Dữ liệu lạm phát của Mỹ trong tầm nhìn thị trường

Thị trường

Khi dữ liệu lạm phát quan trọng của Hoa Kỳ vào tuần tới sắp xuất hiện, chúng ta đang chứng kiến ​​động lực của thị trường chứng khoán chững lại và lãi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ tăng lên. Sự thay đổi này diễn ra trong bối cảnh có những lời xì xào về quan điểm diều hâu từ bài phát biểu của Fed. Quả thực, trò chơi trí tuệ thậm chí còn trở nên căng thẳng hơn khi các nhà đầu tư bám vào hy vọng cắt giảm lãi suất, hơn thế nữa khi Cục Dự trữ Liên bang dường như đang săn lùng các tín hiệu giảm phát.

Khi chúng ta đến gần thời điểm xuất hiện dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ, những ồn ào diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang và những khoản thu nhập quá lớn như của Disney sẽ khó bị che giấu hơn. Điều này đặc biệt đúng trong bối cảnh lạm phát tăng vọt liên tục đã trở thành hiện thực trên thị trường, tạo thêm áp lực lên các nhà đầu tư trong việc giảm thiểu rủi ro trước một tuần đầy biến động. Chắc chắn, khi chúng ta tiếp cận các cột mốc quan trọng chẳng hạn như mốc 5200 của chỉ số S&P 500, các nhà đầu tư thường tìm kiếm bằng chứng hữu hình hoặc “bằng chứng trong bánh pudding” để biện minh cho quyết định mua hàng của họ.

Trong khi đó, lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng vọt, đạt mốc 4,50%, sau phản ứng mờ nhạt trước cuộc đấu giá trái phiếu mới nhất. Tuy nhiên, các nhà giao dịch tỏ ra do dự trong việc đẩy chỉ số rộng hơn lên cao hơn hoặc mua thêm trái phiếu cho đến khi họ nhận được thông tin cập nhật mới về lạm phát. Kết quả không nhất thiết phải được hiểu là một bất ngờ diều hâu. Nó chỉ đơn giản phản ánh điểm trên đường cong sau một đợt tăng mạnh khi thị trường vẫn thận trọng về lạm phát trong khi chờ đợi những diễn biến tiếp theo.

Nếu các nhà điều hành thị trường chứng khoán chủ yếu dựa vào lãi suất làm sách hướng dẫn của họ thì việc cân nhắc mua ở mức giá thấp là một động thái thận trọng là hợp lý. Nhìn về thời gian còn lại của năm, có lý khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm sẽ dao động gần mức 4% thay vì 5%.

Kể từ khi lạm phát quay trở lại trong quý 1, chúng tôi tin chắc rằng nguyên nhân chủ yếu là do yếu tố mùa vụ. Niềm tin này đã khiến chúng tôi cam kết thực hiện ba lần cắt giảm lãi suất, mặc dù thị trường có xu hướng chỉ thực hiện một lần.

Hướng tới đợt cắt giảm tiềm năng vào tháng 9, con đường phía trước phụ thuộc vào các bản in lạm phát cốt lõi, đặc biệt là PCE và việc tiếp tục các bản in NFP mềm . Dữ liệu khảo sát cho thấy kịch bản này không chỉ có thể xảy ra mà còn ngày càng có khả năng xảy ra.

Mối quan tâm hàng đầu của tôi nằm ở khả năng chuyển đổi câu chuyện "tin xấu là tin tốt" thành " tin xấu là xấu", đặc biệt là đối với người tiêu dùng Hoa Kỳ. Sự e ngại này đang thúc đẩy tôi chốt lời, đặc biệt là trong bối cảnh các lệnh nhập hàng từ phía trên.

Có một câu hỏi muôn thuở: Liệu mức chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ cuối cùng đã đạt đến giới hạn chưa? Trong nhiều năm, việc đặt cược chống lại người tiêu dùng Mỹ cũng giống như việc đuổi theo vàng ngu ngốc trong bối cảnh kinh tế vĩ mô. Bất chấp hoàn cảnh khó khăn, người Mỹ vẫn thể hiện xu hướng chi tiêu. Tuy nhiên, các vết nứt đang bắt đầu lộ rõ. Tỷ lệ nợ quá hạn ngày càng tăng ở các loại tín dụng khác nhau, cùng với nợ thẻ tín dụng và lãi suất tăng cao, cho thấy số dư mong manh này có thể sắp đạt đến điểm phá vỡ.

Châu Á mở rộng

Thị trường châu Á sẵn sàng cho một khởi đầu mờ nhạt vào thứ Năm, bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố bao gồm thu nhập doanh nghiệp Mỹ đa dạng, đồng đô la mạnh lên và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng dần, khiến nhà đầu tư giảm ham muốn đối với các tài sản rủi ro hơn.

Đồng yên Nhật một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý do sự sụt giảm gần đây của nó, bất chấp những cảnh báo từ Tokyo hôm thứ Tư, cho đến nay chúng vẫn bị phớt lờ. Điều này đã hỗ trợ đồng đô la Mỹ, vốn rất có thể đang trong quá trình va chạm với mức 156. Tuy nhiên, với sự nâng cấp rõ ràng của BoJ Ueada trong thông báo rằng một động thái ngoại hối ngang ngược có thể và rất có thể sẽ thúc đẩy phản ứng chính sách từ Ngân hàng Nhật Bản, các quỹ phòng hộ có thể không muốn kiểm tra những vùng đó trước dữ liệu lạm phát của Mỹ vào tuần tới.

Về mặt kinh tế, có một số chỉ số và sự kiện có khả năng tác động đến thị trường được lên kế hoạch vào thứ Năm, bao gồm dữ liệu thương mại của Trung Quốc và quyết định chính sách tiền tệ từ Malaysia mặc dù trọng tâm toàn cầu đã tập trung vào dữ liệu lạm phát của Mỹ vào tuần tới.

Thị trường ngoại hối

Việc cắt giảm lãi suất gần đây ở Thụy Điển đã làm nổi bật khoảng cách ngày càng lớn giữa đường lối chính sách của các ngân hàng trung ương châu Âu và Cục Dự trữ Liên bang, có khả năng mở đường cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh (BOE). Bất chấp dự đoán dữ liệu kinh tế ở Mỹ sẽ yếu đi, khả năng chênh lệch chính sách đã thúc đẩy đồng đô la Mỹ

Tuy nhiên, mặc dù bề ngoài những diễn biến này có vẻ có ảnh hưởng, nhưng điều cần thiết là phải nhận ra rằng động lực chính thúc đẩy đồng đô la Mỹ nằm ở dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ và các hành động của Cục Dự trữ Liên bang. Trong khi các quyết định về chính sách tiền tệ quốc tế có thể tác động đến thị trường tiền tệ, sức khỏe của nền kinh tế Mỹ và các quyết định của Fed có ảnh hưởng lớn nhất đến quỹ đạo của đồng đô la.

Kỳ vọng là đồng đô la sẽ có xu hướng giảm khi thị trường phản ứng với dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn và điều chỉnh kỳ vọng về chức năng phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang theo hướng ôn hòa hơn .

Thị trường dầu mỏ

Giá dầu đã phục hồi được phần nào nhờ Báo cáo tình trạng dầu mỏ hàng tuần của Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA).

Theo EIA, tồn kho dầu thô thương mại ở Mỹ đã giảm 1,4 triệu thùng (bbl) trong tuần kết thúc vào ngày 3 tháng 5. Điều này trái ngược với mức tăng 509.000 thùng được Viện Dầu khí Hoa Kỳ báo cáo hôm thứ Ba. Trong khi đó, tồn kho xăng và nhiên liệu chưng cất đều tăng do hoạt động lọc dầu tăng lên trước mùa lái xe mùa hè, với tồn kho xăng tăng 900.000 thùng và tồn kho nhiên liệu chưng cất tăng 600.000 thùng vào tuần trước.

Đồng thời, sự thống trị của đồng đô la vẫn tồn tại, làm giảm sức hấp dẫn của hàng hóa như dầu đối với người mua ngoại tệ.

Stephen Innes