Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Sự sụt giảm 'lớn và đẹp'?

• Chỉ số đồng đô la Mỹ giảm tuần thứ hai liên tiếp.
• Dữ liệu việc làm vững chắc hơn của Hoa Kỳ và động thái cắt giảm lãi suất của Fed đã mang lại một số hỗ trợ vào thời điểm cuối.
• Hạn chót áp thuế vào ngày 9 tháng 7 sẽ khiến thị trường tiếp tục lo lắng.

Tuần đó là

Theo Chỉ số đô la Mỹ (DXY), đồng đô la Mỹ (USD) tiếp tục chịu áp lực bán trong tuần này, tạm thời giảm xuống mức 96,40 lần đầu tiên kể từ tháng 2 năm 2022.

Biểu đồ hàng tháng cho thấy xu hướng giảm mạnh, mặc dù chỉ số này dường như đã đảo ngược năm lần giảm liên tiếp sau khởi đầu thuận lợi vào tháng 7. Tuy nhiên, đồng bạc xanh khó có thể che giấu mức giảm gần 12% kể từ đầu năm.

Địa chính trị gần đây đã chi phối tâm lý thị trường toàn cầu sau lệnh ngừng bắn do Trump làm trung gian giữa Israel và Iran, chấm dứt hơn mười ngày ném bom giữa hai quốc gia, cũng như sự tham gia muộn của Hoa Kỳ.

Tin tức này đã khiến đồng bạc xanh giảm mạnh trên diện rộng, kèm theo sự gia tăng lên mức cao mới ở hầu hết các loại tiền tệ đối thủ chính, trong khi tỷ giá của Hoa Kỳ tiếp tục giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tuần.

Tuy nhiên, Bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ (+147K) mạnh hơn dự kiến ​​vào tháng 6, kết hợp với Tỷ lệ thất nghiệp giảm (4,1%) và Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu hàng tuần vững chắc (+233K), đã củng cố quan điểm rằng thị trường lao động trong nước vẫn khá kiên cường. Điều đó, cùng với sự cải thiện bất ngờ trong Chỉ số quản lý thu nhập dịch vụ ISM, đã tiếp thêm sức mạnh cho Đồng đô la Mỹ và thúc đẩy sự phục hồi muộn thông qua việc các nhà đầu tư định giá lại mức giảm lãi suất muộn hơn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Mối quan tâm về thương mại lại nổi lên

Hạn chót áp thuế vào ngày 9 tháng 7 đang đến gần gây ra mối đe dọa đáng kể cho thị trường toàn cầu, có khả năng ảnh hưởng đến cả tâm lý thị trường và đồng đô la Mỹ.

Trong tin tức mới nhất về Hoa Kỳ và Trung Quốc, chính quyền Trump đã dỡ bỏ các hạn chế xuất khẩu đối với phần mềm thiết kế chip dành cho Trung Quốc như một phần trong nỗ lực của Washington và Bắc Kinh nhằm giảm căng thẳng theo thỏa thuận thương mại gần đây của họ. Thật vậy, Bộ Thương mại Trung Quốc đã báo cáo rằng hai bên đang tích cực làm việc để thực hiện thỏa thuận London và Hoa Kỳ đã nói với Bắc Kinh rằng họ đang dỡ bỏ một số hạn chế xuất khẩu. Trong khi đó, một quan chức của bộ cho biết Trung Quốc đang "xem xét các đơn xin cấp phép xuất khẩu tuân thủ đối với các mặt hàng được kiểm soát", bao gồm cả đất hiếm.

Bên kia Đại Tây Dương, Liên minh Châu Âu (EU) đã không đạt được bước đột phá trong các cuộc đàm phán thương mại với chính quyền Trump và hiện có thể tìm cách kéo dài nguyên trạng để tránh tăng thuế. EU đã từ bỏ hy vọng về một thỏa thuận thương mại toàn diện trước thời hạn ngày 9 tháng 7 của Trump, nhưng không rõ liệu họ có đảm bảo được một thỏa thuận nhẹ hơn về nguyên tắc hay không. Các nhà đàm phán tin rằng Hoa Kỳ sẵn sàng "tạm dừng" mức thuế hiện tại đối với các đối tác mà họ đã đạt được thỏa thuận ban đầu, với khả năng giảm thuế sau đó. Nếu không có thỏa thuận sơ bộ, mức thuế chung của Hoa Kỳ đối với hầu hết các mặt hàng nhập khẩu sẽ tăng từ mức 10% hiện tại lên mức do Tổng thống Trump đưa ra vào ngày 2 tháng 4. Trong bối cảnh phức tạp này, các cuộc đàm phán sẽ tiếp tục vào cuối tuần.

Nhìn sâu hơn vào thực tế cho thấy ngay cả việc giảm thuế quan cũng có thể gây ra những tác động bất lợi lâu dài cho nền kinh tế.

Mặc dù khả năng giá tăng sớm được giảm bớt, các hạn chế thương mại kéo dài được dự đoán sẽ giữ giá ở mức cao trong nhiều ngành công nghiệp, hạn chế chi tiêu của người tiêu dùng và kìm hãm sự phát triển kinh tế nói chung. Nếu những nguy cơ này trở thành hiện thực, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể buộc phải đánh giá lại lập trường "chờ đợi và xem xét" hiện tại của mình.

Bất chấp những bất đồng đang diễn ra, bằng chứng cho thấy Nhà Trắng ủng hộ một đồng tiền yếu hơn. Chúng ta có thể mong đợi những bước đi nào từ chính quyền Trump để giải quyết tình trạng mất cân bằng thương mại cao kỷ lục một cách kịp thời? Một kế hoạch hồi hương các ngành công nghiệp đang được tiến hành; tuy nhiên, để đạt được kết quả có lợi sẽ cần rất nhiều thời gian và chi phí tài chính.

Giảm lãi suất vào mùa hè? Không có khả năng

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã duy trì lãi suất chính sách tại cuộc họp ngày 17-18 tháng 6, như dự kiến. Tuy nhiên, trọng tâm thực sự chuyển sang lời khuyên mới được đưa ra: tuyên bố, họp báo và quan trọng nhất là biểu đồ chấm đã sửa đổi đã nhận được rất nhiều sự chú ý.

Khi xem xét cùng nhau, các thông điệp có vẻ ít hung hăng hơn dự kiến, với các quan chức chỉ ra khả năng hạ 50 điểm cơ bản vào cuối năm. Ủy ban đang điều hướng trong một môi trường đặc trưng bởi dự báo tăng trưởng yếu và tỷ lệ thất nghiệp cao, bù đắp bằng kỳ vọng lạm phát được cải thiện khiêm tốn.

Cuộc họp báo sau đó của Chủ tịch Fed Jerome Powell không làm rõ kỳ vọng về hai lần giảm lãi suất dự kiến. Ông giữ giọng điệu kiên nhẫn và cho biết Fed kỳ vọng áp lực giá liên quan đến thuế quan sẽ xuất hiện trong những tháng tới.

Trong lời khai bán niên của mình, Powell đã cảnh báo Quốc hội rằng việc tăng thuế nhập khẩu có thể góp phần làm tăng lạm phát vào mùa hè năm nay, thời điểm quan trọng để xác định mức độ phù hợp của việc giảm lãi suất. Powell cảnh báo rằng thuế quan của Tổng thống Trump có thể dẫn đến lạm phát hàng hóa cao hơn, nhấn mạnh nhu cầu của Fed trong việc tạo ra sự cân bằng tinh tế trong bối cảnh căng thẳng thương mại tiếp diễn và bất ổn địa chính trị rộng lớn hơn.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tuần tới – Quyết định của RBA, RBNZ và Biên bản cuộc họp của Fed được chú ý khi chờ đợi các thỏa thuận thương mại
• Dự báo Vàng hàng tuần: Sự phục hồi vẫn còn nông vì thị trường không kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 7
• Dự báo hàng tuần EUR/USD: Tiếp tục đạt mức cao hơn sau thông báo của Trump
• Triển vọng hàng tuần của GBP/USD: Bảng Anh giảm trước khi tăng tiếp
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: BTC kết thúc quý 2 với mức tăng 30%, Standard Chartered hướng tới mục tiêu 200.000 đô la vào cuối năm

Trong khi đó, xung quanh FOMC…

Những người thiết lập lãi suất của Fed vẫn giữ thái độ trung lập trong các phát biểu của mình trong vài ngày qua:

Austan Goolsbee (Cục Dự trữ Liên bang Chicago) cho biết với tỷ lệ thất nghiệp ở mức gần 4% và lạm phát giảm xuống còn 2,5%, ông không thấy có nguy cơ xảy ra tình trạng đình lạm như những năm 1970 trong ngắn hạn bất chấp áp lực về thuế quan.

Raphael Bostic (Atlanta Fed) nhắc lại rằng ông vẫn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất một lần trong năm nay, lưu ý rằng ngân hàng trung ương có "một số sự xa xỉ để kiên nhẫn" khi xét đến thị trường lao động vững chắc. Tại một hội nghị sau đó, ông cũng cảnh báo rằng rủi ro lạm phát liên quan đến thương mại có thể kéo dài hơn dự kiến, lập luận rằng các cuộc tranh luận về thuế quan kéo dài có thể khiến áp lực giá cả tăng cao.

Jerome Powell (Chủ tịch Fed) nhấn mạnh tại Diễn đàn ECB ở Sintra (Bồ Đào Nha) rằng Fed sẽ “chờ đợi và tìm hiểu thêm” về tác động lạm phát của thuế quan trước khi cắt giảm lãi suất, gạt bỏ áp lực chính trị để có những đợt cắt giảm sâu ngay lập tức.

Tom Barkin (Richmond Fed) cảnh báo rằng nhập cư chậm lại sẽ làm phức tạp việc giải thích dữ liệu việc làm sắp tới, khiến việc phân biệt giữa tăng trưởng yếu hơn và lực lượng lao động đang thu hẹp trở nên khó khăn. Ông cho biết Fed đang theo dõi lạm phát và thị trường lao động trước khi tiếp tục cắt giảm.

Đồng đô la Mỹ sẽ ra sao?

Việc công bố biên bản cuộc họp FOMC ngày 17-18 tháng 6 sẽ là điểm nhấn trong một tuần khá yên tĩnh về mặt công bố dữ liệu, với cuộc thảo luận chính dự kiến ​​sẽ xoay quanh thuế quan của Hoa Kỳ và thời hạn ngày 9 tháng 7, cũng như bất kỳ thỏa thuận thương mại nào có thể xuất hiện vào phút chót.

Còn kỹ thuật viên thì sao?

Sau khi mức thấp nhất trong nhiều năm là 96,37 (ngày 1 tháng 7) được vượt qua, chỉ số có thể đạt mức đáy vào tháng 2 năm 2022 là 95,13 (ngày 4 tháng 2), cao hơn một chút so với mức cơ sở năm 2022 là 94,62 (ngày 14 tháng 1).

Về mặt tích cực, mức kháng cự đầu tiên xuất hiện tại mức trần tháng 6 là 99,42 (ngày 23 tháng 6), được hỗ trợ bởi sự gần gũi của SMA trung gian 55 ngày. Mức đỉnh hàng tuần là 100,54 (ngày 29 tháng 5) nằm ở phía bắc của mức này và cao hơn mức đỉnh tháng 5 là 101,97 (ngày 12 tháng 5).

Trong khi đó, chỉ số này dường như đã sẵn sàng tiếp tục xu hướng tiêu cực miễn là nó vẫn nằm dưới Đường trung bình động đơn giản (SMA) 200 ngày và 200 tuần, hiện lần lượt ở mức 103,72 và 102,99.

Hơn nữa, các chỉ báo động lượng tiếp tục cho thấy xu hướng tiêu cực. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đã giảm xuống còn 35, trong khi Chỉ số định hướng trung bình (ADX) ở mức 18, cho thấy thiếu sức mạnh xu hướng.

Biểu đồ hàng ngày của Chỉ số đô la Mỹ (DXY)

Tóm lại

Sự suy giảm của đồng đô la Mỹ vẫn chưa kết thúc. Mặc dù có những lần thể hiện sức mạnh không liên tục, đồng bạc xanh vẫn đang ở vị thế thử nghiệm mức thấp hơn trong bối cảnh Nhà Trắng vẫn còn mơ hồ về chính sách thương mại và các mối quan ngại về tài chính mới nổi, đặc biệt là sau khi "Dự luật lớn và đẹp" của Trump sắp được ban hành.

Cục Dự trữ Liên bang có thể hoãn việc tiếp tục chu kỳ nới lỏng, nhưng cách tiếp cận dựa trên dữ liệu của họ có thể dao động giữa kết quả thuận lợi và bất lợi, với sự hỗ trợ không thường xuyên cho đồng đô la Mỹ có vẻ như chỉ là tạm thời.

Không có yếu tố kích hoạt nào, ít nhất là trong ngắn hạn, thúc đẩy đồng Đô la Mỹ thay đổi hướng đi và bắt đầu phục hồi bền vững, dù là ở cấp độ cục bộ hay toàn cầu.

Con đường tắt duy nhất để khắc phục tình trạng mất cân bằng thương mại đáng kể của Hoa Kỳ là thông qua một đồng tiền mất giá. Trong số tất cả các chính trị gia, Tổng thống Trump đều biết rõ điều đó.

Pablo Piovano