Dự báo về đồng đô la Mỹ: Việc cắt giảm 25 điểm cơ bản kéo đồng đô la Mỹ xuống mức giảm sâu hơn nữa

• Đồng đô la trượt dốc trong tuần họp FOMC khi các nhà giao dịch định giá đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và khả năng nới lỏng vào cuối năm.
• CPI ổn định nhưng lạm phát của nhà sản xuất giảm khiến lợi suất thực tế vẫn ở mức cao; CPI tháng 8 tăng 0,4% so với tháng trước, 2,9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi đà tăng của PPI chậm lại.
• Xu hướng giảm giá ngắn hạn của USD là dưới 97,80 trên DXY, với 97,00 là điểm xoay quan trọng trước Fed.

Diễn biến của USD: “Việc cắt giảm đang diễn ra – Nhưng với tốc độ nào?”

Đồng đô la Mỹ bước vào tuần họp FOMC này với tâm lý thận trọng. Vị thế đã chuyển hướng khỏi đồng bạc xanh khi thị trường nghiêng về đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản đầu tiên vào tháng 9 và một loạt đợt cắt giảm cho đến đầu năm 2026 , một lập trường được củng cố bởi bối cảnh lao động rõ ràng đang dịu đi và lạm phát sản xuất đang giảm bớt. Khi khả năng cắt giảm lãi suất được củng cố, lợi suất trái phiếu kho bạc đã giảm nhẹ và đồng đô la đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tuần so với đồng euro và mức thấp nhất trong nhiều tháng so với đồng tiền có hệ số beta cao .

Về lạm phát, CPI tháng 8 đạt 0,4% so với tháng trước và 2,9% so với cùng kỳ năm trước , với CPI lõi đạt 3,1% so với cùng kỳ năm trước vẫn cao hơn mục tiêu nhưng đang đi đúng hướng. PPI hạ nhiệt theo xu hướng, báo hiệu áp lực lên giá đường ống yếu hơn. Sự kết hợp này không quá nóng, không quá lạnh cho phép Fed xoay trục mà không tuyên bố chiến thắng về lạm phát. Kết quả là một bối cảnh "ôn hòa nhưng thận trọng" trước quyết định chính sách hôm thứ Tư.

Người tiêu dùng vẫn là yếu tố quyết định. Doanh số bán lẻ tháng 8 sẽ được công bố hôm nay và dự kiến ​​sẽ giảm xuống còn khoảng 0,2% so với tháng trước , một bước lùi so với mức tăng trưởng giữa năm. Một báo cáo yếu sẽ củng cố đường hướng nới lỏng và giữ cho đồng đô la vẫn ở mức cao; việc vượt qua mức dự báo có nguy cơ dẫn đến một nhận định "bồ câu, diều hâu" có thể gây ra một đợt bán khống USD ngắn hạn.

Tại sao Fed cắt giảm lãi suất trong tuần này

Cơ sở để Fed quyết định cắt giảm lãi suất vào tháng 9 dựa trên ba trụ cột :

1. Thị trường lao động yếu kém

• Bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 chỉ tăng thêm khoảng 22 nghìn việc làm, với tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3% , mức cao nhất kể từ cuối năm 2020.
• Dữ liệu việc làm (JOLTS) và các bản sửa đổi bảng lương trước đó cho thấy thị trường lao động đang mất đà, giảm bớt áp lực về tiền lương và giảm rủi ro lạm phát.

1. Sự hội tụ lạm phát

• Chỉ số CPI tiêu đề đã giảm từ 3,4% vào tháng 6 xuống còn 2,9% vào tháng 8 và lạm phát cơ bản cũng đang đi theo xu hướng tương tự.
• Giá sản xuất (PPI) đã giảm, cho thấy áp lực từ đường ống không còn tác động mạnh đến lạm phát tiêu dùng như trước.

1. Điều kiện tài chính và rủi ro tăng trưởng

• Thị trường chứng khoán đang ở mức cao nhất mọi thời đại, nhưng thị trường tín dụng phản ánh triển vọng thận trọng với lợi suất đi ngang và căng thẳng gia tăng trong lĩnh vực bất động sản thương mại.
• Chi tiêu của người tiêu dùng, mặc dù vẫn ổn định, nhưng đang có dấu hiệu suy yếu tăng trưởng doanh số bán lẻ đã chậm lại và các cuộc khảo sát tâm lý cho thấy nhu cầu sẽ yếu đi vào quý 4.

Tóm lại, Fed cắt giảm lãi suất không phải vì lạm phát đã hoàn toàn bị đánh bại , mà vì rủi ro của việc thắt chặt quá mức hiện nay lớn hơn rủi ro của áp lực giá cả kéo dài . Việc cắt giảm được coi là biện pháp bảo hiểm chống lại sự trì trệ , tạo điều kiện cho Fed điều chỉnh chính sách trong khi vẫn giữ được uy tín dài hạn.

Triển vọng kỹ thuật (DXY)

Trước và sau hành động giá

Chỉ số đô la (DXY) đã tuân theo cấu trúc giảm giá chung, trượt từ vùng cung/FVG màu xanh (97,80–98,00) xuống vùng 97,20 , xác nhận dự báo trước đó về khả năng giảm xuống.

Sự thay đổi này xác nhận đà giảm trước quyết định của Fed nhưng vẫn tạo cơ hội cho sự phục hồi chiến thuật nếu người mua bảo vệ nhóm thanh khoản ngắn hạn.

Triển vọng kỹ thuật: DXY sau khi chạm vùng 97

Biểu đồ cho thấy Chỉ số Đô la (DXY) đã chạm đến vùng thanh khoản 97,20–97,10 , mà chúng tôi đã đề cập trước đó là mục tiêu giảm giá quan trọng. Phản ứng này mở ra hai hướng đi khả thi: hoặc ngưỡng này đóng vai trò là bàn đạp cho một đợt phục hồi điều chỉnh, hoặc người bán tiếp tục đẩy giá xuống dưới 97,00 và kéo dài xu hướng giảm. Các dự báo được vẽ minh họa cho những kết quả thay thế này—một dự báo cho thấy sự phục hồi về vùng 97,50–97,80 , dự báo còn lại cho thấy đà giảm tiếp tục xuống mức thấp mới.

Kịch bản tăng giá: Đợt phục hồi ngắn hạn

Sau khi vượt qua ngưỡng 97,20–97,10 , giá có thể ổn định và tạo ra đợt phục hồi điều chỉnh.

• Mục tiêu tăng: mức kháng cự trong ngày 97,40–97,50 , tiếp theo là 97,70–97,80 .
• Nếu vượt qua và đóng cửa trên 97,80 sẽ mở ra ngưỡng 98,00–98,10 , tạo nên đợt siết chặt trước cuộc họp FOMC.
• Vô hiệu: Không bảo vệ được mức 97,00 sẽ phủ nhận trường hợp tăng giá.

Kịch bản giảm giá: Tiếp tục qua vùng hỗ trợ

Người bán vẫn nắm quyền kiểm soát khi mức đỉnh thấp hơn vẫn còn nguyên vẹn.

• Việc phá vỡ dưới mức 97,10/97,00 xác nhận sự tiếp tục hướng tới mức 96,80 , với phạm vi hướng tới mức 96,50 nếu quan điểm ôn hòa của Fed vẫn tiếp tục.
• Các đợt tăng giá trong ngày lên mức 97,40–97,50 có thể đóng vai trò là vùng phân phối trước khi giá giảm tiếp.
• Vô hiệu hóa: Mức đóng cửa hàng ngày trên 97,80 sẽ làm suy yếu đà giảm giá.

Jasper Osita