Dữ liệu của Hoa Kỳ tuần này không cho thấy Fed nên vội vàng thay đổi chính sách tại cuộc họp chính sách tiếp theo

Thị trường

Rủi ro do CNTT thúc đẩy ban đầu đã hỗ trợ một đợt chạy trốn an toàn cổ điển đối với trái phiếu cốt lõi vào ngày hôm qua. Lợi suất trái phiếu Đức tại một số thời điểm đã mất thêm 5-7 điểm cơ bản. Tuy nhiên, cổ phiếu dần dần tìm thấy đáy khi mở cửa thị trường Hoa Kỳ, hướng tới dữ liệu của Hoa Kỳ . Tăng trưởng GDP quý 2 của Hoa Kỳ cao hơn dự kiến ​​ở mức 2,8% theo quý (1,4% trong quý 1 và dự kiến ​​là 2,0%) với sự đóng góp vững chắc từ tiêu dùng tư nhân (+2,3% theo quý). Các chỉ số giá cả trái chiều (chỉ số giá GDP thấp hơn dự kiến ​​ở mức 2,3%, nhưng chỉ số giảm phát PCE cốt lõi cao hơn dự kiến ​​ở mức 2,9%). Các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp giảm nhiều hơn dự kiến ​​một chút (235 nghìn) và các đơn đặt hàng hàng hóa bền cốt lõi cũng vượt kỳ vọng. Ít nhất thì những dữ liệu này không cho thấy Fed nên vội vàng thay đổi quan điểm (giao tiếp) tại cuộc họp chính sách vào tuần tới. Vào thứ Tư, thị trường vẫn phần lớn bỏ qua báo cáo PMI vững chắc của Hoa Kỳ, nhưng dữ liệu của ngày hôm qua cuối cùng đã kích hoạt một quá trình chạm đáy thử nghiệm đối với sự sụt giảm mạnh gần đây của lợi suất, đặc biệt là ở đầu ngắn hạn của đường cong. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ kết thúc ngày với mức thay đổi ít ở mức 4,43%. Lợi suất dài hạn cũng đóng cửa ở mức thấp trong ngày nhưng vẫn giảm tới 5,8 điểm cơ bản (30 năm). Diễn biến tương tự về lợi suất trái phiếu châu Âu với lợi suất trái phiếu Đức vào cuối ngày giảm từ 2,1 điểm cơ bản (2 năm) đến 3,2 điểm cơ bản (30 năm). Cả S&P (-0,51%) và Nasdaq (-0,93%) vẫn đóng cửa trong vùng tiêu cực, nhưng áp lực bán cũng tạm thời giảm bớt trong ngày. Hiệu suất của đồng đô la một lần nữa không thuyết phục, tốt nhất là hỗn hợp. DXY đóng cửa với mức thay đổi ít (104,35). USD/JPY trong ngày đã kiểm tra vùng 152, nhưng đóng phiên với mức thay đổi ít gần 154. EUR/USD, mặc dù có dữ liệu kém gần đây (bao gồm cả sự tự tin của IFO ngày hôm qua) thậm chí còn tăng nhẹ (đóng cửa ở mức 1,0846). EUR/GBP thậm chí còn có sự phục hồi đáng kể từ vùng hỗ trợ 0,84 (đóng cửa ở mức 0,844).

Thị trường chứng khoán châu Á sáng nay cho thấy dấu hiệu ổn định nhưng mức tăng, nếu có, vẫn còn hạn chế. Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ đang giữ gần mức đóng cửa của ngày hôm qua. Đồng đô la lại mất một vài tích tắc (DXY 104,27, USD/JPY 153,77, EUR/USD 1,0855). Sau ngày hôm nay, trọng tâm sẽ là dữ liệu chi tiêu và thu nhập của Hoa Kỳ vào tháng 7 và các chỉ số giảm phát liên quan. Lạm phát PCE tiêu đề dự kiến ​​sẽ giảm xuống 0,1% M/M và 2,4 Y/Y, thước đo cốt lõi được dự kiến ​​ở mức 0,2% M/M và 2,5% Y/Y (từ 2,6%). Chúng tôi không kỳ vọng báo cáo này sẽ mang lại tin tức bổ sung lớn trước cuộc họp của Fed vào tuần tới . Nếu đợt bán tháo cổ phiếu dừng lại (ít nhất là tạm thời), lợi suất cốt lõi cũng có thể tìm đáy sau đợt định vị lại mạnh gần đây. Chúng tôi sẽ theo dõi xem lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ có đóng cửa trên mức tham chiếu 4,40% hay không. Đối với hợp đồng hoán đổi EMU kỳ hạn 2 năm, rào cản 3,0% là một tham chiếu thú vị. Gần đây, hiệu suất của đồng đô la so với các đồng tiền chính khác (euro, yên) không thuyết phục và chúng tôi không thấy điều đó thay đổi trong ngắn hạn.

Tin tức và quan điểm

Lạm phát tại thủ đô Tokyo của Nhật Bản sử dụng thước đo ưa thích của Ngân hàng Nhật Bản (ví dụ: thực phẩm tươi sống) đã tăng tốc từ 2,1% so với cùng kỳ năm trước lên 2,2% vào tháng 7. Sự gia tăng này được hỗ trợ bởi mức tăng hàng tháng trong các tiện ích (+2,8%), giao thông & truyền thông (+0,5%) và giải trí (+1,3%). Thực phẩm tươi sống giảm 2,7% so với tháng trước, giúp giải thích cho sự sụt giảm CPI chung của Tokyo từ 2,3% xuống 2,2%. Thước đo cốt lõi không bao gồm giá thực phẩm tươi sống và năng lượng đã giảm từ 1,8% xuống 1,5%. Ngoài ra, với việc lạm phát giá dịch vụ chậm lại chỉ còn 0,5% (không đổi theo tháng) từ mức 0,9% của tháng trước, các con số của ngày hôm nay một lần nữa không cung cấp tín hiệu rõ ràng cho Ngân hàng Nhật Bản khi họp vào tuần tới. Đồng yên yếu đã khiến các nhà hoạch định chính sách trong nước đau đầu và đưa ra lý do cho hành động về lãi suất nhưng đồng tiền này trong vài ngày qua đã tăng giá mạnh so với các đồng tiền như USD và EUR. Điều này có khả năng cũng sẽ làm giảm bớt một số áp lực cho BoJ . Tuy nhiên, sự sụt giảm mạnh của USD/JPY đã chuyển sang mức thấp hơn sau dữ liệu GDP quý 2 của Hoa Kỳ mạnh hơn dự kiến ​​vào ngày hôm qua. Cặp tiền này hiện đang giao dịch thấp hơn một chút ở mức khoảng 153,58. Con số này so với mức 161+ vào đầu tháng.

Bộ trưởng kinh tế Hungary Nagy cho biết sự phục hồi trong năm nay và năm tới sẽ yếu hơn mong đợi, làm dấy lên khả năng có thêm các biện pháp kích thích trong năm trước bầu cử 2025. Sự phục hồi năm 2024 được dự kiến ​​ở mức 2,2-2,3% thay vì ước tính 2,5% vào tháng 4. Nagy cho biết tăng trưởng kinh tế vào năm tới sau đó có thể "tiến gần" thay vì "vượt quá" 4% với điều kiện thị trường xuất khẩu phục hồi và chính phủ sử dụng ngân sách năm 2025 để thúc đẩy nền kinh tế, ám chỉ đến sự hỗ trợ cho các doanh nghiệp nhỏ và gia đình. Nội các sẽ đệ trình dự thảo ngân sách năm 2025 vào tháng 11. Bình luận của Nagy có vẻ hơi đúng lúc, khi nó xuất hiện vào thời điểm Hungary đang cố gắng kiểm soát thâm hụt của mình. Chính quyền gần đây đã công bố một kế hoạch ổn định tài khóa để giữ thâm hụt năm 2024 dưới mục tiêu 4,5% GDP.

Tải xuống Bình luận đầy đủ về thị trường Sunrise

KBC Market Research Desk