Dữ liệu PPI của Hoa Kỳ sẽ cho thấy lạm phát ổn định trước báo cáo CPI quan trọng

• Chỉ số giá sản xuất của Hoa Kỳ dự kiến ​​tăng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 8, với tốc độ tương tự như tháng 7.
• Fed được dự đoán rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất chính sách vào tháng 9, với khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản.
• Chỉ số PPI tháng 8 có thể có tác động hạn chế đến đồng đô la Mỹ trước khi CPI được công bố vào thứ năm.

Hoa Kỳ (US) sẽ công bố Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) tháng 8 vào thứ Tư. Báo cáo do Cục Thống kê Lao động (BLS) thực hiện sẽ được công bố trước một ngày so với dữ liệu Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) của cùng tháng, dự kiến ​​công bố vào thứ Năm.

Cả hai chỉ số đều đo lường lạm phát, trong đó CPI tập trung vào tổng giá trị hàng hóa và dịch vụ mà người tiêu dùng mua, còn PPI đo lường lạm phát ở cấp độ bán buôn, hay cấp độ nhà sản xuất. Nhìn chung, sự gia tăng PPI cuối cùng sẽ được phản ánh vào CPI khi nhà sản xuất chuyển giá cao hơn sang người tiêu dùng. Khi được công bố trước CPI, PPI là một chỉ báo sớm về áp lực giá cả tăng cao.

Có thể mong đợi gì ở báo cáo dữ liệu PPI tiếp theo?

Lạm phát sản xuất tại Mỹ dự kiến ​​sẽ tăng với tốc độ hàng năm là 3,3% trong tháng 8, sau khi đạt mức tương tự trong tháng 7. Lạm phát PPI cốt lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng biến động, được dự báo sẽ tăng 3,5% so với cùng kỳ năm trước, giảm so với mức 3,7% của tháng trước. Trong tháng, PPI và PPI cốt lõi dự kiến ​​sẽ tăng 0,3% mỗi loại.

Báo cáo CPI có xu hướng có tác động rộng hơn đến thị trường tài chính và do báo cáo này được công bố 24 giờ sau báo cáo PPI nên tác động của PPI đến USD có thể ít hơn.

Lạm phát là một trong hai yếu tố mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dựa vào để đưa ra các quyết định chính sách tiền tệ. Các ngân hàng trung ương có xu hướng cứng rắn khi áp lực lạm phát gia tăng, và ôn hòa khi áp lực giảm bớt.

Với số liệu việc làm ảm đạm được công bố tuần trước, các nhà đầu tư trên thị trường đã hoàn toàn dự đoán khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tuần tới. Câu hỏi hiện tại là liệu ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản (bps) hay 50 bps, với khả năng cắt giảm 50 bps đang tăng lên trước thềm sự kiện.

Hơn nữa, BLS đã báo cáo vào thứ Ba rằng ước tính sơ bộ về việc sửa đổi chuẩn quốc gia của Thống kê việc làm hiện tại (CES) đối với tổng số việc làm phi nông nghiệp trong tháng 3 năm 2025 là -911.000, có nghĩa là thị trường lao động đang hạ nhiệt với tốc độ nhanh hơn ước tính.

Báo cáo Chỉ số giá sản xuất của Hoa Kỳ có thể ảnh hưởng đến cặp EUR/USD như thế nào?

Trước các báo cáo liên quan đến lạm phát, các bên tham gia thị trường đã hoàn toàn dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp vào ngày 16-17 tháng 9. Theo Công cụ FedWatch của CME, tỷ lệ cược cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản là 88,2%, trong khi 11,8% còn lại đặt cược vào việc cắt giảm 50 điểm cơ bản.

Các quan chức Fed hiện đang trong giai đoạn "nghỉ phép", nghĩa là các nhà hoạch định chính sách nên hạn chế thảo luận công khai về chính sách tiền tệ khoảng hai tuần trước cuộc họp dự kiến. Tuy nhiên, trước đó, và điều thực sự khiến thị trường hoàn toàn tin tưởng vào việc cắt giảm lãi suất, chính là những phát biểu của Chủ tịch Jerome Powell tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole.

Powell khá rõ ràng về khả năng cắt giảm lãi suất. "Với chính sách đang trong vùng hạn chế, triển vọng cơ bản và sự thay đổi cán cân rủi ro có thể đảm bảo việc điều chỉnh lập trường chính sách của chúng tôi", Powell nói.

Powell nhấn mạnh những thách thức mà Fed phải đối mặt: Một mặt, thuế quan của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump gây ra nguy cơ lạm phát tăng, mặt khác, chính sách nhập cư của Trump làm suy yếu thị trường lao động Hoa Kỳ.

Những người tham gia thị trường ban đầu sẽ xem xét các số liệu hàng tháng và hàng năm, sau đó chuyển sự chú ý sang dữ liệu cốt lõi. Nhìn chung, số liệu cao hơn dự kiến ​​có xu hướng thúc đẩy nhu cầu đối với USD, vì các nhà đầu tư sẽ giảm tỷ lệ cược cho việc cắt giảm lãi suất sắp tới, trong khi kịch bản ngược lại cũng đúng: dữ liệu yếu hơn sẽ gây áp lực lên đồng bạc xanh, vì các nhà đầu tư sẽ tăng cường đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất sắp tới.

Valeria Bednarik, Chuyên gia phân tích nhận định: “Cặp EUR/USD giao dịch trên ngưỡng 1,1700 trước khi công bố chỉ số PPI, với việc đồng Đô la Mỹ tìm thấy một số lực cầu ngắn hạn, nhưng vẫn chưa có dấu hiệu tăng giá. Cặp tiền này gần đây đã đạt đỉnh ở mức 1,1780 và dao động mạnh sau khi công bố điều chỉnh NFP, nhưng vẫn chưa tìm được hướng đi rõ ràng. Mặc dù giao dịch trong sắc đỏ, biểu đồ hàng ngày cho thấy cặp tiền tiếp tục thiết lập các đỉnh cao hơn và đáy cao hơn, điều này duy trì rủi ro nghiêng về phía tăng giá. Một đợt điều chỉnh giảm ngắn hạn đang được dự đoán, với ngưỡng hỗ trợ ngay lập tức quanh mốc 1,1700.”

Bednarik nói thêm: “Một khi xuống dưới ngưỡng hỗ trợ đã đề cập ở trên, phe bán EUR/USD có thể kiểm tra quyết tâm của phe mua ở khoảng 1,1650, một vùng an toàn cho cặp tiền này. Các đợt giảm giá rõ ràng dưới ngưỡng này sẽ cho thấy vùng 1,1600-1,1610. Vượt qua ngưỡng kháng cự 1,1780 (đỉnh hàng tuần), đỉnh cao nhất trong năm sẽ là 1,1830. Khả năng tăng giá thêm sau khi công bố chỉ số PPI là không cao, nhưng có thể xảy ra với dữ liệu CPI vào thứ Năm. Trong trường hợp đó, 1,1900 là ngưỡng tiếp theo cần theo dõi.”