Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Sự phục hồi tiếp theo hiện phụ thuộc vào Fed

• Chỉ số đồng đô la Mỹ tăng theo tuần, vẫn dưới mức 100,00.
• Việc giảm bớt lo ngại về thuế quan sẽ giúp đồng đô la có thêm động lực tạm thời.
• Cục Dự trữ Liên bang có thể giữ nguyên lãi suất vào tuần tới.

Đồng đô la Mỹ (USD) ghi nhận tuần tăng thứ hai liên tiếp, mở rộng quá trình phục hồi dần dần từ mức thấp giữa tháng 4, mặc dù vẫn tiếp tục dao động dưới mức tâm lý 100,00 trên chỉ số đô la Mỹ (DXY), một rào cản tâm lý quan trọng vẫn chưa bị phá vỡ.

Sau khi giảm gần 9% so với mức cao đầu tháng 3 và giảm xuống dưới 98,00 vào tháng trước, đồng đô la đã dần lấy lại đà tăng. Sự phục hồi mới nhất của đồng đô la một phần được hỗ trợ bởi việc giảm bớt căng thẳng trong câu chuyện thương mại Mỹ-Trung, mặc dù thiếu những diễn biến mới trong những ngày gần đây.

Sự tăng trưởng trong tuần này cũng theo sau đà tăng rộng hơn của lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, tăng lên mức cao nhất trong nhiều ngày trên đường cong vào nửa cuối tuần, củng cố sức mạnh của đồng bạc xanh ngay cả khi đà tăng vẫn được đo lường.

Câu chuyện về thuế quan mất đi một số động lực… cho đến bây giờ

Tuần này, Nhà Trắng không đưa ra biện pháp thuế quan mới nào, nhưng câu chuyện xoay quanh chính sách thương mại đã có sự thay đổi đáng kể. Sự chú ý chuyển sang suy đoán ngày càng tăng rằng Tổng thống Donald Trump có thể hủy bỏ mức thuế 145% đã công bố trước đó đối với hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc của Hoa Kỳ—một bước ngoặt đáng kể so với lập trường cứng rắn trước đó của ông. Mặc dù thời điểm và quy mô của bất kỳ đợt giảm thuế tiềm năng nào vẫn chưa rõ ràng, nhưng riêng triển vọng này đã khuấy động sự quan tâm của thị trường.

Trump cho biết ông đã chuẩn bị nới lỏng thuế quan, cho rằng sự thay đổi này là do Trung Quốc sẵn sàng đạt được một số thỏa thuận công bằng. Ông nói thêm rằng các cuộc đàm phán thương mại đang "tích cực" và "đi đúng hướng".

Động thái này sẽ đánh dấu một ví dụ khác về việc Tổng thống từ bỏ các chính sách kinh tế cực đoan hơn sau những phản ứng tiêu cực của thị trường. Trong những tuần gần đây, Trump đã từ bỏ mối đe dọa áp thuế toàn diện sau một đợt bán tháo mạnh trên thị trường, làm dịu giọng điệu của mình đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Jerome Powell và tuyên bố chiến thắng thương mại với Canada và Mexico mà sau đó được tiết lộ phần lớn chỉ mang tính biểu tượng.

Đối với thuế quan, các nhà kinh tế cảnh báo rằng chúng vẫn là con dao hai lưỡi. Trong khi giá tăng đột biến trong ngắn hạn có thể giảm dần, các rào cản thương mại kéo dài có nguy cơ gây ra áp lực lạm phát thứ cấp, hạn chế nhu cầu của người tiêu dùng, làm chậm tăng trưởng và thậm chí làm hồi sinh rủi ro giảm phát. Nếu căng thẳng kinh tế gia tăng, Cục Dự trữ Liên bang có thể buộc phải xem xét lại cách tiếp cận chờ đợi và quan sát hiện tại của mình.

Fed giữ vững lập trường khi Powell cảnh báo về nguy cơ đình lạm

Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 4,25%–4,50% trong cuộc họp ngày 19 tháng 3, duy trì lập trường thận trọng trong bối cảnh thị trường biến động mạnh và lo ngại ngày càng tăng về tình trạng đình lạm. Các nhà hoạch định chính sách đã hạ dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 xuống 1,7% từ 2,1% và đẩy triển vọng lạm phát lên 2,7%, báo hiệu triển vọng kinh tế mong manh hơn.

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã có giọng điệu điềm tĩnh tại cuộc họp báo sau cuộc họp, lưu ý rằng "không cần phải cắt giảm lãi suất thêm ngay lập tức". Tuy nhiên, ông thừa nhận rằng mức thuế quan áp dụng gần đây là "lớn hơn dự kiến" và cảnh báo rằng lạm phát gia tăng cùng với tỷ lệ thất nghiệp cao hơn có thể đe dọa đến nhiệm vụ kép của Fed.

Trong một lần xuất hiện riêng tại Câu lạc bộ Kinh tế Chicago, Powell đã chỉ ra những dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang suy yếu, bao gồm chi tiêu tiêu dùng chậm chạp, tâm lý kinh doanh suy yếu và một loạt hàng nhập khẩu trước thuế quan—tất cả đều có thể gây áp lực lên tăng trưởng trong những tháng tới. Ông tái khẳng định rằng chính sách tiền tệ sẽ vẫn được giữ nguyên khi ngân hàng trung ương đánh giá tác động của những cú sốc gần đây.

Trước thời gian tạm dừng họp của Fed, các quan chức đã đưa ra tín hiệu thận trọng, nhấn mạnh nhu cầu đánh giá hậu quả tiềm tàng từ mức thuế quan mới toàn diện của chính quyền Trump.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Dự báo tuần tới: Fed và BoE sẽ là tâm điểm chú ý
• Dự báo Vàng hàng tuần: Sự lạc quan về việc hạ nhiệt chiến tranh thương mại toàn cầu đẩy phe mua ra xa
• Triển vọng hàng tuần của GBP/USD: Bảng Anh giảm từ mức cao nhất trong ba năm khi King Dollar quay trở lại
• Dự báo hàng tuần EUR/USD: Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và các tiêu đề liên quan đến thương mại sẽ định hình xu hướng

Nỗi lo lạm phát gia tăng khi đồng đô la trượt giá do lo ngại về tình trạng đình lạm

Greenback đã tạm thời gạt bỏ một số lo ngại về tình trạng đình lạm trong vài ngày qua, khi tăng trưởng yếu gặp phải lạm phát dai dẳng, mang lại luồng gió mới cho tâm lý nhà đầu tư. Sự kết hợp giữa lực cản do thuế quan, đà tăng trưởng trong nước chậm lại và sự tự tin yếu đi đã thúc đẩy sự suy giảm của Greenback gần đây.

Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang, như được nhấn mạnh bởi các số liệu CPI và PCE gần đây. Làm phức tạp thêm triển vọng của Fed là thị trường lao động vẫn mạnh mẽ ngoài mong đợi, bất chấp lời kêu gọi giảm tốc mạnh hơn và hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất ngay lập tức.

Thêm vào áp lực, kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng đã tăng cao hơn. Cuộc khảo sát mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang New York cho thấy người Mỹ kỳ vọng giá sẽ tăng 3,6% trong năm tới, tăng từ mức 3,1% vào tháng 2 - mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Tuy nhiên, kỳ vọng dài hạn vẫn ổn định, cho thấy sự tin tưởng vào uy tín dài hạn của Cục Dự trữ Liên bang.

Tuy nhiên, thị trường lao động vẫn tương đối vững chắc vào tháng 4, khi nền kinh tế Hoa Kỳ tăng thêm nhiều việc làm hơn ước tính trước đó (+177K), trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định ở mức 4,2%. Tuy nhiên, cảnh báo là những con số này vẫn chưa phản ánh tác động của thuế quan áp dụng sau "Ngày giải phóng", một thị trường phát triển mà những người tham gia có thể sẽ đánh giá đầy đủ hơn trong các bản công bố dữ liệu sắp tới.

Hiện tại, sự kết hợp bất ổn giữa lạm phát khó khăn, bất ổn liên quan đến thương mại và các yếu tố cơ bản suy yếu dự kiến ​​sẽ khiến đồng đô la Mỹ giảm giá, trong khi tình trạng hỗn loạn của thị trường có khả năng sẽ tiếp diễn trong thời gian tới.

Biểu đồ minh họa kỳ vọng lạm phát đang tăng cao trong khi sự biến động của đồng đô la vẫn ở mức cao - nhấn mạnh sự lo lắng của thị trường về rủi ro lạm phát đình trệ và sự không chắc chắn về chính sách của Fed.

Đồng đô la sẽ thế nào tiếp theo?

Tuần tới, tâm điểm chú ý sẽ đổ dồn vào Cục Dự trữ Liên bang, với cuộc họp của FOMC trong bối cảnh kỳ vọng rộng rãi rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ giữ nguyên lãi suất. Báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp vững chắc của tháng 4 đã củng cố lập trường chờ đợi và quan sát của Fed, làm giảm khả năng thay đổi chính sách ngay lập tức.

Ngoài Fed, thị trường sẽ luôn cảnh giác với mọi động thái trên mặt trận thương mại, đặc biệt là những dấu hiệu tiến triển hoặc leo thang hơn nữa trong tranh chấp thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc.

DXY giữ xu hướng giảm giá dưới các đường trung bình động chính

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) vẫn chịu áp lực giảm mạnh, giao dịch dưới cả đường trung bình động đơn giản (SMA) 200 ngày (104,41) và 200 tuần (102,71), một dấu hiệu rõ ràng cho thấy xu hướng giảm giá rộng hơn vẫn còn nguyên vẹn.

Các mức hỗ trợ cần theo dõi bao gồm 97,92, ngưỡng sàn năm 2025 được thiết lập vào ngày 21 tháng 4 và điểm xoay ngày 30 tháng 3 năm 2022 tại 97,68. Về mặt tích cực, bất kỳ sự phục hồi nào cũng có thể gặp phải sức cản ở mức tâm lý quan trọng 100,00, tiếp theo là SMA 55 ngày tạm thời tại 103,22 và đỉnh ngày 26 tháng 3 tại 104,68.

Các chỉ báo động lượng tiếp tục xác nhận triển vọng giảm giá. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đã giảm xuống còn 42, trong khi Chỉ số định hướng trung bình (ADX) đã tăng lên trên 52, cho thấy xu hướng giảm đang mạnh lên.

Pablo Piovano