Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Tuần quan trọng sắp tới với Fed, thương mại và NFP

• Chỉ số đô la Mỹ đã đảo ngược đà tăng trong hai tuần liên tiếp.
• Tiến triển trên mặt trận thương mại đã mang lại luồng gió mới cho đồng bạc xanh.
• Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất.

Đợt tăng giá mạnh mẽ khiến đồng Đô la Mỹ (USD) leo lên mức cao nhất trong nhiều tuần trong vài ngày qua đã phải đối mặt với áp lực giảm giá mới trong tuần này . Trong bối cảnh đó, Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã chịu khuất phục trước tâm lý bi quan và lùi về vùng xung đột quan trọng quanh mức 97,00.

Trên biểu đồ hàng tháng , chỉ số vẫn đang vững vàng trên đà kết thúc tháng này với mức tăng, đồng thời gạt bỏ năm phiên giảm liên tiếp. Bất chấp giai đoạn lạc quan ngắn ngủi này, đồng bạc xanh vẫn chưa hoàn toàn thoát khỏi khó khăn.

Căng thẳng địa chính trị đã phần nào lắng xuống, cho phép câu chuyện thương mại một lần nữa dẫn dắt thị trường, chi phối phần lớn cả tâm lý và diễn biến giá cả.

Lịch kinh tế của Hoa Kỳ cũng góp phần làm hồi sinh xu hướng tích cực của đồng bạc xanh, với kết quả mạnh mẽ từ các yếu tố cơ bản quan trọng khẳng định hình ảnh của một nền kinh tế kiên cường.

Nhìn vào thị trường trái phiếu, lợi suất ở phần cuối đường cong ngắn hạn tăng nhẹ, trái ngược với mức giảm ở phần giữa và phần cuối đường cong dài hạn.

Hy vọng về thương mại xuất hiện trước thời hạn ngày 1 tháng 8

Sự lạc quan của những người tham gia thị trường đã quay trở lại sau thông báo về thỏa thuận thương mại giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản trong vài ngày qua.

Trước sự kiện này, hy vọng của các nhà đầu tư về một thỏa thuận quan trọng hơn với Liên minh châu Âu (EU) ngày càng tăng cao kể từ đó.

Tổng thống Trump thừa nhận rằng "có lẽ có 50-50 cơ hội - hoặc thậm chí ít hơn" - để đạt được một thỏa thuận thương mại với khối này, bất chấp mong muốn "tuyệt vọng" của Brussels là đạt được thỏa thuận.

Điều đáng nhớ là, chỉ một ngày trước đó, Ủy ban Châu Âu (EC) đã tuyên bố rằng một giải pháp đàm phán là "trong tầm tay", ngay cả khi các quốc gia thành viên EU đã chấp thuận áp thuế trả đũa đối với hàng hóa trị giá 93 tỷ euro của Hoa Kỳ nếu các cuộc đàm phán đổ vỡ.

Thật vậy, khối đồng euro đã tập trung cao độ vào việc ngăn chặn mức thuế nhập khẩu 30% mà Trump đã đe dọa áp dụng từ ngày 1 tháng 8. Và theo các nhà ngoại giao tại Brussels, cả hai bên hiện dường như đang tiến tới một khuôn khổ tương tự như thỏa thuận Hoa Kỳ-Nhật Bản - mức thuế thống nhất 15% đối với hàng xuất khẩu của EU sang Hoa Kỳ.

Thuế quan vẫn là con dao hai lưỡi

Theo thời gian, ngay cả việc giảm thuế quan nhỏ cũng có thể gây ra hậu quả không mong muốn cho nền kinh tế Hoa Kỳ.

Trong ngắn hạn, người tiêu dùng có thể tránh được tình trạng tăng giá đáng kể, nhưng các hạn chế thương mại dài hạn có thể sẽ khiến giá cả ở nhiều ngành công nghiệp quan trọng duy trì ở mức cao, làm giảm chi tiêu hộ gia đình và làm chậm tăng trưởng chung. Nếu những áp lực này trở thành hiện thực, Fed có thể sẽ gặp khó khăn trong việc duy trì chính sách thận trọng, thận trọng của mình.

Đằng sau hậu trường, các cuộc đàm phán tiết lộ rằng Nhà Trắng đang âm thầm ủng hộ đồng Đô la Mỹ yếu hơn, một động thái có thể thúc đẩy các nhà xuất khẩu của Hoa Kỳ nhưng lại khiến việc cắt giảm thâm hụt thương mại kỷ lục của quốc gia này trở nên khó khăn hơn.

Trong khi đó, ý tưởng lớn của Washington về việc đưa các nhà máy trở lại trong nước sẽ không thể thành hiện thực chỉ sau một đêm. Việc xây dựng lại xương sống công nghiệp của nước Mỹ đòi hỏi cả thời gian và nguồn lực tài chính dồi dào. Cuối cùng, bất kỳ phương pháp chữa trị thực sự nào cho sự mất cân bằng của chúng ta sẽ không chỉ dựa vào việc điều chỉnh thuế quan, mà còn dựa vào những khoản đầu tư táo bạo, dài hạn, giúp khôi phục năng lực cạnh tranh cốt lõi của Hoa Kỳ.

Đặt cược cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7 bốc hơi

Cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào tuần tới được dự đoán sẽ là một cuộc họp không mấy sôi động về lãi suất: các nhà hoạch định chính sách gần như chắc chắn sẽ giữ nguyên lãi suất vay lần thứ năm liên tiếp. Tuy nhiên, đằng sau sự bình tĩnh này là một sự đồng thuận rõ ràng: hầu hết các quan chức Fed dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất hai lần trước khi năm nay kết thúc, theo dự báo mà họ công bố hồi tháng 6.

Tuy nhiên, Chủ tịch Jerome Powell vẫn kêu gọi thận trọng. Với thời hạn chót thương mại đang đến gần của Tổng thống Trump và các mức thuế quan mới vẫn còn là ẩn số, Powell và các đồng nghiệp muốn chắc chắn rằng họ sẽ không gây ra một đợt lạm phát dai dẳng khác. Đồng thời, thị trường lao động ổn định đã cho phép họ chờ đợi những tín hiệu mạnh mẽ hơn trước khi nới lỏng chính sách.

Bầu không khí kiên nhẫn chừng mực đó vẫn tiếp diễn ngay cả khi Tổng thống Trump gia tăng sức ép. Trong những tuần gần đây, ông đã công khai cân nhắc việc sa thải Powell — nhưng rồi lại rút lại, khẳng định không có kế hoạch làm vậy — và thậm chí còn thảo luận kịch bản này với các lãnh đạo Quốc hội. Tuy nhiên, Powell không hề tỏ ra nao núng. Ông chưa hề bóng gió về việc từ chức sớm, và những người trong cuộc cho rằng ông có thể sẽ tiếp tục ở lại hội đồng quản trị của Fed sau khi nhiệm kỳ chủ tịch kết thúc vào tháng Năm.

Trước đó vào thứ Sáu, Trump đã mô tả cuộc gặp riêng hôm thứ Năm với Powell - một phần trong chuyến tham quan trụ sở Fed tại Washington - là "rất tốt", đồng thời nói thêm rằng ông rời đi với cảm giác rằng vị chủ tịch ngân hàng trung ương sẵn sàng cắt giảm lãi suất. Nhà Trắng và Fed đã tranh cãi gay gắt về khoản chi phí khổng lồ cho công trình xây dựng đó, nhưng cả hai người đều tỏ ra mong muốn gạt bỏ mọi bất đồng cá nhân sang một bên và tập trung hoàn toàn vào nền kinh tế.

Đồng đô la Mỹ sẽ ra sao tiếp theo?

Tuần tới hứa hẹn sẽ là điểm nóng cho cả dữ liệu kinh tế và diễn biến thương mại.

Về mặt dữ liệu, mọi sự chú ý sẽ đổ dồn vào thị trường lao động Hoa Kỳ: Bảng lương phi nông nghiệp là tiêu điểm, được hỗ trợ bởi số liệu GDP quý 2 và chỉ số sản xuất mới nhất của ISM.

Về mặt thương mại, thị trường sẽ bị ám ảnh bởi hạn chót ngày 1 tháng 8. Nếu không có thỏa thuận nào được ký kết trước thời hạn đó, các mức thuế mới sẽ được áp dụng, và đi kèm với đó là nguy cơ lớn nhất về một cuộc leo thang căng thẳng thương mại toàn cầu.

Còn kỹ thuật thì sao?

Khi mức thấp nhất trong nhiều năm là 96,37 (ngày 1 tháng 7) được vượt qua, chỉ số có thể sẽ tiến tới mức đáy tháng 2 năm 2022 là 95,13 (ngày 4 tháng 2), cao hơn mức cơ sở năm 2022 là 94,62 (ngày 14 tháng 1).

Về mặt tích cực, ngưỡng trần 98,95 (ngày 17 tháng 7) sẽ là rào cản trước mắt. Sau khi vượt qua, DXY có thể chạm đỉnh tháng 6 ở mức 99,42 (ngày 23 tháng 6), trước khi chạm ngưỡng cản tâm lý 100,00 và đỉnh hàng tuần ở mức 100,54 (ngày 29 tháng 5).

Trong khi đó, chỉ số này dự kiến sẽ duy trì xu hướng tiêu cực chừng nào vẫn nằm dưới Đường trung bình động đơn giản (SMA) 200 ngày và 200 tuần, hiện lần lượt ở mức 103,41 và 103,07.

Hơn nữa, các chỉ báo động lượng cho thấy xu hướng giảm nhẹ. Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) đã phục hồi lên gần 48, nhưng Chỉ số Định hướng Trung bình (ADX) vẫn đi ngang quanh mức 13, cho thấy xu hướng thiếu sức mạnh.

Tóm lại

Sự suy giảm của đồng đô la Mỹ chưa có dấu hiệu chậm lại.

Mặc dù thỉnh thoảng tăng giá, đồng bạc xanh có vẻ sẽ tiếp tục giảm sâu trong bối cảnh bất ổn thương mại tại Nhà Trắng và lo ngại ngày càng tăng về ngân sách, đặc biệt là khi "Dự luật lớn và đẹp" của Trump đã trở thành luật.

Trong khi Fed có thể do dự trước khi tiếp tục chu kỳ nới lỏng, những thay đổi dựa trên dữ liệu của họ có thể sẽ xen kẽ giữa các đợt tăng và giảm, chỉ mang lại sự hỗ trợ tạm thời cho đồng tiền.

Do thiếu vắng bất kỳ yếu tố thúc đẩy ngắn hạn nào, gần như không có lý do gì để kỳ vọng đồng Đô la Mỹ sẽ tăng giá mạnh mẽ trên thị trường trong nước hoặc toàn cầu. Và với thâm hụt thương mại khổng lồ của Mỹ đang phủ bóng đen lên nền kinh tế, logic chính trị cho thấy đồng bạc xanh có thể tiếp tục chịu áp lực khi các nhà hoạch định chính sách nhắm đến một đồng tiền yếu hơn để giúp cân bằng lại cán cân thương mại.

Pablo Piovano