Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Fed sẽ thành công… hoặc thất bại

• Đồng đô la Mỹ đã khép lại tuần giảm giá thứ hai liên tiếp.
• Những đồn đoán liên tục về một Fed ôn hòa hơn đã khiến đồng đô la giảm giá.
• FOMC cũng sẽ cập nhật dự báo kinh tế và lãi suất của mình.

Một tuần nữa lại trôi qua, đồng Đô la Mỹ (USD) lại tiếp tục giảm giá.

Mặc dù có sự phục hồi khiêm tốn vào cuối tuần, Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) vẫn duy trì trạng thái phòng thủ tốt, phá vỡ ngưỡng hỗ trợ 99,00 và thiết lập đáy mới trong nhiều tuần. Động thái này cũng đã phá vỡ đường SMA 200 ngày quan trọng quanh mức 99,50, có khả năng dẫn đến những tổn thất tiếp theo trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, sự thoái lui sâu hơn của Đồng bạc xanh lại trái ngược với sự phục hồi đáng kể của lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trong nhiều kỳ hạn khác nhau, luôn trong bối cảnh kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ giảm lãi suất thêm một lần nữa tại cuộc họp tuần tới và triển vọng ngày càng tích cực về một Fed ôn hòa hơn trong tương lai, đặc biệt là sau khi Chủ tịch Jerome Powell kết thúc nhiệm kỳ vào tháng 5 năm 2026.

Đồng Đô la Mỹ gần đây đang trải qua một giai đoạn khó khăn. Thị trường vẫn đang cố gắng tìm hiểu chính xác hướng đi tiếp theo của Fed, nhưng những bình luận trái chiều từ các nhà hoạch định chính sách đã khiến việc này trở nên khó khăn hơn. Với việc các quan chức đưa ra những quan điểm hơi khác nhau về tốc độ cắt giảm lãi suất trong tương lai, các nhà đầu tư đã tỏ ra thận trọng, và đồng bạc xanh đang chịu áp lực đó.

Việc cắt giảm lãi suất… kèm theo các điều kiện ràng buộc

Trở lại cuối tháng 10, Fed đã thực hiện đúng như những gì các nhà giao dịch mong đợi: mức cắt giảm 25 điểm cơ bản, được thông qua với tỷ lệ phiếu thuận 10-2. Điều này đã đưa phạm vi mục tiêu xuống còn 3,75-4,00%, giữ chính sách phù hợp với dự báo nhưng vẫn gây ra một chút căng thẳng nội bộ.

Điều thực sự khiến thị trường ngạc nhiên không phải là bản thân đợt cắt giảm lãi suất mà là động thái kín đáo của Fed nhằm tái khởi động chương trình mua trái phiếu kho bạc quy mô nhỏ. Các quan chức coi đây là một giải pháp kỹ thuật để khắc phục tình trạng căng thẳng mới nổi trên thị trường tiền tệ, nhưng thông điệp ẩn chứa lại rất rõ ràng: thanh khoản đã trở thành mối lo ngại lớn hơn những gì họ muốn thừa nhận.

Tại buổi họp báo, Chủ tịch Jerome Powell đã nói rõ rằng ủy ban không thống nhất. Ông cảnh báo các nhà đầu tư không nên cho rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là chắc chắn. Lạm phát chưa hạ nhiệt đủ nhanh để khiến chúng ta an tâm, và mặc dù thị trường lao động đang dịu đi, nhưng nó vẫn chưa sụp đổ. Bối cảnh hiện tại khá hỗn loạn, và Powell cũng không hề giả vờ.

Tuy nhiên, thị trường vẫn chưa hoàn toàn lùi bước. Thị trường tương lai vẫn đặt khả năng cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa vào ngày 10 tháng 12 ở mức trên 84% một chút, và họ đang định giá khoảng 80 điểm cơ bản cho việc nới lỏng vào cuối năm 2026.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tuần tới – Giảm lãi suất hay cú sốc thị trường? Fed quyết định
• Dự báo Vàng hàng tuần: Động lực tăng giá yếu dần mặc dù đồng USD suy yếu
• Dự báo hàng tuần về GBP/USD: Bảng Anh vẫn duy trì xu hướng tăng giá trước phán quyết của Fed
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Phe mua cầu mong Fed ôn hòa
• Tiền điện tử hôm nay: Bitcoin, Ethereum, XRP giảm nhẹ bất chấp hy vọng ngày càng tăng về việc Fed sắp cắt giảm lãi suất

Các quan chức đang nói chuyện, nhưng không đồng thuận

Khi quyết định tiếp theo đang đến gần, Fed đang đưa ra nhiều ý kiến ​​nhưng không có nhiều sự đồng thuận.

Bà Mary Daly (San Francisco) cho biết còn quá sớm để kiên quyết ủng hộ hoặc bác bỏ một động thái khác. Ông Austan Goolsbee (Chicago) cảnh báo rằng việc cắt giảm ngay từ đầu có thể tiềm ẩn rủi ro nếu đà tăng lạm phát gần đây không suy giảm.

Thống đốc Jeffrey Schmid của Kansas City dường như hài lòng với lập trường chính sách hiện tại, mô tả nó là "hạn chế vừa phải". Thống đốc Christopher Waller vẫn tập trung vào thị trường lao động và cho rằng có khả năng sẽ có thêm một đợt cắt giảm nữa, xét đến việc nền kinh tế đã dần hạ nhiệt trong nhiều tháng qua.

John Williams của New York cho rằng cần nới lỏng thêm một chút để đưa chính sách về gần mức trung lập hơn. Tuy nhiên, Susan Collins của Boston không tin rằng Fed nên nới lỏng hơn nữa, một quan điểm được Beth Hammack (Cleveland) ủng hộ, người cho rằng chính sách hạn chế vẫn cần thiết để hoàn thành mục tiêu kiểm soát lạm phát.

Thống đốc Stephen Miran có vẻ thoải mái hơn với việc cắt giảm lãi suất, nói rằng ông "hoàn toàn" ủng hộ việc giảm 0,25 điểm phần trăm nếu được quyết định. Trong khi đó, Phó Chủ tịch Philip Jefferson và Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem nhấn mạnh sự thận trọng và muốn ủy ban này từ từ.

Lorie Logan (Dallas) thích giữ nguyên hiện trạng trừ khi dữ liệu buộc phải thay đổi. Neel Kashkari (Minneapolis) cho biết anh có thể lập luận theo cả hai hướng tùy thuộc vào diễn biến của tình hình. Và từ Richmond, Thomas Barkin cho rằng không có lý do gì để hoảng sợ theo cả hai hướng.

Raphael Bostic của Atlanta , người không bỏ phiếu trong năm nay và sẽ rời đi vào đầu năm 2026, cho biết thêm rằng bức tranh thị trường lao động chưa đủ rõ ràng để biện minh cho việc nới lỏng mạnh mẽ trong khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu.

Điều này có ý nghĩa gì đối với đồng đô la tiếp theo

Mọi sự chú ý hiện đang đổ dồn vào thông báo chính sách của Fed vào tuần tới và Bản tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) cập nhật kèm theo. Bất kỳ sự thay đổi nào trong lộ trình lãi suất tương lai đều có thể tác động nhanh chóng đến thị trường, đặc biệt là khi xét đến tâm lý đồng đô la Mỹ đang rất mong manh gần đây.

Hình ảnh kỹ thuật

Kể từ khi vượt mốc 100,00 vào tháng 11, Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã bước vào giai đoạn điều chỉnh.

Để triển vọng trở lại lạc quan một cách thuyết phục, chỉ số vẫn cần vượt qua đường SMA 200 ngày quan trọng ở mức 99,51. Sau đó, chỉ số sẽ phải vượt qua mức cao nhất trong tháng 11 là 100,39 (ngày 21 tháng 11), tiếp theo là mức đỉnh hàng tuần là 100,54 (ngày 29 tháng 5) và mức trần tháng 5 là 101,97 (ngày 12 tháng 5).

Mặt khác, có ngưỡng hỗ trợ tạm thời tại đường SMA 100 ngày ở mức 98,58. Việc phá vỡ dưới ngưỡng này cho thấy khả năng giảm xuống mức cơ sở hàng tuần là 98,03 (ngày 17 tháng 10) trước khi chạm đáy năm 2025 là 96,21 (ngày 17 tháng 9). Từ đây, giá sẽ chạm đáy tháng 2 năm 2022 ở mức 95,13 (ngày 4 tháng 2) và đáy năm 2022 ở mức 94,62 (ngày 14 tháng 1).

Các tín hiệu động lượng đã nguội đi đôi chút: Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) vẫn ở mức trên 41 một chút, trong khi Chỉ số định hướng trung bình (ADX) ở mức trên 16 một chút, cho thấy xu hướng hiện tại thiếu sức mạnh.

Tóm lại: Sự bất định vẫn còn ngự trị

Đồng Đô la đã phần nào mất đi sức hút gần đây. Động lực yếu, niềm tin yếu ớt, và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chưa mang lại sự rõ ràng mà các nhà giao dịch mong muốn. Tuy nhiên, không phải tất cả đều là tiêu cực: một vài quan chức vẫn giữ vững lập trường cứng rắn, điều này có thể giúp đồng bạc xanh tạm thời dựa vào.

Vấn đề đau đầu hơn là tác động kéo dài của đợt đóng cửa chính phủ lịch sử. Nền kinh tế Mỹ trông có vẻ ổn trên lý thuyết, nhưng nếu không có dữ liệu hiện tại, không ai thực sự biết được mức độ ổn định. Khi những thông tin bị trì hoãn đó cuối cùng cũng được công bố, chúng có thể nhanh chóng làm thay đổi kỳ vọng của Fed.

Hiện tại, lạm phát vẫn là trọng tâm, và thị trường lao động là yếu tố hỗ trợ chính. Nếu áp lực giá cả trở nên khó khăn hơn dự kiến, Fed có thể buộc phải quay lại chính sách kiềm chế, và điều đó gần như chắc chắn sẽ tạo cơ hội cho đồng Đô la Mỹ phục hồi.

Pablo Piovano