Dữ liệu gần đây của Nhật Bản đang thúc đẩy khả năng BoJ tăng lãi suất

Lạm phát, Doanh số bán lẻ và sản xuất công nghiệp: Tín hiệu cho triển vọng kinh tế của Nhật Bản

Dữ liệu gần đây về lạm phát, doanh số bán lẻ và sản xuất công nghiệp cho thấy bức tranh đầy sắc thái về quỹ đạo kinh tế của Nhật Bản, nêu bật cả thách thức và cơ hội cho nền kinh tế Nhật Bản, với những hàm ý đối với chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) khi hướng tới bình thường hóa.

Lạm phát: Chi phí tăng trong bối cảnh trợ cấp giảm dần

Vào tháng 11, lạm phát tại Tokyo, một chỉ báo quan trọng cho xu hướng giá cả toàn quốc, đã tăng tốc lần đầu tiên sau ba tháng. Chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi (CPI) của Tokyo tăng 2,2% so với cùng kỳ năm trước, vượt qua kỳ vọng của thị trường là 2,1% và tăng từ mức tăng 1,8% của tháng 10. Sự gia tăng này được thúc đẩy bởi hóa đơn tiền điện và gas tăng, kết quả của việc chính phủ cắt giảm trợ cấp tiện ích được đưa ra vào đầu năm để chống lại chi phí năng lượng mùa hè tăng vọt.

Giá năng lượng tăng 7,4% vào tháng 11 khi tác động của các khoản trợ cấp này giảm dần, trong khi chi phí thực phẩm cũng tăng vọt. Giá các mặt hàng thực phẩm không dễ hỏng tăng 4% so với cùng kỳ năm trước, với mức tăng đột biến đáng kể ở các mặt hàng cụ thể như gạo (tăng 62,8%, mức tăng lớn nhất được ghi nhận kể từ năm 1971), sô cô la (28,5%) và hạt cà phê (23,3%).

Ngoài thực phẩm và năng lượng, lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ đã tăng tốc, với giá cả tăng 0,9% vào tháng 11 so với cùng kỳ năm trước so với mức 0,8% vào tháng 10. Sự gia tăng ổn định này phản ánh các doanh nghiệp chuyển chi phí lao động cao hơn sang người tiêu dùng, một dấu hiệu của tăng trưởng tiền lương bền vững. Đáng chú ý, một chỉ số lạm phát cốt lõi khác không bao gồm cả thực phẩm tươi sống và nhiên liệu được BOJ theo dõi chặt chẽ như một thước đo lạm phát do cầu đã tăng 1,9% vào tháng 11, tăng nhẹ so với mức 1,8% vào tháng 10.

Sự tăng tốc trong giá dịch vụ và lạm phát nói chung cho thấy những nỗ lực của BOJ nhằm thúc đẩy tăng giá theo nhu cầu đang mang lại kết quả. Masato Koike, chuyên gia kinh tế cấp cao tại Sompo Institute Plus, nhận xét, "Giá cả không chỉ tăng đối với thực phẩm mà còn đối với dịch vụ, đây là tin tích cực đối với BOJ trong việc bình thường hóa chính sách."

Vì xu hướng lạm phát của Tokyo thường định hình dữ liệu toàn quốc, nên việc công bố số liệu CPI tháng 11 sắp tới vào ngày 20 tháng 12 sẽ cung cấp thêm thông tin rõ ràng về quỹ đạo lạm phát và tác động của nó đối với nền kinh tế Nhật Bản vào năm 2024. Vào tháng 10, tỷ lệ lạm phát hàng năm của Nhật Bản đã đạt mức thấp nhất kể từ đầu năm khi giảm xuống còn 2,3%, từ mức 2,5% của tháng 9.

Doanh số bán lẻ: Tín hiệu trái chiều từ chi tiêu của người tiêu dùng

Dữ liệu bán lẻ tháng 10 cho thấy mức tăng khiêm tốn hàng tháng là 0,1%, đưa tổng giá trị bán hàng lên 13,8 nghìn tỷ Yên (~91,8 tỷ đô la). Mặc dù con số này không đạt kỳ vọng của nhà đầu tư, nhưng mức tăng trưởng doanh số theo năm đạt 1,6%, gần gấp đôi mức tăng 0,7% của tháng 9. Mức tăng hàng năm phản ánh nhu cầu của người tiêu dùng được cải thiện, vì khối lượng hàng hóa bán ra tăng 4,8% so với cùng kỳ năm 2023.

Mặc dù tăng trưởng hàng tháng khiêm tốn, hiệu suất bán lẻ của tháng 10 làm nổi bật khả năng phục hồi trong chi tiêu của người tiêu dùng, ngay cả trong bối cảnh giá cả tăng. Hoạt động bán lẻ gia tăng phù hợp với mục tiêu rộng hơn của BOJ là tạo ra một chu kỳ tăng trưởng chi tiêu và giá cả lành mạnh. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng khiêm tốn hàng tháng cho thấy sự thận trọng kéo dài trong người tiêu dùng, có khả năng bị ảnh hưởng bởi chi phí sinh hoạt cao hơn.

Sản xuất công nghiệp: Điểm sáng trong tháng 10

Dữ liệu sơ bộ về sản xuất công nghiệp mang lại bất ngờ tích cực, với sản lượng tăng 3,0% trong tháng 10 so với tháng trước, vượt xa mức tăng 1,6% của tháng 9.

Sản lượng công nghiệp tăng trong tháng thứ hai liên tiếp và là mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 7. Sản lượng công nghiệp tăng 1,6% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 10, đánh dấu sự thay đổi đáng kể so với mức giảm 2,6% vào tháng 9 và chấm dứt chuỗi ba tháng giảm.

Hiệu suất mạnh mẽ này có khả năng báo hiệu động lực mới trong lĩnh vực sản xuất, được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh hơn trong nước và quốc tế. Sự gia tăng sản lượng vào tháng 10 có thể phản ánh khả năng phục hồi trong cơ sở công nghiệp của Nhật Bản, một động lực thiết yếu của nền kinh tế nói chung. Sản lượng mạnh hơn không chỉ hỗ trợ việc làm mà còn giúp giảm thiểu tác động của chi phí đầu vào tăng đối với doanh nghiệp.

Ý nghĩa đối với nền kinh tế và chính sách của Nhật Bản

Một mặt, lạm phát tăng phù hợp với mục tiêu dài hạn của BOJ là đạt được mức tăng trưởng giá bền vững hướng tới mục tiêu 2%. Mặt khác, mức tăng trưởng khiêm tốn trong doanh số bán lẻ làm nổi bật những thách thức đang diễn ra đối với niềm tin của người tiêu dùng khi phải đối mặt với chi phí cao hơn.

Tăng trưởng sản xuất công nghiệp tốt hơn dự kiến ​​mang lại sự cân bằng ổn định, cho thấy sự phục hồi kinh tế của Nhật Bản vẫn đi đúng hướng. Hơn nữa, chỉ số niềm tin của người tiêu dùng đã tăng lên 36,4 vào tháng 11 năm 2024, tăng từ mức thấp nhất trong năm tháng là 36,2 của tháng 10, phản ánh tâm lý hộ gia đình được cải thiện trên các lĩnh vực chính như tăng trưởng thu nhập, mong muốn mua hàng hóa lâu bền và sinh kế nói chung. Việc duy trì đà tăng trưởng này có thể củng cố sự ổn định kinh tế và thúc đẩy hơn nữa tiêu dùng trong nước.

Đối với BOJ, sự gia tăng lạm phát và nhu cầu tiêu dùng cải thiện là những dấu hiệu tích cực, củng cố lập luận cho việc cuối cùng sẽ tiếp tục loại bỏ dần các chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo. Tuy nhiên, các nhà phân tích vẫn chia rẽ về động thái tiếp theo của BOJ.

Trong khi một số người tin rằng dữ liệu này có thể ủng hộ ý tưởng tăng lãi suất trong cuộc họp tiếp theo của BOJ vào cuối tháng 12, đẩy đồng Yên Nhật (JPY) lên cao hơn, những người khác tin rằng động thái như vậy có thể không xảy ra trước năm 2025. Vì các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản nên cẩn thận để không kìm hãm đà tăng trưởng kinh tế, đặc biệt là nếu chi tiêu của người tiêu dùng vẫn mong manh, nên vẫn có những rủi ro khác cần phải tính đến như căng thẳng địa chính trị và tác động của các chính sách của Hoa Kỳ đối với thương mại và giá cả toàn cầu.

Thông tin được cung cấp không cấu thành nghiên cứu đầu tư. Tài liệu không được chuẩn bị theo các yêu cầu pháp lý được thiết kế để thúc đẩy tính độc lập của nghiên cứu đầu tư và do đó được coi là một thông tin tiếp thị.

Mọi thông tin đều được ActivTrades (“AT”) chuẩn bị. Thông tin không chứa hồ sơ về giá của AT, hoặc lời đề nghị hoặc chào mời giao dịch trong bất kỳ công cụ tài chính nào. Không có tuyên bố hoặc bảo đảm nào được đưa ra về tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin này.

Bất kỳ tài liệu nào được cung cấp đều không liên quan đến mục tiêu đầu tư cụ thể và tình hình tài chính của bất kỳ người nào có thể nhận được nó. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy về hiệu suất trong tương lai. AT cung cấp dịch vụ chỉ thực hiện. Do đó, bất kỳ người nào hành động theo thông tin được cung cấp đều tự chịu rủi ro.

Carolane de Palmas