Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Thuế quan và Fed làm lu mờ triển vọng

• Chỉ số đồng đô la Mỹ giảm tuần thứ hai liên tiếp.
• Những đồn đoán về việc ai sẽ kế nhiệm Powell vẫn tiếp tục gia tăng.
• Các nhà đầu tư chuyển sự chú ý sang Hội nghị chuyên đề Jackson Hole.

Đồng đô la Mỹ (USD) tiếp tục đà trượt dốc của tuần trước, với Chỉ số đô la Mỹ (DXY) giảm xuống mức thấp nhất trong hai tuần dưới mốc 98,00 và kéo dài đà thoái lui khỏi mức tăng của tháng 8 trên mức quan trọng 100,00.

Tháng Tám khởi đầu khá bấp bênh, xóa sạch phần lớn đà phục hồi của tháng Bảy và đẩy xu hướng giảm chung trở lại. Cho đến nay, chỉ số vẫn giữ được trên mức 96,40 - mức thấp nhất trong nhiều năm được chạm tới vào ngày 1 tháng 7.

Căng thẳng thương mại đã dịu bớt phần nào sau khi Hoa Kỳ và Trung Quốc đồng ý gia hạn lệnh ngừng bắn thêm 90 ngày, nhưng nguy cơ áp thuế mới đối với Ấn Độ và Nga vẫn còn hiện hữu.

Trong khi đó, những câu hỏi về tính độc lập của Fed và suy đoán về việc ai có thể thay thế Chủ tịch Jerome Powell vẫn tiếp tục diễn ra.

'Erdogan hóa' của Trump?

Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã làm dấy lên lo ngại về một Cục Dự trữ Liên bang (Fed) mang tính chính trị hơn.

Mọi chuyện bắt đầu với việc ông đột ngột sa thải ủy viên Cục Thống kê Lao động (BLS) sau khi cáo buộc mà không có bằng chứng cơ quan này “làm sai lệch” dữ liệu việc làm, một cáo buộc được đưa ra sau khi số liệu bảng lương bị điều chỉnh giảm mạnh.

Sau đó, ông tiếp tục công kích công khai Chủ tịch Fed Jerome Powell và đề cử Stephen Miran, hiện là người đứng đầu Hội đồng cố vấn kinh tế, thay thế Thống đốc FOMC sắp mãn nhiệm Adriana Kugler.

Thêm vào đó, các báo cáo cho thấy Thống đốc Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) Christopher Waller - được coi là người theo chủ nghĩa ôn hòa về chính sách - đã vươn lên dẫn đầu danh sách rút gọn của Trump để thay thế Powell. Tổng hợp lại, những diễn biến này cho thấy Fed có thể chịu ảnh hưởng chính trị nhiều hơn và sẵn sàng hơn trong việc thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất mạnh tay mà Trump đã yêu cầu từ lâu.

Để hoàn thành vòng tròn, tất cả những gì còn lại là Tổng thống Trump tuyên bố rằng lãi suất cao hơn thực sự thúc đẩy lạm phát một bước ngoặt phù hợp với lời kêu gọi của ông về lãi suất "thấp hơn nhiều".

Thuế quan: Lợi ích ngắn hạn, đau khổ dài hạn?

Thuế quan có thể được lòng dân chúng ở Washington, nhưng sức hấp dẫn chính trị của chúng đi kèm với cái giá đắt đỏ theo thời gian. Hiện tại, người tiêu dùng đã tránh được những đợt tăng giá lớn, nhưng nếu các khoản thuế này vẫn tiếp tục, gánh nặng sẽ ngày càng lớn - đẩy giá cả các mặt hàng thiết yếu lên cao, gây áp lực lên ngân sách hộ gia đình và kìm hãm tăng trưởng. Nếu lạm phát bùng phát trở lại, những yếu tố này có thể khiến Fed rơi vào thế khó.

Một số người trong giới hoạch định chính sách dường như sẵn sàng để đồng Đô la Mỹ suy yếu, đặt cược rằng nó có thể thúc đẩy xuất khẩu và giúp thu hẹp thâm hụt thương mại. Việc đưa sản xuất trở về nước là một mục tiêu đáng ngưỡng mộ, nhưng việc tái thiết sức mạnh công nghiệp của Mỹ sẽ cần thời gian, đầu tư nghiêm túc và một chiến lược thuế quan sắc bén hơn.

Nghĩa vụ có thể là một phần của bộ công cụ, nhưng chúng không phải là giải pháp chữa trị cho tình trạng mất cân bằng cấu trúc sâu sắc hơn trong thương mại toàn cầu.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tuần tới – Fed sẽ tập trung vào Jackson Hole chỉ số PMI sơ bộ, CPI của Anh và RBNZ cũng được chú ý
• Dự báo Vàng hàng tuần: Căng thẳng địa chính trị giảm bớt, dữ liệu trái chiều của Hoa Kỳ hạn chế sự biến động
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Lạm phát cao tại Hoa Kỳ gây bất lợi cho khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9
• Dự báo hàng tuần về GBP/USD: Cơ hội tăng trưởng tiếp tục mở ra, theo dõi sát sao dữ liệu CPI của Anh
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: BTC đang trải qua giai đoạn lạm phát tăng cao tại Hoa Kỳ

Lập trường thận trọng của Fed hiện vẫn chiếm ưu thế

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giữ nguyên lãi suất vào ngày 30 tháng 7, giữ nguyên mục tiêu quỹ liên bang ở mức 4,25%–4,50% trong cuộc họp thứ năm liên tiếp khi các nhà hoạch định chính sách cân bằng giữa lạm phát dai dẳng và các dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang nguội lạnh.

Tuyên bố thừa nhận rằng "tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp và điều kiện thị trường lao động vững chắc, nhưng lạm phát vẫn ở mức cao", đưa ra rất ít hướng dẫn về thời điểm - hoặc thậm chí liệu có - việc cắt giảm lãi suất hay không.

Quyết định này không nhận được sự nhất trí. Phó Chủ tịch Giám sát Michelle Bowman và Thống đốc Christopher Waller, cả hai đều được Donald Trump bổ nhiệm, đã thúc đẩy việc cắt giảm ngay lập tức 25 điểm cơ bản, với lý do chính sách này đã quá hạn chế.

Trong buổi họp báo, Chủ tịch Jerome Powell mô tả thị trường lao động "thực tế đã đạt mức việc làm đầy đủ", đáp ứng một phần nhiệm vụ kép của Fed. Tuy nhiên, với lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và bị ảnh hưởng bởi tác động của thuế quan, ông cho biết việc duy trì chính sách "hạn chế vừa phải" là con đường thận trọng nhất hiện nay.

Tuần này, các nhà hoạch định chính sách của Fed đã đưa ra nhiều thông điệp trái chiều khi cân nhắc tác động kinh tế của thuế quan, khả năng phục hồi chi tiêu của hộ gia đình và quỹ đạo lãi suất.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Richmond, Tom Barkin, cho biết chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ có thể làm giảm bớt tác động lạm phát từ thuế quan, nhưng cảnh báo rằng cuối cùng nó có thể dẫn đến nhu cầu yếu hơn và tỷ lệ thất nghiệp cao hơn. Tuy nhiên, ông hy vọng có thể tránh được sự gia tăng thất nghiệp, dựa trên chi tiêu hộ gia đình vững chắc. Barkin nói thêm rằng một số "màn sương mù" về triển vọng đang tan đi nhờ việc thông qua một dự luật thuế quan trọng, làm rõ hơn về những thay đổi trong luật nhập cư, và các thỏa thuận thuế quan và thương mại đã được hoàn tất.

Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid đã bác bỏ ý kiến cho rằng tác động của thuế quan yếu ớt biện minh cho việc cắt giảm lãi suất, thay vào đó, ông lập luận rằng chính sách hiện tại đã được "điều chỉnh phù hợp". Ông ủng hộ sự kiên nhẫn, lưu ý rằng còn quá sớm để biết liệu áp lực giá do thuế quan gây ra sẽ chỉ là tạm thời hay kéo dài.

Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic nhấn mạnh đến "sự xa xỉ" của một thị trường việc làm vẫn gần đạt được mức độ lao động đầy đủ, cho biết điều đó giúp Fed có thể tránh được sự biến động về chính sách và chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn trước khi điều chỉnh lãi suất .

Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee tỏ ra thận trọng, bày tỏ sự không hài lòng với giả định thuế quan sẽ không thúc đẩy lạm phát và hoài nghi về những tuyên bố rằng thị trường lao động đang suy yếu. Mặc dù ông không tán thành việc cắt giảm lãi suất, nhưng ông vẫn để ngỏ khả năng tham gia vào nhóm ôn hòa hơn vào cuộc họp ngày 16-17 tháng 9.

Đồng đô la Mỹ sẽ ra sao tiếp theo?

Lịch trình tuần tới sẽ tập trung vào việc công bố Biên bản cuộc họp của FOMC, nhưng sự kiện chính có thể sẽ là Hội nghị chuyên đề Jackson Hole , nơi Chủ tịch Powell dự kiến sẽ phát biểu vào ngày 22 tháng 8.

Còn kỹ thuật viên thì sao?

Nếu DXY trượt xuống dưới mức thấp nhất trong nhiều năm là 96,37 (ngày 1 tháng 7), các mức hỗ trợ chính tiếp theo sẽ là 95,13 (ngày 4 tháng 2) và 94,62 (ngày 14 tháng 1).

Mặt khác, chướng ngại vật đầu tiên là mức cao nhất vào tháng 8 là 100,25 (ngày 1 tháng 8); một sự phá vỡ quyết định ở đó có thể mở đường đến mức 100,54 (ngày 29 tháng 5) và sau đó là mức đỉnh vào tháng 5 là 101,97 (ngày 12 tháng 5).

Hiện tại, chỉ số đang giao dịch dưới cả đường trung bình động đơn giản 200 ngày và 200 tuần - lần lượt là 103,00 và 103,13 - khiến xu hướng chung vẫn nghiêng về phía yếu.

Các chỉ báo động lượng cũng đang yếu đi: Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đã giảm xuống gần mức 46, cho thấy động lượng tăng giá đang suy yếu, trong khi Chỉ số định hướng trung bình (ADX) đang giữ ở mức gần 13, báo hiệu thiếu xu hướng định hướng mạnh.

Biểu đồ hàng ngày DXY

Tóm lại

Những khó khăn của đồng bạc xanh liên quan nhiều đến Washington cũng như Phố Wall. Các nhà giao dịch chỉ ra những lời đe dọa thuế quan thất thường của Tổng thống Trump, những cuộc cãi vã công khai của ông với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, và nợ liên bang đang phình to — tất cả những điều này đã đẩy "phí bảo hiểm kỳ hạn" được yêu cầu đối với trái phiếu Kho bạc dài hạn lên cao. Nói một cách đơn giản, việc nắm giữ tài sản của Hoa Kỳ mang lại cảm giác rủi ro hơn, vì vậy các nhà đầu tư muốn được bù đắp nhiều hơn.

Ngay cả khi đồng Đô la Mỹ tăng giá, đà tăng giá cũng hiếm khi kéo dài.

Chính sách thương mại có thể thay đổi chỉ sau một dòng tweet, và "Dự luật Lớn và Đẹp" đầy phô trương của Trump chỉ làm gia tăng thêm những lo ngại về tài chính. Với việc thâm hụt ngân sách trong tương lai chưa rõ ràng, thị trường vẫn chưa sẵn sàng đặt cược vào một sự phục hồi bền vững.

Trong khi đó, Fed vẫn thận trọng và phụ thuộc vào dữ liệu, nghĩa là quyết định lãi suất tiếp theo có thể vừa giúp đồng tiền tăng giá vừa khiến nó giảm giá. Hiện tại, hầu hết các chiến lược gia đều cho rằng khả năng giảm giá nhiều hơn là tăng giá. Thâm hụt thương mại sâu sắc, các động lực chính trị cho một đồng tiền yếu hơn, và những nghi ngờ dai dẳng về tính độc lập của Fed đều cho thấy một DXY yếu hơn sắp tới.

Pablo Piovano