25% đối với hàng nhập khẩu từ Mexico và Canada có hiệu lực vào ngày 4 tháng 3, Tổng thống Trump đã nhanh chóng tuyên bố hoãn thuế, miễn thuế cho hàng hóa theo Hiệp định Hoa Kỳ-Mexico-Canada (USMCA) cho đến ngày 2 tháng 4. Đồng thời, mức thuế bổ sung 10% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc - nâng tổng mức thuế lên 20% - vẫn được áp dụng.

Mặc dù không có cập nhật thuế quan mới nào trong vài ngày qua, vấn đề này vẫn tiếp tục chi phối các cuộc thảo luận giữa những người tham gia thị trường và chính phủ trên toàn thế giới.

Cần nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phân biệt giữa tác động tức thời và dài hạn của các động thái áp thuế này. Trong ngắn hạn, thuế nhập khẩu cao hơn thường gây ra sự gia tăng đột biến một lần đối với giá tiêu dùng—một tác động không có khả năng thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang thay đổi chính sách ngay lập tức. Tuy nhiên, nếu các biện pháp thương mại này vẫn tiếp diễn hoặc tăng cường, các nhà sản xuất và nhà bán lẻ có thể tiếp tục tăng giá do cạnh tranh giảm hoặc theo đuổi biên lợi nhuận cao hơn. Làn sóng tăng giá thứ cấp này có thể làm giảm nhu cầu của người tiêu dùng, làm chậm tăng trưởng kinh tế, ảnh hưởng đến việc làm và thậm chí gây ra áp lực giảm phát trở lại—những yếu tố cuối cùng có thể buộc Fed phải hành động quyết liệt hơn.

Triển vọng kinh tế: Một giai đoạn bất ổn

Sự sụt giảm gần đây của đồng đô la Mỹ là do ngày càng có nhiều đồn đoán về khả năng suy thoái kinh tế - một quan điểm được củng cố bởi dữ liệu đáng thất vọng và sự sụt giảm niềm tin của thị trường.

Mặc dù lạm phát vẫn tiếp tục vượt mục tiêu 2% của Fed, như được chỉ ra bởi cả chỉ số CPI và PCE, thị trường lao động mạnh mẽ cũng mang đến một bước ngoặt khác cho câu chuyện kinh tế.

Sự kết hợp của nhiều yếu tố này, cùng với sự bất ổn gia tăng về mức thuế quan mới của Hoa Kỳ, cuối cùng đã khiến Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 19 tháng 3.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tuần tới – PMI chớp nhoáng, lạm phát của Hoa Kỳ và Vương quốc Anh được chú ý khi cuộc chiến thuế quan đang diễn ra
• Dự báo Vàng hàng tuần: Những chú bò đực nghỉ ngơi sau khi đạt mức cao kỷ lục mới
• Dự báo hàng tuần EUR/USD: Đô la Mỹ điều chỉnh tình trạng quá bán, căng thẳng vẫn như cũ
• Triển vọng hàng tuần của GBP/USD: Bảng Anh điều chỉnh trong bối cảnh lo ngại về địa chính trị, kinh tế
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: BTC ổn định quanh mức 84.000 đô la mặc dù SEC Hoa Kỳ rõ ràng về quy định và Fed ổn định về lãi suất

Bàn tay vững chắc của Fed: Một con đường thận trọng phía trước

Vào ngày 19 tháng 3, Fed đã kết thúc cuộc họp của mình bằng cách quyết định giữ lãi suất quỹ liên bang trong phạm vi mục tiêu 4,25% đến 4,5%. Ủy ban lưu ý rằng sự không chắc chắn gia tăng - xuất phát từ những thay đổi chính sách gần đây và căng thẳng thương mại leo thang - bảo đảm một cách tiếp cận thận trọng.

Trong bản cập nhật đồng thời về triển vọng kinh tế, Fed đã cắt giảm dự báo tăng trưởng GDP thực tế năm 2025 từ 2,1% xuống 1,7% trong khi tăng dự báo lạm phát từ 2,5% lên 2,7%. Những điều chỉnh này nhấn mạnh thêm mối lo ngại ngày càng tăng về kịch bản đình lạm tiềm ẩn, khi tăng trưởng chậm chạp va chạm với lạm phát gia tăng.

Trong cuộc họp báo thường kỳ, Chủ tịch Fed Jerome Powell một lần nữa khẳng định rằng không có nhu cầu cấp thiết phải cắt giảm lãi suất thêm nữa.

Sau cuộc họp của FOMC, những người thiết lập lãi suất đã quay lại kịch bản để bày tỏ quan điểm của mình:

• Chủ tịch Fed New York John Williams
• Chỉ ra rằng chính sách tiền tệ hiện tại “đang đi đúng hướng” bất chấp tình hình kinh tế không chắc chắn.
• Nhấn mạnh khả năng “điều chỉnh theo những hoàn cảnh thay đổi” của Fed để hoàn thành mục tiêu nhiệm vụ kép của mình.
• Lưu ý rằng "vẫn còn quá sớm" để đánh giá toàn bộ tác động của thuế quan của Tổng thống Trump đối với lạm phát, đồng thời chỉ ra rằng rủi ro gia tăng sẽ giúp Fed có thêm thời gian để quyết định lộ trình chính sách của mình.
• Nhấn mạnh “rủi ro giảm đối với tăng trưởng kinh tế và rủi ro tăng đối với lạm phát” là quan trọng như nhau, phản ánh dự báo mới nhất của Fed.
• Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee
  
• Bày tỏ lo ngại rằng kế hoạch áp thuế của chính quyền có thể dẫn đến lạm phát dai dẳng.
• Fed tuyên bố cần thêm thời gian để "phân loại" xem các hành động thương mại có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế nói chung như thế nào.
• Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller
  
• Bày tỏ sự phản đối việc chậm lại tốc độ giảm lượng chứng khoán nắm giữ.
• Cho rằng hệ thống ngân hàng vẫn còn nguồn dự trữ dồi dào, cho thấy không cần phải áp dụng biện pháp thận trọng hơn ngay lập tức.

Tương lai nào cho USD?

Mọi sự chú ý đổ dồn vào việc Fed công bố chỉ số lạm phát ưa thích của mình vào tuần tới, Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), và công bố chỉ số PMI sơ bộ trong các lĩnh vực dịch vụ và sản xuất, tất cả đều được thúc đẩy bởi những bình luận sắp tới từ các quan chức Fed.

Biểu đồ đồng đô la Mỹ: Thông tin chi tiết về xu hướng DXY

Về mặt kỹ thuật, Chỉ số đô la Mỹ (DXY) vẫn nằm dưới đường trung bình động đơn giản 200 ngày (SMA) quan trọng ở mức 104,94, củng cố xu hướng giảm giá.

Người mua dường như đã vào cuộc kể từ tình trạng quá bán của chỉ số tuần trước. Điều đó nói rằng, sự tiếp tục của đợt phục hồi có thể thấy SMA 200 ngày được xem xét lại, trước các rào cản tạm thời tại SMA 100 ngày và 55 ngày lần lượt là 106,73 và 106,87. Đi lên xa hơn, chỉ số có thể phải đối mặt với các rào cản bổ sung tại mức cao nhất trong tuần là 107,66 (ngày 28 tháng 2), mức cao nhất trong tháng 2 là 109,88 (ngày 3 tháng 2) và cuối cùng là mức cao nhất trong năm là 110,17 (ngày 13 tháng 1).

Nếu áp lực bán giành lại thế chủ động, dự kiến ​​hỗ trợ đầu tiên sẽ diễn ra tại đáy năm 2025 là 103,22 (ghi nhận vào ngày 11 tháng 3) và sau đó là tại đáy năm 2024 là 100,15 (ngày 27 tháng 9), cả hai đều diễn ra trước mức quan trọng 100,00.

Các chỉ báo động lượng đưa ra tín hiệu trái chiều: Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) hàng ngày đã bật lên vùng 39, cải thiện triển vọng xây dựng, trong khi Chỉ số định hướng trung bình (ADX) đã tăng lên khoảng 33, cho thấy xu hướng hiện tại có thể đang mạnh lên.

Pablo Piovano