Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Đừng định giá quá cao việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9

• Đồng đô la Mỹ đã chấm dứt chuỗi ba tuần giảm giá.
• Những cuộc tấn công của Trump vào tính độc lập của Fed vẫn không hề suy giảm.
• Sự chú ý của thị trường hiện nay chuyển sang báo cáo sắp tới về thị trường lao động.

Tuần mà đồng đô la Mỹ cố gắng phục hồi

Đồng Đô la Mỹ đã lấy lại được đà tăng trong tuần này sau ba tuần giảm liên tiếp. Tuy nhiên, đồng tiền này vẫn đang mắc kẹt gần đáy của biên độ dao động hàng năm, với Chỉ số Đô la (DXY) giữ dưới 98. Về mặt tháng, đà giảm vẫn khá mạnh, chỉ bị gián đoạn ngắn bởi sự phục hồi của tháng 7.

Trump đấu với Fed

Tin tức thương mại khá im ắng, ngoại trừ các mối đe dọa áp thuế quan lên Ấn Độ. Thay vào đó, tâm điểm lại đổ dồn về Washington. Tổng thống Trump đã cố gắng lật đổ Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Lisa Cook, người hiện đang kiện để giữ ghế của mình, và đang thúc đẩy việc bổ nhiệm thêm nhiều đồng minh ôn hòa hơn vào ngân hàng trung ương. Lợi suất ngắn hạn giảm khi thị trường kỳ vọng vào chính sách nới lỏng hơn sắp tới.

Vị thế của Powell hiện tại có vẻ an toàn vì nhiệm kỳ của ông kéo dài đến năm 2026, nhưng cuộc chiến lớn hơn về tính độc lập của Fed rõ ràng đang nóng lên.

Một ngân hàng trung ương mang tính chính trị hơn?

Những động thái mới nhất của Trump đã làm dấy lên lo ngại về một Fed bị chính trị hóa. Ông đã sa thải ủy viên Cục Thống kê Lao động sau khi cáo buộc cơ quan này "gian lận" dữ liệu việc làm, và ông tiếp tục bất đồng với Powell. Ông cũng đề cử những người trung thành như Stephen Miran vào các vị trí chủ chốt, trong khi Christopher Waller nổi lên là ứng cử viên sáng giá của ông để thay thế Powell. Rủi ro: một ngân hàng trung ương cởi mở hơn với việc thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất mà Trump mong muốn.

Thuế quan: Lợi ích ngắn hạn, đau đớn dài hạn

Thuế quan có thể ghi điểm chính trị, nhưng thiệt hại kinh tế có thể gia tăng. Cho đến nay, người tiêu dùng chưa bị ảnh hưởng đáng kể, nhưng nếu thuế tiếp tục tăng, giá thực phẩm và nhu yếu phẩm sẽ tăng, ngân sách hộ gia đình sẽ thắt chặt, và tăng trưởng có thể bị ảnh hưởng. Một số người trong đội ngũ của Trump thậm chí còn tỏ ra thoải mái với việc đồng đô la yếu hơn để thúc đẩy xuất khẩu nhưng việc đưa sản xuất trở về Mỹ sẽ mất nhiều năm, đầu tư lớn, và không chỉ đơn thuần là thuế quan.

Fed giữ vững lập trường

Tại cuộc họp ngày 30 tháng 7, Fed đã giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25%–4,50% lần thứ năm liên tiếp. Powell cho biết thị trường lao động "thực tế đang ở trạng thái việc làm đầy đủ", nhưng với lạm phát vẫn còn cao - và thuế quan làm lu mờ bức tranh - chính sách cần duy trì "ở mức hạn chế vừa phải".

Tại Jackson Hole ngày 22 tháng 8, Powell đã bóng gió về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 nếu dữ liệu việc làm xấu đi, nhưng nhấn mạnh rằng vẫn chưa có quyết định nào được đưa ra. Việc công bố Bảng lương Phi nông nghiệp (ngày 5 tháng 9) và dữ liệu lạm phát mới vào tuần sau sẽ rất quan trọng.

TIN TỨC NHẬT ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tuần tới – Mọi ánh mắt đổ dồn vào báo cáo NFP khi Fed tăng cường đặt cược cắt giảm lãi suất
• Dự báo Vàng hàng tuần: Người bán vẫn đứng ngoài cuộc trước kỳ vọng ôn hòa của Fed và địa chính trị
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Người mua tự tin hơn trước báo cáo bảng lương phi nông nghiệp
• Dự báo hàng tuần về GBP/USD: Bảng Anh chuẩn bị cho biến động do dữ liệu việc làm tại Hoa Kỳ
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: BTC ổn định sau đợt bán tháo lớn

Những thông điệp trái chiều từ các quan chức Fed

• John Williams (New York) cho biết lãi suất cuối cùng có thể sẽ giảm, nhưng Fed cần thêm dữ liệu trước khi hành động.
• Tom Barkin (Richmond) chỉ mong đợi một sự điều chỉnh khiêm tốn, xét đến mức tăng trưởng ổn định.
• Lorie Logan (Dallas) thúc giục giao tiếp tốt hơn về triển vọng chính sách.

Thị trường đang hướng tới ít nhất một đợt cắt giảm vào tháng 9, nhưng các quan chức vẫn nhấn mạnh đến “sự phụ thuộc vào dữ liệu”.

Với lạm phát cơ bản vẫn quanh mức 3% và cú sốc thuế quan sắp xảy ra, việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 có nguy cơ bị coi là quá sớm, trừ khi dữ liệu tiếp theo suy yếu rõ rệt. Thông điệp của Powell vẫn còn chỗ cho các động thái nếu cần, nhưng xu hướng chung là chờ đợi xác nhận, chứ không phải cam kết trước.

Bản dịch: mức giá cho đợt cắt giảm vào tháng 9 cao hơn mức giá mong đợi

Đồng đô la sẽ thế nào tiếp theo?

Tuần tới, mọi sự chú ý sẽ đổ dồn vào thị trường lao động Hoa Kỳ, đặc biệt là Bảng lương phi nông nghiệp. Các cuộc khảo sát ISM về sản xuất và dịch vụ cũng sẽ được theo dõi chặt chẽ.

Hình ảnh kỹ thuật

Biểu đồ có vẻ không có lợi cho đồng đô la.

Nếu DXY giảm xuống dưới mức thấp nhất trong nhiều năm là 96,37 đạt được vào ngày 1 tháng 7, thì ngưỡng dừng tiếp theo có thể là 95,13 và 94,62.

Mặt khác, mức cao nhất tháng Tám ở mức 100,26 là rào cản lớn đầu tiên. Một cú phá vỡ hoàn toàn ở đó sẽ mở đường đến 100,54 và sau đó là đỉnh tháng Năm ở mức 101,97.

Hiện tại, chỉ số này đang bị kẹt dưới đường SMA 200 ngày và 200 tuần, lần lượt ở mức 102,62 và 103,17, khiến xu hướng chung vẫn nghiêng xuống.

Động lực tăng giá cho thấy quan điểm này: Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đã giảm xuống còn khoảng 45, cho thấy năng lượng tăng giá đang suy yếu, trong khi Chỉ số định hướng trung bình (ADX) đang ở mức gần 11, mức báo hiệu thị trường thiếu xu hướng mạnh.

Biểu đồ hàng ngày DXY

Dòng cuối cùng

Sự suy yếu của đồng Đô la Mỹ không chỉ phản ánh dòng chảy thị trường. Những lời đe dọa áp thuế của Trump, những bất đồng với Powell, và nợ liên bang đang phình to đều ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Ngay cả khi đồng tiền tăng giá, đà tăng cũng hiếm khi duy trì. Trong bối cảnh bất ổn chính sách và áp lực chính trị lên Fed, hầu hết các chiến lược gia vẫn cho rằng đồng Đô la Mỹ sẽ giảm giá nhiều hơn là tăng giá.

Pablo Piovano