Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Điều tốt, điều xấu và những người phản đối

• Chỉ số đồng đô la Mỹ đã tăng lên mức cao nhất trong ba tháng vào tuần này.
• Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất như ước tính.
• Kỳ vọng về khả năng giảm lãi suất vào tháng 9 ngày càng tăng cao.

Đồng đô la Mỹ (USD) đã lấy lại sự cân bằng trong tuần này, gạt bỏ những tổn thất của tuần trước và đưa Chỉ số đô la Mỹ (DXY) trở lại trên ngưỡng tâm lý 100,00 lần đầu tiên kể từ cuối tháng 5.

Trên biểu đồ hàng tháng , chỉ số đã kết thúc tháng 7 với mức tăng đáng kể, đảo chiều chữ U sau năm lần điều chỉnh liên tiếp. Cho đến nay, DXY dường như đã gặp phải vùng giằng co khá tốt quanh vùng 96,40, vùng đáy nhiều năm của chỉ số này được ghi nhận vào ngày 1 tháng 7.

Trong vài tuần trở lại đây, căng thẳng địa chính trị đã phần nào lắng xuống, cho phép câu chuyện thương mại một lần nữa chiếm ưu thế, chi phối phần lớn cả tâm lý và diễn biến giá cả.

Trái ngược với dữ liệu trước đó, lịch kinh tế của Hoa Kỳ dường như không hỗ trợ đồng Đô la Mỹ trong tuần này, khi kết quả từ báo cáo quan trọng về thị trường lao động chủ yếu cho thấy nền kinh tế sẽ tiếp tục hạ nhiệt.

Nhìn vào thị trường tiền tệ, ta thấy lợi suất trái phiếu ngừng tăng dần ở phần cuối của đường cong trong khi lại tăng cường giảm ở phần giữa và cuối.

Hy vọng các thỏa thuận thương mại sẽ mờ nhạt trước thời hạn ngày 7 tháng 8

Chính quyền Trump một lần nữa lại làm gia tăng căng thẳng thương mại, công bố một làn sóng tăng thuế quan mới, gây lo ngại cho các đối tác thương mại lớn. Canada và Brazil là hai quốc gia chịu mức tăng thuế mạnh nhất, với mức thuế đối với hàng hóa Canada tăng từ 25% lên 35%, và mức thuế của Brazil tăng lên 50%. Nhà Trắng biện minh cho động thái này bằng cách cáo buộc Canada "tiếp tục không hành động và trả đũa" trước chính sách thương mại của Hoa Kỳ.

Hơn nữa, mức thuế suất chung 10% vẫn được áp dụng đối với các quốc gia có thặng dư thương mại với Hoa Kỳ. Tuy nhiên, theo khuôn khổ sửa đổi, khoảng 40 quốc gia có thâm hụt thương mại sẽ phải đối mặt với mức thuế bắt đầu từ 15%. Các biện pháp mới dự kiến có hiệu lực vào ngày 7 tháng 8, cho phép Hải quan Hoa Kỳ có thời gian điều chỉnh các quy trình thực thi và hệ thống thu thuế.

Vẫn xoay quanh vấn đề thuế quan, quan hệ thương mại của Mỹ với châu Âu đang chịu nhiều căng thẳng. Hiệp định thương mại Mỹ-EU vừa được công bố đang vấp phải sự chỉ trích trên khắp lục địa già, với Pháp lên án mạnh mẽ và Thủ tướng Đức Merz cảnh báo về tác động tiêu cực của nó đối với các nhà xuất khẩu và tăng trưởng kinh tế. Mặc dù được coi là một bước đột phá, nhưng thị trường đã phản ứng thận trọng, nhận thấy rằng nó không mang lại nhiều hỗ trợ trong ngắn hạn cho triển vọng của Khu vực đồng tiền chung châu Âu .

Trong khi đó, hy vọng về sự ổn định trong quan hệ thương mại Mỹ-Trung đã được thúc đẩy phần nào. Các quan chức cấp cao của cả hai bên đã có cuộc đàm phán kéo dài hơn năm giờ tại Stockholm hôm thứ Hai, dẫn đến một thỏa thuận tạm thời nhằm gia hạn lệnh ngừng áp thuế quan 90 ngày - đang chờ phê duyệt cuối cùng từ Tổng thống Trump. Các quan chức mô tả các cuộc thảo luận là "mang tính xây dựng", mặc dù chi tiết vẫn còn hạn chế.

Nhìn chung, những diễn biến trong tuần cho thấy khoảng cách ngày càng lớn giữa chính sách thương mại của Hoa Kỳ và các đối tác toàn cầu, với những hậu quả kinh tế và ngoại giao ngày càng gia tăng trên nhiều mặt trận.

Thuế quan: Giải pháp tốn kém cho tình trạng mất cân bằng thương mại sâu sắc?

Thuế quan có thể vẫn là một lựa chọn phổ biến ở Washington, nhưng tác động dài hạn có thể còn tồi tệ hơn những lợi ích chính trị ngắn hạn mà chúng mang lại. Hiện tại, người tiêu dùng có thể tránh được việc giá cả tăng mạnh, nhưng nếu các hạn chế thương mại vẫn tiếp diễn, tác động có thể được nhìn thấy trong cuộc sống hàng ngày: giá cả sẽ tăng ở những khu vực quan trọng, ngân sách gia đình sẽ eo hẹp hơn, và nền kinh tế nói chung sẽ chậm lại.

Nếu lạm phát bắt đầu tăng trở lại, mức tăng trưởng chậm như vậy có thể gây khó khăn cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Có những dấu hiệu cho thấy chính phủ đang âm thầm nghiêng về việc phá giá đồng đô la Mỹ. Điều này có thể thúc đẩy các nhà xuất khẩu trong một động thái nhằm thu hẹp mất cân bằng thương mại.

Nỗ lực đưa ngành sản xuất trở về nước là một mục tiêu lớn, nhưng sẽ không diễn ra nhanh chóng. Sẽ cần thời gian, rất nhiều tiền bạc và một số thay đổi trong chính sách thuế quan để xây dựng lại nền tảng sản xuất của Mỹ.

Thuế quan có thể là một phần của chiến lược cuối cùng, nhưng chúng không phải là câu trả lời cho mọi vấn đề.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tuần tới – BoE có thể sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc bỏ phiếu chia rẽ – Bất ổn thương mại khó có thể kết thúc
• Dự báo Vàng hàng tuần: Người bán do dự khi dữ liệu việc làm yếu làm suy yếu giọng điệu cứng rắn của Fed
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Bất ngờ! NFP đẩy Fed vào lộ trình cắt giảm lãi suất
• Triển vọng hàng tuần của GBP/USD: Bảng Anh trông chờ phán quyết của BoE sau khi Fed giữ quan điểm cứng rắn
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: Quá trình củng cố 16 ngày của BTC kết thúc - sự phá vỡ giả mạo hay sự sụp đổ thực sự?

Nhiệm vụ của Fed so với dữ liệu

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư, lựa chọn thận trọng trong một quyết định chia rẽ, không đưa ra nhiều thông tin rõ ràng về thời điểm - hoặc liệu - chi phí vay có giảm hay không. Lãi suất chuẩn vẫn ở mức 4,25% - 4,50% trong cuộc họp thứ năm liên tiếp, khi các nhà hoạch định chính sách đang cân bằng giữa rủi ro lạm phát và nền kinh tế đang hạ nhiệt.

"Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp và điều kiện thị trường lao động vẫn vững chắc. Lạm phát vẫn ở mức cao", Fed cho biết trong tuyên bố sau cuộc họp.

Tuy nhiên, không phải tất cả thành viên ủy ban đều đồng tình. Hai thành viên — Phó Chủ tịch Giám sát Michelle Bowman và Thống đốc Christopher Waller — đã bất đồng quan điểm, ủng hộ việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức 0,25 điểm phần trăm. Cả hai đều được cựu Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm và đều đồng tình với quan điểm của ông rằng lãi suất vẫn còn quá hạn chế.

Đặc biệt, Waller đã thu hút sự chú ý với tư cách là người kế nhiệm tiềm năng cho Chủ tịch Fed Jerome Powell, người sẽ kết thúc nhiệm kỳ vào tháng 5 năm sau. Quan điểm bất đồng của ông, cùng với Bowman, cho thấy áp lực ngày càng tăng trong nội bộ Fed về việc nới lỏng chính sách bất chấp giọng điệu thận trọng của ngân hàng trung ương.

Tại cuộc họp báo thường lệ sau quyết định hôm thứ Tư, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết thị trường lao động vẫn mạnh mẽ và về cơ bản đạt được mức việc làm đầy đủ, cho thấy một phần nhiệm vụ kép của ngân hàng trung ương đang được thực hiện. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng lạm phát vẫn đang cao hơn mục tiêu và triển vọng vẫn chưa chắc chắn - một phần do ảnh hưởng của thuế quan - đồng nghĩa với việc Fed vẫn chưa đạt được mục tiêu lạm phát. Trong bối cảnh đó, Powell cho biết việc duy trì chính sách hạn chế "khiêm tốn" là phù hợp.

Quay lại với các yếu tố cơ bản của Hoa Kỳ, số liệu GDP sơ bộ quý 2 mạnh hơn dự kiến không đủ để bù đắp cho mức tăng nhẹ trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần, chứ đừng nói đến việc che giấu dữ liệu Bảng lương Phi nông nghiệp đáng thất vọng được công bố hôm thứ Sáu. Nền kinh tế Hoa Kỳ đã không đạt được kỳ vọng chung sau khi tạo thêm 73.000 việc làm trong tháng 7, trong khi báo cáo điều chỉnh tháng 6 cho thấy chỉ tạo ra 14.000 việc làm (điều chỉnh từ 147.000). Tuy nhiên, lạm phát, lần này được theo dõi bởi Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), đã tăng nhẹ trong tháng 7.

Có vẻ như, xét tổng thể, khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 9 vẫn có thể xảy ra.

Đồng đô la Mỹ sẽ ra sao tiếp theo?

Việc thiếu các bản công bố dữ liệu quan trọng vào tuần tới sẽ khiến diễn biến thương mại trở thành tâm điểm của cuộc tranh luận, với thời hạn chót mới là ngày 7 tháng 8 của Tổng thống Trump trở thành tâm điểm.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ chỉ số PMI dịch vụ của ISM cùng với các tuyên bố hàng tuần thông thường và những phát biểu thỉnh thoảng của các quan chức Fed.

Còn kỹ thuật viên thì sao?

Việc phá vỡ mức thấp nhất trong nhiều năm là 96,37 (ngày 1 tháng 7) có thể mở đường cho động thái hướng tới mức đáy tháng 2 năm 2022 là 95,13 (ngày 4 tháng 2), tiếp theo là mức cơ sở năm 2022 là 94,62 (ngày 14 tháng 1).

Về mặt tích cực, ngưỡng kháng cự ban đầu được nhìn thấy tại đỉnh tuần là 100,25 (ngày 1 tháng 8). Một động thái rõ ràng vượt qua mức này có thể dẫn đến đỉnh tuần là 100,54 (ngày 29 tháng 5), trước khi chạm trần tháng 5 là 101,97 (ngày 12 tháng 5).

Hiện tại, DXY dự kiến sẽ tiếp tục chịu áp lực khi vẫn nằm dưới cả đường SMA 200 ngày và 200 tuần, lần lượt ở mức 103,30 và 103,09.

Các chỉ báo động lượng cho thấy đà tăng gần đây đã mất đi. Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) đã giảm xuống gần 55, trong khi Chỉ số Định hướng Trung bình (ADX) vẫn quanh mức 16, báo hiệu động lượng xu hướng yếu.

Biểu đồ hàng ngày của Chỉ số đô la Mỹ (DXY)

Tóm lại

Sự trượt giá gần đây của đồng đô la Mỹ dường như đã tạm dừng ít nhất là ở thời điểm hiện tại.

Nhưng ngay cả khi thỉnh thoảng có dấu hiệu tăng giá, đồng bạc xanh vẫn có vẻ bị đè nặng bởi sự bất ổn ngày càng gia tăng ở Washington. Chính sách thương mại vẫn chưa thể đoán trước, và những lo ngại ngày càng gia tăng về ngân sách liên bang đang phình to, đặc biệt là khi "Dự luật Lớn và Đẹp" đang gây xôn xao dư luận của Trump đã được đưa vào sách.

Fed không vội vàng cắt giảm lãi suất thêm nữa, nhưng quyết định của họ phụ thuộc chặt chẽ vào dữ liệu. Điều đó có nghĩa là bất kỳ thay đổi chính sách nào cũng có thể dễ dàng mang lại sự hỗ trợ ngắn hạn hoặc một cú sốc khác cho đồng tiền.

Do không có yếu tố thúc đẩy tích cực đáng kể nào, nên không có nhiều lý do để kỳ vọng đồng đô la Mỹ sẽ sớm phục hồi mạnh mẽ. Với tình trạng thâm hụt thương mại hiện tại, các động cơ chính trị có thể ủng hộ việc duy trì đồng tiền yếu hơn, điều này có thể mang lại lợi ích cho các nhà xuất khẩu và giảm bớt tình trạng mất cân bằng thương mại của Mỹ.

Pablo Piovano