Dự báo USD/JPY: Sự bất ổn trong định hướng chính sách của BoJ khiến đồng Yên bị kiểm soát

• Cuộc đua giành vị trí lãnh đạo BoJ khiến định hướng chính sách trở nên không chắc chắn , với rủi ro ôn hòa đè nặng lên đồng yên.
• CPI của Hoa Kỳ nổi lên như chất xúc tác quan trọng tiếp theo , quyết định đà tăng giá của đồng đô la và việc Fed cắt giảm kỳ vọng.
• USD/JPY xác nhận xu hướng giảm , từ chối vùng cung 148,5 và trượt về mức 146.

Sự bất ổn về chính sách gặp phải động lực của đồng đô la

Cặp tỷ giá USD/JPY đang cân bằng giữa sức mạnh của đồng đô la do lạm phát tại Mỹ thúc đẩy và triển vọng chính sách đang thay đổi của Nhật Bản. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang vẫn phụ thuộc vào dữ liệu - dao động giữa việc duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn và tiến tới cắt giảm lãi suất - Nhật Bản đang phải đối mặt với một động lực chính trị hơn: định hướng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ).

Thị trường đang theo dõi sát sao cuộc đua giành quyền lãnh đạo trong Đảng Dân chủ Tự do (LDP) , điều có thể định hướng lập trường chính sách của BoJ trong nhiều năm tới. Sự giao thoa giữa chính trị và chính sách này đã làm dấy lên sự bất ổn xung quanh quỹ đạo của đồng yên, khiến cặp USD/JPY bị kẹt trong một đợt điều chỉnh.

Định hướng chính sách của BoJ: Sự thay đổi theo hướng lãnh đạo?

Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) vẫn là ngân hàng trung ương ôn hòa cuối cùng trong số các ngân hàng trung ương lớn. Trong khi Fed và ECB đã có những động thái quyết liệt trong chu kỳ lãi suất, Nhật Bản vẫn thận trọng tránh xa lãi suất âm mà không có sự thay đổi toàn diện. Điều này có thể thay đổi tùy thuộc vào người định hình giai đoạn tiếp theo của ngân hàng trung ương.

• Rủi ro ôn hòa – nới lỏng kéo dài: Sanae Takaichi, ứng cử viên hàng đầu, ủng hộ việc tiếp tục kích thích kinh tế và các điều kiện cực kỳ lỏng lẻo. Điều này có thể sẽ làm đồng yên yếu đi , nới rộng khoảng cách lợi suất trái phiếu Mỹ-Nhật và khuyến khích giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) sang USD/JPY.
• Phản biện theo hướng diều hâu – bình thường hóa từng bước: Các đối thủ cho rằng việc tăng lương do lạm phát và chi phí năng lượng là lý do chính đáng cho việc bình thường hóa chính sách . Nếu những tiếng nói này có sức ảnh hưởng, BoJ có thể gây bất ngờ cho thị trường với lập trường diều hâu hơn, qua đó củng cố đồng yên.

Đối với các nhà giao dịch, kết quả là nhị phân:

• Ngân hàng Nhật Bản duy trì quan điểm ôn hòa, giữ tỷ giá USD/JPY ở mức 149-150 .
• Một động thái bất ngờ có thể kéo USD/JPY về mức 146 .

Điều này nhấn mạnh cách mà làn sóng chính trị ở Tokyo tác động trực tiếp đến sự biến động của cặp USD/JPY .

Triển vọng kỹ thuật: Trước và sau kịch bản giảm giá

Trước: Thiết lập kịch bản giảm giá

Trong dự báo gần đây nhất , chúng tôi đã phác thảo một mô hình phân phối giảm giá hình thành bên dưới ngưỡng tâm lý 149. Diễn biến giá đã thiết lập một khoảng cách giá trị hợp lý H4 (148,37–147,86) và đang tích lũy trong sự mất cân bằng này. Kỳ vọng là nếu USD/JPY không thể bứt phá lên cao hơn và đóng cửa dưới đường FVG 4 giờ, khoảng cách này sẽ đóng vai trò là ngưỡng kháng cự, thúc đẩy người bán tham gia trở lại.

Đã xác định được các yếu tố chính gây ra xu hướng giảm giá:

• Sự từ chối lặp lại ở dải trên 148,5 .
• Sự củng cố trong FVG H4 , báo hiệu sự yếu kém ở phía tăng giá.
• Sự yếu kém trước khi công bố CPI của Hoa Kỳ , khi thị trường thận trọng không muốn tăng cao hơn.

Lộ trình chỉ ra xu hướng giảm về mức 147,00–146,50 nếu mức 147,86 không giữ được.

Sau đó: Sự cố giảm giá đã xảy ra

Đường đi giảm giá đã được vạch ra từ đó. Giá chạm vào vùng FVG 148,37–147,86 , bị từ chối và bắt đầu giảm mạnh. Phe bán đã bảo vệ vùng cung một cách kiên quyết, buộc USD/JPY phải vượt qua ngưỡng hỗ trợ và kích hoạt một đợt di chuyển xuống mức 145 .

Diễn biến sự việc:

• Việc từ chối vùng 148,5 đã xác nhận dòng lệnh giảm giá.
• Giá đã vượt qua mức 148 , biến khoảng cách giá trị hợp lý từ mức hỗ trợ thành mức kháng cự.
• Động lực tăng tốc, với USD/JPY trượt về mục tiêu giảm 146,81–146,21 , được đề cập trong phân tích gần đây nhất về USD/JPY : Dự báo USD/JPY: ISM vượt mức trước đó, liệu NFP có thể vượt trên 150 không?

Điều này khẳng định luận điểm phân phối từ triển vọng trước, cho thấy sự mất cân bằng đã tạo ra lộ trình cho xu hướng giảm tiếp diễn trước rủi ro CPI.

Những cân nhắc về rủi ro CPI

Với chỉ số CPI của Hoa Kỳ sắp được công bố, báo cáo này sẽ đóng vai trò quyết định hướng đi tiếp theo của cặp USD/JPY.

• Chỉ số CPI tăng mạnh (vượt kỳ vọng): Củng cố luận điểm "tăng lãi suất trong thời gian dài hơn" của Fed, nâng cao lợi suất trái phiếu Mỹ và hỗ trợ đồng đô la. Điều này có thể sẽ làm mất hiệu lực áp lực giảm giá ngắn hạn , kéo cặp USD/JPY trở lại vùng 148,50–149,00 , và thậm chí mở ra cánh cửa trở lại ngưỡng tâm lý 150 nếu đà tăng tốc được đẩy nhanh.
• Chỉ số CPI yếu (dưới mức kỳ vọng): Củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed, gây áp lực lên đồng đô la. Cặp USD/JPY có thể tiếp tục xu hướng giảm về mức 146,20 , với rủi ro thoái lui sâu hơn nếu bên bán kiểm soát dưới mức này.
• Chỉ số CPI chính thức (như dự kiến): Có khả năng USD/JPY sẽ duy trì mức ổn định trong khoảng 147,50–148,00 , trong đó chính sách của BoJ vẫn là động lực quan trọng hơn cho xu hướng trung hạn.

Kịch bản tăng giá: Lấy lại mức 147,89 và phá vỡ mức cao hơn

Để trường hợp tăng giá trở thành hiện thực, USD/JPY cần bảo vệ điểm giữa 147,50 của Khoảng cách giá trị hợp lý và đẩy lên trên 147,89 .

• Một sự phá vỡ rõ ràng trên mức 147,89 sẽ làm mất hiệu lực áp lực giảm giá trong ngắn hạn.
• Điều này mở ra một con đường quay trở lại mức 148,50–149,00 , với các nhà giao dịch theo đà đang để mắt đến khả năng kiểm tra lại ngưỡng cản tâm lý 150,00 nếu CPI của Hoa Kỳ tăng cao hơn dự kiến.
• Sự xác nhận sẽ đến từ mức đóng cửa hàng ngày trên 147,90 , cho thấy người mua đang hấp thụ nguồn cung.

Mục tiêu tăng giá:

• 148,50
• 149,00
• 150,00 (rào cản tâm lý)

Kịch bản giảm giá: Từ chối khoảng trống và phá vỡ

Nếu giá không thể lấy lại mức 147,89 và nguồn cung nằm trong H4 Bearish FVG (147,89–147,50) , thì xu hướng giảm sẽ mạnh lên.

• Việc từ chối trong FVG xác nhận người bán đang bảo vệ mức kháng cự phía trên.
• Sự phá vỡ dưới mức 147,50 sẽ đẩy nhanh đà giảm.
• Mục tiêu giảm giá phù hợp với nhóm thanh khoản trước đó và mức hỗ trợ tại 146,57 và 146,21 .

Mục tiêu giảm giá:

• 146,81 (hỗ trợ ngắn hạn)
• 146,57
• 146,21

Phần kết luận

USD/JPY hiện đang là một cặp giao dịch nhạy cảm về mặt chính trị , bị kẹt giữa rủi ro lạm phát của Fed và sự bất ổn do lãnh đạo BoJ gây ra. Vùng cung 148-150 đã bị từ chối hoàn toàn, xác nhận đà giảm xuống vùng 146. Trong tương lai, việc công bố CPI sẽ quyết định liệu cặp tiền này có phục hồi trở lại vùng cung hay tiếp tục đà giảm.

Jasper Osita