Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Lo lắng về thương mại làm suy yếu sự phục hồi

• Đồng đô la Mỹ đã gạt bỏ mức tăng gần đây và kết thúc tuần ở thế phòng thủ.
• Các nhà đầu tư dự đoán Fed sẽ cắt giảm thêm hai lần lãi suất trong quý 4.
• Việc công bố dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ sẽ là sự kiện nổi bật vào tuần tới.

Tuần đó đã là

Đồng Đô la Mỹ (USD) đã có phần lớn thời gian trong tuần ở trạng thái thụt lùi, rút ​​khỏi mức cao nhất của tuần trước và khiến Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) có xu hướng giảm nhẹ. Tuy nhiên, chỉ số này đã tìm thấy một số hỗ trợ quanh vùng 98,00 nhưng vẫn bị kẹt trong phạm vi đi ngang kể từ đầu tháng 8.

Áp lực lên đồng bạc xanh đã gia tăng khi thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất và tình trạng bế tắc đóng cửa chính phủ liên bang kéo dài. Căng thẳng thương mại Mỹ-Trung leo thang càng làm tăng thêm sự u ám, gây áp lực lên tâm lý đầu tư vào đồng bạc xanh.

Trên thị trường tiền tệ trong nước, lợi suất trái phiếu kho bạc giảm trong hầu hết thời gian của tuần trước khi ổn định lại một chút vào cuối tuần.

Hành động cân bằng của Fed

Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp ngày 17 tháng 9, với lý do tốc độ tuyển dụng chậm lại và rủi ro ngày càng tăng đối với thị trường lao động, ngay cả khi lạm phát vẫn "ở mức cao".

Theo 'biểu đồ điểm' được cập nhật, các nhà hoạch định chính sách vẫn chỉ ra mức nới lỏng thêm nửa điểm nữa trước khi kết thúc năm, với mức cắt giảm nhỏ hơn có thể kéo dài đến năm 2026 và 2027.

Đầu tuần này , Chủ tịch Jerome Powell thừa nhận rằng đà tuyển dụng đang chậm lại và nhấn mạnh rằng Fed sẽ tiếp tục giải quyết vấn đề "từng cuộc họp một", cố gắng cân bằng giữa thị trường việc làm đang suy yếu và lạm phát vẫn ở mức cao.

Thị trường đã chú ý đến lời cảnh báo của Powell khi các nhà giao dịch hiện đang đặt cược vào hai đợt cắt giảm lãi suất nữa: một vào tháng 10 và một vào tháng 12.

Thị trường tương lai đang định giá mức nới lỏng khoảng 51 điểm cơ bản vào cuối năm và khoảng 124 điểm cơ bản vào cuối năm 2026.

Các quan chức Fed có xu hướng nới lỏng hơn khi thị trường lao động yếu đi

Tuần này, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã đưa ra quan điểm thận trọng, ôn hòa, báo hiệu mối lo ngại ngày càng tăng về việc thị trường lao động mất đà, đồng thời vẫn duy trì lập trường thận trọng về lạm phát. Thông điệp chung cho thấy rủi ro đang thay đổi, và việc nới lỏng chính sách hơn nữa có nhiều khả năng xảy ra trong thời gian tới.

Chủ tịch Fed Philadelphia Anna Paulson cho biết rủi ro trên thị trường lao động dường như đang gia tăng, không đáng kể nhưng đáng chú ý, và lưu ý rằng đà tăng trưởng dường như đang đi theo hướng sai.

Chủ tịch Fed Boston, Susan Collins, nhận xét rằng rủi ro lạm phát hiện nay có vẻ được kiểm soát tốt hơn trước, trong khi rủi ro đối với thị trường lao động có vẻ lớn hơn. Bà nói thêm rằng việc nới lỏng thêm 25 điểm cơ bản có thể là phù hợp.

Thống đốc Fed Stephen Miran lập luận rằng những rủi ro mới đã xuất hiện trong những ngày gần đây, theo quan điểm của ông, điều này càng làm tăng thêm tính cấp thiết của việc cắt giảm lãi suất. Ông cho rằng việc cắt giảm nửa điểm phần trăm có thể là lựa chọn tốt hơn để đưa chính sách về gần mức trung lập nhanh hơn.

Thống đốc Christopher Waller cho biết dữ liệu về thị trường lao động đã hỗ trợ việc cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào ngày 29 tháng 10.

Chủ tịch Jerome Powell lưu ý rằng, mặc dù dữ liệu việc làm chính thức trong tháng 9 bị trì hoãn, nhưng bằng chứng hiện có cho thấy tình trạng sa thải và tuyển dụng vẫn ở mức thấp. Tuy nhiên, ông cũng cho biết cả nhận thức của các hộ gia đình về khả năng tìm được việc làm và nhận thức của các doanh nghiệp về khó khăn trong tuyển dụng đều tiếp tục giảm.

Phó Chủ tịch Giám sát Michelle Bowman nhắc lại rằng bà vẫn kỳ vọng sẽ có thêm hai lần cắt giảm lãi suất nữa trước khi kết thúc năm.

Nhìn chung, những nhận định này cho thấy Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ngày càng tập trung vào việc nới lỏng thị trường lao động hơn là áp lực lạm phát. Mặc dù một số nhà hoạch định chính sách đang nghiêng về việc nới lỏng nhanh hơn, nhưng quan điểm chung cho thấy họ ưu tiên một cách tiếp cận dần dần, với một đợt cắt giảm có thể diễn ra vào tháng 10 và một đợt khác vào cuối năm.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI:

• Tuần tới – Dữ liệu CPI và PMI tràn ngập chương trình nghị sự, thu nhập cũng được chú trọng
• Dự báo Vàng hàng tuần: Đà tăng Parabol tiếp tục trong bối cảnh lo ngại về thương mại Mỹ-Trung
• Dự báo hàng tuần về GBP/USD: Người mua Bảng Anh cuối cùng đã quay trở lại
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Fed bước vào giai đoạn ngừng hoạt động, tình trạng bế tắc của chính phủ Hoa Kỳ vẫn tiếp diễn
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: BTC giảm xuống dưới 105.000 đô la do những bất lợi vĩ mô ảnh hưởng đến tâm lý

Sự mệt mỏi vì đóng cửa bắt đầu khi sự chia rẽ chính trị ngày càng gia tăng

Việc chính phủ Mỹ đóng cửa đã kéo dài sang ngày thứ 17, mà không có dấu hiệu đột phá nào sau khi Thượng viện một lần nữa không thông qua được dự luật ngân sách, đánh dấu lần thứ mười trong tuần này. Đây là lần đóng cửa dài thứ ba trong lịch sử hiện đại, chỉ sau hai lần đóng cửa năm 1995 và 2018-19.

Lãnh đạo Đa số Thượng viện John Thune đã cho các nhà lập pháp về nhà nghỉ cuối tuần sau cuộc bỏ phiếu thất bại hôm thứ Năm, đồng nghĩa với việc bế tắc sẽ kéo dài sang tuần sau. Trong khi đó, Hạ viện đã không họp kể từ ngày 19 tháng 9 và không có kế hoạch họp trở lại cho đến khi đạt được thỏa thuận.

Khoảng 900.000 nhân viên liên bang đã bị cho nghỉ việc tạm thời, và 700.000 người khác vẫn đang làm việc nhưng không được trả lương. Các tòa án đang cạn kiệt ngân sách, và nhiều cơ quan đang thu hẹp hoạt động.

Bế tắc này cho thấy Washington đang bị chia rẽ sâu sắc theo đường lối đảng phái, với việc Đảng Cộng hòa và Đảng Dân chủ chỉ trích lẫn nhau và ít có dấu hiệu đồng thuận. Tình trạng này càng kéo dài, mọi thứ càng trở nên tồi tệ hơn. Nó làm suy yếu niềm tin của công chúng, làm gián đoạn việc công bố dữ liệu quan trọng và làm trầm trọng thêm sự bất ổn xung quanh triển vọng chính sách vốn đã đầy thách thức của Fed.

Câu hỏi về thuế quan: Đòn bẩy ngắn hạn, rủi ro dài hạn

Tất nhiên, mặt trận thương mại không thể im lặng mãi được.

Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu mới của Bắc Kinh, đặc biệt là đối với khoáng sản đất hiếm và vật liệu công nghệ cao, đã khiến Washington lo ngại. Các quan chức Mỹ gọi đây là một động thái có tính toán nhằm siết chặt chuỗi cung ứng toàn cầu. Đại diện Thương mại Jamieson Greer và Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent mô tả các biện pháp này là "một cuộc thâu tóm quyền lực chuỗi cung ứng toàn cầu". Đáp lại, Tổng thống Trump đã đe dọa áp thuế 100% lên hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, một động thái mà ông thừa nhận có thể không bền vững nhưng lại coi là đòn bẩy .

Bất chấp căng thẳng, cả hai bên vẫn duy trì khả năng đàm phán. Ông Bessent dự kiến ​​sẽ nói chuyện với Phó Thủ tướng Trung Quốc Hà Lập Phong vào cuối ngày thứ Sáu để cố gắng ổn định các cuộc đàm phán, và ông Trump vẫn dự kiến ​​sẽ gặp Chủ tịch Tập Cận Bình tại Hàn Quốc trong những tuần tới.

Trong khi đó, thị trường đang trong tình trạng căng thẳng, lo ngại một đợt bùng phát mới có thể làm gián đoạn thương mại và làm giảm tâm lý đầu tư. Ngay cả một bước đột phá khiêm tốn từ cuộc gọi hôm nay cũng có thể giúp xoa dịu sự lo lắng trước cuộc họp của các nhà lãnh đạo.

Nhìn lại, thuế quan vẫn là một bài toán cân bằng đầy khó khăn. Chúng có thể nhanh chóng ghi điểm chính trị, nhưng càng duy trì lâu dài, nguy cơ đẩy giá cả hộ gia đình lên cao và làm chậm tăng trưởng càng lớn. Một số người trong phe Trump dường như ủng hộ việc đồng đô la yếu hơn để hỗ trợ các nhà xuất khẩu, nhưng việc đưa sản xuất trở về nước là một quá trình chậm chạp và tốn kém, và chỉ riêng thuế quan sẽ không thể thực hiện được điều đó.

Đồng đô la Mỹ sẽ ra sao tiếp theo?

Việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa đã trì hoãn việc công bố báo cáo CPI, dự kiến ​​vào thứ Sáu, ngày 24 tháng 10, một dữ liệu mà thị trường đang háo hức chờ đợi.

Khi Fed đang trong thời gian ngừng hoạt động, nghĩa là không có bình luận công khai nào từ các quan chức, sự chú ý sẽ chuyển sang diễn biến của tình trạng đóng cửa chính phủ và thương mại Mỹ-Trung trong những ngày tới.

Quan điểm kỹ thuật

Đồng đô la Mỹ có vẻ sẽ tiếp tục duy trì ở chế độ củng cố trong thời điểm hiện tại.

Nếu DXY trượt xuống dưới mức đáy năm 2025 là 96,21 (ngày 17 tháng 9), điều đó có thể mở ra cánh cửa cho một động thái hướng tới mức đáy tháng 2 năm 2022 là 95,13 (ngày 4 tháng 2) và có thể là mức đáy năm 2022 là 94,62 (ngày 14 tháng 1).

Mặt khác, chỉ số này phải đối mặt với mức kháng cự ngay lập tức tại đỉnh tháng 8 ở mức 100,26 (ngày 1 tháng 8), tiếp theo là đỉnh hàng tuần ở mức 100,54 (ngày 29 tháng 5) và mức trần tháng 5 ở mức 101,97 (ngày 12 tháng 5).

Cho đến nay, chỉ số vẫn nằm dưới cả đường trung bình động (SMA) 200 ngày và 200 tuần lần lượt là 100,98 và 103,25, khiến triển vọng giảm giá vẫn không thay đổi.

Các tín hiệu động lượng cho thấy một số cải thiện. Tuy nhiên, Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) dao động quanh mức 51, cho thấy đà tăng vẫn có thể diễn ra trong ngắn hạn, trong khi Chỉ số Định hướng Trung bình (ADX) gần mức 20 cho thấy xu hướng đang dần tăng tốc.

Biểu đồ hàng ngày của Chỉ số đô la Mỹ (DXY)

Dòng cuối cùng

Triển vọng ngắn hạn của đồng đô la Mỹ vẫn còn mơ hồ.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ít chịu áp lực chính trị hơn, nhưng thị trường vẫn tiếp tục kỳ vọng vào việc cắt giảm lãi suất trong bối cảnh rủi ro thuế quan vẫn tiếp diễn, nợ công tăng cao, căng thẳng thương mại gia tăng và tình trạng đóng cửa chính phủ kéo dài. Ngay cả khi đồng Đô la Mỹ phục hồi, nó vẫn khó giữ được mức tăng này.

Hầu hết các nhà phân tích đều có cái nhìn tiêu cực về đồng Đô la Mỹ, nhưng với các vị thế bán khống đã quá đông đúc, bất kỳ sự suy giảm nào nữa cũng có thể diễn ra chậm hơn, giống như một sự nghiền ngẫm hơn là một sự sụt giảm mạnh.

Pablo Piovano