Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Không nên loại trừ khả năng củng cố thêm

• Chỉ số đô la Mỹ (DXY) kết thúc tuần với mức giảm nhẹ.
• Lạm phát của Hoa Kỳ được theo dõi bởi PCE vẫn ổn định vào tháng 6.
• Người ta dự đoán rộng rãi rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất.

Sự tranh chấp khá lớn xuất hiện quanh mức 103,60

Đồng bạc xanh đã dao động trong phạm vi thất thường trong tuần này, khiến Chỉ số USD (DXY) dao động trong biên độ 104,00–104,50 trong bối cảnh xu hướng chấp nhận rủi ro thay đổi liên tục, nhưng đặc biệt là theo sát diễn biến xung quanh đồng Yên Nhật, đồng tiền đã trở thành đồng tiền hoạt động tốt nhất trong số các đồng tiền G10 tính đến thời điểm hiện tại trong tháng.

Mặc dù chỉ số này đã phục hồi từ mức thấp nhất trong bốn tháng gần 103,60, nhưng vẫn cần vượt qua đường SMA 200 ngày quan trọng ở mức 104,34 một cách bền vững để khôi phục triển vọng xây dựng và xua tan nỗi lo về sự thoái lui sâu hơn.

Khoảng cách chính sách giữa Fed và các ngân hàng khác sẽ thu hẹp

Con đường gập ghềnh của Đô la Mỹ (USD) trong năm ngày qua hầu như chỉ diễn ra sau các sự kiện liên quan đến Yên Nhật, đồng thời diễn ra để phản ứng với việc tháo gỡ các vị thế bán khống, kỳ vọng về khả năng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) tại cuộc họp vào ngày 31 tháng 7, cũng như những tác động từ sự can thiệp ngoại hối mới nhất của liên minh BoJ/MoF.

Cũng củng cố cho giọng điệu lạc quan của Greenback là kỳ vọng ngày càng tăng rằng Fed có thể bắt đầu cắt giảm Phạm vi mục tiêu quỹ liên bang (FFTR) tại cuộc họp vào tháng 9. Bất kỳ động thái nào về lãi suất tại cuộc họp ngày 31 tháng 7 của Fed dường như đều bị loại bỏ hoàn toàn.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý là suy đoán về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã đột nhiên và mạnh mẽ bắt đầu tăng tốc ngay sau khi số liệu lạm phát của Hoa Kỳ được đo lường bằng Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cho thấy xu hướng giảm phát trong nền kinh tế Hoa Kỳ đã tiếp tục đà tăng trưởng vào tháng 6. Những kỳ vọng đó sau đó đã được củng cố bởi sự hạ nhiệt hơn nữa của thị trường lao động trong nước.

Ngoài ra, lạm phát tại Hoa Kỳ được theo dõi bởi Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cũng cho thấy sự sụt giảm trong mười hai tháng qua khi in tiêu đề (2,5% so với 2,6% của tháng 5) trong khi vẫn giữ nguyên khi nói đến số liệu cốt lõi (2,6% so với 2,6% của tháng 5).

Trong khi đó, khu vực đồng euro, Nhật Bản và Vương quốc Anh đều đang chịu áp lực giảm phát ngày càng tăng. Trong bối cảnh đó, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6 và đưa ra quan điểm ôn hòa vào tháng 7, trong khi những bình luận tiếp theo từ các nhà hoạch định chính sách để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa sau mùa hè. Hơn nữa, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) bất ngờ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 20 tháng 6, trong khi các nhà đầu tư tiếp tục dự đoán Ngân hàng Anh (BoE) sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp vào tuần tới. Ngược lại, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) dự kiến ​​sẽ bắt đầu chu kỳ nới lỏng vào nửa cuối năm 2025. Ngược lại với những điều trên, trong khi Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đưa ra thông điệp ôn hòa vào ngày 14 tháng 6, thì một đợt tăng lãi suất khác vào ngày 31 tháng 7 hiện đã xuất hiện.

Hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2024 hiện có vẻ là kịch bản khả thi nhất

Sự suy đoán ngày càng tăng của thị trường về việc Fed bắt đầu sớm hơn chu kỳ nới lỏng đã được hỗ trợ bởi dữ liệu tích cực. Với sự suy giảm lạm phát trong nước, cùng với sự chậm lại gần đây trong các lĩnh vực chính như thị trường lao động và lĩnh vực sản xuất, những người tham gia thị trường hiện đang hoàn toàn dự đoán lãi suất sẽ giảm 0,25 điểm phần trăm vào tháng 9.

Fed được dự báo rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất vào tuần tới, mặc dù những người tham gia thị trường dự kiến ​​sẽ theo dõi chặt chẽ mọi thay đổi trong thông điệp của Ủy ban, vì dự báo mới nhất của ủy ban chỉ ra rằng lãi suất sẽ chỉ giảm một lần, có khả năng là vào tháng 12.

Theo công cụ FedWatch của CME Group, có khoảng 99% khả năng lãi suất sẽ giảm tại cuộc họp ngày 18 tháng 9 và khoảng 98% khả năng lãi suất sẽ giảm vào cuối năm.

Một điều cần cân nhắc khi uống cà phê buổi sáng: Khả năng ngày càng cao về một chính quyền Trump khác và khả năng áp dụng lại thuế quan có thể phá vỡ (hoặc thậm chí đảo ngược) xu hướng giảm phát đang diễn ra trong nền kinh tế Hoa Kỳ, có khả năng rút ngắn chu kỳ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang.

Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ vẫn dao động

Hiệu suất của trái phiếu cố định của Hoa Kỳ cho thấy kết quả trái chiều trên toàn bộ đường cong lợi suất, khi nhóm trái phiếu ngắn hạn kết thúc tuần với mức lỗ đáng kể và quay trở lại mức đã thấy vào tháng 1, trong khi nhóm trái phiếu dài hạn giảm nhẹ và nhóm trái phiếu dài hạn đạt mức tăng thứ hai liên tiếp.

Các sự kiện quan trọng sắp tới

Sự kiện nổi bật vào tuần tới sẽ là sự kiện Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Sau khi thông qua, các nhà đầu tư nên chuyển sự chú ý của họ sang thị trường lao động, với việc công bố báo cáo ADP, Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu hàng tuần thông thường và Bảng lương phi nông nghiệp . Ngoài ra, Niềm tin của người tiêu dùng do Hội đồng quản trị đánh giá cũng sẽ được chú ý cùng với PMI sản xuất của ISM .

Kỹ thuật trên Chỉ số đô la Mỹ

DXY dao động trên đường SMA 200 ngày là 104,34.

Nếu phe gấu giành lại thế thượng phong, Chỉ số đô la Mỹ có thể quay trở lại mức thấp nhất của tháng 7 là 103,65 (ngày 17 tháng 7) trước mức thấp nhất của tháng 3 là 102,35 (ngày 8 tháng 3). Xa hơn về phía nam, mức thấp nhất của tháng 12 là 100,61 (ngày 28 tháng 12) trước ngưỡng tâm lý là 100,00.

Về mặt tích cực, DXY phải đối mặt với các rào cản tạm thời tại SMA 100 ngày và 55 ngày lần lượt là 104,84 và 104,86, trước khi đạt đỉnh tháng 6 là 106,13 (ngày 26 tháng 6), thấp hơn một chút so với đỉnh năm 2024 là 106,51 (ngày 16 tháng 4). Khi chỉ số vượt qua vùng này, nó có thể bắt đầu thử nghiệm mức cao tháng 11 là 107,11 (ngày 1 tháng 11), tiếp theo là đỉnh năm 2023 là 107,34 (ngày 3 tháng 10).

Pablo Piovano