Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Lợi ích lớn hơn?

• Chỉ số đồng đô la Mỹ (DXY) tiếp tục giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm.
• Nỗi lo suy thoái và chiến tranh thương mại khiến đồng bạc xanh mất giá.
• Các nhà đầu tư hiện chứng kiến ​​Fed cắt giảm lãi suất ba lần vào năm 2025.

Một tuần kinh hoàng khác chứng kiến ​​đồng Đô la Mỹ (USD) chịu áp lực lớn, kéo dài đợt bán tháo mạnh trong tuần thứ ba liên tiếp và kéo Chỉ số Đô la Mỹ xuống dưới ngưỡng hỗ trợ tâm lý 100,00 lần đầu tiên kể từ tháng 4 năm 2022.

Sự suy thoái tăng tốc mạnh sau khi Nhà Trắng tăng thuế đối với hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc của Hoa Kỳ lên 145%, một động thái được phản ứng lại vào thứ Sáu khi Bắc Kinh tuyên bố sẽ tăng thuế đối với các sản phẩm của Hoa Kỳ lên 125%. Cả hai thông báo đều làm dấy lên mối lo ngại rằng một cuộc chiến thương mại toàn cầu đã phát triển trong bối cảnh và làm tăng thêm quan điểm của nhiều nhà đầu tư về sự suy thoái kinh tế sắp xảy ra của Hoa Kỳ.

Trong khi đó, sự sụt giảm mạnh của Greenback được phản ánh qua sự phục hồi rõ rệt của lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trong nhiều khung thời gian. Về vấn đề này, một cuộc đấu giá vững chắc của Trái phiếu kỳ hạn 10 năm vào ngày 9 tháng 4 dường như đã làm giảm bớt những lo ngại ngày càng tăng về hiệu suất của thị trường nợ trong nước.

Sóng thần thuế quan

Trong một động thái thay đổi mạnh mẽ nhằm định hình lại thương mại toàn cầu, Hoa Kỳ đã công bố kế hoạch "Thuế quan tương hỗ để điều chỉnh hoạt động thương mại" vào ngày 2 tháng 4, được gọi là "Ngày giải phóng".

Theo chính sách mới toàn diện này, mức thuế cơ sở chung là 10% sẽ được áp dụng cho tất cả hàng nhập khẩu, kèm theo các khoản phụ phí bổ sung theo từng quốc gia.

Phù hợp với một số quyết định và phản quyết định trước đó của mình, chỉ một tuần sau đó, vào ngày 9 tháng 4, Tổng thống Trump đã tuyên bố tạm dừng 90 ngày đối với thuế quan có đi có lại nhằm vào các quốc gia không trả đũa. Tuy nhiên, mức thuế cơ sở 10% vẫn không thể chạm tới cho đến bây giờ.

Tuy nhiên, Trump đã không nhắc đến Trung Quốc trong thông báo này và tăng gấp đôi mức cược, tăng thuế đối với hàng hóa Trung Quốc lên mức đáng kinh ngạc là 145%. Vào thứ sáu, Bắc Kinh cho biết bắt đầu từ ngày 12 tháng 4, hàng nhập khẩu từ Hoa Kỳ sẽ phải chịu mức thuế 125%.

Thuế quan đóng vai trò như con dao hai lưỡi được thiết kế để bảo vệ các ngành công nghiệp trong nước và tạo ra doanh thu cho chính phủ.

Ban đầu, khi áp dụng mức thuế nhập khẩu cao hơn, các nhà kinh tế lưu ý rằng thường sẽ có một đợt tăng giá tiêu dùng ngắn hạn, một lần - một cú sốc không được dự kiến ​​sẽ khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có phản ứng ngay lập tức, giống như một sự cố tạm thời.

Tuy nhiên, nếu các mức thuế này vẫn được áp dụng hoặc tăng cường, cuối cùng các doanh nghiệp có thể không còn lựa chọn nào khác ngoài việc duy trì mức giá cao—cho dù là do bối cảnh cạnh tranh đã thu hẹp hay họ muốn đảm bảo biên lợi nhuận cao hơn. Áp lực giá liên tục này sau đó có thể bắt đầu một làn sóng lạm phát thứ hai, có thể làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng, làm chậm tăng trưởng kinh tế và tác động đến việc làm. Một số chuyên gia cảnh báo rằng những tác động dây chuyền này thậm chí có thể tái tạo rủi ro giảm phát theo thời gian.

Khi tình hình thay đổi, tác động kinh tế tích lũy của các mức thuế quan liên tục có thể buộc Fed phải cân nhắc các biện pháp chính sách quyết liệt hơn, đánh dấu sự thay đổi đáng kể trong chiến lược tiền tệ.

Vượt qua sự không chắc chắn: Biến động của đồng đô la trong bối cảnh căng thẳng về thuế quan

Sự mong manh ngày càng tăng của đồng đô la Mỹ xuất phát từ những đồn đoán ngày càng tăng về sự suy thoái kinh tế, đặc biệt là viễn cảnh lạm phát đình trệ, do mức thuế mới được công bố, một số yếu tố cơ bản trong nước mất đà và niềm tin của thị trường suy giảm.

Mặc dù lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed - thể hiện qua cả số liệu CPI và PCE - nhưng thị trường lao động phục hồi bất ngờ lại mang đến một bước ngoặt hấp dẫn cho toàn bộ câu chuyện.

Cuối cùng, sự kết hợp của nhiều yếu tố này, cùng với sự bất ổn ngày càng tăng về tác động của thuế quan Hoa Kỳ đối với thị trường trong nước và toàn cầu, sẽ khiến đồng bạc xanh biến động, khiến tình hình trở nên không ổn định.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI:

• Tuần tới – ECB chuẩn bị cắt giảm, BoC có thể tạm dừng khi Trump thay đổi quyết định về thuế quan
• Dự báo vàng hàng tuần: Nhu cầu trú ẩn an toàn đẩy kim loại quý lên mức cao kỷ lục trên 3.200 đô la
• Triển vọng hàng tuần của GBP/USD: Bảng Anh có sự trở lại mạnh mẽ trước dữ liệu quan trọng của Vương quốc Anh
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Sự hỗn loạn của chiến tranh thương mại vẫn chưa kết thúc, USD bị lên án
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: Thị trường vẫn bất ổn, lệnh tạm dừng áp thuế trong 90 ngày của Trump tạo ra sự phục hồi khiêm tốn
• Nhà Trắng: Thuế suất đối với Trung Quốc vẫn ở mức 145%

Các bước tính toán: Phản ứng của Fed trong bối cảnh thị trường bất ổn

Vào ngày 19 tháng 3, Cục Dự trữ Liên bang đã kết thúc cuộc họp bằng cách giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức từ 4,25% đến 4,5%. Đối mặt với tình hình bất ổn ngày càng gia tăng - từ các chính sách đang thay đổi đến căng thẳng thương mại gia tăng - Ủy ban đã chọn một con đường thận trọng.

Đồng thời, họ đã điều chỉnh dự báo năm 2025, hạ mức tăng trưởng GDP thực tế từ 2,1% xuống 1,7% trong khi đẩy kỳ vọng lạm phát lên từ 2,5% lên 2,7%. Những điều chỉnh này nhấn mạnh thêm lo ngại về viễn cảnh lạm phát đình trệ tiềm ẩn, khi tăng trưởng chậm chạp va chạm với lạm phát gia tăng.

Trong cuộc họp báo thường kỳ của mình, Chủ tịch Fed Jerome Powell nhấn mạnh rằng không cần phải cắt giảm lãi suất thêm ngay lập tức. Tuy nhiên, ông đã không nói bóng gió khi thảo luận về mức thuế quan mới của Tổng thống Donald Trump, mô tả chúng là "lớn hơn dự kiến". Powell cảnh báo rằng hậu quả kinh tế tiếp theo - được đặc trưng bởi lạm phát cao hơn và tăng trưởng chậm hơn - có thể rất lớn. "Chúng ta phải đối mặt với triển vọng cực kỳ không chắc chắn với rủi ro gia tăng về cả tỷ lệ thất nghiệp cao hơn và lạm phát cao hơn", ông nhận xét, nhấn mạnh rằng diễn biến như vậy có thể gây tổn hại đến nhiệm vụ kép của Fed là duy trì lạm phát 2% và đạt được việc làm tối đa. Trong khi kiềm chế không chỉ trích trực tiếp các chính sách của chính quyền Trump, Powell nhấn mạnh rằng vai trò của Fed là chống lại tác động của chúng, đặc biệt là trong một nền kinh tế cho đến gần đây vẫn đang tận hưởng "điểm ngọt ngào" là lạm phát giảm và tỷ lệ thất nghiệp thấp.

Những bình luận gần đây từ một số quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã nhấn mạnh mối lo ngại ngày càng tăng về tác động của căng thẳng thương mại leo thang ở Hoa Kỳ và các chính sách thuế quan mới đối với lạm phát, tăng trưởng kinh tế và sự ổn định chung của thị trường tài chính.

Căng thẳng thương mại và tác động của thuế quan

Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee lưu ý rằng mức thuế quan mới công bố của Tổng thống Trump "lớn hơn nhiều" so với dự kiến. Ông báo cáo sự không chắc chắn về tốc độ và mức độ mà những chi phí cao hơn này sẽ được chuyển cho người tiêu dùng, cho thấy rằng cả doanh nghiệp và hộ gia đình đều có thể phản ứng bằng cách hạn chế chi tiêu. Trong một tình cảm liên quan, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari cảnh báo rằng mức thuế quan toàn diện có thể làm mất đi kỳ vọng lạm phát trong khi giáng một đòn mạnh vào nền kinh tế Hoa Kỳ, khiến các nhà hoạch định chính sách có thể tùy chọn điều chỉnh lãi suất tăng hoặc giảm.

Lạm phát và tăng trưởng kinh tế

Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly cho biết mặc dù nền kinh tế có vẻ mạnh, nhưng những tác động không chắc chắn của các chính sách của chính quyền Trump có nghĩa là ngân hàng trung ương nên tránh việc vội vã thay đổi lãi suất. Chủ tịch Fed Boston Susan Collins cảnh báo rằng thuế quan thương mại mạnh mẽ gần như chắc chắn sẽ đẩy lạm phát lên cao hơn và làm giảm tăng trưởng trong ngắn hạn. Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem nhấn mạnh rằng sự gia tăng kỳ vọng lạm phát ngắn hạn có thể ảnh hưởng đến các dự báo dài hạn, làm phức tạp thêm các nỗ lực kiểm soát lạm phát và hạn chế tính linh hoạt của Fed trong bối cảnh tỷ lệ thất nghiệp có khả năng gia tăng.

Quan điểm chính sách tiền tệ

Một số quan chức nhấn mạnh sự cần thiết phải thận trọng khi xem xét điều chỉnh chính sách tiền tệ. Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan bày tỏ lo ngại rằng mức thuế quan cao hơn dự kiến ​​có thể đẩy lạm phát và thất nghiệp tăng cao hơn. Chủ tịch Fed Kansas City Jeff Schmid khẳng định ý định "tập trung hoàn toàn" vào lạm phát, đặc biệt là cách các loại thuế nhập khẩu mới có thể đẩy giá lên cao. Trong khi đó, Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Michelle Bowman nhấn mạnh rằng dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát giảm và nền kinh tế phục hồi; tuy nhiên, bà đã kiềm chế không đưa ra bất kỳ quan điểm nào về cách thuế quan có thể ảnh hưởng đến lạm phát trong tương lai hoặc điều kiện thị trường lao động. Goolsbee sau đó nói thêm rằng khi sự không chắc chắn được giải quyết, có thể có chỗ cho việc cắt giảm lãi suất, với điều kiện nền kinh tế trở lại đúng hướng.

Điều gì tiếp theo cho đồng đô la

Với thuế quan vẫn là chủ đề chính trong bài tường thuật, những người tham gia thị trường sẽ tập trung vào các số liệu Bán lẻ quan trọng và một loạt các dữ liệu cứng khác được công bố trên lịch của Hoa Kỳ trong tuần tới. Ngoài ra, một loạt các nhận xét từ những người thiết lập lãi suất của Fed dự kiến ​​sẽ khiến các nhà giao dịch cảm thấy thích thú.

Đường kỹ thuật của đồng đô la

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) vẫn chịu áp lực đáng kể, giao dịch dưới mức trung bình động đơn giản 200 ngày là 104,77—một dấu hiệu rõ ràng cho thấy tâm lý bi quan đang chiếm ưu thế.

Mức kháng cự ban đầu đối với DXY xuất hiện ở mức sàn năm 2025 là 99,01 (ngày 11 tháng 4) trước mức thấp hàng tuần là 97,68 (ngày 30 tháng 3 năm 2022).

Trong khi đó, sự phục hồi có thể đẩy chỉ số trở lại mức cao nhất của tuần trước là 104,68 (ngày 26 tháng 3) và có khả năng thách thức SMA 200 ngày. Các rào cản tiếp theo bao gồm các đường trung bình động tạm thời—SMA 55 ngày ở mức 105,37 và SMA 100 ngày ở mức 106,41—cũng như mức kháng cự quanh mức cao nhất trong tuần là 107,66 (từ ngày 28 tháng 2).

Các chỉ báo động lượng cho thấy khả năng có sự phục hồi kỹ thuật khi Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) giảm xuống khoảng 26, trong khi Chỉ số định hướng trung bình (ADX) đã tăng trên 42, cho thấy xu hướng hiện tại đã mạnh lên.

Pablo Piovano