Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Thuế quan trả đũa và đồng đô la mệt mỏi

• Chỉ số đô la Mỹ (DXY) tiếp tục duy trì trạng thái tiêu cực trong một tuần nữa.
• Mối lo ngại về tình trạng đình lạm tiếp tục làm tổn hại đến tâm lý của đồng Greenback.
• Chủ tịch Powell nhắc lại lập trường thận trọng của Fed và tập trung vào lạm phát.

Đồng đô la Mỹ (USD) lại trải qua một tuần đau khổ nữa trong bối cảnh căng thẳng chiến tranh thương mại liên tục, bất ổn chính trị và bất ổn vĩ mô.

Thật vậy, Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã giảm trong tuần thứ năm liên tiếp, kéo dài đợt phá vỡ gần đây của mốc tâm lý quan trọng 100,00 và duy trì hoạt động trong khu vực đáy ba năm gần mức hỗ trợ 99,00.

Sự suy yếu liên tục của đồng bạc xanh cũng diễn ra song song với mức giảm nhanh chóng của lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trong nhiều khung thời gian khác nhau.

Thuế quan gây ra sự hỗn loạn thị trường

Tâm trạng bất ổn ngày càng gia tăng sau khi Nhà Trắng công bố mức thuế quan lên tới 145% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, tiếp theo là các biện pháp trả đũa từ Bắc Kinh khi áp mức thuế 125% đối với hàng hóa của Hoa Kỳ bắt đầu từ ngày 12 tháng 4.

Cuộc trao đổi này làm dấy lên lo ngại về một cuộc chiến thương mại toàn cầu đang diễn ra, khi các nhà đầu tư ngày càng dự đoán tăng trưởng chậm lại và lạm phát cao hơn ở Hoa Kỳ.

Điều đáng nhớ là bản thiết kế thương mại mới của Tổng thống Trump đã áp dụng mức thuế cơ bản 10% đối với tất cả hàng nhập khẩu, với các khoản phụ thu bổ sung theo từng quốc gia. Mặc dù sau đó chính quyền đã miễn trừ tạm thời cho các quốc gia không trả đũa—nhưng vẫn giữ Trung Quốc trong tầm ngắm, tăng gấp đôi thuế trừng phạt.

Những mức thuế này có thể là con dao hai lưỡi: cú sốc giá ban đầu có thể ngắn, nhưng các rào cản thương mại dai dẳng có nguy cơ thúc đẩy làn sóng lạm phát thứ hai, làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng, kìm hãm tăng trưởng và thậm chí tái diễn các mối đe dọa giảm phát. Nếu áp lực gia tăng, Fed có thể buộc phải thay đổi lập trường thận trọng hiện tại.

Chính sách thận trọng trong sương mù bất ổn

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25%–4,50% tại cuộc họp ngày 19 tháng 3, lựa chọn thận trọng trong bối cảnh biến động gia tăng. Các quan chức đã hạ dự báo GDP năm 2025 xuống 1,7% từ 2,1% và đẩy ước tính lạm phát lên cao hơn 2,7%, làm nổi bật nỗi lo về bối cảnh lạm phát đình trệ.

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã có lập trường thận trọng. Tại cuộc họp báo sau đó, ông cho biết không cần phải cắt giảm thêm ngay lập tức, nhưng gọi mức thuế mới là "lớn hơn dự kiến". Ông thừa nhận rủi ro lạm phát và thất nghiệp tăng đột biến cùng lúc, một sự kết hợp có thể gây nguy hiểm cho nhiệm vụ kép của Fed.

Đầu tuần, tại Câu lạc bộ Kinh tế Chicago, Powell đã nêu bật các dấu hiệu của sự chậm lại: chi tiêu tiêu dùng khiêm tốn, tâm lý suy yếu và một loạt hàng nhập khẩu trước thuế quan gây áp lực lên GDP. Ông nhắc lại rằng chính sách sẽ vẫn ổn định khi Fed theo dõi diễn biến của các cú sốc gần đây.

Ngoài ra, các ngân hàng trung ương khác cũng lên tiếng cảnh báo:

• Christopher Waller (Hội đồng Thống đốc) gọi mức thuế quan này là “cú sốc đáng kể” và cảnh báo rằng chúng có thể buộc Fed phải cắt giảm lãi suất, ngay cả khi lạm phát vẫn ở mức cao.
• Raphael Bostic (Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta) cho biết sự không chắc chắn về thuế quan đã khiến nền kinh tế "tạm dừng" và khuyến nghị giữ nguyên lãi suất cho đến khi triển vọng sáng sủa hơn.
• John Williams (Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York) cho rằng chính sách này hiện đang có hiệu quả, mặc dù ông thừa nhận thuế quan có thể làm tăng lạm phát, làm chậm tăng trưởng và tăng tỷ lệ thất nghiệp.

Trump đấu với Powell: Vòng hai

Thêm vào sự kịch tính, Tổng thống Trump đã thổi bùng căng thẳng với Fed, nói rằng việc loại bỏ Powell "không thể diễn ra đủ nhanh". Trong bài đăng trên Truth Social, Trump tuyên bố Powell lẽ ra phải cắt giảm lãi suất từ ​​lâu và thúc giục ông hành động ngay.

Bình luận của ông được đưa ra chỉ một ngày sau khi Powell tái khẳng định tính độc lập của Fed tại Chicago, một khẳng định nhận được sự ủng hộ rộng rãi trên Đồi Capitol.

Nỗi lo lạm phát đang gia tăng

Sự suy yếu ngày càng tăng của đồng đô la Mỹ phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về khả năng suy thoái kinh tế, với nỗi lo về tình trạng đình lạm—một sự kết hợp độc hại giữa tăng trưởng chậm chạp và lạm phát cao—đang gia tăng. Đòn giáng mới nhất đến từ mức thuế quan mới áp đặt, động lực trong nước đang suy yếu và niềm tin của nhà đầu tư đang suy yếu.

Trong khi lạm phát tiếp tục tăng cao hơn mục tiêu 2% của Fed - được phản ánh trong cả dữ liệu CPI và PCE - thì thị trường lao động mạnh mẽ đáng ngạc nhiên đã làm phức tạp thêm bức tranh, thách thức kỳ vọng về một sự suy thoái mạnh hơn.

Kỳ vọng lạm phát trong số người tiêu dùng cũng đang thay đổi. Theo Khảo sát kỳ vọng của người tiêu dùng mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang New York, người Mỹ hiện dự đoán giá sẽ tăng 3,6% trong năm tới, tăng từ mức 3,1% trong tháng 2 - mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Sự gia tăng này chủ yếu là do lo ngại về chi phí tăng cao đối với các mặt hàng thiết yếu như thực phẩm và tiền thuê nhà, ngay cả khi kỳ vọng về mức tăng giá xăng và nhà ở vẫn tương đối được kiểm soát. Đáng chú ý, dự báo lạm phát dài hạn vẫn ổn định hoặc giảm nhẹ, cho thấy người tiêu dùng vẫn tin tưởng Fed sẽ kiểm soát được áp lực giá theo thời gian.

Hiện tại, sự kết hợp giữa nỗi lo lạm phát gia tăng, sự không chắc chắn dai dẳng về thuế quan và nền tảng cơ bản suy yếu có thể khiến đồng đô la không ổn định, trong đó sự biến động vẫn là chủ đề chính trong những tuần tới.

Triển vọng đồng đô la: Biến động, dễ bị tổn thương

Với lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, thuế quan làm xáo trộn dòng chảy thương mại và tiếng ồn chính trị làm mờ bức tranh chính sách, đồng đô la Mỹ có vẻ sẽ tiếp tục biến động. Mọi con mắt hiện đổ dồn vào các chỉ số PMI và bài phát biểu của các quan chức Fed trong tuần tới để tìm manh mối về những gì sẽ xảy ra tiếp theo.

Mức công nghệ: DXY chịu áp lực

Về mặt kỹ thuật, DXY đang giao dịch dưới đường SMA 200 ngày (104,63), phát tín hiệu giảm giá.

Hỗ trợ chính nằm ở mức 99,01 (mức sàn năm 2025 được thiết lập vào ngày 11 tháng 4) và 97,68 (ngày 30 tháng 3 năm 2022). Một đợt phục hồi có thể kiểm tra lại mức 104,68 (ngày 26 tháng 3), với các mức kháng cự tại SMA 55 ngày (104,60), SMA 100 ngày (106,05) và 107,66 (mức cao ngày 28 tháng 2).

Các chỉ báo động lượng liên tục chỉ ra khả năng suy yếu thêm: Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đã giảm xuống vùng quá bán ở mức khoảng 27 và Chỉ số định hướng trung bình (ADX) trên 52 điểm cho thấy xu hướng giảm mạnh.

Với những chính sách trái chiều, căng thẳng thương mại và rủi ro lạm phát đang diễn ra, đồng Đô la Mỹ vẫn ở thế yếu… và triển vọng không hề rõ ràng.

Biểu đồ hàng ngày của Chỉ số đô la Mỹ (DXY)

Pablo Piovano