Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Địa chính trị mờ nhạt, lạm phát trở lại vị trí trung tâm

• Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Địa chính trị mờ nhạt; lạm phát trở lại vị trí trung tâm
• Đồng đô la Mỹ giảm giá tuần thứ hai liên tiếp.
• Hy vọng về việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị đã khiến họ rơi vào thế bị động.
• Các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao việc công bố chỉ số CPI tháng 4 của Mỹ vào tuần tới.

Tuần vừa qua

Một tuần tiêu cực nữa đối với đồng Đô la Mỹ (USD) đã khiến Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) tiếp tục giảm và thách thức vùng đáy nhiều tuần gần 97,60, trượt xuống sâu hơn dưới đường trung bình động đơn giản 200 ngày (SMA) quan trọng.

Áp lực bán ra đối với đồng đô la Mỹ chủ yếu xuất phát từ việc căng thẳng ở Trung Đông phần nào giảm bớt, mặc dù vẫn còn nhiều bất ổn xung quanh triển vọng về một thỏa thuận ngừng bắn lâu dài giữa Hoa Kỳ và Iran.

Sự điều chỉnh giảm giá của đồng đô la Mỹ diễn ra trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có xu hướng ổn định ở các kỳ hạn khác nhau, phản ánh tính chất lên xuống thất thường của các tin tức xoay quanh tình hình địa chính trị.

Các diễn giả của Fed nghiêng về hướng "tăng lãi suất trong thời gian dài hơn" khi nỗi lo lạm phát vẫn tiếp diễn.

Những bình luận mới nhất từ ​​Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đều mang một thông điệp khá nhất quán: các nhà hoạch định chính sách vẫn tập trung nhiều hơn vào rủi ro lạm phát hơn là việc cắt giảm lãi suất trong thời gian tới.

John Williams (New York) đã cố gắng giảm nhẹ tầm quan trọng của những bất đồng gần đây trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), cho rằng sự bất đồng là điều tự nhiên trong thời kỳ bất ổn và những cú sốc kinh tế. Ông tiếp tục mô tả thị trường lao động là kiên cường, cho rằng kỳ vọng lạm phát nhìn chung vẫn được neo giữ tốt, và gợi ý rằng áp lực giá cả liên quan đến thuế quan cuối cùng sẽ giảm dần. Williams cũng ám chỉ rằng lãi suất có thể ổn định ở mức cao hơn so với trước đây, nói rằng 3% có khả năng gần với lãi suất quỹ liên bang dài hạn.

Alberto Musalem (St. Louis) đã đưa ra một trong những quan điểm cứng rắn nhất tuần này. Ông cảnh báo lạm phát vẫn "cao hơn đáng kể" so với mục tiêu và cho rằng cán cân rủi ro đang ngày càng nghiêng về phía lạm phát hơn là việc làm. Musalem cũng nhấn mạnh rằng có những kịch bản thực tế mà lãi suất có thể cần phải giữ nguyên trong một thời gian khá dài.

Austan Goolsbee (Chicago) có quan điểm tinh tế hơn nhưng vẫn thừa nhận rằng tiến trình giảm lạm phát nhìn chung đã bị đình trệ. Ông cảnh báo rằng giá dầu cao kéo dài có thể trở thành vấn đề lớn hơn nếu các hộ gia đình và doanh nghiệp bắt đầu kỳ vọng lạm phát cao hơn. Goolsbee cũng nêu lên khả năng nền kinh tế quá nóng do đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) và chi tiêu dựa trên sự giàu có.

Beth Hammack (Cleveland) đã củng cố quan điểm thận trọng chung, cho rằng lãi suất có thể cần phải được giữ nguyên “trong một thời gian khá dài” do sự bất ổn địa chính trị và áp lực giá cả dai dẳng. Bà cũng cảnh báo rằng việc cắt giảm lãi suất quá sớm có nguy cơ làm đảo ngược những tiến bộ đã đạt được trong việc kiểm soát lạm phát.

Trong khi đó, Stephen Miran (Thống đốc FOMC) lại có quan điểm ôn hòa hơn nhiều, cho rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nên cắt giảm lãi suất và bỏ qua bất kỳ cú sốc lạm phát nào liên quan đến năng lượng.

Tóm lại

Thông điệp tổng quát của Fed vẫn nghiêng về sự kiên nhẫn và cảnh giác với lạm phát hơn là nới lỏng chính sách tiền tệ ngay lập tức. Các quan chức nhìn chung đều đồng ý rằng thị trường lao động vẫn kiên cường và kỳ vọng lạm phát vẫn được neo giữ, nhưng ngày càng có nhiều lo ngại rằng giá dầu, thuế quan, gián đoạn nguồn cung và sự bùng nổ đầu tư do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy có thể khiến áp lực lạm phát kéo dài hơn.

Các thị trường đang kỳ vọng vào những đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ có thể tiếp tục gặp phải sự kháng cự từ phía Cục Dự trữ Liên bang (Fed), cơ quan ngày càng tỏ ra thoải mái với việc duy trì lãi suất cao cho đến tận năm 2026.

Lạm phát vẫn ở mức cao hơn nhiều so với mục tiêu.

Đúng như dự đoán, lạm phát trong tháng 3 đã tăng nhẹ, với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức tăng 2,4% hàng năm của tháng 2. Chỉ số lạm phát lõi, không bao gồm các mặt hàng dễ biến động hơn như thực phẩm và chi phí năng lượng, cũng tăng nhẹ, mặc dù với tốc độ khiêm tốn hơn: 2,6% so với 2,5%.

Những diễn biến địa chính trị, đặc biệt là sự tăng vọt giá dầu thô, đã làm gián đoạn quá trình giảm phát diễn ra gần đây. Tuy nhiên, sự gia tăng lạm phát trở lại này vẫn có thể chỉ là tạm thời, hoặc ít nhất đó vẫn là hy vọng chủ đạo của các nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư.

Dự kiến ​​tình hình lạm phát sẽ trở nên tồi tệ hơn trước khi được cải thiện, vì các bên tham gia thị trường hiện cần phải tính đến tác động của việc eo biển Hormuz vẫn đang đóng cửa cùng với những ảnh hưởng (vẫn còn chậm trễ) của thuế quan Mỹ.

Việc tạo việc làm vẫn tiếp tục mạnh mẽ

Báo cáo mới nhất về thị trường lao động Mỹ cho thấy nền kinh tế đã tạo thêm 115.000 việc làm trong tháng 4, vượt qua ước tính ban đầu và bổ sung vào con số 185.000 việc làm của tháng 3, vốn đã được điều chỉnh tăng lên.

Ngoài ra, tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định ở mức 4,3%, trong khi thu nhập bình quân theo giờ, một chỉ số phản ánh lạm phát tiền lương, tăng nhẹ lên 3,6% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức 3,4% của tháng trước.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với đồng đô la Mỹ?

Tuần tới, lạm phát tại Mỹ dự kiến ​​sẽ tiếp tục là tâm điểm tranh luận trên lịch kinh tế Mỹ , với việc công bố chỉ số CPI tháng 4. Ngoài ra, báo cáo hàng tuần thường niên về thị trường lao động Mỹ cũng cần được theo dõi sát sao.

Ngoài ra, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang cũng được kỳ vọng sẽ tiếp tục mang đến những bình luận thú vị cho các nhà đầu tư.

Tóm lại

Việc đồng đô la Mỹ mất đà gần đây có vẻ hợp lý – và có lẽ đã được dự đoán trước sau đợt tăng giá mạnh mẽ trước đó do nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn, diễn ra sau các cuộc tấn công của Mỹ và Israel vào Iran hồi cuối tháng Hai.

Trở lại với kịch bản trước xung đột, thuế quan là tâm điểm chú ý, với các bên tham gia thị trường ngày càng lo ngại về giá cả tiêu dùng tăng cao. Thực tế, lạm phát vẫn ở mức cao đáng lo ngại… và thị trường lao động đang hạ nhiệt với tốc độ chậm hơn so với mong muốn.

Trong kịch bản đó, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể sẽ kiên nhẫn hơn nữa, duy trì lập trường ổn định, điều này theo thời gian có thể hỗ trợ thêm cho đồng đô la Mỹ.

Pablo Piovano